2026-07-27
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周跌0.3%，發達市場（-0.4%）優於新興市場（0.5%）。美元指數周漲0.7%，黃金周漲0.9%，白銀周漲3.8%，原油周漲10.6%。
美股市場表現與風格：受美伊衝突持續，油價飆漲推升通脹預期，同時，十年美債收益率周內急升，收於4.69%以上，嚴重壓制成長股估值。標普500周跌0.6%（年初至今漲8.3%），納斯達克指數周跌2.1%（年初至今漲7.5%），美國科技七巨頭指數周跌3.9%（年初至今跌0.1%），小盤股代表羅素2000周跌1.1%（年初至今漲18.1%）。納斯達克中國金龍指數周跌2.8%（年初至今跌18.9%）。風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，價值顯著優於成長。大盤價值（羅素1000價值+0.1%）>小盤價值（羅素2000價值-0.4%）>大盤成長（羅素1000成長-1.5%）>小盤成長（羅素2000成長-1.7%）。
恒指連續震盪上漲四周，雖然指數結構有所修復，但反彈呈現出明顯的結構性行情，資金流動加快。除了美伊衝突再度升級，導致市場強震之外，撬動市場波動和資金具體走向的仍然是科技，半導體，AI等板塊。此類板塊的漲跌直接影響到市場整體的表現，包括其他板塊也會由於前期的大幅波動而猶如驚弓之鳥。對於港股來看，短期處於階段性修復窗口，伴隨著新股解禁潮的落幕，資金面也迎來一個不錯的緩和期，但也未到普漲反轉的契機。
美國宏觀數據：截至7月18日初請失業金人數降至18.7萬，創1969年以來最低紀錄，遠低於預測的21萬。持續申領人數亦降至179.6萬，表明企業裁員意願依然低迷，“低招聘、不裁員”的穩健格局仍在延續，未見顯著勞動力市場惡化跡象，說明美國勞動力市場展現出超預期的韌性。受原油價格上漲及特朗普關稅影響，美聯儲7月不加息，但9月加息的概率有所上行，概率達98%。
資金方面，上周港股大市成交額1.35萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入25.82億元人民幣。上周港股回購金額繼續下降，公司合計回購金額9.38億港元。
新股方面，截至2026年7月25日，上周港股市場新遞表公司有12個，已通過聆訊但還沒招股的公司有3個。上周新上市新股0個，正在招股的公司有1個。
一、港股市場
1.1市場研究
恒指連續震盪上漲四周，雖然指數結構有所修復，但反彈呈現出明顯的結構性行情，資金流動加快。除了美伊衝突再度升級，導致市場強震之外，撬動市場波動和資金具體走向的仍然是科技，半導體，AI等板塊。此類板塊的漲跌直接影響到市場整體的表現，包括其他板塊也會由於前期的大幅波動而猶如驚弓之鳥。對於港股來看，短期處於階段性修復窗口，伴隨著新股解禁潮的落幕，資金面也迎來一個不錯的緩和期，但也未到普漲反轉的契機。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.35萬億港元，低於4周的移動平均值1.49萬億港元，但高於52周的移動平均值1.29萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，但淨流入金額顯著下降，截至7月24日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入25.82億元人民幣。
上周港股回購金額繼續下降，騰訊控股、滙豐控股等部分藍籌暫停回購。截至7月24日，上周回購公司有95間，合計回購金額約9.38億港元，其中，小米集團-W（01810.HK）回購14,999.27萬港元，東原仁知服務（02352.HK）回購7,231.83萬港元，順豐控股（06936.HK）回購5,806.89萬港元。
1.3期權研究
雖然指數區間震盪，但期權方面資金仍有買入深度虛值的看跌期權，顯示出市場對於指數的壓力依然有所擔憂。不過，短期市場如果繼續在此位置盤整修復，那隱含波動率就會迅速回歸正常。而且一旦進入窄幅波動，期權金也會不同程度的受到波幅降低而開始縮減。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年7月25日，上周港股市場新遞表公司有12個，已通過聆訊但還沒招股的公司有3個。上周新上市新股0個，正在招股的公司有1個。
二、美股市場
2.1經濟數據
美國截至7月18日初請失業金人數降至18.7萬，創1969年以來最低紀錄，遠低於預測的21萬。持續申領人數亦降至179.6萬，表明企業裁員意願依然低迷，“低招聘、不裁員”的穩健格局仍在延續，未見顯著勞動力市場惡化跡象，說明美國勞動力市場展現出超預期的韌性。受原油價格上漲及特朗普關稅影響，美聯儲7月不加息，但9月加息的概率有所上行，概率達98%。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周跌0.3%，發達市場（-0.4%）優於新興市場（0.5%）。美元指數周漲0.7%，黃金周漲0.9%，白銀周漲3.8%，原油周漲10.6%。
2.3美股市場表現與風格
受美伊衝突持續，油價飆漲推升通脹預期，同時，十年美債收益率周內急升，收於4.69%以上，嚴重壓制成長股估值。標普500周跌0.6%（年初至今漲8.3%），納斯達克指數周跌2.1%（年初至今漲7.5%），美國科技七巨頭指數周跌3.9%（年初至今跌0.1%），小盤股代表羅素2000周跌1.1%（年初至今漲18.1%）。納斯達克中國金龍指數周跌2.8%（年初至今跌18.9%）。
風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，價值顯著優於成長。大盤價值（羅素1000價值+0.1%）>小盤價值（羅素2000價值-0.4%）>大盤成長（羅素1000成長-1.5%）>小盤成長（羅素2000成長-1.7%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)國際能源署（IEA）發佈最新報告預測，2026年全球電力需求將增長3.6%，2027年進一步增長3.8%。今年可再生能源將超過煤炭，成為全球最大的電力來源，預計將增長超過8%。太陽能發電預計將超過風能，成為第二大可再生能源。
2)美國7月標普全球製造業PMI初值意外下降至53.8，為3月以來最低水準，市場預期為升至54.3。服務業PMI初值53.6，創8個月新高，拉動綜合PMI初值升至53.6，亦創8個月新高，均遠超市場預期。
3)歐洲央行多名決策層官員近日就9月貨幣政策走向表態，普遍強調將視未來數周的關鍵經濟數據決定是否加息。在近期中東局勢升級引發國際原油價格波動的背景下，歐洲央行內部目前傾向於維持“逐次會議決定”的審慎策略。
4)日本6月核心CPI同比上漲1.6%，漲幅比5月的1.4%有所擴大。雖然3個月來首次擴大，但連續5個月低於2%。知情人士稱，日本央行計畫下周維持利率不變，同時將維持有關通脹率可能升破2%目標的風險警告。
5)地方政府穩定樓市又出新招！大連市住房公積金管理中心發佈公告，對2026年7月24日至2027年12月31日期間審批通過的二套房住房公積金個人住房貸款，給予階段性貸款利息補貼，期限為3年，補貼金額為15%的利息。
6)農業農村部相關負責人介紹，生豬產能綜合調控效果初步顯現，能繁母豬存欄量目前調減到3780萬頭，重新回到產能調控的綠色合理區間。但是，當前生豬市場供應仍是總體充裕，供強需弱格局尚未根本改變。
7)高通：無法消化成本上漲，上調產品價格兩位數百分比。高通週五向客戶發送漲價通知函：由於成本上升壓力，公司將把產品價格上調，漲幅達到兩位數百分比，適用於9月1日之後出貨的產品。
作者：艾德金融研究
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