2026-02-26
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲307.650點，漲幅為0.63%，收於49482.150點；標準普爾 500 指數上漲56.060點，漲幅為0.81%，收於6946.130點；納斯達克綜合指數上漲288.395點，漲幅為1.26%，收於23152.077點。
美股三大指數同步走強，核心驅動力源於英偉達財報超預期的樂觀預期、科技板塊盈利上修、美聯儲 6 月降息預期強化的共振效應，疊加企業回購潮持續、消費信心回升與地緣風險緩和，市場從反彈初期進入加速上漲階段，形成基本面與資金面的正向迴圈。
經濟基本面穩健，消費信心與製造業同步向好。1）2 月消費者信心指數超預期，消費韌性延續。世界大型企業研究會發佈的 2 月消費者信心指數升至 114.8，遠超市場預期的 111.0，為 2025 年 7 月以來最高水準。其中，現狀指數升至 151.1，預期指數升至 88.9，顯示消費者對當前經濟狀況與未來 12 個月前景均持樂觀態度。這一數據印證了就業市場穩定與薪資增長對消費的支撐，緩解了市場對經濟 “軟著陸” 的疑慮。2）製造業持續復蘇，資本開支意願增強。1 月美國製造業 PMI升至 50.3，重返擴張區間（>50），為 2025 年 6 月以來首次；核心資本品訂單（非國防、不含飛機）環比增長 2.2%，連續兩個月正增長，顯示企業投資信心顯著回升。電腦與電子產品訂單環比增長 5.1%，半導體設備訂單增長 7.8%，印證 AI 產業鏈資本開支持續擴張，製造業從 “溫和疲軟” 轉向 “逐步復蘇”。3）勞動力市場均衡，通脹壓力持續緩解。上周初請失業金人數23.2 萬人，維持低位；持續申領失業金人數197 萬人，未出現明顯上升。就業市場 “溫和降溫” 而非 “急劇惡化”，為美聯儲政策調整創造理想條件。1 月 PPI 同比上升 1.6%，低於預期 1.8%，進一步驗證通脹向 2% 目標穩步靠近，為降息預期提供支撐。
科技巨頭財報預期爆棚，AI 算力與存儲領漲。1）英偉達 Q4 財報超預期，AI 敘事強化。英偉達收盤上漲 1.4%，市場對其 Q4 財報（盤後發布）持極度樂觀預期。最終財報顯示：營收達 681 億美元，同比增長 73%，遠超預期 650 億美元；核心數據中心業務收入同比增長 75% 至 623 億美元，凸顯 AI 算力需求持續強勁；一季度營收指引764.4 億到 795.6 億美元，高於分析師預期 727.8 億美元。CEO 黃仁勳指出 “智能體 AI 的拐點已至”，搭載 NVLink 的 Grace Blackwell 平台顯著降低了推理成本。2）科技板塊全面走強，資金加速回流高增長領域。半導體 / AI 存儲，淨流入合計超 85 億美元，英偉達財報驗證 AI 算力需求，產業鏈景氣度提升；大型科技股，淨流入合計超 70 億美元，資金從低估值防禦股向高估值成長股遷移；AI 應用，淨流入合計超 45 億美元，智能體 AI 預期推動企業級軟體需求增長。英偉達盤後一度上漲 4.1%，隨後小幅回落，顯示市場對 AI 主線的長期信心，資金從 “防禦” 全面轉向 “進攻”，科技板塊成為市場領漲核心。
美聯儲政策預期持續寬鬆，6 月降息概率升至 90%+。1）降息預期重定價，6 月降息概率突破 90%。受制造業 PMI 回升與通脹持續降溫驅動，CME “美聯儲觀察” 顯示，美聯儲6 月降息 25 個基點概率升至 92.3%，全年降息 3 次（75 個基點）概率達 85%；3 月降息概率維持在 2%，4 月升至 15.9%。10 年期美債收益率下跌 2.8 個基點至 4.21%，2 年期收益率下跌 3.5 個基點至 4.55%，成長股貼現率壓力顯著緩解，納斯達克估值吸引力提升。2）美聯儲官員言論強化鴿派預期。聖路易斯聯儲主席布拉德表示 “若通脹持續降溫，6 月降息是基準情景，可能加快降息步伐”；三藩市聯儲主席戴利暗示 “就業市場穩定與通脹回落為政策調整創造空間，6 月降息條件已基本成熟”。鴿派言論持續強化市場寬鬆預期，推動資金從債券市場流向股票市場，尤其是高估值成長板塊。3）企業回購潮持續刷新紀錄，流動性支撐強勁。截至 2 月 25 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達4,100 億美元，創歷史同期最快紀錄。蘋果宣佈新增900 億美元回購計劃，微軟將回購規模擴大至600 億美元，英偉達 600 億美元回購計劃持續落地。當日標普 500 成分股回購金額達 180 億美元，直接支撐指數並傳遞企業對前景的信心。
企業回購與全球資金回流，流動性支撐強勁。1）企業回購規模創歷史同期新高。截至 2 月 25 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達4,100 億美元，創歷史同期最快紀錄，較 2025 年同期增長 22%。蘋果宣佈新增900 億美元回購計劃，微軟將回購規模擴大至600 億美元，英偉達 600 億美元回購計劃持續落地。當日標普 500 成分股回購金額達 180 億美元，直接支撐指數並傳遞企業對前景的信心。2）全球資金加速回流美股，科技板塊成焦點。據 FactSet 數據，2 月 25 日外資淨流入美股 89 億美元，其中科技板塊占比 68%，英偉達、AMD、英特爾成為資金流入前三標的。美國本土機構投資者在科技股反彈期間加速加倉，當日半導體板塊機構淨流入超 50 億美元。日本、歐洲資金持續流入美股，全球資本對美國經濟與科技股的信心顯著增強。
總結：多重利好共振，中期趨勢偏強。2 月 25 日的上漲是英偉達財報超預期、科技盈利上修、美聯儲降息預期明確、企業回購加碼、消費信心回升共同作用的結果。英偉達財報驗證 AI 算力需求的極度饑渴，製造業 PMI 重返擴張區間鞏固經濟復蘇預期，企業回購與全球資金回流提供流動性支撐，市場已從 “反彈初期” 轉向 “加速上漲期”。後續重點關注：1）英偉達財報後續反應：若週五科技股延續漲勢，將確認 AI 主線地位；若出現 “利好出盡” 回調，可能引發短期波動；2）1 月核心 PCE 數據：2 月 27 日公佈的 1 月核心 PCE—— 若低於預期（+2.8%），將進一步強化降息預期，推動指數突破 23,320 點；3）美聯儲 3 月會議：3 月 20 日會議將明確降息路徑，若釋放更鴿派信號，全年降息或超 3 次。
後市展望
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶短上影線的大陽線形態，收盤價 23,152.077 點，較前一交易日上漲 288.395 點（+1.26%），技術面顯示多頭動能全面爆發與技術性突破的雙重特徵，疊加英偉達 Q4 財報超預期（盤後發布）與美聯儲降息預期強化，市場從反彈階段正式進入主升浪行情。
K 線形態與多空博弈：當日指數以22,889.12 點高開後，受英偉達 Q4 財報超預期預期與製造業 PMI 重返擴張區間雙重利好刺激，早盤快速走高；盤中雖有短暫獲利回吐（最高觸及 23,187.47 點），但午後買盤持續湧入，最終收於 23,152.077 點，形成實體 262.96 點的大陽線。這種形態與 2 月 23 日的小陰線形成 “低位反轉 + 加速上漲” 組合，驗證市場對 AI 算力需求持續強勁與經濟復蘇預期的積極反應，多頭防線全面鞏固，空頭力量已無還手之力。
量價關係與資金動向：成交量72.56 億股，較前 5 日均值（67.48 億股）增長 7.5%，呈現價漲量增的健康上漲特徵 —— 表明此次上漲是技術性買盤 + 機構資金回流 + 散戶跟風共同推動，屬於有效突破，短期上漲動能強勁且可持續。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從前一日的49.2 驟升至 54.7，成功突破 50 中性線，表明市場情緒從 “謹慎樂觀” 轉向“樂觀”，多頭動能顯著增強，空頭力量持續減弱。若後續 RSI 維持在 50 以上，將顯示市場進入強勢上漲通道，反彈空間將進一步擴大；若重新跌破 50，將顯示上漲動能減弱，可能迎來技術性回調。當前 RSI 突破 50 信號明確，表明上漲趨勢穩固，短期回調風險較低。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成金叉，柱狀線由綠轉紅（長度 5.2），顯示下跌動能徹底衰竭、多頭力量全面主導——此信號確認中期反彈行情正式啟動；若後續紅柱持續放大，將顯示主升浪行情加速，上漲週期可能延長至 1-2 個月。當前金叉信號明確，紅柱開始顯現，表明上漲動能持續釋放，市場進入健康上漲週期。3）布林帶：指數收於中軌（約 22,980 點）上方 160 點，上軌（23,450 點）與下軌（22,510 點）間距擴大至940 點，暗示市場結束震盪整理、進入強勢上漲通道且波動加劇。中軌（22,980 點）轉為強支撐，上軌（23,450 點）為短期阻力，趨勢由震盪轉為單邊上漲信號完全確認，反彈動能持續釋放。
核心支撐與阻力：1）短期支撐：22,980 點（20 日均線）多空分水嶺，趨勢延續關鍵，跌破將回踩 22,800 點（當日低點）→22,500 點（前期平台點（布林帶上軌）→23,800 點（目標位）；2）強支撐：22,500 點（前期平台） 中期趨勢支撐，維持多頭格局關鍵，失守可能引發技術性拋盤，主升浪週期縮短至 1-2 周；3）強阻力 ：23,800 點（形態目標位），重要心理關口，突破將確認新一波上漲，突破將打開新的上漲空間，目標位 24,500 點。
總結：2 月 25 日的大陽線是英偉達財報超預期、製造業復蘇、AI 產業鏈盈利上修、技術面突破共振的結果，短期趨勢從震盪反彈轉為主升浪行情，需密切跟蹤量能變化與關鍵阻力位突破力度。若 23,320 點前高突破，主升浪可能進一步深化至 23,800 點；若能在 22,980 點附近企穩，可能迎來技術性回調，但中期趨勢仍需觀察美聯儲政策與通脹數據變化。
熱門行業最新動態及影響
科技（AI 算力鏈全面走強）
核心事件：英偉達 25 日盤後發布財報，Q4 營收681 億美元（同比 + 73%），Q1 指引780 億美元（超預期），黃仁勳宣佈 AI 智能體拐點已至；行業影響：算力晶片、先進封測、高速網路全線受益，存儲晶片板塊同步回暖；監管 / 合作：日本反壟斷機構調查微軟 AI 雲業務，行業合規成本小幅提升。
金融（降息預期驅動）
美聯儲會議紀要：多數官員傾向年中降息，銀行、投行、資管板塊普漲；事件：大型銀行淨息差預期改善，貝萊德等資管機構資金流入提速。
消費（必需消費疲軟，可選消費回暖）
必需消費：帝亞吉歐下調 2026 財年有機銷售指引，板塊承壓；可選消費：特斯拉 4680 電池產能周產 100 萬塊，新能源汽車鏈走強；重大合作：AMD與Meta於2月24日宣佈擴大戰略合作夥伴關係，達成多年多代合作，Meta將在AI數據中心部署高達6吉瓦的AMD Instinct GPU，預計2026年下半年開始出貨，採用MI450架構並針對Meta工作負載優化，雙方還將深化晶片、系統及軟體路線圖協同，此舉打破英偉達在AI算力市場的壟斷格局，推動AI算力供應鏈多元化。
公司財報
財捷集團(INTU.US)、怪物飲料(MNST.US)、戴爾科技(DELL.US)、桑普拉能源(SRE.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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