2026-02-13
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收跌。道瓊斯工業平均指數下跌669.420點，跌幅為1.34%，收於49451.980點；標準普爾 500 指數下跌108.710點，跌幅為1.57%，收於6832.760點；納斯達克綜合指數下跌469.319點，跌幅為2.03%，收於22597.148點。
美股三大指數全數收跌，核心驅動力源於非農數據超預期引發降息預期重定價、科技巨頭分化與 AI 投資回報擔憂加劇、企業回購放緩與能源板塊沖高回落的共振效應，同時地緣政治風險升溫與技術面破位進一步壓制市場信心。以下是具體影響因素的深度解析：
經濟基本面強勁引發政策預期逆轉。1）1 月非農數據超預期爆表。美國勞工統計局公佈的 1 月非農就業人數新增13 萬人，遠超市場預期的 7 萬人，創 2025 年 4 月以來最大增幅；失業率降至4.3%，為 2025 年 8 月以來新低。這一數據顯示勞動力市場韌性遠超預期，尤其是醫療保健領域新增崗位顯著（占新增就業的 95%），緩解了市場對經濟衰退的擔憂，但同時也強化了美聯儲維持高利率的理由，引發降息預期重定價。2）薪資增長加速與通脹粘性擔憂。儘管非農數據未直接涉及薪資，但強勁的就業市場可能導致薪資增長加速，進而推高通脹壓力。市場擔憂美聯儲可能因勞動力市場過熱而推遲降息時間，甚至在通脹反彈時重啟加息週期，這對高估值成長股構成壓力。密歇根大學 2 月通脹預期調查顯示，1 年期通脹預期從 3.3% 躍升至4.3%，創 2023 年 11 月以來新高，進一步加劇市場對通脹粘性的擔憂。
科技巨頭分化與 AI 投資回報擔憂拖累指數。1）大型科技股普跌，蘋果重挫成領跌主力。科技板塊內部呈現顯著分化，整體拖累指數下行：蘋果 (-5.0%)：錄得 2025 年 4 月以來最大單日跌幅，市值一夜蒸發近 1.4 萬億元人民幣，因 Siri AI 升級在測試階段遭遇阻礙，多個功能發佈推遲至 5 月，引發市場對 AI 轉型進展的擔憂；Meta (-2.82%)、亞馬遜 (-2.20%)、特斯拉 (-2.62%)：均跌超 2%，市場擔憂 AI 資本開支回報週期過長，且軟體行業可能受到 AI 自動化衝擊；Alphabet A (-0.63%)、微軟 (-0.63%)：相對抗跌，但仍受高估值與 AI 投資回報不確定性影響;存儲晶片股逆勢大漲：閃迪 (+5.16%)、美光科技 (+0.88%)、英特爾 (-3.75%)，因 AI 存儲需求爆發式增長，大摩上調美光目標價至450 美元。2）思科暴跌引發 AI 投資回報恐慌。晶片股龍頭 思科 (-12.32%)股價重挫，因公司公佈的 2026 財年 Q2 財報顯示，儘管營收超預期，但毛利率低於預期，且 AI 相關業務增長放緩，引發市場對 AI 投資回報週期的擔憂加劇，風險偏好從 “激進成長” 轉向 “穩健價值”。3）資金從高估值軟體股向低估值硬體股遷移。主力資金呈現明顯的板塊輪動特徵：從高波動軟體股（如谷歌雲、微軟 Azure 相關業務）向低估值硬體股（存儲、半導體設備）遷移，反映市場對 AI 投資回報週期的擔憂加劇，風險偏好從 “激進成長” 轉向 “穩健價值”。據 FactSet 數據，標普 500 成分股中約12% 權重的科技巨頭（Alphabet、微軟、亞馬遜）成為資金流出焦點，其盤後股價進一步下探，凸顯機構對高估值科技股的謹慎態度。
美聯儲政策預期持續收緊。1）降息預期大幅延後，概率顯著下調。強勁非農數據公佈後，市場對美聯儲降息預期發生顯著變化：6 月降息概率從52.8% 降至 41.5%，7 月降息概率從78.2% 升至 89.1%，交易員完全定價美聯儲將在7 月而非 6 月降息；美債收益率全線上揚：10 年期美債收益率漲3.26 基點至 4.3188%，2 年期收益率漲4.58 基點至 4.6725%，推高成長股貼現率，壓制估值。2）美聯儲官員鷹派言論強化。多位美聯儲官員近期發表鷹派言論：克利夫蘭聯儲主席梅斯特強調 “需維持高利率直至通脹持續回落至 2% 目標”；聖路易斯聯儲主席布拉德暗示 “若通脹反彈，可能重啟加息”；紐約聯儲主席威廉姆斯表示 “當前政策利率處於合適水準，需觀察更多數據再決定下一步行動”。
企業回購放緩與能源板塊沖高回落。1）企業回購規模邊際收縮。儘管 2025 年美國企業回購規模創歷史紀錄，但進入 2026 年 2 月後，回購節奏有所放緩。截至 2 月 10 日，標普 500 成分股回購規模較 1 月同期下降8.7%，部分企業因估值過高而暫停回購計劃，削弱了市場流動性支撐。2）能源板塊沖高回落難救主。WTI 原油期貨上1.45%至 64.89 美元 / 桶，受益於中東局勢緊張與 EIA 原油庫存下降，但能源板塊漲幅有限（埃克森美孚 -2.98%，雪佛龍 -1.84%），未能抵消科技股拋售帶來的拖累。高盛關於 “2026 年油價或跌至 50 美元” 的警告仍對板塊構成長期壓力，EIA 最新報告預測 2026 年布倫特原油均價為每桶 58 美元，進一步加劇市場對能源板塊長期前景的擔憂。3）地緣政治風險升溫。中東局勢緊張加劇，伊朗與以色列邊境衝突升級，引發市場對原油供應中斷的擔憂，但同時也導致避險情緒上升，資金從風險資產流向黃金等避險資產，拖累美股表現。VIX 恐慌指數從 13.5 升至16.2，顯示投資者對短期波動的容忍度下降。
總結：多重利空形成共振，短期趨勢偏冷。2 月 12 日的下跌是經濟數據超預期、政策預期逆轉、科技股份化與資金獲利了結共同作用的結果。儘管存儲晶片等細分板塊逆勢走強，但強勁非農數據引發的降息預期重定價已為市場注入 “冷卻劑”。後續需重點關注：1）通脹數據：2 月 14 日公佈的 1 月核心 CPI 若超預期（預期 + 2.8%），可能進一步延後降息預期，加劇市場調整；2）科技股財報：下周蘋果、特斯拉供應鏈財報是關鍵 —— 若盈利超預期，將緩解估值壓力；若不及預期，可能引發進一步回調；3）美聯儲會議：3 月美聯儲利率決議 —— 若強化 “高利率維持更長時間” 的信號，將對成長股估值構成持續壓力。
當前市場已從 “降息預期驅動” 轉向 “經濟基本面與政策預期博弈” 階段，建議投資者關注AI 存儲、能源轉型與消費電子復蘇三條主線，同時利用指數回調佈局業績確定性強的龍頭股，降低高估值軟體股倉位，提升現金比例至40%應對市場波動風險。
後市展望
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶短上影線的中陰線形態，收盤價 22,597.148 點，較前一交易日下跌 469.319 點（-2.03%），技術面顯示空頭動能顯著增強與技術性破位的雙重特徵，疊加非農數據超預期引發的降息預期重定價，市場進入快速調整期。
K 線形態與多空博弈：當日指數以23,142.87 點高開後，受 1 月非農數據超預期（新增 13 萬人，遠超預期 7 萬人）衝擊，早盤快速下探；盤中雖有存儲晶片股（閃迪 + 5.16%、美光科技 + 0.88%）帶動的短暫反彈，但午後拋壓加劇，最終收於 22,597.148 點，形成實體 469 點的中陰線。
上影線18.73 點（23,161.60-23,142.87），下影線49.13 點（22,597.15-22,548.02），實體與影線比例約1:0.14，反映空頭力量佔據絕對優勢，尤其是午後拋盤集中湧現，多頭幾乎無有效抵抗。該形態與前一日（2 月 11 日，-0.16%）形成“陰包陽” 組合，且跌破 23,000 點整數關口與 20 日均線（23,050 點），暗示短期上漲趨勢終結，市場從 “震盪整固期” 進入快速調整期。
這種形態與 2 月 9 日的中陽線形成 “高位破位組合”，驗證市場對高利率環境下盈利增長的擔憂加劇，調整壓力集中釋放，空頭力量完全主導市場，多頭防線全面失守。
量價關係與資金動向：成交量7,435.74 億股，較前 5 日均值（9,127.34 億股）萎縮 18.5%，呈現價跌量縮的調整特徵 —— 表明此次下跌是技術性拋盤 + 機構資金觀望共同推動，雖非恐慌性放量暴跌，但空頭主導格局明顯，短期調整壓力較大且可能持續。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從前一日的49.8 驟降至 42.1，跌破 50 中性線，處於中性偏弱區間（30-70），表明市場情緒從謹慎轉向偏空，空頭力量持續增強，多頭動能幾乎消失。若後續 RSI 跌破 40，可能進入短期超賣區域（30 以下），調整空間將進一步擴大；若重新站上 45，將顯示下跌動能減弱，可能迎來技術性反彈。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成死叉，柱狀線由紅轉綠，綠柱長度達37.68，顯示下跌動能顯著增強、空頭力量完全主導—— 若後續綠柱持續放大，可能進入中期調整通道；若綠柱縮短，將顯示下跌動能減弱，調整可能進入尾聲。當前死叉信號明確，表明下跌風險較高，調整以快速下探為主。3）布林帶：指數收於中軌（約 23,050 點）下方，上軌（23,420 點）與下軌（22,680 點）間距擴大至740 點，暗示市場結束震盪整理、進入快速下行通道且波動加劇。中軌（23,050 點）轉為強阻力，下軌（22,680 點）短暫支撐後被擊穿，趨勢由多轉空信號完全確認，調整壓力集中釋放。
核心支撐與阻力：1）短期支撐：22,548 點（當日低點）技術性支撐，反彈起點，跌破將回踩 22,300 點（前期平台）→22,000 點（整數關口）；2）短期阻力：23,050 點（20 日均線）多空分水嶺，趨勢反轉關鍵，突破則有望緩解調整壓力，挑戰 23,320 點（前高）；3）強支撐：22,000 點（整數關口）中期趨勢支撐，維持多頭格局關鍵 失守可能引發恐慌性拋盤，調整週期延長至 3-4 周；4）強阻力：23,320 點（前高）心理與技術雙重壓力，需基本面配合，突破將確認新一波上漲行情啟動。
當前市場已消化美聯儲 6 月降息 41.5% 的概率預期，若 2 月 14 日公佈的 1 月核心 CPI 數據超預期（預期 + 2.8%），指數可能下探 22,300 點強支撐。後續需重點關注：1）通脹數據：2 月 14 日公佈的 1 月核心 CPI—— 若超預期，將進一步延後降息預期，加劇市場調整；2）科技股財報：下周蘋果、特斯拉供應鏈財報是關鍵 —— 若盈利超預期，將緩解估值壓力；若不及預期，可能引發進一步回調；3）美聯儲會議：3 月美聯儲利率決議 —— 若強化 “高利率維持更長時間” 的信號，將對成長股估值構成持續壓力。
總結：2 月 12 日的中陰線是非農數據超預期 + 降息預期重定價 + 科技股份化 + 技術面破位共振的結果，短期趨勢從震盪整固轉為快速調整，需密切跟蹤量能變化與關鍵支撐位企穩力度。若 22,548 點支撐失守，調整可能進一步深化至 22,300 點；若能在 22,500 點附近企穩，可能迎來技術性反彈，但中期趨勢仍需觀察美聯儲政策與通脹數據變化。
熱門行業最新動態及影響
科技行業
核心呈現“極端分化”態勢，存儲晶片強勢領跑，其餘科技細分集體疲軟，無新增行業政策調整、重大合作或並購事件，核心動態集中在個股財報、業績指引及市場情緒。存儲晶片領域，行業供需格局實現反轉，鎧俠業績預期超預期帶動整個產業鏈回暖，AI驅動的數據中心及企業級伺服器需求爆發，推動NAND閃存價格上漲，預計短期內將延續復蘇態勢，利好閃迪、希捷科技、西部數據等存儲晶片龍頭，對中小存儲廠商也將形成一定帶動，但長期仍受AI需求落地節奏影響。非存儲科技細分，思科2月12日盤後披露財報，雖營收、EPS符合預期，但給出的本財季毛利率指引未達市場預期，帶動其股價暴跌超12%，同時拖累網路設備細分板塊走弱；AI廣告技術公司Applovin股價暴跌近19%，即便其四季度關鍵指標超預期，但仍未能消除市場對AI相關衝擊的擔憂；蘋果、亞馬遜、Meta等科技巨頭集體跳水，核心因資金獲利了結、市場對AI產業衝擊的恐慌情緒蔓延，短期內非存儲科技板塊仍將面臨回調壓力，後續核心關注點為美國CPI數據、AI產業政策及科技龍頭財報表現。
能源行業
板塊整體回調，核心受國際油價下跌及地緣局勢預期變化驅動，無新增行業政策調整或重大合作事件。國際油價方面，2月12日-2月13日持續下跌，美原油主連、布倫特原油期貨同步走低，核心因美國總統特朗普表態將與伊朗達成協議，市場對美伊局勢緩和的預期升溫，擔憂原油供給增加；同時，市場對全球經濟復蘇放緩的擔憂加劇，進而擔憂能源需求復蘇不及預期，疊加美元波動影響，進一步壓制油價。行業影響方面，油價下跌直接利空原油開採、油氣服務類上市公司，雪佛龍、埃克森美孚等龍頭標的同步回調，盈利能力預期承壓；但油價下跌利好原油煉化企業，有望降低原材料成本，提升煉化業務毛利率。此外，美聯儲維持高利率的預期，可能進一步抑制全球能源需求，對能源板塊長期走勢形成潛在壓制，後續核心關注點為美國CPI數據、美伊局勢進展、美國EIA原油庫存數據及OPEC政策調整。
金融行業
板塊整體承壓回調，核心受美聯儲鷹派表態、鮑威爾調查風波、市場恐慌情緒及財政可持續性擔憂影響，無新增行業監管政策調整或重大並購事件。美聯儲方面，堪薩斯城聯儲主席施密德、克利夫蘭聯儲主席哈馬克、達拉斯聯儲主席洛根密集釋放鷹派信號，明確表態應暫緩降息，維持當前高利率水準，認為當前通脹仍居高不下，過早降息可能導致高通脹持續更長時間，進一步壓制金融板塊情緒。鮑威爾調查風波方面，美國財長貝森特在閉門會議中，同意將針對鮑威爾的調查許可權由司法部轉移至參議院銀行委員會，此舉旨在打破美聯儲主席提名僵局，但引發市場對美聯儲政策獨立性的擔憂，進一步拖累金融股走勢。宏觀經濟方面，美國初請失業金人數降至22.7萬人，就業市場韌性較強，削弱美聯儲降息預期，美債收益率波動加劇，對銀行淨息差形成潛在影響；同時，美國財政赤字擔憂持續，進一步壓制金融板塊估值。行業影響方面，資本市場服務類標的（高盛、摩根士丹利）、銀行類標的（花旗、紐約梅隆銀行）均呈現不同程度回調，保險類標的受資金分流影響走勢疲軟，短期內金融板塊仍將面臨美聯儲政策、CPI數據及市場情緒的持續擾動。
醫療保健行業
板塊整體走勢分化，醫療設備細分強勢，GLP-1賽道平穩，無新增行業政策調整、重大合作或技術突破。醫療設備領域，Electromed發佈2026年一季度財報，營收同比增長15.1%，超出市場預期，同時公司拓展醫院及分銷商市場，擺脫對核心家庭護理業務的依賴，Roth Capital等分析師維持其“強烈買入”評級，帶動醫療設備細分板塊回暖；Hillman Solutions發佈創紀錄季度銷售數據，分析師給予強買入評級，進一步支撐板塊走勢。GLP-1相關領域，無新增重大動態，禮來公司2月13日宣佈，預計至2026年7月1日，美國醫療保險受益人將可獲得其減肥藥物的折扣優惠，該消息對禮來股價形成小幅利好，有望提升其減肥藥物的市場滲透率，但短期內未引發板塊明顯異動；GLP-1 & 減肥ETF（OZEM）走勢平穩，反映市場對該賽道的預期趨於理性，諾和諾德等核心標的兩日無新動態，未納入本次梳理。行業整體無新增重大訴訟或技術革新，短期內將維持分化態勢，核心關注點為醫療設備標的業績持續性、禮來減肥藥物折扣政策的落地效果及GLP-1賽道新品上市進展。
消費行業
板塊呈現“必選穩健、可選疲軟”的極端分化態勢，核心受市場情緒、需求韌性及美聯儲政策預期影響，無新增行業政策調整。必選消費板塊表現突出，逆勢實現累計上漲，核心因行業需求韌性較強，在市場恐慌情緒下，資金轉向避險屬性突出的必選消費標的，沃爾瑪2月12日大漲近4%並創下歷史新高，帶動食品飲料、日用品等細分板塊回暖，無新增重大事件驅動，純粹依託需求韌性及資金避險流入。可選消費板塊表現疲軟，累計大幅回調，奈飛等娛樂消費標的、非必需零售標的同步回調，核心因美聯儲維持高利率的預期，抑制消費者可選消費支出意願；同時，市場恐慌情緒蔓延，資金從可選消費板塊撤離，轉向必選消費及低波動板塊，無核心利好催化。行業影響方面，必選消費板塊的需求韌性將持續為相關上市公司提供支撐，可選消費板塊短期內仍將面臨消費信心疲軟、資金分流的壓力，後續核心關注點為美國CPI數據、消費信心指數及可選消費標的財報表現。
公司財報
Moderna(MRNA.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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