2026-02-02
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌2.08%，收於27387.11點；國企指數跌2.47%，恒生科技指數跌2.10%。
板塊方面多數下跌。大市成交3016.12億港元，科技指數成份股成交630.64億港元，南向資金淨流入32.22億港元。
上周五，美股市場三大指數漲跌不一。道瓊斯工業指數漲0.11%，標普500指數跌0.13%，納斯達克綜合指數跌0.72%。銀行、互聯網科技、半導體設備等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲0.51%，法國CAC40指數漲0.68%，德國DAX指數漲0.94%，歐洲斯托克50指數漲0.95%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.34%，韓國綜指開盤跌1.94%。截至1月31日，恒生指數夜期(2月)收報27330點，跌170點或0.618%，低水57點。
1月份，恒指漲6.85%，國企指數漲4.53%，科技指數漲3.67%。行業方面，原材料業、地產建築、能源業漲幅居前。估值方面，截至1月30日，恒生科技指數PE（TTM）為24.38x，處於歷史39.37%分位點；恒生指數PE（TTM）為12.75x，處於10年88.1%分位點。政策面上，美聯儲1月份利率決議，維持基準利率在3.50%-3.75%不變，在連續三次降息25個基點後暫停行動，符合市場預期。
展望本周，海外市場對港股市場影響或仍較大，一是美股大型科技公司將陸續發佈財報，如穀歌（GOOGL.US）和亞馬遜（AMZN.US），其業績對市場影響較大，尤其可能影響市場對AI敘事的展望；二是金屬價格走勢或對市場情緒影響也比較大。
持續關注防禦性板塊，主要是銀行保險、常規電力、油氣開採、煤炭開採、港股本地股等，市場節奏比較快，新經濟板塊波動比較大，海外市場走勢對科技板塊影響比較大，而黃金及貴金屬板塊波動較闊，市場短期偏好可能轉向防禦性板塊，該類板塊業績相對比較穩定、估值比較低。
消息面上，中國1月官方製造業PMI 49.3，非製造業PMI 49.4。1月份，部分製造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，製造業PMI為49.3%，景氣水準較上月下降，但生產繼續保持擴張。1月份，受建築業等行業景氣度下降等因素影響，非製造業商務活動指數為49.4%，比上月下降0.8個百分點，非製造業總體景氣水準有所回落。
重點關注
1. 電力設備板塊：全球AI算力建設進入爆發期，電力設備變壓器正升級為算力基礎設施核心。廣東、江蘇等地調研顯示，大量變壓器工廠已經處於滿產狀態，其中部分面向數據中心的業務訂單排到2027年。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 樂欣戶外（02720.HK）、瀾起科技（06809.HK）、愛芯元智（00600.HK）、大族數控（03200.HK）、牧原股份（02714.HK）、卓正醫療（02677.HK），今日正在招股。
公司簡訊精選
1. 中國移動、中國聯通及中國電信發佈公告稱，2026年1月1日起，電信服務增值稅稅目適用範圍調整，稅率由6%調整為9%，將對公司收入及利潤產生影響。
2. 萬科企業（02202.HK）：預計2025年淨虧損約820億元，上年同期虧損494.784292億元；基本每股虧損約6.89元/股，上年同期為4.17元/股。
3. 中國南方航空股份（01055.HK）：預計2025年度將實現扭虧為盈，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為人民幣8億元到人民幣10億元。
4. 長城汽車（2333.HK）：2025年營業總收入2227.9億元，同比增長10.19%；淨利潤99.12億元，同比減少21.71%。
5. 國內多家車企公佈1月份銷量情況，大多數實現銷量同比增長。具體來看，零跑汽車1月交付32059輛，同比增長27%；小米汽車交付量超過3.9萬輛；蔚來交付新車27182輛，增長96.1%；長城汽車銷量達9.03萬輛，增加11.59%；賽力斯新能源汽車銷量達43034輛，增長140.33%；廣汽集團汽車銷量達11.66萬輛，增長18.47%；理想汽車交付新車27668輛，下滑7%以上。
國內外要聞
1) 截至2025年底，我國新型儲能裝機規模超1.3億千瓦，同比增長84%，較“十三五”末增長超40倍。國家發改委、國家能源局聯合發文，分類完善煤電、氣電、抽水蓄能、新型儲能容量電價機制，建立電網側獨立新型儲能容量電價機制。
2) 中國房地產指數系統調查數據顯示，1月百城二手住宅均價為12905元/平方米，環比下跌0.85%，同比下跌8.67%。新房方面，1月，成都、上海、杭州等城市均有高端改善樓盤入市，帶動百城新房價格環比結構性上漲。
3) 2025年我國造船業三大指標繼續領跑全球，連續16年保持世界第一。數據顯示，2025年我國造船完工量5369萬載重噸，同比增長11.4%，占全球市場總量的56.1%；新接訂單量10782萬載重噸，占比為69%；截至12月末，手持訂單量27442萬載重噸，同比增長31.5%，占比為66.8%，手持訂單量再創歷史新高。
4) “歐佩克+”成員國同意維持暫停增產政策，3月保持原油產量不再提高。石油輸出國組織發表聲明稱，八個“歐佩克+”成員國重申致力於維護市場穩定，全球經濟前景穩健且當前石油市場基本面健康，庫存水準較低。
大行評級
1、高盛：給予保誠(02378.HK)“買入”評級，目標價上調至150港元
2、高盛：上調友邦保險(01299.HK)目標價至96港元，重申“買入”評級
3、大摩：予寧德時代(03750.HK)目標價490港元，評級“增持”
4、中金：維持金沙中國(01928.HK)跑贏行業評級，目標價23.80港元
5、中金：維持香港交易所(00388.HK)跑贏行業評級，目標價500港幣
作者：艾德證券期貨研究部
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