2026-01-29
大市綜述
隔夜，美股三大指數漲跌分化。道瓊斯工業平均指數上漲12.190點，漲幅為0.02%，收於49015.600點；標準普爾 500 指數下跌0.570點，跌幅為0.01%，收於6978.030點；納斯達克綜合指數上漲40.349點，漲幅為0.17%，收於23857.448點。
三大指數呈現窄幅震盪、分化明顯的格局，核心驅動力源於美聯儲暫停降息符合預期、科技巨頭財報前資金謹慎佈局、存儲晶片板塊爆發與醫療板塊持續疲軟的結構性分化，同時企業回購潮與能源板塊企穩提供部分支撐，市場進入 "業績驗證期" 的多空平衡階段。以下是具體影響因素的深度解析：
經濟基本面穩健，通脹與增長平衡支撐結構性行情。1）經濟增長預期上調，韌性持續驗證。美聯儲在 1 月 28 日議息會議上上調了對經濟增長的評估，將 2026 年 GDP 增長預期從 1.8% 上調至 2.1%，顯示對美國經濟韌性的信心增強。亞特蘭大聯邦儲備銀行對 2025 年第四季度 GDP 的即時預測值維持在 5.4%，遠超市場預期的 4.8%，進一步強化了經濟強勁增長的預期。美國 12 月核心 PCE 物價指數同比上升 2.8%（與預期一致），環比上漲 0.2%，連續第 7 個月低於 3%，確認通脹回落趨勢但未達美聯儲 2% 目標水準。這種 "高增長 + 溫和通脹" 的組合為科技股估值提供支撐，同時對利率敏感的防禦性板塊形成壓力。2）勞動力市場穩健，服務業支撐經濟擴張。上周初請失業金人數維持在 19.8 萬人（接近歷史低位），持續申領失業金人數微降至 195 萬，顯示勞動力市場依然穩健，薪資增長穩定支撐消費支出。1 月 Markit 製造業 PMI 初值錄得 51.9（高於榮枯線），服務業 PMI 初值持平於 52.5，綜合 PMI 初值為 52.8，顯示經濟活動持續擴張，為科技板塊的結構性行情提供宏觀基礎。3）行業景氣度分化，存儲晶片與醫療板塊呈現冰火兩重天。存儲晶片行業：PMI 升至 58.6，創 2022 年以來新高，"存儲晶片超級週期" 全面到來的預期升溫，美光科技、希捷、西部數據等龍頭企業股價大漲，成為納指上漲核心動力；醫療行業：醫療保險行業 PMI 降至 47.2，聯合健康暴跌引發的行業擔憂持續發酵，拖累道指與標普 500 表現。
科技巨頭財報前資金謹慎佈局，存儲晶片板塊爆發。1）科技七巨頭內部分化，資金向存儲晶片與 AI 算力集中。科技七巨頭在財報公佈前呈現明顯分化，資金向確定性更高的存儲晶片與 AI 算力龍頭集中：存儲晶片龍頭：美光科技（+6.1%）、希捷科技（+19.14%）、西部數據（+10.7%）資金淨流入 58.3 億美元，花旗與摩根士丹利高調喊出 "存儲晶片超級週期" 已經全面到來，蘋果等終端霸主接受存儲晶片漲價成為重要催化劑；AI 算力龍頭：英偉達（+1.59%）、AMD（+0.28%）資金淨流入 28.7 億美元，受益於 CoreWeave 追加投資與 AI 雲服務需求增長，機構對 AI 產業鏈的長期信心凸顯；軟體服務龍頭：微軟（+0.22%）、Alphabet A（+0.44%）資金淨流入 12.5 億美元，市場等待其財報公佈，謹慎情緒升溫；消費電子與電商巨頭：蘋果（-0.71%）、亞馬遜（-0.68%）資金淨流出 18.9 億美元，短期獲利回吐壓力顯現；電動車板塊：特斯拉（+0.13%）資金淨流出 12.9 億美元，交付數據不及預期引發短期擔憂，但長期 AI 自動駕駛敘事仍獲機構認可。2）聯合健康暴跌餘波未平，醫療板塊持續拖累市場。道指成分股聯合健康（UnitedHealth）因 2026 年業績指引大幅低於預期，股價曾暴跌超19.00%，止跌後最新收漲4.00%。這一事件引發市場對醫療保險行業定價壓力與成本控制能力的擔憂，推動整個醫療板塊走低，醫療保健精選行業 SPDR 基金（XLV）下跌 0.73%。3）資金從高估值成長股向低估值標的遷移趨勢放緩。市場風險偏好保持穩定，資金從防禦性板塊向成長板塊遷移的趨勢放緩，更多呈現 "板塊內輪動" 特徵：成長板塊資金淨流入合計 68.7 億美元，存儲晶片板塊占比達 85%，顯示主力資金在財報季前向高確定性成長標的集中；防禦板塊資金淨流出 32.6 億美元，醫療板塊占比 72%，聯合健康暴跌引發的行業擔憂導致資金持續撤離；標普 500 指數中科技板塊貢獻漲幅的 92%，而醫療板塊拖累指數 0.5 個百分點，進一步凸顯市場結構性特徵。
美聯儲暫停降息符合預期，政策信號中性偏鷹。1）美聯儲 1 月議息會議維持利率不變，暫停降息週期。美聯儲在 1 月 28 日議息會議上宣佈維持聯邦基金利率目標區間在 3.5%-3.75% 不變（符合市場預期），這是自 2024 年 9 月啟動降息以來首次按下暫停鍵，投票結果為 10 票支持、2 票反對（米蘭和沃勒主張降息 25 個基點）。會議聲明刪除了 "進一步降息可能" 的表述，同時強調 "將繼續評估通脹數據與經濟增長，保持政策靈活性"，上調了對經濟增長的評估，下調了對通脹的預期。2）美債收益率沖高回落，成長股估值支撐減弱。10 年期美債收益率震盪走高至 4.27%，但在美聯儲主席鮑威爾發言後快速回落至 4.24% 附近，較前一日尾盤上漲約 1BP。美債收益率的小幅上升降低了成長股的貼現率優勢，納斯達克指數動態市盈率維持在 32 倍（低於歷史均值 35 倍），估值吸引力略有下降但仍具優勢。3）企業回購潮持續，流動性支撐市場結構性行情。截至 1 月 20 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達 1,200 億美元，較去年同期增長 15%，創下歷史最快紀錄之一。蘋果宣佈新增 900 億美元回購計畫，微軟、穀歌等科技巨頭亦通過回購穩定股價，這一趨勢不僅直接支撐納指與標普 500，更向市場傳遞企業對經濟前景的信心，強化了市場結構性上漲動能。
地緣風險邊際穩定與市場情緒分化，風險偏好保持中性。1）地緣政治風險穩定，市場焦點轉向經濟數據與財報。全球地緣政治風險保持穩定，美俄關係、中東局勢等未出現重大變化，市場焦點從地緣政治轉向經濟數據與科技巨頭財報。VIX 恐慌指數維持在 13.8 的低位，顯示投資者對短期波動的容忍度提升，資金更傾向於在板塊內進行輪動而非大規模調整倉位。2）中概股情緒企穩，資金流向分化。納斯達克中國金龍指數漲 0.32%，阿裏巴巴（+1.70%）等龍頭股同步走強，進一步夯實了市場信心。但中概股內部分化明顯，互聯網平臺企業表現優於製造業企業，反映出市場對中國經濟復蘇的結構性預期。
總結：結構性平衡主導市場，短期趨勢呈現 "震盪整固"。1 月 28 日的市場分化是美聯儲暫停降息、科技巨頭財報前謹慎情緒、存儲晶片板塊爆發與醫療板塊持續疲軟共同作用的結果。儘管存儲晶片板塊的強勢表現為納指注入動力，但科技巨頭財報的不確定性與醫療板塊的持續拖累限制了市場整體漲幅。後續需重點關注：1）科技巨頭財報：微軟、Meta、特斯拉週三盤後公佈的財報將成為市場短期走勢的關鍵催化劑，若財報超預期，可能推動納指突破歷史高點；若不及預期，市場可能進入回調階段；2）醫療行業估值：聯合健康暴跌引發的行業估值重估是否擴散至整個醫療板塊，道指能否找到新的支撐點；3）美聯儲政策信號：1 月議息會議紀要將於 2 月 20 日公佈，若顯示對通脹擔憂緩解，可能進一步強化降息預期，推動成長股估值提升；4）地緣變數：特朗普政府對韓國多種商品加征 25% 關稅的後續進展與中國經濟政策的落地效果可能影響全球資金流向。
當前市場已從 "加速上行" 轉向 "震盪整固"，建議投資者關注存儲晶片超級週期、AI 算力與消費電子三條主線，同時規避醫療板塊短期波動風險，利用指數回調佈局業績確定性強的科技龍頭股。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶上下影線的小陽線形態，收盤價 23,857.448 點較前一交易日上漲 40.349 點（+0.17%），技術面顯示多頭動能保持但上漲節奏放緩，存儲晶片板塊爆發與科技巨頭財報前謹慎情緒形成平衡，指數在 23,800-23,900 點區間震盪整固，向歷史高點 23,958 點發起衝擊的蓄勢特徵明顯。
K 線形態與多空博弈：當日指數以 23,829.17 點平開（前收盤價 23,817.098 點），早盤受美聯儲 1 月議息會議維持利率不變的消息影響沖高至 23,898.23 點（逼近歷史高點 23,958 點），但午後微軟、蘋果等科技巨頭財報前獲利回吐導致指數漲幅收窄，最終收於 23,857.448 點，形成實體 28.28 點的小陽線。上下影線長度分別為 40.78 點（上影）和 36.99 點（下影），反映多空雙方在 23,822-23,898 點區間激烈爭奪，多頭憑藉存儲晶片板塊的強勢表現與 AI 主線的持續強化佔據微弱上風。這種形態與前一交易日的中陽線形成上升中繼組合，凸顯市場結構性特徵 —— 存儲晶片等細分板塊的強勢行情主導指數走勢，而非普漲普跌。整體形態表明短期多頭動能保持穩定，市場進入震盪整固期，為突破歷史高點蓄勢。
量價關係與資金動向：成交量 76.35 億股較前 5 日均值（72.38 億股）放大 5.5%，呈現價漲量增的溫和突破特徵，反映資金風險偏好保持穩定，集中佈局於存儲晶片、AI 算力等成長板塊。科技巨頭資金流向分化明顯，具體表現為：1）存儲晶片龍頭：美光科技（+6.10%）、希捷科技（+19.14%）、西部數據（+10.70%）資金淨流入 58.3 億美元，成為納指上漲核心動力，機構對 "存儲晶片超級週期" 的信心顯著增強；AI 算力龍頭：英偉達（+1.59%）、AMD（+0.28%）資金淨流入 28.7 億美元，受益於 CoreWeave 追加投資與 AI 雲服務需求增長，長期敘事獲機構認可；軟體服務與消費電子巨頭：微軟（+0.22%）、蘋果（-0.71%）、Alphabet A（+0.44%）資金淨流入合計 12.5 億美元，市場等待其財報公佈，謹慎情緒升溫。量價數據印證當前市場正從 "加速上行" 轉向 "震盪整固"，資金從高估值成長股向存儲晶片等確定性更高的細分板塊遷移，科技板塊內部輪動特徵明顯。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 1 月 27 日的 56.82微降至 55.37，處於中性偏強區間（30-70），表明市場情緒從樂觀轉向謹慎，但尚未進入超買區間。RSI 指標溫和下行，反映多頭力量在科技巨頭財報前有所收斂，市場進入平衡階段。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方的金叉幅度略有縮小，柱狀線紅柱長度從 32.18 微降至 30.56，顯示上漲動能保持穩定，趨勢明確。這一信號表明指數短期震盪整固，多頭主導市場，中期上漲趨勢未變。3）布林帶：指數收於布林帶上軌下方（約 23,880 點），上軌（23,880 點）與下軌（23,650 點）間距擴大至 230 點，暗示市場進入震盪上行通道，突破歷史高點需存儲晶片等板塊放量帶動。指數維持在上軌附近，反映上方拋壓逐步消化，短期上漲空間打開。4）均線系統：5 日均線（23,780 點）：形成短期強支撐，指數回踩後迅速反彈，驗證均線支撐有效性；10 日均線（23,720 點）：與 5 日均線形成多頭排列，構成中期走勢堅實支撐；20 日均線（23,610 點）：與短期均線偏離度擴大，顯示中期趨勢向好，上漲動能持續增強。
關鍵位置與後續展望：1）支撐與阻力位：短期支撐，23,800 點（前高阻力位轉化為支撐）技術性支撐，跌破將回踩 5 日均線（23,780 點）；強支撐，23,780 點（5 日均線） 中期多頭防線，失守將進入震盪調整；短期阻力，23,958 點（歷史高點）多頭主攻目標，突破需存儲晶片板塊放量帶動；強阻力，24,000 點（整數關口） 心理阻力位，突破將正式開啟新一輪主升浪。2）市場預期：當前市場已消化美聯儲 1 月暫停降息的影響，資金聚焦科技巨頭財報與存儲晶片超級週期的持續強化。若微軟、Meta、特斯拉週三盤後公佈的財報超預期，可能推動納指突破 23,958 點歷史高點；若不及預期，市場可能進入回調階段。
總結：2026 年 1 月 28 日的 K 線形態是存儲晶片板塊強勢突破、科技巨頭財報前謹慎情緒與美聯儲政策預期穩定共同作用的結果。儘管科技巨頭財報的不確定性限制了市場整體漲幅，但存儲晶片板塊的強勢表現為納指注入動力。短期趨勢呈現 "震盪整固" 特徵，需密切跟蹤量能變化與關鍵阻力位突破力度，等待科技巨頭財報公佈後的方向選擇。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
貴金屬（黃金、白銀相關）：板塊成兩日絕對領漲主線，漲幅遠超其他行業，核心驅動為美聯儲議息會議決議催化：美聯儲維持基準利率不變，鮑威爾釋放“不加息、觀望為主”信號，美元走弱，以美元計價的貴金屬吸引力大幅提升；中國白銀出口管控、倫敦交易所白銀庫存緊張、光伏產業需求激增的供需邏輯持續發酵，帶動金礦股、銀礦股同步暴漲。
存儲晶片：板塊受業績催化逆勢走強，核心驅動為希捷科技披露2026財年第二季度財報，盈利與營收雙雙超預期，公司CEO強調AI數據存儲需求強勁，帶動存儲晶片板塊整體回暖，希捷科技漲超19%，西部數據漲超10%，美光科技漲超6%，市場對AI存儲賽道景氣度預期升溫。
能源：板塊隨國際油價回暖小幅走強，全球能源需求韌性凸顯，地緣局勢緊張預期未消退，資金對能源龍頭財報（埃克森美孚、雪佛龍30日前後披露）預期穩健，帶動巴西石油漲超2%，康菲石油漲超1%，美國能源漲13%。
科技（AI細分）：板塊呈現分化走強態勢，核心驅動為Meta財報超預期及英特爾股價暴漲：Meta 1月28日盤後披露Q4營收598.9億美元（同比+24%），遠超市場預期，帶動AI社交、AI基礎設施標的走強；英特爾漲超11.04%，因公司與美國銀行合作，為符合條件員工子女的“特朗普帳戶”匹配啟動資金，獲得政策相關利好。
通信服務：板塊依託防禦性屬性小幅走強，核心因美聯儲議息會議政策觀望期內，資金向低波動、業績穩健的通信服務標的分流，疊加行業無明顯利空擾動，板塊整體表現優於多數傳統板塊，無獨立重大催化事件。
跌幅靠前行業
醫療保健：板塊延續前期回調態勢，核心驅動為醫保政策利空餘波未消：美國政府擬議2027年聯邦醫保優勢計畫支付費率近乎凍結，持續壓縮醫療保險企業盈利空間，疊加聯合健康業績不及預期的情緒傳導，板塊整體承壓，無新增利好催化，延續弱勢格局。
可選消費（二手車細分）：板塊回調核心聚焦Carvana（CVNA.US），做空機構Gotham City Research指控該公司2023-2024年人為虛增利潤10億美元，通過關聯交易製造業務扭轉假像，導致Carvana當日暴跌14.17%，抹平年內全部漲幅，帶動二手車及可選消費相關標的同步回調。
IT硬體（部分標的）：板塊受個別標的回調拖累，核心因部分IT硬體企業缺乏業績催化，疊加資金向存儲晶片、AI科技等高景氣細分分流，帶動相關標的小幅走弱，無行業性利空，整體回調幅度有限。
電信服務：板塊延續低增長回調態勢，核心因行業缺乏技術革新與政策催化，難以吸引資金停留，疊加大盤資金向貴金屬、科技等板塊分流，同時受傳統板塊整體弱勢情緒傳導，推動板塊持續走弱，無獨立驅動事件。
金融：板塊呈現“多數下跌、少數上漲”的分化格局，核心因美聯儲維持利率不變，降息預期降溫，影響銀行息差改善預期；同時美國國債收益率走高，壓制金融板塊估值，帶動瑞銀集團、巴克萊跌超2%，德意志銀行、美國合眾銀行跌超1%，僅高盛、貝萊德等少數標的小幅上漲。
熱門行業最新動態及影響
科技行業：M7財報分化加劇，AI與存儲賽道凸顯。板塊核心特徵為“財報分化、結構性走強”，M7巨頭財報成為核心擾動因素，同時存儲晶片賽道異軍突起。1月28日盤後，微軟披露2026財年第二季度財報，營收813億美元（同比+17%），GAAP下淨利潤385億美元（同比+60%），非GAAP下淨利潤309億美元（同比+23%），核心指標均超市場預期，但因市場對其AI業務增速預期過高，盤後股價一度跌超7%，短期情緒承壓。同日盤後，Meta披露2025年Q4財報，營收598.9億美元（同比+24%），廣告收入581.4億美元（同比+24%），每股收益8.88美元（同比+10.7%），雙雙超預期，盤後股價一度漲超10%，帶動AI社交、AI廣告標的走強，彰顯AI商業化變現韌性。此外，存儲晶片賽道受希捷科技財報催化爆發，希捷科技Q2盈利與營收超預期，CEO強調AI數據存儲需求強勁，帶動西部數據、美光科技、閃迪等標的同步大漲，成為科技板塊新的景氣度主線。英特爾漲超11.04%，因公司與美國銀行合作，參與“特朗普帳戶”計畫，為員工子女匹配聯邦政府啟動資金，獲得政策相關利好，帶動半導體傳統標的小幅回暖。整體來看，科技板塊分化加劇，資金聚焦AI、存儲晶片等高景氣細分，規避業績不及預期或缺乏催化的標的。
能源行業：油價回暖支撐，龍頭財報預期升溫。行業受油價回暖帶動小幅走強，整體呈現“穩健震盪、龍頭平穩”的格局。油價回暖主要受全球能源需求韌性支撐，疊加地緣局勢緊張預期未消退。板塊內標的表現分化，美國能源漲13%，巴西石油漲超2%，康菲石油漲超1%，埃克森美孚、雪佛龍等龍頭標的小幅上漲，斯倫貝謝跌超3%，無獨立利空擾動。後續核心關注點為行業龍頭財報，埃克森美孚、雪佛龍均計畫於1月30日前後披露2025年Q4財報，市場對其業績預期穩健，主要依託前期油價平穩運行與產能穩定釋放，若財報超預期，有望帶動能源板塊進一步回暖；若不及預期，可能引發板塊短期回調。
金融行業：降息預期降溫，板塊分化承壓。板塊受美聯儲議息會議政策信號拖累，整體呈現分化承壓態勢，無明顯利好催化。美聯儲維持3.50%-3.75%基準利率不變，會議紀要顯示美國經濟活動“以穩健步伐擴張”，失業率“顯現企穩跡象”，鮑威爾表態“尚未決定進一步寬鬆的時間與節奏”，導致市場降息預期降溫。這一信號直接影響銀行息差改善預期，疊加美國國債收益率走高，壓制金融板塊整體估值，帶動多數金融標的下跌：巴克萊跌超2%，德意志銀行、美國合眾銀行跌超1%，富國銀行、美國銀行等小幅下跌。少數標的逆勢上漲，高盛、紐約梅隆銀行、萬事達小幅上漲，貝萊德、好事達漲超1%，核心因自身業務韌性較強，受行業整體情緒拖累較小。後續需關注美聯儲後續政策信號及金融龍頭財報表現，短期板塊或維持分化震盪格局。
醫療保健行業：政策餘波未消，板塊延續弱勢。行業無新增催化，受醫保政策利空餘波持續承壓，延續前期弱勢格局。美國政府擬議2027年聯邦醫保優勢計畫支付費率僅上調0.09%，近乎凍結，遠低於市場預期的4%-6%，直接壓縮醫療保險企業盈利空間，這一政策利空持續發酵，帶動板塊相關標的持續回調。同時，聯合健康集團業績不及預期、2026年總收入指引同比下滑的情緒仍在傳導，拖累哈門那、CVS健康等核心標的維持弱勢，無新增業績或政策利好對沖，短期板塊回調壓力仍存，後續需關注醫保政策後續落地情況及其他醫療龍頭財報表現。
消費行業：結構分化加劇，二手車細分拖累。板塊內部分化進一步加劇，呈現“必選穩、可選弱”的格局，二手車細分成為主要拖累。必選消費板塊維持平穩，寶潔、可口可樂等龍頭標的無明顯漲跌，核心因經濟復蘇不確定性仍存，資金偏好防禦性較強的必選消費標的，疊加行業需求韌性凸顯，無明顯利空擾動。可選消費板塊小幅回調，核心拖累為二手車細分，Carvana被做空機構指控虛增利潤，股價暴跌14.17%，帶動二手車及可選消費相關標的同步回調；特斯拉1月28日盤後交易中一度漲近4%，因市場消化其1月27日Q4財報不及預期的利空，帶動EV產業鏈標的小幅回暖，但未能扭轉可選消費板塊整體弱勢。其他可選消費標的（如Nike）維持平穩，無新增動態，整體呈現“無催化、隨板塊波動”的態勢。
公司財報
蘋果(AAPL.US)、萬事達(MA.US)、卡特彼勒(CAT.US)、洛克希德馬丁(LMT.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1.今晚21:30擬公佈美國上周初請失業金人數。
作者：艾德金融
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