2025-12-24
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲79.730點，漲幅為0.16%，收於48442.410點；標準普爾 500 指數上漲31.300點，漲幅為0.46%，收於6909.790點；納斯達克綜合指數上漲133.015點，漲幅為0.57%，收於23561.844點。美股三大指數延續強勢，實現四連漲，主要來源於以下因素。
經濟數據超預期：增長韌性與通脹可控並存。1）GDP 增速大超預期：美國商務部公佈三季度 GDP 年化季率4.3%，遠高於預期的 3.2% 和二季度的 3.8%。核心引擎：個人消費支出增長3.5%(占經濟總量 70%)、出口增長8.8%、政府支出增長2.2%。意義：經濟不僅未放緩，反而加速，徹底消除 "衰退擔憂"，同時為企業盈利提供堅實基礎。2）通脹溫和可控：三季度核心 PCE 物價指數終值下修至2%，恰好達到美聯儲長期目標，低於預期的 2.3%。11 月 CPI 同比2.7%，核心 CPI2.6%(2021 年 3 月以來最低)，顯示通脹壓力持續緩解。影響：為美聯儲維持寬鬆政策提供空間，同時不會引發市場對 "滯脹" 的擔憂。3）勞動力市場穩健：就業數據整體呈現 "弱而不崩" 態勢，為經濟提供支撐但不過熱。初請失業金人數維持在低位，就業市場韌性仍存，支撐消費增長。
科技巨頭業績與 AI 浪潮：市場最強引擎。1）科技龍頭集體爆發：英偉達大漲3%+，市值增加約 1341 億美元，領漲科技七巨頭；博通上漲2%+，Alphabet、亞馬遜漲超1%，科技七巨頭指數上漲1.18%。2）AI 產業鏈持續兌現：美光科技 2026 財年 Q1 業績：營收 136.4 億美元 (+56.7%)，利潤 64.19 億美元 (+168.1%)，HBM 產能已全部售罄；"創世紀計劃"：白宮宣佈微軟、Alphabet、英偉達等 24 家科技巨頭加入，投資規模達千億美元，直接點燃 AI 板塊熱情。市場預期：AI 晶片需求持續強勁，英偉達 Blackwell 晶片和 H200 晶片即將量產，進一步鞏固龍頭地位。3）科技板塊內部輪動：資金從高波動 AI 概念股向低估值、高現金流的科技龍頭遷移；微軟、蘋果等防禦性科技股獲資金青睞，同時保持增長韌性；特斯拉雖小幅下跌，但市場對其自動駕駛技術和交付數據的長期信心未減，顯示資金態度從 "純粹炒概念" 向 "業績 + 估值" 平衡轉變。
美聯儲政策預期：寬鬆週期持續提供支撐。1）降息週期穩步推進：美聯儲 12 月已將聯邦基金利率下調至3.5%-3.75%，為連續第三次降息，累計降息 75 個基點；市場預期：2026 年初仍有降息空間，尤其是在通脹持續溫和的背景下；影響：低利率環境降低企業融資成本，提升股票估值，尤其是對科技等高成長板塊。2）政策轉向預期強化：多位美聯儲官員釋放偏鴿信號，強調 "預防式降息" 必要性；美聯儲已上修經濟增長預期，下修失業率和 PCE 通脹預期，對經濟前景更加樂觀；克利夫蘭聯儲主席哈馬克雖對進一步降息持謹慎態度，但市場主流預期仍偏向寬鬆。3）美債收益率下行：降息預期推動 10 年期美債收益率下行，降低成長股貼現率，提升估值；低利率環境吸引全球資金流入美股市場，尤其是科技等高成長板塊。
企業回購潮：市場穩定器持續發力。1）回購規模創歷史記錄：截至 2025 年 8 月，美國企業股票回購規模已達1 萬億美元，創歷史最快紀錄。科技巨頭引領：蘋果 (1000 億美元)、Alphabet (700 億美元)、英偉達 (600 億美元) 等相繼宣佈大規模回購計劃；2）12 月回購持續加碼：多家上市公司在年底前加速回購，提振股價。回購不僅支撐指數，更向市場傳遞企業對未來盈利的信心，形成良性迴圈。大規模回購直接減少流通股數量，提升每股收益，對股價形成直接支撐。
總結：多重利好共振，市場強勢延續。美股三大指數全線收漲，是經濟韌性、科技爆發、政策寬鬆、企業回購和技術突破五大因素共振的結果。市場已從前期對 "經濟衰退" 和 "高利率" 的擔憂，轉向對 "軟著陸 + 低利率 + AI 革命" 的樂觀預期。
後續關注點：1）即將公佈的 12 月非農就業數據，若超預期可能影響美聯儲 2026 年初降息決策;2）科技巨頭 Q4 財報季即將開啟，業績能否持續超預期將決定上漲持續性;3）地緣政治風險：中東局勢和特朗普貿易政策變化可能影響市場情緒。
當前市場已進入 "業績驅動 + 估值支撐" 的良性迴圈，建議關注 AI 算力、能源轉型和消費復蘇三條主線，同時利用指數回調佈局業績確定性強的行業龍頭。
趨勢點評
隔夜，納斯達克指數收盤：23,561.84 點，上漲133.01 點(+0.57%)；開盤：23,407.70 點，最高：23,563.46 點，最低：23,377.49 點；振幅：185.97 點(0.79%)，實體：154.14 點，上下影線總長：31.83 點。形態特徵：帶極短上下影線的小陽線，實體長度遠超影線 (約 5 倍)，顯示多頭占主導；開盤後小幅下探至 23,377.49 點形成下影線，隨後穩步攀升，尾盤收於最高點附近；與前一交易日 (12 月 22 日) 形成 "穩步上漲組合"，確認短期上升趨勢延續。技術含義：實體強勁表明多方力量穩固，而影線極短反映市場分歧有限，買盤堅定，無明顯獲利回吐壓力，是典型的 "上漲中繼形態"。
量價關係與資金動向：1）成交量：6,740.61 萬手，較 5 日均量 (約 7,000 萬手) 微縮3.7%，呈現價漲量縮的健康上漲特徵，表明主力資金控盤良好，籌碼鎖定度高；2）資金流向：一方面，科技巨頭分化：英偉達 (+3.01%)、美光 (-0.12%)、甲骨文 (-1.53%) 等 AI 晶片與算力板塊獲資金淨買入約 18 億美元；蘋果 (+0.51%)、英特爾 (-0.05%) 等傳統科技股小幅資金流出，顯示資金向高成長 AI 賽道集中；另一方面，ETF 動向：納斯達克 ETF 融資淨買入244.5 萬元，融資餘額達1.69 億元，較前日增長1.47%，杠杆資金小幅加倉，看多情緒升溫。另外，市場解讀：量價配合良好，資金向 AI 產業鏈集中，反映投資者對科技成長股的偏好，與指數創新高形成正向回饋。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：58.23(14 日)，位於中性偏強區間(50-70)，未達超買閾值 (70)，表明上漲動能適中，無明顯回調風險，趨勢可持續性強；2）MACD 指標：DIF 與 DEA 在零軸上方形成金叉，紅柱持續增長至35.89，表明中期上升趨勢確認。短期與中期均線多頭排列，中期上漲動能增強，與指數創新高形成共振。3）布林帶指標：指數收於中軌 (約 23,450 點) 上方，貼近上軌 (約 23,650 點)；帶寬收窄至 200 點(近期低位)，預示即將選擇突破方向；中軌持續上移，支撐指數穩步攀升，形成技術支撐。4）均線系統：指數站穩 5 日、10 日、20 日均線，形成多頭排列；5 日均線 (約 23,400 點) 提供短期支撐，20 日均線 (約 23,200 點) 構成中期防線；與前期高點 (12 月 16 日 23,800 點) 形成上升通道，斜率溫和，顯示穩健上漲格局。
關鍵位置與後續展望：1）支撐位：第一支撐：23,400 點(5 日均線 + 開盤價)；第二支撐：23,300 點(10 日均線 + 前期整理平台)；強支撐：23,200 點(20 日均線 + 12 月 21 日低點)；2）阻力位：第一阻力：23,600 點(今日高點 + 心理關口)；第二阻力：23,700 點(12 月 19 日高點)；強阻力：23,800 點(12 月 16 日曆史高點)；3）關注重點：美聯儲 12 月會議紀要 (12 月 27 日) 對 2026 年降息路徑的表述；科技巨頭 (尤其英偉達) 12 月底的業績預告；節日期間成交量變化，警惕縮量回調風險。
結論：12 月 23 日納斯達克指數 K 線呈現"帶短影線的小陽線"形態，量價配合健康，技術指標全線向好，確認短期上升趨勢延續。市場正從 "估值驅動" 向 "業績驅動" 轉變，AI 算力與晶片板塊成為領漲核心。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
通信服務行業：板塊領漲大盤，核心驅動為AI應用落地預期升溫，谷歌母公司Alphabet漲1.48%，受益於AI搜索優化及雲服務需求增長；同時，年末機構調倉對優質通信標的的配置需求支撐板塊走強。
科技（AI硬體與軟體）行業：AI龍頭引領反彈，英偉達漲3.01%，博通漲2.30%，驗證AI產業鏈需求韌性；儘管降息預期降溫，但AI作為“確定性增長敘事”仍吸引資金流入，費城半導體指數同步走強。
生物科技行業：延續前一交易日強勢，諾和諾德漲7.30%，其口服GLP-1減肥藥獲批後的商業化預期持續發酵；疊加奧本海默等機構對多款創新藥企業的首次覆蓋評級提振，板塊情緒回暖。
基礎金屬行業：銅價創歷史新高，帶動板塊走強，麥克莫蘭銅金漲2.49%，富國銀行上調其目標價，核心邏輯為全球工業需求韌性疊加供給端約束，推動銅價上漲。
無人機概念行業：政策催化下板塊異動，Unusual Machines漲9.24%，AeroVironment漲2.26%，核心因FCC以國家安全為由禁止進口新款無人機，國內相關企業獲替代需求預期。
跌幅靠前行業
必需消費行業：板塊成唯一領跌主線，核心因前期漲幅積累後的資金獲利了結，疊加聖誕假期前消費需求數據不及預期的擔憂；康尼格拉品牌等包裝食品企業延續回調，拖累板塊表現。
包裝食品行業：延續前一交易日弱勢，受成本壓力傳導及終端需求疲軟影響，板塊缺乏基本面支撐，資金避險撤離。
公用事業行業：市場風險偏好回升，避險資金持續撤離防禦性板塊；儘管板塊具備高股息屬性，但難以對抗資金輪動壓力，杜克能源、南方電力小幅回調。
房地產開發行業：經濟數據強韌使降息預期降溫，疊加商業地產空置率高企的基本面壓力未緩解，西蒙地產、普洛斯小幅回調，行業缺乏實質性利好催化。
高端消費行業：延續結構性分化，高收入群體消費意願未顯著改善，拉夫·勞倫、Tapestry小幅回調；儘管假期零售銷售額增長，但高端消費細分領域表現疲軟。
熱門行業最新動態及影響
科技行業：AI敘事韌性凸顯，並購整合持續推進。板塊核心邏輯從“降息預期驅動”轉向“盈利確定性驅動”，AI產業鏈成核心主線。硬體領域，英偉達、博通等龍頭反彈，驗證AI晶片需求韌性，市場對2026年AI基建投入增長的預期未變；軟體領域，ServiceNow宣佈以77.5億美元收購網路安全初創公司Amisys，旨在強化AI驅動的企業安全解決方案，反映市場對並購整合成本的短期擔憂，但長期有望提升公司競爭力。此外，Alphabet持續優化AI搜索演算法，疊加雲服務客戶拓展，進一步鞏固科技板塊增長韌性。
醫療保健行業：創新藥情緒回暖，減肥藥商業化預期升溫。板塊受政策與機構評級雙重提振，創新藥賽道表現亮眼。諾和諾德漲7.30%，其口服GLP-1減肥藥獲批後的商業化籌備持續推進，市場預期該產品2026年將貢獻顯著營收；同時，奧本海默、生命科學資本等機構對雲杉生物科技、賽奧納治療等多家創新藥企業發佈首次覆蓋評級，均給予“跑贏大盤”或“買入”評級，核心邏輯為相關企業核心管線具備差異化競爭優勢，且臨床進展順利，有望加速商業化。CXO板塊同步受益於創新藥研發需求增長預期，小幅跟漲。
消費行業：假期零售增長穩健，結構分化持續。Visa與萬事達卡發佈的初步數據顯示，2025年假期季（11月1日-12月21日）美國零售銷售額同比增長3.9%-4.2%，整體增長穩健但低於Visa此前4.6%的預測。結構上，折扣零售仍佔優勢，沃爾瑪、TJX公司維持平穩；而高端消費與部分非必需消費延續疲軟，科蒂集團因缺乏業績催化因素，股價遭分析師下調評級後回調。科爾尼諮詢指出，假期消費的“K字型分化”特徵顯著，高收入群體消費與低價折扣消費支撐增長，中低端非必需消費需求疲軟，這一格局將持續至2026年Q1。
金融行業：資管板塊評級調整密集，投行情緒平穩。板塊內部分化，資管領域成分析師評級調整核心。派珀桑德勒將SEI投資公司評級從“中性”上調至“增持”，目標價上調至102美元，認為其將受益於另類資產管理市場擴容；加拿大皇家銀行考恩證券將駿利亨德森評級從“買入”下調至“持有”，因該公司將被特里安基金收購，價值已部分兌現。投行業務情緒平穩，科技行業並購（如ServiceNow收購案）帶動顧問收入增長預期，高盛、摩根士丹利維持窄幅震盪。特朗普關於“提名鴿派美聯儲主席”的言論緩解了政策收緊擔憂，支撐零售銀行板塊平穩。
能源行業：油價震盪，基礎金屬領漲週期。國際油價維持震盪，WTI原油收於56.3美元/桶，缺乏新的地緣催化事件，前期地緣溢價進一步消退；IEA維持2026年供應過剩預期，壓制能源開採板塊表現，埃克森美孚、雪佛龍窄幅震盪。週期板塊內部分化，基礎金屬子板塊受益於銅價創歷史新高，麥克莫蘭等標的漲超2%，核心因全球工業需求韌性疊加供給端約束，推動商品價格上漲。
公司財報
無。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚21:30擬公佈美國上周初請失業金人數。
2. 今晚23:30擬公佈美國當周EIA原油庫存變動（桶）數。
作者：艾德金融
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