2025-12-08
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.58%，收於26085.08點；國企指數漲1.01%，恒生科技指數漲0.84%。
板塊方面多數上漲，銀行保險券商、黃金及貴金屬、工業金屬等漲幅居前。大市成交2104.73億港元，科技指數成份股成交663.08億港元，南向資金淨買入13.41億港元。
上周五，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.22%，標普500指數漲0.19%，納斯達克綜合指數漲0.%。AI科技股漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數跌0.45%，法國CAC40指數跌0.09%，德國DAX指數漲0.61%，歐洲斯托克50指數漲0.10%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.22%，韓國綜指開盤漲0.07%。截至12月6日，恒生指數夜期(12月)收報26121點，跌26點或0.099%，高水36點。
上周五納斯達克中國金龍指數漲1.29%，明顯跑贏美股三大指數，熱門中概股普遍上漲，上周五恒生科技指數漲0.84%，料今日科技指數可能將保持樂觀。估值方面，截至12月5日，恒生科技指數PE（TTM）為23.65x，處於歷史34.41%分位點；恒生指數PE（TTM）為12.02x，處於10年79.27%分位點；技術面上，從11月20日-12月5日，12個交易日科技指數漲0.99%，指數在此期間橫盤整固，底部“扎實”，短期指數延續小幅向上修復機會較大。
中長期看，科技板塊關鍵還是在於市場對人工智慧的敘事，而10月3日-12月5日，44個交易日，科技指數累計跌15.27%，科技板塊出現調整也是對估值進行適當風險紓解的一種方式，風險提前釋放後為年末重新配置科技板塊提供了契機。不過，科技板塊分化較大，需留意細分板塊的輪動節奏。
短期繼續關注工業金屬板塊。消息面上，銅價再創新高，下一站花旗看漲至1.3萬美元。花旗預計，受美國囤貨導致其他地區供應短缺影響，銅價將在明年第二季度平均觸及每噸1.3萬美元，更為寬鬆的利率環境、美國財政擴張、歐洲重整軍備以及能源轉型等多重看漲因素將支撐銅價上行趨勢持續至2026年。
“影子美聯儲主席”哈塞特：現在是再次謹慎降息的好時機，預計下周美聯儲會如此行動。哈塞特週五說，政府關門對經濟的負面影響比預期大，但明年一季度經濟會有更強勁反彈，在此背景下，現在是美聯儲再次謹慎降息的好時機；未與特朗普討論過聯儲主席相關議題。週四他預計下周降息25個基點。
重點關注
1. 保險板塊：國家金融監督管理總局發佈通知，下調保險公司相關業務風險因數，下調風險因數意味著保險公司的資本使用效率可以得到提高。分析認為風險因數的降低，意味著保險公司可以將更多資金投入資本市場，為險資入市進一步打開空間。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 果下科技（02655.HK）正在招股。
公司簡訊精選
1. 協合新能源(00182.HK)公佈，該集團2025年11月權益發電量為697.23GWh，同比增長7.77%。前11個月權益發電量為7795.65GWh。
2. 中梁控股(02772.HK)公佈，2025年1月至11月，該集團累計合約銷售(包括合營企業及聯營公司的合約銷售)金額約為人民幣112.2億元，同比減少31.75%;累計合約銷售面積約為107.3萬平方米，合約銷售均價約為人民幣1.05萬元╱平方米。
3. 正榮地產(06158.HK)公佈，於2025年11月，該集團連同合營公司及聯營公司的累計合約銷售金額約為人民幣2.69億元，同比減少50.09%；合約銷售建築面積約為20,658平方米，合約平均售價約為每平方米人民幣13,000元。
4. 廣汽集團(02238.HK)發佈公告，2025年11月汽車產量為18.75萬輛，與去年同期比較下降9.71%，本年累計產量為157.91萬輛，與去年同期比較下降7.62%;2025年11月汽車銷量為17.97萬輛，與去年同期比較下降9.72%，本年累計銷量為153.4萬輛，與去年同期比較下降10.80%。
5. 美的集團(00300.HK)發佈公告，於2025年12月5日，該公司斥資人民幣9999.31萬元回購121.86萬股A股，每股回購價格為81.72-82.55元。
6. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年12月5日斥資6.36億港元回購104.6萬股。
國內外要聞
1) 據美國半導體行業協會（SIA）的最新數據，10月全球半導體銷售額同比激增33%，總額達713億美元（約合人民幣5040億元），其中DRAM銷售額同比飆升90%。分析認為，這背後的最大助推力是，人工智慧（AI）推動需求激增，大量行業產能轉向用於AI加速器的高帶寬記憶體（HBM），導致用於標準DRAM和3D NAND的晶圓產出減少。
2) 2025培育鑽石產業大會在鄭州舉行，旨在彙聚全球產業鏈上下游創新力量，助力河南培育鑽石產業發展。河南培育鑽石年產量近2500萬克拉，但缺乏差異化高端品牌，全球培育鑽石市場目前仍由歐美品牌主導，預計到2030年，中國知名培育鑽石品牌會超過10個，湧現出1至2個國際品牌。
3) 中國證監會主席吳清12月6日在中國證券業協會第八次會員大會上表示，證監會將著力強化分類監管，扶優限劣，對優質機構適當鬆綁，進一步優化風控指標，適度打開資本空間和杠杆限制，提升資本利用效率。華創證券認為，證券行業已從此前應對市場波動的"防禦性縮表"轉向抓住業務機遇的"進攻性擴表"，為後續 ROE的進一步提升打開了空間。
4) 傳聞第八代五糧液開票價降至900元/瓶，五糧液公司明確回應，第八代五糧液1019元/瓶的出廠價並未調整，市場所傳 “降價”，實為公司相關補貼支持政策落地後的價格變化。
大行評級
1、大摩：對中國平安(02318.HK)看法更正面具顯著增長潛力，上調目標價至89港元
2、花旗：微降申洲國際(02313.HK)目標價至94港元，維持“買入”評級
3、瑞銀：首次覆蓋康耐特光學(02276.HK)予“買入”評級，目標價67港元
4、東方證券：維持快手-W（01024.HK）“買入”評級，目標價103.06港元
5、大摩：料小米集團-W(01810.HK)手機售價顯著提升有助轉嫁記憶體成本壓力，評級“增持”
作者：艾德證券期貨研究部
免責聲明：通過本文發佈給閣下的數據包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其他資訊僅為一般市場評論，並非構成投資建議，也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，杠杆，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發佈者自己的分析。艾德證券期貨及發佈者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發佈者相信本內容所包括的資訊的可靠性，但發佈者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發佈者製作本資訊的目的並非影響您的投資決定，因此，對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限於可能會有的盈利出現損失，艾德證券期貨及發佈者不承擔任何責任。此信息不得於中國境內就任何目的複製或轉發。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
