2025-11-27
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.13%，收於25928.08點；國企指數漲0.04%，恒生科技指數漲0.11%。
板塊方面漲跌互現，保險、電訊、醫藥、半導體等漲幅居前。大市成交2070.78億港元，科技指數成份股成交716.99億港元，南向資金淨買入39.51億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.67%，標普500指數漲0.69%，納斯達克指數漲0.82%。半導體、軟體基礎設施漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲0.85%，法國CAC40指數漲0.88%，德國DAX指數漲1.11%，歐洲斯托克50指數漲1.47%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.74%，韓國綜指開盤漲0.69%。截至11月27日，恒生指數夜期(11月)收報25924點，跌7點或0.027%，低水4點。
消息面上，過去三天利率期貨持倉量暴漲，市場“確信”12月美聯儲降息。週二，10年期美國國債收益率一個月來首次盤中跌破4%，摩根大通本周的客戶調查顯示，投資者的美債淨多頭頭寸已升至約十五年來的最高水準。美聯儲降息25個基點的可能性已高達約80%，而就在幾天前，這一概率還僅為30%。
隔夜納斯達克中國金龍指數微跌0.03%，明顯跑輸美股三大指數，熱門中概股漲跌互現，昨日恒生科技指數漲0.11%，料今日科技板塊將持續分化。截至11月26日，科技指數PE（TTM）為22.47倍，處於歷史27.34%分位點。從技術面看，指數處於長期均線上方，但都處於短期均線之下，且短期均線收斂，顯示市場對指數短期走勢存在一定疑慮，指數可能需要新的催化劑來推動。
持續關注半導體板塊。消息面上，據TrendForce集邦諮詢最新調查顯示，2025年第三季由於一般型DRAM（conventionalDRAM）合約價上漲、出貨量季增，且HBM出貨規模擴張，推升DRAM產業營收較前一季成長30.9%，達414億美元。展望第四季，隨著原廠庫存普遍見底，出貨位元季增幅將明顯收斂。預估第四季最終conventionalDRAM合約價將季增45-50%，conventionalDRAM及HBM合併的整體合約價亦將上漲50-55%。
重點關注
1. 阿里健康(00241.HK)：公司發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，總收入為166.97億元人民幣，同比增長17.0%，淨利潤額為12.66億元人民幣，同比增長64.7%。淨利潤率由5.4%增長至7.6%，調整後淨利潤額為13.56億元人民幣，同比增長38.7%。
公司財報公佈
今日，波司登（03998.HK）、六福集團（00590.HK）、大家樂集團（00341.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 樂摩科技（02539.HK）、金岩高嶺新材（02693.HK）、遇見小面（02408.HK）、天域半導體（02658.HK）正在招股。
2. 海偉股份（09609.HK）：今日暗盤。
公司簡訊精選
1. 理想汽車第三季度營收同比大幅下滑36.2%至274億元，調整後淨虧損3.6億元。公司預計第四季度交付量10-11萬輛，營收265-292億元，同比下降超30%。
2. 美的集團(00300.HK)發佈公告，於2025年11月26日，該公司斥資人民幣9999.54萬元回購126.63萬股A股，每股回購價格為78.42-79.99元。
3. 小米集團-W(01810.HK)發佈公告，於2025年11月26日該公司斥資3.01億港元回購750萬股，回購價格為每股40.02-40.22港元。
4. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年11月26日，該公司斥資6.36億港元回購102.2萬股股份，每股回購價格為618.5-629港元。
5. 萬景控股(02193.HK)發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，收益1.91億港元，同比增長2.24%;期內溢利932.6萬港元，同比增長38.29%。
6. 耀才證券金融(01428.HK)發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，收入4.97億港元，同比增長10.72%;淨利潤3.27億港元，同比增長4.77%。
國內外要聞
1) 六部門聯合發佈《關於增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，從拓展增量、深挖存量、場景賦能等5方面部署19項重點任務，目標是到2027年，消費品供給結構明顯優化，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點。
2) 中國有色金屬工業協會明確表態反對銅冶煉行業出現的零加工費或負加工費現象，並呼籲全球銅行業應對這一“不可持續的結構性矛盾”。協會副會長陳學森透露，中國正借鑒鋁行業經驗，採取措施管理銅冶煉產能，並已叫停約200萬噸違規產能。
3) 據中國物流與採購聯合會醫療器械供應鏈分會，2025年中國醫療器械市場規模預計達1.22萬億元。截至2024年末，我國醫療器械生產企業突破3.3萬家，較“十三五”末增長27.8%。
4) 澳大利亞10月CPI同比上漲3.8%，超出市場預期的3.6%。作為澳洲聯儲重點關注的基礎通脹率指標，10月截尾均值通脹率從9月的3.2%升至3.3%，超出該行2%至3%目標區間。
大行評級
1、富瑞：阿裏巴巴-W(09988.HK)第二季度總收入勝預期，給予“買入”評級
2、麥格理：降維他奶國際(00345.HK)目標價至7.4港元，下調淨利潤預測
3、中信證券：維持萬國數據-SW(09698.HK)“買入”評級，目標價50港元
4、第一上海：維持金沙中國(01928.HK)“買入”評級，全新推廣策略開始見效
5、美銀證券：昇華潤燃氣(01193.HK)目標價至22.5港元，上月天然氣銷量改善
作者：艾德證券期貨研究部
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