2025-11-25
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊大漲。截至收盤，恒生指數漲1.97%，收於25716.50點；國企指數漲1.79%，恒生科技指數漲2.78%。
板塊方面普遍上漲，新經濟板塊漲幅居前。大市成交3026.42億港元，科技指數成份股成交1053.71億港元，南向資金淨買入85.72億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.44%，標普500指數漲1.55%，納斯達克指數漲2.69%。半導體、互聯網科技股漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數跌0.05%，法國CAC40指數跌0.29%，德國DAX指數漲0.64%，歐洲斯托克50指數漲0.25%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.89%，韓國綜指開盤漲2.44%。截至11月25日，恒生指數夜期(11月)收報25874點，升160點或0.622%，高水158點。
消息面上，美聯儲主席熱門人選、聯儲理事沃勒：主要擔心勞動力市場，主張12月降息。沃勒指出，最新數據顯示勞動力市場依然疲軟，但他也提到，12月會議後將密集發佈的延遲經濟報告可能讓1月的決定“更棘手”。以往緊跟鮑威爾的三藩市聯儲主席戴利：擔心勞動力市場突然惡化，支持12月降息。戴利警告美國勞動力市場面臨非線性變化的風險，認為通脹爆發的風險相對較低，因為今年關稅推動的成本上漲比預期更溫和。
隔夜納斯達克中國金龍指數漲2.82%，與納斯達克指數走勢相若，熱門中概股普遍上漲，昨日恒生科技指數漲2.78%，料今日科技指數將持續回升。穀歌發佈Gemini 3後，一掃市場關於人工智慧敘事的噪音，推動市場人工智慧板塊迎來修復。此外，美聯儲關於12月降息預期“轉鴿”，也助推權益類市場，尤其是新經濟板塊估值重估。
光伏設備板塊可留意。消息面上，國家能源局：1-10月光伏發電裝機容量同比增43.8%，延續回暖態勢。截至10月底，全國太陽能發電裝機容量11.4億千瓦，同比增長43.8%。10月新增光伏裝機12.6GW，環比增長30.4%，延續9月以來回暖態勢，正從8月近三年低點中復蘇。今年因政策調整需求前置，打破第四季度傳統施工旺季規律，目前行業正逐步恢復正常節奏。
重點關注
1. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年11月24日，該公司斥資6.36億港元回購102.2萬股。年初以來，公司累計回購了641.43億港元。
公司財報公佈
今日，阿里巴巴-SW（09988.HK）、蔚來-SW（09866.HK）、小馬智行-W（02026.HK）、周大福（01929.HK）、維他奶國際（00345.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 今日，海偉股份（09609.HK）、樂摩科技（02539.HK）、金岩高嶺新材（02693.HK）正在招股。
公司簡訊精選
1. 文遠知行-W(00800.HK)發佈截至2025年9月30日止3個月第三季度業績，該集團取得收入人民幣1.71億元(單位下同)，同比增加144%;公司普通股股東應占虧損3.07億元，同比減少70.53%。
2. 塗鴉智能-W(02391.HK)公佈2025年第三季度業績，總收入為8250萬美元，同比增長約1.1%;整體毛利率為48.3%，同比上升2.3個百分點。營業利潤率為4.6%，同比改善25.6個百分點。淨利潤1497.2萬美元，同比扭虧為盈。
3. 北森控股(09669.HK)發佈截 至2025年9月30日止六個月業績，源自客戶合約的收入5.16億元(人民幣，下同)，同比增長18.2%;公司擁有人應占虧損1840.8萬元，同比收窄81.4%。
4. 順豐控股(06936.HK)發佈公告，於2025年11月24日該公司斥資人民幣5733.04萬元回購147.33萬股A股，回購價格為每股人民幣38.82-38.99元。
5. 美的集團(00300.HK)發佈公告，該公司於2025年11月24日斥資9999.8萬元人民幣回購126.65萬股A股，每股回購價格為78.26-79.43元人民幣。
國內外要聞
1) 國家能源局稱，截至10月底，全國累計發電裝機容量37.5億千瓦，同比增長17.3%。其中，太陽能發電裝機容量11.4億千瓦，同比增長43.8%；風電裝機容量5.9億千瓦，同比增長21.4%。1-10月份，全國發電設備累計平均利用2619小時，比上年同期降低260小時。
2) 工信部近日印發通知，聚焦新一代資訊技術、新能源、新材料、生物、高端裝備、智能網聯新能源汽車、綠色環保、低空裝備、航空航太等新興產業重點領域，啟動國家新興產業發展示範基地創建工作。
3) 內蒙古“十五五”規劃建議提出：加快輕稀土產業延鏈補鏈強鏈，加大中重稀土開發利用力度，建設面向全國的稀土新材料科創中心和稀土產品交易中心，建成全國最大的稀土新材料基地和全球領先的稀土應用基地。
4) 歐洲央行在《金融穩定評估》中警告稱，穩定幣可能從歐元區銀行吸走寶貴的零售存款，而一旦發生“擠兌”，可能對全球金融體系的穩定產生深遠影響。該行指出，穩定幣的設計用途是作為價值儲存和跨境支付工具，但其實際主要用途是購買加密資產。
大行評級
1、開源證券：維持網易-S(09999.HK)“買入”評級，看好出海及新遊驅動成長
2、高盛：予百度集團-SW(09888.HK)目標價151港元，維持“買入”評級
3、第一上海：維持銀河娛樂(00027.HK)“買入”評級，Q3業績符合預期
4、申萬宏源：維持聯想集團(00992.HK)“買入”評級，AI伺服器維持高增
5、瑞銀：對快手-W(01024.HK)核心業務充滿信心，維持目標價95港元，評級“買入”
作者：艾德證券期貨研究部
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