2025-11-18
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌0.71%，收於26384.28點；國企指數跌0.74%，恒生科技指數跌0.96%。
板塊方面多數下跌，油氣開採、煤炭開採等逆市上漲。大市成交2176.13億港元，科技指數成份股成交644.38億港元，南向資金淨買入84.48億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌1.18%，標普500指數跌0.92%，納斯達克指數跌0.84%。鋰電池板塊漲幅居前。三大美股指創一個月新低。
歐洲市場，四大股指齊跌，英國富時100指數跌0.24%，法國CAC40指數跌0.63%，德國DAX指數跌1.20%，歐洲斯托克50指數跌0.93%。
亞太市場，日經225指數開盤跌0.93%，韓國綜指開盤跌1.02%。截至11月18日，恒生指數夜期(11月)收報26178點，跌189點或0.717%，低水206點。
隔夜納斯達克中國金龍指數跌1.21%，與美股三大指數走勢基本相若，熱門中概股多數下跌，昨日恒生科技指數跌0.96%，料今日科技指數可能仍將小幅震盪承壓。當前市場受到海外市場影響較大，而歐美股市不確定性有所增加。估值上看，截至11月17日，標普500指數PE（TTM）為30.54x，處於歷史98.53%分位點，納斯達克指數PE（TTM）為45.10x，處於87.63%分位點。
持續關注鋰電池板塊。11月17日，百川盈孚數據顯示，多種鋰電池材料價格上漲。其中，碳酸亞乙烯酯、六氟磷酸鋰、電解液價格較上一工作日分別上漲23.26%、5.93%、4.93%。有券商研究認為在當前庫存去化、儲能需求超預期背景下，鋰電池多環節呈現漲價潮，產業鏈景氣度多上行。截至2024年，中國儲能電芯全球市占率超93%、儲能系統則達76%，國內企業將充分受益於全球儲能週期景氣加速。動力電池、儲能、消費電子等下游需求旺盛，驅動行業供需關係改善。
持續關注防禦性板塊，主要是油氣開採、煤炭開採、金融、常規電力、電信等，12月美聯儲降息不確定性增加，以及市場對AI商業化的疑慮，導致科技板塊波動性增加，市場的蹺蹺板效應，可能對防禦性板塊偏好增加。
重點關注
1. 攜程集團-S（09961.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤290.13億元，同比增長94.59%；總營收470.11億元，同比增長15.93%。
公司財報公佈
今日，小米集團-W（01810.HK）、百度集團-SW（09888.HK）、Boss直聘-W（02076.HK）、微博-SW（09898.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 創新實業（02788.HK）：11月14日-19日招股，招股價10.18-10.99港元/股，每手500股，入場費5550.42港元，預計11月24日正式上市。
公司簡訊精選
1. 華潤電力(00836.HK)發佈公告，2025年10月附屬電廠售電量為1661.54萬兆瓦時，同比減少了0.4%，其中，附屬風電場售電量達388.06萬兆瓦時，同比增加了0.1%;附屬光伏電站售電量達95.03萬兆瓦時，同比增加了39.4%。
2. 小鵬汽車-W(09868.HK)公佈2025 年第三季度業績，汽車總交付量為116,007輛，同比增加149.3%。 季度總收入為人民幣203.8億元，按年增加101.8%，環比上升11.5%。季度毛利率為20.1%，較2024年同期上升4.8個百分點;季度汽車毛利率為13.1%，較2024年同期上升4.5個百分點。淨虧損約3.8億元，同比收窄78.9%，環比收窄20.3%。
3. 零跑汽車（09863.HK）第三季度營業收入194.5億元，同比增長97.3%；淨利潤為1.5億元，連續實現季度盈利；毛利率升至14.5%。公司提前一個半月完成2025年50萬臺銷量目標，預計全年銷量超60萬臺。
4. 吉利汽車(00175.HK)發佈2025年第三季度財報。第三季度，公司實現營業收入892億元，環比增長15%，同比增長27%，單季收入創歷史新高。核心歸母淨利潤第三季度39.6億元，同比增長19%，前三季度累計106.2億元，同比增長59%。盈利能力保持穩健，2025年第三季度毛利總額達148億元，環比增長11%。前三季度毛利率達16.5%。利潤增長為公司帶來了充裕的現金儲備，9月末淨現金水準達452億元，現金儲備充裕。
5. 宏安地產(01243.HK)發佈公告，集團預期於截至2025年9月30日止6個月取得本公司擁有人應占綜合虧損不多於3.9億港元，而於截至2024年9月30日止6個月則取得溢利約9690萬港元。
國內外要聞
1) 多家有機矽公司實控人11月18日將齊聚上海討論“反內卷”，此前行業公司已就減產目標和時間等細節達成初步共識，業內預計相關細節有望在本次實控人大會上最終確定。
2) 今年以來，各地持續調整優化房地產政策，我國房地產市場呈現二手房交易占主導、逐步企穩的態勢。住建部數據顯示，今年1至10月份，全國二手房交易網簽面積同比增長4.7%，二手房在交易總量中的占比為44.8%。
3) 商務部等7部門聯合開展繭絲綢產業“東綢西固”工作，提出3方面9項重點任務。目標是到2028年，突破智能繅絲、機器選繭、綠色印染等10項關鍵技術，全國繭絲綢總產值突破3000億元。
4) 美聯儲副主席傑斐遜表示，他認為就業面臨的下行風險有所上升，而通脹的上行風險則可能最近略有下降。不過他也重申，隨著利率接近中性水準，決策者需要更加謹慎、緩步推進。美聯儲理事沃勒重申，他認為美聯儲應該在12月會議上再次降息，理由是美國勞動力市場疲軟以及貨幣政策在傷害中低收入消費者。
大行評級
1、里昂：維持中芯國際(00981.HK)跑贏大市評級，目標價大舉升至93.3港元
2、高盛：維持瑞聲科技(02018.HK)“買入”評級，上調目標價至68.6港元
3、小摩：降寧德時代(03750.HK)目標價至575港元，評級“中性”
4、瑞銀：新秀麗(01910.HK)收入正重新獲得動能，上調評級至“買入”
5、高盛：上調嗶哩嗶哩-W(09626.HK)目標價至240港元，維持“買入”評級
作者：艾德證券期貨研究部
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