2025-11-14
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.56%，收於27073.03點；國企指數漲0.63%，恒生科技指數漲0.80%。
板塊方面多數上漲，線上零售、動力電池、生物技術、黃金及貴金屬等漲幅居前。大市成交2706.73億港元，科技指數成份股成交760.21億港元，南向資金淨買入-45.21億港元。
隔夜，美股市場三大指數低開低走，齊跌。道瓊斯工業指數跌1.65%，標普500指數跌1.66%，納斯達克指數跌2.29%。半導體、科技股等跌幅居前。
歐洲市場，四大股指齊跌，英國富時100指數跌1.05%，法國CAC40指數跌0.11%，德國DAX指數跌1.39%，歐洲斯托克50指數跌0.77%。
亞太市場，日經225指數開盤跌1.30%，韓國綜指開盤跌2.74%。截至11月14日，恒生指數夜期(11月)收報26701點，跌387點或1.429%，低水372點。
板塊方面，隔夜納斯達克中國金龍指數跌1.59%，與美股三大指數走勢基本相若，熱門中概股多數下跌，料今日科技指數或震盪承壓。從10月份以來，科技指數走勢與恒生指數走勢明顯分化，10月3日-11月13日，共28個交易日，恒生指數小跌0.78%，而恒生科技指數跌10.50%，科技板塊走勢明顯落後於大市。主要在於一是本周開始中概科技股將陸續發佈2025Q3業績，市場在等待業績進一步落地；二是市場對AI商業化前景產生疑慮；三是美聯儲降息趨勢可能低於預期。
持續關注防禦性板塊，主要是銀行、保險、油氣開採、煤炭開採、電訊服務、常規電力等。該等板塊在市場整體估值上移之時估值仍相對處於低位，二是業績相對穩固且紅利相對比較可觀，在市場波動增加之時，市場對此防禦性板塊的風險偏好或增加。
美聯儲官員在公佈重磅經濟數據前放鷹：今年FOMC會議票委、聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示，鑒於通脹率高於目標水準，聯儲官員應謹慎行事。明年票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克表示，美聯儲應維持利率不變，以繼續抑制通脹。明年票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，他不支持上月末降息，尚未決定12月是否降息，將根據經濟數據決定。2027年票委、三藩市聯儲主席戴利表示，現在判斷是否應在12月降息還為時過早。
重點關注
1. 騰訊控股(00700.HK)：公司公佈2025年第三季度業績，財報顯示：營收1928.69億元，同比增長15%，市場預期為1888億元，淨利潤631.33億元，同比增長19%，經調整淨利潤705.51億元，同比增長18%，市場預期為659.74億元。
公司財報公佈
今日，敏華控股（01999.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 創新實業（02788.HK）：11月14日-19日招股，招股價10.18-10.99港元/股，每手500股，入場費5550.42港元，預計11月24日正式上市。
公司簡訊精選
1. 中芯國際（00981.HK）：第三季度實現營業收入171.62億元，同比增長9.9%；淨利潤15.17億元，同比增長43.1%。中芯國際預計第四季度收入環比持平至增長2%，毛利率介於18%至20%。
2. 京東集團-SW（09618.HK）：第三季度總收入2990.59億元，同比增14.9%；經調整淨利潤58億元，同比下降56%。用戶規模與購物頻次保持強勁增長，年度活躍用戶數在10月份突破7億大關。
3. 京東健康(06618.HK)發佈2025年第三季度業績，該集團期內取得收入171.2億元(人民幣，單位下同)，同比增加28.7%;經營盈利12.43億元，同比增加125.3%。
4. 京東物流(02618.HK)發佈截至2025年9月30日止三個月第三季度業績，該集團取得收入人民幣550.84億元(單位下同)，同比增加24.1%;除稅前利潤20.9億元，同比減少20.4%;歸屬於公司所有者的利潤20.3億元，同比減少7.92%。
5. 嗶哩嗶哩-W（09626.HK）第三季度淨營業總額達76.9億元，同比增5%；經調整淨利潤為7.86億元，同比增233%。今年第三季度，嗶哩嗶哩各項核心用戶指標均創歷史新高。
6. 德永佳集團(00321.HK)發佈截至2025年9月30日止6個月的中期業績，該公司取得收益約27.12億港元，同比減少約9.65%;公司普通權益所有者應占溢利約1.12億港元，同比增加約10.62%。
7. 中國黃金國際(02099.HK)發佈公告，2025年第三季度，銷售收入同比增加36%至3.45億美元。淨溢利為1.423億美元，同比增長410.0%，連續兩個季度創單季度歷史新高。黃金總產量由2024年同期的50,160盎司減少18%至41,150盎司。銅總產量為4230萬磅(約19,204噸)，較2024年同期的3830萬磅(約17,361噸)增加。
國內外要聞
1) 工信部副部長辛國斌在2025世界動力電池大會上致辭表示，將編制“十五五”智能網聯新能源汽車、新型電池產業發展規劃。促進動力電池在相關領域擴大應用，支持換電模式創新和車網互動試點。研究建立動力電池碳管理政策體系，進一步規範產業競爭秩序。
2) 新能源汽車購置稅全額免征政策即將結束，車企訂單搶奪戰已打響。截至13日，已有理想、蔚來、奇瑞、問界、小米等17家主流汽車品牌推出了購置稅兜底方案，自掏腰包為今年鎖單消費者補貼購置稅。
3) 美聯儲卡什卡利表示，他不支持美聯儲上一次的降息決定，但對12月的政策會議應採取何種行動仍未作出決定。美聯儲穆薩勒姆表示，鑒於通脹仍高於美聯儲2%的目標，決策者在進一步降息方面應保持謹慎。 美聯儲哈馬克表示，美聯儲應維持利率不變，以繼續降低通脹。
大行評級
1、瑞銀：降高鑫零售(06808.HK)目標價至2.4港元，上半財年業績及派息符預期
2、國元國際：維持申洲國際(02313.HK)“買入”評級，目標價升至91.9港元
3、大摩：料新秀麗(01910.HK)將出現顯著估值重估，目標價24港元
4、華創證券：首予古茗(01364.HK)“推薦”評級，目標價27.84港元
5、大摩：澳博控股(00880.HK)第三季EBITDA符預期，目標價2.8港元，評級“減持”
作者：艾德證券期貨研究部
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