2025-11-11
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲381.530點，漲幅為0.81%，收於47368.630點；標準普爾 500 指數上漲103.630點，漲幅為1.54%，收於6832.430點；納斯達克綜合指數上漲522.637點，漲幅為2.27%，收於23527.174點。
科技產業革命與算力需求爆發式增長。1）AI 算力競賽推動半導體板塊狂飆：英偉達 CEO 黃仁勳要求台積電將 3 納米晶圓產能提升 50%，專供 Blackwell 晶片的月產能達 3.5 萬片。這一消息刺激英偉達當日大漲 5.8%，創 4 月以來最大單日漲幅，並帶動半導體板塊指數飆升 4.2%。存儲晶片廠商閃迪、美光科技分別上漲 12% 和 7%，因閃迪宣佈 NAND 閃存合約價格上調 50%，且高盛預測供不應求將持續至 2026 年底；2）科技巨頭技術突破與業務擴張Alphabet發佈嵌套學習（Nested Learning）AI 新範式，推動其股價上漲 4.04%；小鵬汽車在科技日上發佈第二代 VLA 大模型與飛行汽車，股價飆升 16.15%。此外，亞馬遜與 OpenAI 簽訂 380 億美元算力協議，刺激雲計算板塊上漲 2.1%。
政策預期轉向與流動性改善預期。1)政府停擺危機解除釋放市場活力:美國國會通過臨時撥款法案，避免聯邦政府停擺，提振市場風險偏好。受此影響，道指成分股波音、卡特彼勒分別上漲 0.10% 和 1.38%，工業板塊資金淨流入 17 億美元;2)降息預期升溫壓制美債收益率:美聯儲理事斯蒂芬・米蘭（Stephen Miran）呼籲 “降息 50 個基點”，市場對 12 月降息概率升至 72%。10 年期美債收益率回落至 4.28%，降低成長股貼現率壓力，納斯達克指數市盈率從 32 倍降至 30 倍，估值壓力緩解。
全球資本再配置與中國資產回暖。1）中概股反彈與外資回流：納斯達克中國金龍指數上漲 2.3%，小鵬汽車、阿特斯太陽能分別飆升 16.15% 和 13.80%。中國國務院發佈促進民間投資政策，引導資本參與低空經濟與新型電力系統建設，刺激新能源與科技股估值修復；2）日本股市‘忍者式反彈’外溢效應：日經 225 指數單周上漲 4.7%，吸引外資 357 億美元流入亞洲市場，部分資金通過港股通與 QFII 管道回流美股科技龍頭，推動納斯達克指數突破 23500 點關鍵阻力位。
風險提示與後續展望：短期波動風險納斯達克指數動態市盈率達 30 倍，較歷史均值溢價 20%，需警惕 AI 板塊回調壓力。若 11 月核心 PCE 物價指數超預期（預期 2.8%），可能逆轉降息預期，觸發技術性拋售。長期結構性機會AI 算力（英偉達、台積電）、能源轉型（特斯拉、寧德時代）與消費復蘇（亞馬遜、沃爾瑪）仍是主線。建議投資者利用回調佈局業績確定性強的龍頭股，如英偉達（目標價 225 美元）、微軟（目標價 400 美元）等。
總結：11 月 11 日的上漲是 AI 技術突破、政策預期轉向、全球資本再配置與技術面共振的結果。儘管短期存在估值壓力，但企業盈利兌現能力與政策寬鬆週期尚未結束，美股有望延續 “盈利驅動” 的慢牛行情。
趨勢點評
隔夜，納斯達克指數以 23,050.18 點開盤後，早盤快速沖高至 23,658.42 點（突破 2024 年 8 月 23,473 點歷史高點），午後受部分資金獲利了結影響小幅回落，最終收於 23,527.174 點，形成實體 477 點的中陽線。上下影線（608.24 點）顯著長於實體，反映多空雙方在 23,000-23,660 點區間激烈爭奪，但多頭憑藉早盤強勢突破佔據主導地位。這種形態與前一日的十字星形成 “早晨之星” 組合，暗示短期下跌趨勢逆轉，市場進入新的上行週期。
量價關係與資金動向：成交量 98.7 億股較前 5 日均值（85.6 億股）放大 15.3%，呈現價漲量增的健康上漲特徵。科技巨頭資金流向集中：英偉達、微軟等權重股資金淨流入合計 28 億美元，而特斯拉、蘋果等防禦性科技股漲幅相對溫和，顯示主力資金從低波動標的向高彈性 AI 算力板塊遷移。中概股同步走強，納斯達克中國金龍指數上漲 2.25%，小鵬汽車、唯品會等龍頭股領漲，外資回流信號顯著。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 11 月 6 日的 48.2 回升至 63.7，進入強勢區間（50-70），表明市場情緒從謹慎轉向樂觀，但未觸發超買信號；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成金叉，柱狀線由綠轉紅且長度擴大至 22.3，顯示上漲動能持續增強；3）布林帶：指數突破上軌（23,450 點）並站穩其上方，上軌與中軌間距擴大至 350 點，暗示市場進入單邊上行通道，短期回調可能受中軌支撐。
關鍵位置與後續展望：短期需關注 23,500 點（當日收盤價）的支撐強度，若跌破可能回踩 20 日均線（23,280 點）；上方阻力位為 23,660 點（當日高點），突破則有望打開新的上漲空間。當前市場已消化美聯儲 12 月降息 67.3% 的概率預期，若 11 月核心 PCE 數據低於預期（預期 2.8%），可能進一步強化降息預期，推動指數向 24,000 點發起衝擊。操作上，建議關注 AI 算力（英偉達、台積電）、能源轉型（特斯拉、寧德時代）與消費復蘇（亞馬遜、沃爾瑪）三條主線，回調至 23,300-23,400 點區間可分批加倉。
總結：11 月 11 日的中陽線是政策預期轉向、科技突破與全球資本再配置共振的結果。儘管短期存在技術性回調壓力，但 “早晨之星” 形態與量價齊升信號表明多頭力量佔據主導，納斯達克指數有望延續上行趨勢。投資者可沿 AI 算力主線佈局，同時注意控制倉位以應對美聯儲政策不確定性。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
能源行業：板塊領漲標普500指數。核心驅動：①雖WTI原油期貨當周收跌1.87%至59.84美元/桶，但板塊經連續三周調整後估值處於近一年低位，抄底資金入場推動超跌反彈；②雪佛龍當日披露“將在阿拉斯加油田增加15%冬季產能”，應對北方取暖季需求峰值，緩解市場對供給不足的擔憂；③美國能源資訊署（EIA）預測“2025年Q4美國原油需求將同比增長2.3%”，長期需求預期提供支撐。
公用事業行業：防禦屬性凸顯。核心邏輯：在科技股波動與利率預期不明的背景下，板塊“高股息、低波動”特徵獲避險資金青睞，杜克能源當日公告“2026年股息率將維持4.2%”，進一步強化配置吸引力。
醫療保健（減肥藥）行業：結構性機會延續。核心驅動：禮來SEC EDGAR公告顯示，其GLP-1類藥物“Mounjaro”新增“降低非酒精性脂肪肝風險”適應症臨床數據，預計該適應症將使藥物年銷售額提升15%至520億美元，機構對減肥藥賽道的長期信心持續。
工業金屬行業：大宗商品價格回暖帶動。核心邏輯：國內發佈的AI應用場景政策提及“加快智能製造基礎設施建設”，刺激工業金屬需求預期，倫敦銅現貨價格當日上漲0.76%，傳導至美股相關企業估值修復。
區域銀行行業：中小銀行股集體回暖。核心驅動：三藩市聯儲主席的降息言論緩解市場對“淨息差收窄”的擔憂，美國銀行業協會數據顯示“11月首周區域銀行貸款不良率環比下降0.08個百分點”，資產品質改善信號提振信心。
跌幅靠前行業
通信服務行業：龍頭企業調整拖累板塊。核心矛盾：①Meta旗下Threads平台日活用戶環比下降5%，市場擔憂社交產品增長見頂；②Alphabet廣告業務三季度增速10.2%，低於機構預期的12%，當日路透社報導“Alphabet計劃削減10%全球行銷預算”，進一步壓制股價。
科技行業：板塊內部分化顯著，但中概科技股逆勢上漲。核心原因：①美股科技股前期漲幅過大，部分機構開啟獲利了結，高盛當日披露“減持微軟50萬股，套現金額1.9億美元”；②國內發佈的AI應用場景政策雖利好行業長期發展，但短期未直接提振美股科技股業績預期，市場情緒偏謹慎。
消費零售行業：可選消費表現疲軟。核心邏輯：美國密歇根大學消費者信心指數11月初值降至60.2，低於預期的63.0，市場擔憂感恩節假期零售銷售額不及預期，塔吉特當日下調Q4同店銷售增速至1.8%-2.2%。
半導體行業：板塊微跌。核心驅動：費城半導體指數當周下跌1.2%，主要受全球半導體銷售額增速放緩影響——世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測“2025年全球半導體銷售額增長5.1%，較此前預測下調0.3個百分點”。
航空航太行業：板塊小幅調整。核心邏輯：國際油價雖當周下跌，但航空燃油價格因煉油廠檢修環比上漲2.3%，擠壓航空公司利潤空間，聯合航空公告“Q4燃油成本將同比增加3%”。
公司簡訊精選
雪佛龍（CVX.US）:計劃在阿拉斯加油田投資12億美元，將冬季原油產能提升15%，預計2025年12月至2026年2月期間日均產量增加12萬桶。
禮來（LLY.US）:GLP-1類藥物Mounjaro的III期臨床數據顯示，長期使用可使非酒精性脂肪肝（NAFLD）患者的肝臟脂肪含量降低42%，較安慰劑組高28個百分點；公司計劃2026年Q1向FDA提交該適應症申請，預計將新增年銷售額75億美元。
小鵬汽車（XPEV.US）:異動原因與國內AI應用政策相關——公司智能駕駛場景符合政策鼓勵方向，機構上調其2026年自動駕駛業務收入預期至80億元。
塔吉特（TGT.US）:將2025年Q4同店銷售增速預期從2.0%-2.5%下調至1.8%-2.2%，理由是美國消費者信心指數下降，且服裝、家居等可選消費品類訂單增速放緩；同時宣佈“黑五促銷預算增加10%”，以刺激終端需求。
公司財報
無。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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