2025-11-11
大市綜述
昨日，港股市場三大指數高開高走，齊漲。截至收盤，恒生指數漲1.55%，收於26649.06點；國企指數漲1.90%，恒生科技指數漲1.34%。
板塊方面普遍上漲。大市成交2147.88億港元，科技指數成份股成交559.27億港元，南向資金淨買入66.54億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.81%，標普500指數漲1.54%，納斯達克指數漲2.27%。半導體、互聯網科技股等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲1.08%，法國CAC40指數漲1.32%，德國DAX指數漲1.65%，歐洲斯托克50指數漲1.76%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.86%，韓國綜指開盤漲1.68%。截至11月11日，恒生指數夜期(11月)收報26643點，跌51點或0.191%，低水6點。
板塊方面，關注電解鋁行業。當前海外電解鋁專案因電力供應問題頻現停產風險，影響產能超百萬噸。電解鋁板塊估值僅13.4倍PE，處有色金屬最低水準，對標銅板塊具備30%補漲空間，供給稀缺性共識深化將推動估值修復。
持續關注儲能板塊。研究機構認為，儲能作為調節性資源，在促進新能源消納方面作用不容小覷，儲能將受益於光伏風電裝機高增。目前從多個省份的實際情況來看，基於容量電價/容量補償、峰穀套利、輔助服務等收益，儲能已具備較高的經濟性。此次兩部委明確大力發展新型儲能，挖掘新能源配建儲能調節潛力，健全完善新型儲能容量電價機制。各省份儲能容量電價或補償政策有望陸續出臺，國內儲能需求或超預期。
關注化工板塊。行業內部，“反內卷”行動通過協同減產重塑供需，推動價格修復。外部，巴菲特收購OxyChem被市場解讀為看好化工週期復蘇的強烈信號。化工板塊目前估值處於歷史底部，兼具低配和高彈性特徵，年底或成為重要佈局窗口。
消息面上，聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆(Alberto Musalem)表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，這凸顯了美聯儲官員在進一步降息時應保持謹慎的必要性。而特朗普“欽點”美聯儲理事米蘭堅持認為，應當比傳統的每次25個基點的降息節奏更快。他像此前兩次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議一樣，再次主張降息50個基點，他同時也表示，至少應進行25個基點的降息。
重點關注
1. 舜宇光學科技(02382.HK)：公司發佈公告，2025年10月，手機鏡頭出貨量為約1.22億件，環比增加4.0%，同比增加5.7%;車載鏡頭出貨量為約1221.7萬件，環比增加4.8%，同比增加40.3%。手機攝像模組出貨量為4499.7萬件，環比減少7.3%，同比增加33.2%。
公司財報公佈
今日，禾賽-W（02525.HK）、高鑫零售（06808.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
今日，百利天恒（02615.HK）、中偉新材（02579.HK）正在招股。
公司簡訊精選
1. 貝殼-W(02423.HK)發佈2025年第三季度業績，總交易額為人民幣7367億元(1035億美元)，同比基本持平。存量房交易的總交易額為人民幣5056億元(710億美元)，同比增加5.8%。新房交易的總交易額為人民幣1963億元(276億美元)，同比減少13.7%。淨收入為人民幣231億元(32億美元)，同比增加2.1%。淨利潤為人民幣7.47億元(1.05億美元)，同比減少36.1%。經調整淨利潤為人民幣12.86億元(1.81億美元)，同比減少27.8%。
2. 德康農牧(02419.HK)發佈公告，2025年10月，本公司銷售生豬約110.16萬頭(其中商品肉豬105.22萬頭)，銷售收入約人民幣16.56億元。
3. 中糧家佳康(01610.HK)發佈公告，於2025年10月，生豬出欄量58.5萬頭，環比增長25%。商品大豬銷售均價為11.58元/公斤。生鮮豬肉銷量為3.23萬噸，生鮮豬肉業務中品牌收入占比為34.52%。
4. 裕元集團(00551.HK)發佈公告，該公司於2025年10月綜合經營收益淨額約6.99億美元，同比減少5.6%;前10個月的綜合累計經營收益淨額約67.19億美元，同比減少1.5%。
5. 寶勝國際(03813.HK)發佈公告，本公司2025年10月綜合經營收益淨額(即相當於總銷售額減銷售折扣及銷售退貨)：17.09億元（人民幣，單位下同）(2024年：17.21億元)，與去年同月相比下跌0.7%。
6. 綠地香港(00337.HK)發佈公告，2025年首10個月，本公司、其子公司及其聯屬公司的合約銷售約為人民幣57.14億元，同比減少29.75%，已售合約總建築面積則約為66.89萬平方米。
國內外要聞
1) 乘聯分會數據顯示，10月全國乘用車市場零售224.2萬輛，同比下降0.8%。10月新能源乘用車批發銷量達到162.1萬輛，同比增長18.5%，其中增程式批發12.1萬輛，銷售占比連續5個月下跌。
2) 市場監管總局發佈《“雙十一”網路集中促銷合規提示》，要求電商平臺嚴格落實主體責任，禁止“大數據殺熟”“二選一”等違法行為；嚴禁先提價後打折；加強直播帶貨管理，不得通過虛假承諾、誇大功效等方式誘導消費。
3) 深圳市房地產仲介協會最新數據顯示，截至10月，深圳二手房錄得量已連續8個月穩固在5000套以上，其中10月份錄得量達5547套，整體呈現“波動中趨穩”的良性態勢。
4) 國內成品油零售價格年內第七次上調。據國家發改委，自11月10日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別上漲125元和120元。折合成升價，每升92號汽油、95號汽油和0號柴油的升幅均在0.1元。
大行評級
1、瑞銀：看好中國中免(01880.HK)，海南新免稅購物政策推動強勁銷售增長
2、高盛：升中國太保(02601.HK)目標價至34港元，維持“買入”評級
3、高盛：比亞迪股份(01211.HK)對海外擴張有信心，維持“買入”評級
4、中金：升中國財險(02328.HK)目標價至19.1港元，順勢出海大有可為
5、西部證券：特步國際(01368.HK)Q3主品牌保持穩健增長，維持“買入”評級
作者：艾德證券期貨研究部
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