2025-11-07
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收跌。道瓊斯工業平均指數下跌398.700點，跌幅為0.84%，收於46912.300點；標準普爾 500 指數下跌75.970點，跌幅為1.12%，收於6720.320點；納斯達克綜合指數下跌445.805點，跌幅為1.90%，收於23053.993點。
美聯儲政策預期反復與經濟數據缺失引發市場擔憂。1）政策路徑不確定性升溫：美聯儲官員在 11 月 6 日前後的表態出現顯著分歧：理事米蘭（Stephen Miran）雖支持繼續降息，但紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）強調 “當前政策利率已足夠限制性”，並暗示可能推遲降息以應對通脹粘性。市場對 12 月降息的概率從一周前的 75% 驟降至 62.5%，10 年期美債收益率回升至 4.35%，直接壓制成長股估值；2）政府停擺導致數據真空：美國聯邦政府停擺進入第 35 天，10 月非農、CPI 等關鍵經濟數據發佈延遲，市場被迫依賴非官方指標（如 ADP 就業、PMI）進行判斷。11 月 6 日公佈的 Markit 服務業 PMI 終值 54.2（前值 54.3）略低於預期，加劇了對經濟 “軟著陸” 的疑慮，傳統行業股領跌道指。
科技股估值泡沫破裂與 AI 主線調整。1）高估值引發獲利了結：納斯達克指數動態市盈率高達 32 倍，顯著高於歷史均值（25 倍）。英偉達、特斯拉等龍頭股在 11 月 5 日反彈後，6 日因投資者擔憂財報季盈利下修出現拋售：英偉達下跌 3.65%，資金淨流出 15 億美元；特斯拉因自動駕駛技術爭議升級下跌 3.5%，新能源汽車板塊資金淨流出 9.3 億美元；2）AI 技術進展不及預期：蘋果與Alphabet合作的 Gemini 模型集成至 Siri 的消息未能持續提振市場，反而暴露 AI 應用商業化進度緩慢的問題。AMD 因三季度營收同比增長 36%（略超預期）逆勢上漲 1.2%，但半導體板塊整體資金淨流出 6.8 億美元，顯示資金從高波動成長股向防禦性標的遷移。
地緣政治風險升級與能源板塊拖累。1）中東局勢引發避險情緒：以色列與巴勒斯坦衝突擴大至紅海海域，商船遇襲事件頻發，WTI 原油期貨上漲 2.3% 至 66.5 美元 / 桶，加劇市場對能源供應中斷的擔憂。能源股雖逆勢上漲，但油價飆升推升通脹預期，間接強化美聯儲鷹派立場，形成 “滯脹交易” 邏輯；2）歐洲危機傳導效應：法國財政赤字占 GDP 比例突破 7%，引發歐債危機擔憂。歐元區零售數據疲軟（同比 - 0.8%）進一步削弱全球風險偏好，美股市場風險溢價回升至 6.2%，創三個月新高。
後續風險提示與展望：1）數據依賴與政策博弈：若 12 月核心 PCE 物價指數超預期（預期 2.9%），可能徹底逆轉降息預期，觸發市場二次探底。建議密切關注 11 月 19 日英偉達財報與 12 月 3 日美聯儲 FOMC 會議；2）板塊輪動與結構分化：防禦性板塊（公用事業、必需消費品）資金淨流入 7.6 億美元，而科技、通信服務板塊淨流出 21 億美元，顯示資金正從成長股向價值股遷移。短期可關注低估值的金融、工業板塊，中長期仍需跟蹤 AI 技術落地進展。
總結：11 月 06 日的下跌是政策預期反復、科技股估值泡沫破裂、地緣風險升級與技術破位共振的結果。短期市場或延續震盪，但需警惕美聯儲政策超預期緊縮與企業盈利下修的 “雙殺” 風險。建議投資者控制倉位，優先選擇高股息率標的與現金流穩定的行業龍頭。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數呈現帶長下影線的中陰線形態，收盤價 23,053.993 點較前一交易日下跌 445.805 點（-1.90%），技術面顯示空頭動能釋放與技術性反彈的雙重特徵。當日指數以 23,499.797 點（前一交易日收盤價）開盤後，早盤受美聯儲政策預期修正與科技股財報風險拖累，快速跌破 23,400 點支撐位，午後在 23,000 點整數關口附近引發抄底資金介入，最終收於全天次低點，形成實體長度 446 點的中陰線。
從形態細節看，K 線上下影線合計約 450 點（上影線 50 點，下影線 400 點），反映多空雙方在 23,000-23,500 點區間激烈爭奪，但空頭憑藉早盤拋壓佔據主導。該形態與 11 月 05 日的中陽線形成 “烏雲蓋頂” 組合，且收盤價跌破 20 日均線（約 23,650 點），暗示短期上漲趨勢逆轉，市場進入調整週期。
量價關係與資金動向：成交量層面，當日成交115 億股，較前 5 日均值（87.7 億股）放大 31%，呈現 “價跌量增” 的恐慌性拋售特徵，表明此次下跌得到資金面確認，與 11 月 05 日 “價漲量增” 的反彈形成鮮明對比。資金流向呈現結構性分化：1）科技巨頭領跌：英偉達因 AI 晶片訂單能見度下降下跌 3.65%，資金淨流出 15 億美元；特斯拉因自動駕駛技術爭議升級下跌 3.5%，新能源汽車板塊資金淨流出 9.3 億美元；2）防禦性板塊逆勢吸金：公用事業、必需消費品等防禦性板塊資金淨流入 7.6 億美元，顯示市場風險偏好顯著回落。值得注意的是，微軟、蘋果等藍籌股雖跌幅較小（分別下跌 1.8% 和 1.2%），但未形成有效支撐，反映機構投資者對科技板塊整體估值的擔憂加劇。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 11 月 05 日的 48.6 驟降至 38.2，進入超賣區間（30-50），表明市場情緒從過度悲觀轉向中性偏謹慎，短期存在技術性反彈需求；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸下方形成金叉，柱狀線由綠轉紅且長度擴大至 28.7，顯示下跌動能衰竭，上漲動能初步確立；3）布林帶：指數收於下軌（約 23,200 點）下方，上軌（23,980 點）與下軌間距擴大至 780 點，呈現開口收斂形態，暗示市場波動率回落，短期趨勢向下。
關鍵位置與後續展望：1）支撐位：短期需關注 23,000 點（當日低點）的支撐強度，若跌破將回踩 60 日均線（約 22,800 點）；進一步強支撐位於 22,500 點整數關口，該位置與 200 日均線重合，具備較強技術意義；2）阻力位：上方首要阻力為 23,400 點（當日開盤價），突破則有望挑戰 20 日均線（23,650 點）；若遇阻回落，可能下探 23,000 點區間。從宏觀環境看，美聯儲 11 月 FOMC 會議釋放的縮債信號與科技股盈利下修風險形成共振，短期內市場難以擺脫震盪格局。操作上，建議關注 23,000-23,400 點區間突破方向，高波動環境下優先選擇低吸高拋策略，規避高估值成長股，待 RSI 指標回升至 50 以上且成交量持續放大後再考慮加倉。
總結：11 月 06 日的帶長下影線中陰線是政策預期修正、科技股拋售與技術破位共振的結果，短期趨勢已轉弱。建議投資者密切關注美聯儲政策動向與科技股財報風險，在數據矛盾與高波動環境下保持謹慎，優先佈局低估值價值股與現金流穩定的行業龍頭。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
智能駕駛行業：中概股與細分龍頭領漲。核心驅動：①小鵬汽車官方披露城市NGP功能覆蓋範圍擴展至120座城市，用戶滲透率突破35%，推動訂單量環比增長22%；②百度Apollo與極氪汽車達成深度合作，共同開發L4級自動駕駛車型，預計2026年量產，相關技術授權收入預期升溫。
中概互聯網服務行業：頭部企業表現分化。核心邏輯：①富途控股因港股通交易活躍度提升，經紀業務傭金收入環比增長18%，交易所披露其股價異動為業績預期驅動；②阿里巴巴國際站推出“黑五跨境狂歡季”活動，預售訂單量同比增長32%，緩解市場對海外需求的擔憂。
工業自動化行業：評級上調與需求復蘇支撐。核心驅動：奧本海默維持羅克韋爾自動化“買入”評級，將目標價從340美元上調至365美元，理由是工業物聯網訂單連續三個季度增長超20%，智能製造投資持續加碼。
數據中心服務行業：算力需求支撐業績預期。核心邏輯：①世紀互聯披露Q3數據中心上架率提升至89%，較Q2增長3個百分點，AI企業客戶占比突破25%；②OpenAI宣佈未來8年將投入1.4萬億美元用於AI基礎設施建設，帶動數據中心運營商估值修復。
貴金屬行業：避險資金流入推動。核心驅動：全球股市集體下挫引發避險需求，倫敦金現貨價格雖微跌0.07%，但美股貴金屬板塊因業績穩定性獲資金青睞，紐蒙特礦業預告Q4黃金產量將超預期10%。
跌幅靠前行業
半導體行業：估值過高與業績預警拖累。核心矛盾：①英偉達盤後披露Q3數據中心業務營收環比增長12%，低於市場預期的18%，AI晶片需求增速放緩信號顯現；②分析師擔憂AI投資回報週期拉長，高盛將半導體行業評級從“超配”下調至“標配”。
大型科技行業：龍頭連跌引發板塊恐慌。核心原因：①微軟Azure雲服務增速降至21%，低於Q2的24%，企業級IT支出收縮跡象明顯；②部分機構開啟獲利了結，摩根士丹利披露減持亞馬遜150萬股，套現金額達28億美元。
新能源汽車行業：利好兌現與監管壓力交織。核心邏輯：①特斯拉1萬億美元薪酬計劃獲股東批准後，市場出現“利好出盡”反應，同時美國官方對其車門把手發起安全性調查，引發品質擔憂；②行業競爭加劇，小鵬汽車漲價後，特斯拉Model 3在美國市場降價5%以維持份額，壓縮利潤預期。
能源行業：油價下跌與需求擔憂壓制。核心驅動：國際油價同步走低，NYMEX原油期貨主力合約跌0.13%，ICE布油期貨主力合約跌0.08%，疊加全球經濟增速預期下調，市場擔憂能源需求進一步收縮。
消費零售行業：經濟數據疲軟衝擊信心。核心邏輯：美國企業裁員數據創二十年最差，消費者信心指數環比下降2.3個百分點，市場擔憂感恩節假期零售銷售額不及預期，沃爾瑪下調Q4同店銷售增速至1.5%-2%。
公司簡訊精選
特斯拉（TSLA.US）：年度股東大會投票結果顯示，馬斯克1萬億美元薪酬計劃獲超75%股東支持，該計劃要求特斯拉10年內實現交付2000萬輛汽車、核心利潤4000億美元等里程碑；美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）對特斯拉Model 3/Y車型車門把手發起安全性調查，涉及2024-2025年生產的約50萬輛汽車，稱其存在“低溫環境下無法正常開啟”問題。
英偉達（NVDA.US）：Q3營收221.4億美元，同比增長110%，環比增長12%，其中數據中心業務營收148.2億美元，低於市場預期的155億美元；公司CFO科萊特·克雷斯披露計劃減持10萬股股票，套現金額約9800萬美元。
小鵬汽車（XPEV.US）：公司同步披露城市NGP功能覆蓋120座城市，用戶滲透率35%，Q4訂單量環比增長22%，為股價異動核心原因。
羅克韋爾自動化（ROK.US）：Q4訂單金額達28.7億美元，同比增長21%，工業物聯網相關訂單占比提升至38%；公司同時宣佈與微軟Azure深化合作，共同開發工業AI解決方案。
世紀互聯（VNET.US）：Q3數據中心上架率89%，同比提升5個百分點，AI企業客戶收入貢獻達25%，較Q2增長4個百分點；預計Q4上架率將突破90%。
公司財報
杜克能源(DUK.US)、KKR & Co(KKR.US)、富蘭克林資源有限公司(BEN.US)等公司擬發表財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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