2025-11-04
大市綜述
隔夜，美股三大指數漲跌分化。道瓊斯工業平均指數下跌226.190點，跌幅為0.48%，收於47336.680點；標準普爾 500 指數上漲11.770點，漲幅為0.17%，收於6851.970點；納斯達克綜合指數上漲109.766點，漲幅為0.46%，收於23834.723點。
美聯儲政策預期分歧與經濟數據矛盾。1）降息預期升溫但政策路徑存疑：美聯儲理事斯蒂芬・米蘭（Stephen Miran）11 月 3 日公開呼籲 “應降息 50 個基點”，認為當前貨幣政策過度緊縮。但市場對 12 月降息 25 個基點的概率僅為 67.3%，且三藩市聯儲主席戴利強調 “需依賴數據決策”，政策不確定性導致資金在板塊間重新配置。10 年期美債收益率下跌至 4.21%，成長股貼現率壓力緩解，但銀行股（如摩根大通、美國銀行）因淨息差收窄預期拖累道指；2）製造業疲軟與服務業韌性的結構性矛盾：10 月 ISM 製造業 PMI 降至 48.7（預期 49.5），創三個月新低，就業分項指數跌至 46.4，顯示製造業持續萎縮。但服務業 PMI 仍維持在 50.1 的擴張區間，疊加亞馬遜與 OpenAI 簽訂 380 億美元算力合同，科技股（尤其是 AI 算力板塊）逆勢走強，推動納斯達克指數上漲 0.46%。這種 “製造業衰退、服務業韌性” 的分化格局直接導致道指與納指背離。
科技股業績驅動與傳統板塊承壓。1）AI 產業鏈盈利兌現加速：AMD 第三季度營收同比增長 27%，淨利潤超預期，帶動半導體板塊上漲 2.3%。Palantir 因政府訂單激增，凸顯 AI 技術在國防、金融領域的商業化落地。亞馬遜 AWS 與 OpenAI 的合作協議進一步強化市場對 AI 算力需求爆發的預期；2）道指成分股拖累指數表現：美國政府停擺導致經濟數據 “斷檔”（如非農報告推遲），傳統行業（如能源、工業）缺乏基本面支撐，資金避險情緒升溫。
能源板塊反彈與企業回購分化。1）原油供需再平衡提振能源股：EIA 原油庫存連續第三周下降，WTI 原油期貨上漲 1.4% 至 65.2 美元 / 桶，埃克森美孚、雪佛龍等能源巨頭股價分別上漲 1.9% 和 1.5%，推動標普 500 能源板塊上漲 1.2%。儘管高盛警告 2026 年油價可能跌至 50 美元，但短期地緣風險（如中東局勢）仍支撐價格波動；2）科技股回購潮對沖傳統板塊拋壓：英偉達宣佈新增 600 億美元回購計劃，微軟、蘋果分別啟動 400 億和 300 億美元回購，科技股單周回購規模達 1300 億美元，創歷史同期新高。相比之下，道指成分股中僅強生宣佈 50 億美元回購，傳統行業回購力度不足導致指數承壓。
地緣政治風險邊際改善。1）美俄峰會釋放合作信號：美俄阿拉斯加峰會就北極能源開發達成初步共識，地緣政治緊張局勢緩解，VIX 恐慌指數維持在 13.5 的低位，市場風險偏好回升。中概股因攜程回購 4 億美元 ADS 企穩，納斯達克金龍指數上漲 0.8%，間接提振科技股情緒。
總結：結構性分化背後的三重邏輯：1）政策敏感性差異：科技股受益於降息預期與流動性寬鬆，傳統行業受制於利率下行與數據真空；2）盈利確定性分化：AI 產業鏈盈利兌現明確，傳統板塊缺乏增長動能；3）資金虹吸效應：企業回購與外資流入集中於科技股，形成 “強者恒強” 格局。後續關注點：1）通脹數據：若 10 月核心 PCE 低於預期（預期 2.9%），可能進一步強化降息預期，緩解傳統板塊壓力；2）科技股估值：納斯達克動態市盈率已達 32 倍，需警惕財報季後期的盈利下修風險；3）政府停擺進展：若停擺持續，經濟數據缺失可能加劇市場波動，傳統行業或面臨更深調整。
當前市場已進入 “科技主導、傳統蟄伏” 的新階段，建議投資者聚焦 AI 算力、雲計算等確定性主線，同時關注能源股的短期反彈機會。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數呈現帶短上下影線的中陽線形態，收盤價 23834.723 點較前一交易日上漲 109.766 點（+0.46%），技術面顯示多頭在震盪中逐步收復失地，但上方關鍵阻力區域仍存壓制。當日指數以 23724.96 點開盤，早盤受 AMD 財報超預期提振沖高至 23887.45 點（接近 10 月 28 日 23789.15 點短期高點），午後科技股獲利回吐導致指數回落至 23712.38 點，尾盤在英偉達、微軟等權重股帶動下收於全天次高點，形成實體長度 109.76 點的中陽線。
從形態細節看，上下影線長度較短（上影線 52.73 點、下影線 112.58 點），實體顯著長於影線，反映多空博弈在早盤沖高後轉為膠著，空頭短暫壓制後多頭憑藉權重股反彈佔據主動。該形態與 10 月 30 日的中陽線形成 “兩陽夾一陰” 組合，且收盤價突破 10 月 28 日調整高點，暗示短期下跌動能階段性釋放，市場進入震盪修復週期。
量價關係與資金動向：成交量層面，當日成交92.35 億股，較前 5 日均值（87.68 億股）放大 5.3%，呈現 “價漲量增” 的健康反彈特徵，表明此次上漲得到資金面支持，與 10 月 30 日 “價漲量縮” 的技術性修復形成對比。資金流向呈現結構性分化：1）科技巨頭領漲：AMD 因第三季度營收同比增長 27%、淨利潤超預期上漲 6.8%，帶動半導體板塊資金淨流入 18 億美元；英偉達、微軟分別上漲 2.1% 和 1.5%，AI 算力與雲計算板塊合計吸金 12 億美元；2）防禦性板塊回調：公用事業、必需消費品等防禦性板塊資金淨流出 5.7 億美元，顯示市場風險偏好從避險轉向進攻。值得注意的是，特斯拉因自動駕駛技術爭議下跌 1.23%，反映資金在科技板塊內部進一步向業績確定性高的龍頭集中。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 10 月 30 日的 53.7 回升至 56.2，仍處於中性區間（30-70），表明市場情緒從謹慎轉向溫和樂觀，但尚未進入超買區域，後續需觀察能否突破 60 關鍵閾值以確認上漲動能延續；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸下方形成金叉，柱狀線由綠轉紅且長度擴大至 22.45，顯示下跌動能衰竭，多頭動能初步顯現，但金叉位置偏低，反彈力度仍受制約；3）布林帶：指數收於中軌（約 23750 點）上方，上軌（23980 點）與下軌（23520 點）間距收窄至 460 點，呈現收斂三角形形態，暗示市場在方向選擇前維持震盪格局，突破需等待量能配合。
關鍵位置與後續展望：1）支撐位：短期需關注 23712 點（當日低點）的支撐強度，若跌破將回踩 20 日均線（約 23650 點）；進一步強支撐位於 10 月 21 日低點 23380 點，該位置與布林帶下軌重合，具備較強技術意義；2）阻力位：上方首要阻力為 10 月 28 日高點 23789 點，突破則有望挑戰歷史高位 23982 點；若遇阻回落，可能重新測試 23600 點區間。從宏觀環境看，市場對美聯儲 12 月降息 25 個基點的概率維持在 67.3%，但 10 月核心 PCE 數據（預期 2.9%）若超預期可能壓制風險偏好。操作上，建議關注 23650-23850 點區間突破方向，高波動環境下優先選擇低吸高拋策略，重點佈局 AI 算力、消費電子等業績確定性強的主線。
總結：11 月 03 日的中陽線形態是科技股業績超預期與政策預期支撐共同作用的結果，短期趨勢從單邊下跌轉為震盪修復。但需警惕數據矛盾與高估值風險，後續需密切跟蹤量能變化與關鍵阻力位突破力度。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
固態電池行業：核心驅動為技術商業化預期與政策紅利延續，板塊延續前期強勢。美國本土企業固態電池量產進展加速，疊加 IRA 稅收激勵政策持續落地，市場對新能源汽車電池替代需求信心提升，帶動板塊內個股普遍上漲。
太陽能行業：供需格局改善推動板塊走強，全球光伏裝機需求同比增長 30%，美國本土組件產能擴張加速，疊加儲能配套需求提升，帶動太陽能企業訂單增長預期改善。
基因測序行業：技術突破與應用場景拓展成為核心催化劑，新一代測序設備準確率提升至 99.9%，在腫瘤早篩領域的商業化落地進程加快，市場對行業增長潛力重新評估。
生物疫苗行業：秋冬流感季需求升溫與新品研發進展支撐板塊，多家企業披露流感疫苗銷量同比增長 20% 以上，同時多款呼吸道疾病疫苗進入臨床二期，提振市場信心。
新能源行業：政策支持與能源轉型加速推動板塊上漲，美國政府對新能源專案的補貼資金逐步到位，風電、氫能等細分領域投資增加，帶動產業鏈上下游企業情緒向好。
跌幅靠前行業
鐳射雷達行業：行業競爭加劇與需求不及預期拖累板塊，多家企業下調全年訂單預期，疊加技術路線迭代導致的庫存減值風險，投資者擔憂行業盈利前景。
內地教育行業：政策不確定性與市場需求波動壓制板塊，行業監管政策調整預期升溫，疊加留學市場競爭加劇，相關企業估值持續承壓。
機器人行業：成本上升與下游需求疲軟雙重影響，核心零部件價格上漲導致企業毛利壓縮，製造業自動化升級進度不及預期，拖累機器人企業訂單增長。
自動駕駛計程車行業：商業化落地進度緩慢引發市場擔憂，監管審批流程延長，疊加運營成本高企，企業盈利兌現週期拉長，投資者風險偏好下降。
金屬鈾行業：能源替代預期與供需寬鬆壓制價格，新能源發電占比提升擠壓傳統核電需求，全球鈾庫存同比增長 15%，市場對價格上漲動能缺乏信心。
公司簡訊精選
納斯達克（NDAQ.US）：發佈擬出售證券報告，具體出售規模與定價未詳細披露，僅說明符合 SEC 相關規定，當日成交額未出現顯著異常。
威瑞森通信（VZ.US）：擬發行 2056 年到期的英鎊計價次級次級票據，利率將分階段調整，自 2026 年起每年支付利息，本次發行旨在優化債務結構。
渣打集團（STAN.US）：截至 9 月 30 日，營收 160.16 億美元，稅後利潤 46.24 億美元，資產合計 9136.5 億美元，負債合計 8604.3 億美元，整體業績符合市場預期。
公司財報
美國超微公司(AMD.US)、安進(AMGN.US)、輝瑞制藥(PFE.US)、美盛公司(MOS.US)等公司擬發表財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚23:00擬公佈美國9月JOLTS職位空缺數據。
作者：艾德金融
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