2025-09-02
大市綜述
三大指數上周五收跌，道指跌92.02點，跌幅為0.20%，報45544.88點；納指跌249.61點，跌幅為1.15%，報21455.55點；標普500指數跌41.60點，跌幅為0.64%，報6460.26點。英偉達(NVDA.US)跌超3.3%，蘋果(AAPL.US)微跌，亞馬遜(AMZN.US)跌超1%。但8月均錄得漲幅。受美國勞工節假期影響，9月1日美股休市。8月道指累計上漲3.21%，納指上漲1.58%。標普500指數上漲1.91%，為連續第四個月錄得漲幅。美國商務部週五報告顯示，個人消費支出價格指數中剔除食品和能源成本的核心通脹率按年率計算經季節調整後為2.9%，較6月份水準上升0.1個百分點。按月計算，核心PCE指數上漲0.3%，同樣符合預期。全專案指數顯示年率為2.6%，月度漲幅為0.2%，亦達到共識預期。
上周五，美國上訴法院裁定美國總統特朗普實施的大部分全球關稅政策非法，並認為特朗普實施這些關稅超越了其職權範圍。據報導，當日華盛頓的一個法官小組維持了國際貿易法院先前的一項裁決，即特朗普錯誤地援引了一項緊急狀態法來實施這些關稅。
【加密貨幣】比特幣跌3.75%，報108347.3美元；以太坊跌超3.3%，報4359.47美元。
【貴金屬】COMEX黃金期貨漲1.19%，報3515.50美元/盎司；現貨黃金漲0.94%，報3449.01美元/盎司。正在向歷史新高靠近。
【美債】美國10年期基準國債收益率漲2.51個基點，報4.2284%，8月份累計下跌14.56個基點，8月1日從月內頂部4.4060%顯著跳水，8月5日亞太盤初跌至4.1826%，隨後震盪上行，8月14日升幅相對明顯，8月18日回升至4.35%一線，之後又擴大月內跌幅。兩年期美債收益率跌1.23個基點，報3.6167%，8月份累跌34.04個基點，8月1日從月內頂部3.9571%跳水，8月29日跌至3.6024%，整體呈現出L形長尾下跌。
宏觀消息
美國消費者信心降至三個月低點 經濟前景預期轉黯。受關稅相關擔憂持續影響，美國消費者信心指數降至三個月低點，民眾對經濟前景和通脹的悲觀情緒蔓延。密歇根大學週五公佈的調查顯示，8月密歇根大學消費者信心指數終值從7月的61.7降至58.2，低於58.6的初值。最新數據顯示，消費者預計未來一年物價將上漲4.8%，高於上月的4.5%；對未來5-10年的年通脹預期為3.5%，較本月早些時候初值調查的3.9%有所改善。這些數據凸顯消費者對就業前景和商業狀況的焦慮。約63%的消費者預計未來一年失業率將上升，該比例較前月增加，也遠高於2024年同期水準。預計下周公佈的8月就業報告將顯示就業增長再次保持溫和。
美聯儲戴利暗示九月降息 稱雙重目標存在緊張關係。三藩市聯儲主席戴利表示，決策者很快將準備好降息，並稱關稅帶來的通脹可能只是暫時性的。“很快就到了重新校準政策、使之更好地匹配經濟的時候。”她在週五三藩市聯儲分享的一則社交媒體帖子中寫道。戴利稱關稅相關的價格上漲“將是一次性的”。“要確定這一點還需要時間，”她寫道，“但我們不能在等待完全確定的過程中冒著損害勞動力市場的風險。”戴利說，“目前美聯儲雙重目標之間存在緊張關係：關稅推高了通脹，而勞動力市場則顯示出放緩跡象。”
美國法官未就特朗普罷免庫克案當庭作出裁決。特朗普試圖解雇美聯儲理事庫克的訴訟在週五的庭審中沒有立即裁決，這意味著這位美聯儲決策官員暫時將繼續留任。在華盛頓特區的聯邦法院舉行的兩小時口頭辯論後，法官Jia Cobb要求庫克的律師在下週二提交一份補充意見，詳細闡述為何這一解職行為違法。此案預計最終將提交至美國最高法院。“總統所謂的‘理由’，其實就是她不同意降息，”庫克的律師、華盛頓知名大律師阿貝·洛厄爾在庭上說道。庫克否認實施抵押貸款欺詐，稱相關指控“毫無根據、未經證實”，但尚未詳細解釋其立場依據。
個股消息
美聯儲敲定大行新資本要求 摩根士丹利申請復議。美聯儲週五宣佈，已在6月壓力測試之後最終確定了美國最大銀行的新資本水準，但補充稱摩根士丹利(MS.US)正在尋求對其即將生效的資本水準進行重新評估。新的資本要求將於10月1日生效，如果美聯儲採納一項正在審議的提案，即對兩年壓力測試的結果進行平均，那麼要求將會更新。根據年度大型銀行財務壓力測試，美聯儲會評估銀行在假設經濟下行情景下的表現，並據此設定其資本緩衝水準。摩根士丹利正在請求重新考慮其結果，美聯儲將在9月底前公佈決定。
歐盟擬對穀歌廣告業務處以“適度”罰款。三名知情人士表示，Alphabet旗下的穀歌(GOOGL.US)將在未來幾周面臨歐盟的一筆適度反壟斷罰款，原因是其廣告技術業務涉嫌反競爭行為。這一決定由歐盟委員會作出，源自歐洲出版商理事會的投訴，委員會隨後展開了一項長達四年的調查，並在2023年正式指控穀歌涉嫌偏袒自家廣告服務、打壓競爭對手。這筆適度的罰款標誌著新任歐盟反壟斷負責人Teresa Ribera在處理大型科技公司違規問題上的策略轉變。與前任Margrethe Vestager傾向於施加巨額懲罰性罰款不同，Ribera希望更多聚焦於推動企業停止反競爭行為，而不是單純懲罰。預計這筆罰款規模遠不及歐盟競爭監管機構2018年對穀歌開出的創紀錄43億歐元罰款。
安霸(AMBA.US)大漲超20%，創年內新高，報84.93美元。消息面上，該公司公佈的2026財年第二季度業績超出市場預期，收入達9550萬美元，同比增長49.9%，超出FactSet預期的9000萬美元;Non-GAAP每股收益為0.15美元，超出IBES預期的0.05美元-0.10美元。公司上調2026財年收入增長目標至31%-35%，並對第三季度收入給出強勁指引，預期範圍為1億至1.08億美元，反映邊緣AI需求持續增長。
IREN Ltd第四財季業績超預期。IREN Ltd(IREN.US)大漲超16%，創歷史新高，報26.88美元。消息面上，該公司在週四收盤後發布了其第四季度財報。Iren報告季度每股收益為66美分，超過市場普遍預期的14美分。季度收入為1.873億美元，超出分析師普遍預期的1.8653億美元，且較去年同期的527.6萬美元收入有所增長。此外，該公司宣佈已獲得英偉達公司的優先合作夥伴資格。IREN的聯合首席執行官丹尼爾·羅伯茨表示，2025財年在財務和運營方面都是一個突破性的一年，創下了強勁的淨收入和超過10倍的EBITDA增長的記錄。
Q4財季業績超預期，美版“花唄”Affirm Holdings(AFRM.US)大漲超16%。美版“花唄”Affirm Holdings(AFRM.US)大漲超16%，創三年半新高，報93.33美元。消息面上，該公司公佈超出預期的第四財季營收和利潤。數據顯示，該公司Q4營收同比增長33%至8.76億美元，好於市場預期的8.37億美元;淨利潤為6920萬美元，上年同期則虧損4510萬美元;每股收益為20美分，也好於市場預期的11美分。第四財季商品交易總額(GMV)同比增長43%，達到104億美元。該公司在致股東的信中表示：“這種持續的執行使得Affirm在2025財年第四季度實現了營業利潤，完全符合我們一年前所承諾的時間表。”
阿裏巴巴(BABA.US)漲超8%，公司高管稱AI投入已開始顯現成果。上周五，阿裏巴巴(BABA.US)開盤漲超8%，創3月5日以來最大漲幅，報130.22美元。消息面上，該公司Q2財季營收同比增長2%低於預估，淨利潤大幅增長76%至424億元，主要得益於股權投資的公允價值變動收益。2025年上半年即時零售業務收入同比增長12%。阿裏雲收入同比增長26%，AI相關產品收入連續八個季度實現三位數同比增長。資本支出從去年同期的約119億元猛增至本季度的約387億元。在電話會上，阿裏巴巴集團CEO吳泳銘表示，阿裏巴巴擁有全球第四、亞洲第一的雲，也擁有從AI算力、AI雲平臺、AI模型、開源生態到AI應用的全棧技術能力。本季度，阿裏在AI+雲的Capex投資達386億元。過去四個季度，已經在AI基礎設施以及AI產品研發上累計投入超過1000億元，阿裏對AI的投入已開始顯現成果，無論是阿裏雲在客戶的AI需求下恢復高速增長，還是廣泛的to C和to B場景的AI體驗升級，都看到了AI驅動阿裏高速增長路徑更加清晰。
上市26年終謝幕 斯凱奇(SKX.US)將以94億美元私有化退市。3G資本對斯凱奇(SKX.US)的收購已獲得所有必要的監管批准，預計將於9月12日完成交易。3G資本與斯凱奇達成的94億美元收購協議包含兩種方案：每股63美元現金收購，或每股57美元加新設立的私人母公司一股權益單元的組合方案。此次收購標誌著鞋履行業規模最大的私有化交易之一，使斯凱奇在上市26年後從公開市場退市。展望未來，3G資本計畫運用其運營效率專長，加速斯凱奇的全球增長、創新與基礎設施投資。94億美元的收購金額略低於勃肯鞋(BIRK)97億美元的市值，但顯著高於卡駱馳(CROX.US)、渥弗林集團(WWW.US)、史蒂夫·馬登(SHOO.US)和韋科集團(WEYS.US)的市值。斯凱奇於1999年6月9日在紐約證券交易所上市，開盤價為每股11美元。其歷史最高收盤價出現在2025年1月30日，達到每股78.24美元。目前該公司股價維持在略高於63美元收購價的水準。
高盛“二號人物”減持高盛(GS.US)股票 套現約1360萬美元。根據週五的一份檔，華爾街金融巨頭高盛集團(GS.US)“二號人物”——即高盛總裁兼首席運營官約翰·沃爾德倫已出售高盛股票18,244股。按週五美股收盤價，即每股745.25美元的收盤價計算，沃爾德倫所出售的這些股票價值約為1,360萬美元。在特朗普政府可能進一步鬆綁對於大型商業銀行監管，以及“大而美”法案中的減稅政策推動下，高盛股價今年以來漲幅高達32%，大幅跑贏標普500指數。當前高盛股價位於歷史最高點位附近。根據基於高盛集團內部檔的估算，沃爾德倫——被廣泛視為高盛集團的掌舵者——即“頭號人物”首席執行官戴維·所羅門的最有可能接班人，仍持有約30萬股左右的高盛股票。高盛的這兩位最核心高管在今年都獲授價值8,000萬美元的股份留任獎金。沃爾德倫於2月加入高盛董事會。他自2018年10月起擔任現職，監管該金融巨頭三個主要業務部門的最核心負責人。此前，他長期擔任高盛投行業務聯席主管;他於2000年加入高盛，並於2014年出任投行聯席主管。從規模看，沃爾德倫此次賣出相當於其直接持有量的其中一小部分，並不被市場解讀為對於高盛基本面前景的任何負面預判，此次僅為小幅度、程式化套現，不改沃爾德倫與高盛集團利益捆綁的大方向。尤其是結合今年董事會為穩住“一把手/二把手”而給所羅門與沃爾德倫各授予約8,000萬美元的留任型股權包，4月股東大會也通過了該安排。獲得大額在途股權時，管理層小幅出售既有已解禁股份以騰挪稅務與流動性，十分常見。此舉更像是現金流管理，而非對公司基本面的負面表態。
華爾街對於Figma(FIG.US)首波評級出爐：持“觀望”立場 軟體產品力拉滿但估值太高。於7月底正式登陸美國股市的全球軟體行業新勢力Figma(FIG.US)，在美東時間週一獲得了多位華爾街分析師的首次股票評級與目標價覆蓋，由於估值較高，大多數分析師給予該公司中性(Neutral)或與大盤持平(Perform)的這類趨於觀望立場的較謹慎評級，而不是趨向樂觀看漲的“買入”或者“跑贏大盤”評級。毋庸置疑的是，Figma所獨創的嵌入AI大模型的設計和產品開發平臺令華爾街印象深刻，但是這些頂級分析師因Figma過高估值而拒絕給出樂觀的看漲評級，並且給出的12個月內目標股價也相對謹慎，意味著高估值的Figma未來股價漲勢難以複刻剛上市時的炸裂式上漲表現。截至週一美股收盤，在華爾街分析師們對於Figma謹慎情緒的影響之下，Figma股價下跌超8%，盤中跌幅一度接近10%。Figma大約一個月前進行美股市場的首次公開募股(IPO)，於7月底正式登陸美股進行股票公開交易。發行價僅僅為每股33美元，但是投資者們在該股登陸美股之後當日便很快將該公司股價推升至100美元以上。此後股價在極度疲軟的非農數據的負面推動以及美股因估值恐懼而回調的背景下跟隨美股下跌，隨後相對企穩，過去一周徘徊在70美元區間進行交易。整體而言，華爾街各大投資機構對於Figma所積累的產品與龐大客戶群評價頗高，認為該公司綜合產品力強勢領先於整個軟體SaaS行業，但是上市交易以來的極高估值令他們感到焦慮。RBC資本市場(RBC Capital Markets)的分析團隊指出，Figma擁有超過1300萬月活躍用戶以及超過45萬付費客戶，其中包括財富500強中的95%。Figma還利用人工智慧讓用戶們的設計與開發體驗更加便捷。“儘管投資者們可能擔心OpenAI等AI領軍者推出的AI應用會簡化應用軟體設計/開發，從而與Figma形成競爭，但我們認為AI可能成為Figma的真正順風因素。”由Rishi Jaluria領銜的RBC分析師在週一的投資者報告中表示。“我們注意到，該公司正在積極將AI嵌入整個軟體平臺，其中包括其新推出的Figma Make(AI驅動的原型工具)、FigJam AI以及Dev Mode MCP server，這些投入可能在短期內對毛利率造成壓力，但對於長期增長前景而言乃積極推動因素。”RBC表示，市場對於Figma的普遍估值意味著2026年預期營收規模(2026E)的32x，而綜合類的軟體同行僅僅約為10x，這促使RBC給予Figma“與大盤一致”的謹慎評級與75美元的首次覆蓋目標股價，意味著Figma股價較當前價位上漲空間僅7%。類似地，華爾街大行摩根士丹利以“中性”評級開啟首次覆蓋，並給出80美元的看漲目標價，意味著在大摩看來該股的未來上行空間約14%。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚20:55擬公佈美國8月29日紅皮書商業零售銷售:周同比(%)。
2. 今晚22:00擬公佈美國8月ISM製造業PMI。
作者：艾德金融
免責聲明：通過本文發佈給閣下的數據包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其他資訊僅為一般市場評論，並非構成投資建議，也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，杠杆，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發佈者自己的分析。艾德金融及發佈者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發佈者相信本內容所包括的資訊的可靠性，但發佈者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發佈者製作本資訊的目的並非影響您的投資決定，因此，對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限於可能會有的盈利出現損失，艾德金融及發佈者不承擔任何責任。此信息不得於中國境內就任何目的複製或轉發。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
