2025-09-01
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.32%，收於25077.62點；國企指數漲0.35%，恒生科技指數漲0.54%。
板塊方面多數上漲，醫藥、黃金及貴金屬、旅遊及觀光、汽車等漲幅居前。大市成交3556.01億港元，科技指數成份股成交976.04億港元，南向資金淨買入120.46億港元。
上周五，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.20%，標普500指數跌0.64%，納斯達克指數跌1.15%。半導體、汽車製造等跌幅居前。
歐洲市場，四大股指齊跌，英國富時100指數跌0.32%，法國CAC40指數跌0.76%，德國DAX指數跌0.57%，歐洲斯托克50指數跌0.83%。
亞太市場，日經225指數開盤跌0.98%，韓國綜指開盤跌0.93%。截至9月1日，恒生指數夜期(9月)收報25319點，上漲296點或1.183%，高水241點。
消息面上，國家統計局周日公佈的數據顯示，8月份，製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，比上月上升0.1個百分點，製造業景氣水準有所改善，非製造業PMI上升0.2個百分點，至50.3，綜合PMI 50.5，較前值 50.2回升0.3個百分點。三大指數均有所回升，我國經濟景氣水準總體繼續保持擴張。
板塊方面，上周五納斯達克中國金龍指數漲1.55%，顯著跑贏美股三大指數，熱門中概股漲跌互現，上周五恒生科技指數漲0.54%，料今日科技指數或持續小幅回升。上周科技板塊波動比較大，主要在於此前美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上“放鴿”引爆市場、A股市場樂觀情緒帶動、公司業績發佈等多重因素影響。1-8月，科技指數累計漲27.00%，30只成分股中24只錄得上漲。展望本周，重點關注中美經濟數據，如美國8月ISM製造業PMI、8月美國ADP就業數據、8月美國失業率等，預計市場以震盪休整為主。估值方面，截至8月29日，恒生科技指數PE（TTM）為22.00x，處於歷史24.15%分位點。
持續關注半導體板塊，如存儲晶片。消息面上，證券時報指出，VEU是美國商務部工業與安全局設立的一種制度，旨在簡化對受信任的、低風險的外國最終用戶的出口流程。被列入VEU清單的企業，可以從美國進口指定的受管制物項（包括半導體設備和技術）而無須再單獨申請出口許可證。三星與SK海力士佔據全球近70%的DRAM市場和近50%的NANDFlash市場，VEU授權的撤銷將給三星、SK海力士在華工廠帶來產能凍結、資本開支被迫外遷、客戶轉移、供應鏈再分配等諸多風險。短期內非美替代跟進難度較大，現有產能外遷亦時間不足，或將引發記憶體供給緊張。
重點關注
1. 美的集團(00300.HK)發佈截至2025年6月30日止6個月中期業績，該集團取得收入2523.31億元，同比增加15.68%;歸屬於公司擁有人的利潤260.14億元，同比增加25.04%。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 大行科工（02543.HK）：9月1日-4日招股，招股價49.5港元/股，每手100股，入場費4999.92港元，預計9月9日正式上市。
公司簡訊精選
1. 比亞迪股份(01211.HK)公佈2025年中期業績，營業額為3712.81億元，同比增長23.3%;毛利668.66億元，同比增長18.24%;母公司擁有人應占溢利155.11億元，同比增長13.79%。
2. 中國神華(01088.HK)公佈2025年中期業績，收入1381.09億元，同比減少18.3%;歸屬於公司所有者的本期利潤為267.06億元，同比減少14.8%。
3. 天齊鋰業(09696.HK)發佈截至2025年6月30日止六個月未經審核中期業績，收益48.21億元(人民幣，下同)，同比減少24.68%;股東應占溢利8665.3萬元，上年同期股東應占虧損51.98億元，同比扭虧為盈。
4. 中國東方航空股份(00670.HK)發佈2025年中期業績，營業收入668.22億元(人民幣，下同)，同比增加4.09%;歸母淨虧損14.31億元，同比收窄48.3%。
5. 濰柴動力(02338.HK)發佈2025年中期業績，營業收入1131.52億元(人民幣，下同)，同比增加0.6%;歸母淨利潤56.43億元，同比下降約4.4%。
6. 國泰海通(02611.HK)公佈2025年中期業績，總收入及其他收益約454.32億元，同比增長105.18%;歸屬於公司權益持有人的本期利潤約157.37億元，同比增長213.74%。
7. 人瑞人才(06919.HK)發佈2025年中期業績，收入26.05億元(人民幣，下同)，同比增加26.6%;股東應占溢利4107.1萬元，同比增加87.9%。
國內外要聞
1) 中指研究院公佈，1-8月，TOP100房企銷售總額為23270.5億元，同比下降13.3%，降幅與1-7月持平。8月單月，綠城、濱江、中建壹品、保利置業等房企銷售表現較為強勁。1-8月，TOP10房企銷售額均值為1145.0億元，較上年下降12.1%；TOP11-30房企銷售額均值為287.2億元，較上年下降15.4%。
2) 繼國有大行5月集體下調存款利率之後，近日中小銀行也陸續開啟降息模式。8月以來，包括江蘇銀行、嵊州瑞豐村鎮銀行、吉林龍潭華益村鎮銀行等近20家中小銀行下調存款利率，其中三年期、五年期定期存款利率降幅普遍達10至20個基點，普遍已降至2%以下。與此同時，不少銀行近期推出了收益相對較高的大額存單產品，以應對攬儲壓力。
3) 中國汽車流通協會：8月中國汽車經銷商庫存預警指數為57.0%，同比上升0.8個百分點，環比下降0.2個百分點；庫存預警指數位於榮枯線之上，汽車流通行業景氣度有所下降。
4) 一批新規今起將正式實施。《關於逐步推行免費學前教育的意見》提出，免除公辦幼稚園學前一年在園兒童保育教育費。《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》提出，2025年9月1日至2026年8月31日期間，居民個人使用貸款經辦機構發放的個人消費貸款可按規定享受貼息政策。《關於領取個人養老金有關問題的通知》新增3種個人養老金領取情形。
大行評級
1、建銀國際：升農夫山泉(09633.HK)目標偵至55.8港元，維持“跑贏大市”評級
2、中銀國際：降華潤燃氣(01193.HK)目標價至23.38港元，評級“買入”
3、中銀國際：降華潤萬象生活(01209.HK)目標價至42.91港元，評級“買入”
4、交銀國際：降申洲國際(02313.HK)目標價至84港元，維持“買入”評級
5、招銀國際：升安踏體育(02020.HK)目標價至118.55港元，上半年業績符預期
作者：艾德證券期貨研究部
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