2025-08-22
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌0.24%，收於25104.61點；國企指數跌0.43%，恒生科技指數跌0.77%。
板塊方面漲跌互現，銀行保險券商、醫藥、油氣開採、電訊服務、地產發展等漲幅居前。大市成交2394.87億港元，科技指數成份股成交593.01億港元，南向資金淨買入74.61億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.34%，標普500指數跌0.40%，納斯達克指數跌0.34%。稀土概念、黃金及貴金屬等板塊逆市上漲。。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數漲0.23%，法國CAC40指數跌0.44%，德國DAX指數漲0.07%，歐洲斯托克50指數跌0.19%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.15%，韓國綜指開盤漲0.97%。截至8月22日，恒生指數夜期(8月)收報25192點，升83點或0.331%，高水87點。
板塊方面，隔夜納斯達克中國金龍指數漲1.35%，顯著跑贏美股三大指數，熱門中概股漲跌互現，但多數上漲，昨日恒生科技指數跌0.77%，料今日科技指數仍將觸底小幅回升。海外市場的不確定性拖累了近期市場表現，昨日標普跌0.40%，已經是五連跌，納斯達克指數三連跌，市場主要對美聯儲降息趨勢存在疑慮。本週五美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會講話前，已有美聯儲官員表現出不看好下月降息的態度，似乎在給期待鮑威爾釋放降息信號的人“打預防針”。
可留意化工板塊，可能受益於“反內卷”。集中度（行業玩家少、協同阻力小）、高開工率（閒置產能有限，負荷調節可快速影響供需）、低盈利水準（企業微利或虧損下挺價意願強烈），這些子行業主動反內卷。高污染、高能耗、老舊產能占比高的子行業，更受益政策推動的被動反內卷。
消息面上，美聯儲明年票委稱9月可能不會降息。在傑克遜霍爾央行年會當地接收採訪時，明年FOMC票委哈瑪克說，通脹過高且過去一年呈升勢，如果明天就要做決定，她不會支持降息；今年FOMC票委施密德對市場強烈預期的9月降息表現猶豫，稱現在降息需要非常明確的數據，他不確信降通脹取得足夠進展。
重點關注
1. 名創優品（09896.HK）：公司第二季度營收49.66億元，同比增長23.1%；經調整經營利潤同比增長8.5%至8.52億元，經調整經營利潤率為17.2%，均超過公司指引。
公司財報公佈
今日，赤峰黃金（06693.HK）、珍酒李渡（06970.HK）、洛陽鉬業（03993.HK）、東方甄選（01797.HK）、中國中車（01766.HK）、國藥控股（01099.HK）、陽光保險（06963.HK）、時代電氣（03898.HK）、金風科技（02208.HK）、萬科企業（02202.HK）、招金礦業（01818.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 佳鑫國際資源（03858.HK）：8月20日-25日招股，招股價10.92港元/股，每手400港元，入場費4412.06港元，預計8月28日正式上市。
公司簡訊精選
1. 快手-W（01024.HK）第二季度總收入同比增長13.1%至350億元，經調整淨利潤56億元，經調整淨利潤率達16%，創單季歷史新高。可靈AI收入超過2.5億元，全年收入預計比年初目標翻倍。電商GMV、日活躍用戶均創歷史新高。將派發特別股息每股0.46港元，合共約20億港元。
2. 嗶哩嗶哩-W（09626.HK）：第二季度總營收同比增長20%至73.4億元，調整後淨利潤為5.6億元，持續實現盈利。毛利率36.5%，連續12個季度提升。增長主要由廣告及遊戲業務驅動，分別同比增長20%及60%。
3. 中國電力（02380.HK）：截至2025年6月30日半年度股東應占利潤25.87億元，同比減少7.69%，總營收238.58億元，同比減少9.87%。
4. 李寧（02331.HK）：截至2025年6月30日半年度股東應占利潤17.37億元，同比減少10.99%，總營收148.17億元，同比增長3.29%。
5. 康龍化成（03759.HK）：截至2025年6月30日半年度股東應占利潤7.01億元，同比減少37.0%，總營收64.41億元，同比增長14.93%。
6. 東方海外國際（00316.HK）：截至2025年6月30日半年度股東應占利潤9.54億美元，同比增長14.52%，總營收48.76億美元，同比增長4.97%。
7. 中國民航資訊網絡(00696.HK)公佈2025年中期業績，營業總收入為38.945億元，同比減少3.64%;歸屬於母公司股東的淨利潤約14.48億元，同比增長5.88%。
國內外要聞
1) 商務部新聞發言人何詠前在例行發佈會上表示，今年以來，國際經貿發展面臨的風險挑戰明顯增多，在這樣複雜的大背景下，中國外貿保持穩中有進態勢，累計進出口增速逐月回升，前7個月實現3.5%的增長，量質齊升，十分不易。此前海關總署發佈的數據顯示，今年前7個月我國貨物貿易進出口總值25.7萬億元，同比增長3.5%。其中，7月當月，進出口總值3.91萬億元，同比增長6.7%，增速比6月加快1.5個百分點，創年內新高。
2) 中指研究院監測數據顯示，截至2025年8月，20家出險房企債務重組、重整獲批，化債總規模超過12000億元人民幣。市場深度衝擊，房企經營受到較大影響，2022年至今已有27家上市房企被動退市，另有幾家房企私有化退市。
3) 成都市出臺公積金新政，購買保障性住房使用公積金貸款的，最低首付款比例為15%，最高貸款額度上浮50%。同時，支持又提又貸、代際互助、由租轉購以及租房提取。
4) 據國家發改委監測，近日全國平均豬糧比價跌至6∶1以下，進入三級預警區間。為促進生豬市場平穩運行，近期國家發改委將會同有關部門開展中央凍豬肉儲備收儲。華儲網公告稱，8月25日中央儲備凍豬肉收儲1萬噸。
5) 美國總統特朗普炮轟可再生能源是“世紀騙局”，即使美國部分地區的電力需求已顯著超過供給，其政府絕不會再批准新的風電或光伏專案。特朗普將美國電價上漲歸咎於可再生能源。
大行評級
1、美銀證券：維持龍源電力(00916.HK)“跑輸大市”評級，目標價上調至6港元
2、瑞銀：維持友邦保險(01299.HK)目標價88港元，上半年業績穩健
3、中金：維持兗煤澳大利亞(03668.HK)跑贏行業評級，降目標價至29港元
4、高盛：上調香港交易所(00388.HK)盈測，目標價升至509港元
5、中銀國際：維持舜宇光學(02382.HK)“買入”評級，目標價上調至100港元
作者：艾德證券期貨研究部
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