2025-08-18
▍大市综述
恒指上周沖高回落，雖然週四創出近四年來的新高，但未能站穩，隨後的回落則在五日、十日均線附近獲得支持，形成高位震盪的格局。美國7月的通脹數據使得市場對於押注美聯儲降息的預期升溫，這也導致了港股的科技板塊、地產板塊走強。與此同時，市場也伴隨著企業利好業績的帶動，雖然指數未能站穩新高，但板塊和個股的表現可圈可點，且整體市場成交量明顯提高。展望本周，短期在不跌破25000點之前，指數還是會保持高位震盪格局，站穩25500點對於短期指數的多頭結構會帶來明顯的正面效應。市場短期還是會有不錯的板塊和個股機會，但也會有分化形成。另外，板塊權重的業績好次也會影響到板塊的短期走勢和資金結構。
上周港股市場溫和上漲，大市成交額1.28萬億港元，低於4周的移動平均值1.32萬億港元，但高於52周的移動平均值1.02萬億港元，市場交投活躍度一般。南向資金維持淨流入的狀況，淨流入資金量顯著減少，截至8月14日，上周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入20.81億元人民幣。
上周港股市場回購公司數量與回購金額處於低位，這可能與財報季有關。截至8月14日，上周回購公司個數17家，合計回購金額約5.88億港元，其中滙豐控股（00005.HK）3.82億港元，恒生銀行（00011.HK）回購9,198.46萬港元，美高梅中國（02282.HK）回購6,428.78萬港元。
▍產業研究
1.地產行業：7月份各線城市商品住宅銷售價格環比下降
國家統計局數據顯示，2025年7月份，70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環比下降，同比降幅整體有所收窄。
各線城市商品住宅銷售價格環比下降
7月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，北京持平，上海上漲0.3%，廣州和深圳分別下降0.3%和0.6%。二線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.4%，降幅擴大0.2個百分點。三線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅與上月相同。
7月份，一線城市二手住宅銷售價格環比下降1.0%，降幅比上月擴大0.3個百分點。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降1.1%、0.9%、1.0%和0.9%。二、三線城市二手住宅銷售價格環比均下降0.5%，降幅均收窄0.1個百分點。
各線城市商品住宅銷售價格同比降幅整體有所收窄
7月份，一線城市新建商品住宅銷售價格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.3個百分點。其中，上海上漲6.1%，北京、廣州和深圳分別下降3.6%、4.6%和2.2%。二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比分別下降2.8%和4.2%，降幅分別收窄0.2個和0.4個百分點。70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格同比上漲城市有5個，比上月增加2個。
7月份，一線城市二手住宅銷售價格同比下降3.4%，降幅比上月擴大0.4個百分點。其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降2.9%、2.2%、6.0%和2.5%。二、三線城市二手住宅銷售價格同比分別下降5.6%和6.4%，降幅分別收窄0.2個和0.3個百分點。
2.互聯網科技行業：公司動態一覽表
上周，恒生科技指數漲1.52%，連續兩周上漲，成份股方面，30隻成分股中20隻錄得上漲，華虹半導體（01347.HK）、騰訊音樂-SW（01698.HK）、京東健康（06618.HK）漲幅位居前三，分別漲16.59%、16.57%、16.00%。
上周指數先揚後抑，市場主要影響因素是中美等國重要的經濟數據，以及科技公司業績發佈。上週二，美國發佈7月CPI數據，同比增長2.7%，好於預期，市場大幅提高了對美聯儲9月降息預期。不過上週四美國7月PPI數據意外超預期加上美聯儲票委給降息預期“潑冷水”，使市場出現了休整。展望本周，除了繼續關注中美等地重要經濟數據外，上市公司業績發佈步伐將加快，業績對市場的影響或將增加。估值方面，截至8月15日，恒生科技指數PE（TTM）為22.07x，處於歷史24.33%分位點。
▍期權研究
指數波動加大，期權波動率提高，但沖高回落的格局，使得看漲期權回落速率加快，部分點位的看漲期權金甚至跌出了新低，而看跌期權在前幾日恒指連續上漲的影響下也迅速回落，雖然週四週五指數下跌，但看跌期權的期權金回升的幅度並不是太大。後市除非指數走出方向，如若震盪格局，波幅下降，期權金也會被縮減。
▍新股研究
新股方面，截至2025年8月14日，上周港股市場新遞表公司有8個，已通過聆訊但沒招股的公司為3個。上周有2個新股上市，銀諾醫藥-B（02591.HK）首日漲206.48%，中慧生物-B（02627.HK）首日漲157.98%。
作者：艾德證券期貨研究部
免責聲明：通過本文發佈給閣下的資料包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其他資訊僅為一般市場評論，並非構成投資建議，也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，杠杆，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發佈者自己的分析。艾德證券期貨及發佈者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發佈者相信本內容所包括的資訊的可靠性，但發佈者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發佈者製作本資訊的目的並非影響您的投資決定，因此，對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限於可能會有的盈利出現損失，艾德證券期貨及發佈者不承擔任何責任。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
