2025-08-04
▍市場研究
港股本周持續下跌，恒指連續下行跌破多個支持位，短期走勢轉弱。除生物醫藥、醫療保健等板塊守住紅盤之外，其他板塊悉數迎來下跌，其中汽車、零售、鋰電池等板塊跌幅較大。短期隨著美股持續新高，美元資產對於市場的吸引力大幅上升，導致一定的資金外流，其次對等關稅截止日臨近，市場對於關稅博弈的不確定性升溫。展望下周，恒指需先行考驗24500點的首要支持，如不能守穩，技術上對於短期壓力進一步加大，即使守住短期也不能避免高位震盪拉鋸修復格局。弱勢壓力下市場鮮有較好的板塊提振，但如走震盪修復格局，則板塊會開啟分化之勢，屆時才會有承接。
▍資金研究
本周港股市場放量回調，大市成交額1.41萬億港元，高於4周的移動平均值1.32萬億港元，高於52周的移動平均值9913億港元，市場交投活躍度較高。南向資金維持淨流入的狀況，淨流入資金量較上周顯著增加，截至7月31日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入428.73億元人民幣。
本周港股市場回購公司數量處於低位，回購金額急劇下降，這可能與財報季有關。截至7月31日，本周回購公司個數22家，合計回購金額約1.74億港元，其中維他奶國際（00345.HK）4,913.35萬港元，首程控股（00697.HK）回購3,792.93萬港元，中國東方航空股份（00670.HK）回購2,206.07萬港元。
▍產業研究
1.蘋果產業鏈：蘋果業績超預期，產業鏈相關個股或將收益
蘋果(AAPL.US)公佈第三財季營收增速為近三年來最快，遠超華爾街的預期。蘋果主力產品iPhone的收入兩位數勁增，除了高關稅擔憂引刺激的提前消費需求，還得益於在全球最大智能手機市場中國的表現逆襲：蘋果在華營收兩年來首次同比增長“轉正”。
蘋果首席財務官（CFO）Luca Maestri稱，上季度，在各個地區的活躍設備安裝量都達到歷史最高水準。蘋果CEO庫克稱，蘋果在華業務得到中國對部分設備提供補貼——“國補”的幫助。蘋果將“大幅增加”人工智慧（AI）的投資，並“對加速我們發展路線圖的並購持開放態度”。
同時，蘋果確認特朗普政府對印度等主要產品代工地區征關稅帶來的財務壓力。庫克在業績電話會上說，本季度蘋果因關稅增加成本11億美元，上季度關稅造成8億美元成本。儘管如此，考慮到關稅相關的需求提前釋放，蘋果仍預計本季度營收會有較高個位數增長，同樣超出分析師預期。
第三財季主要財務數據：淨銷售940.4億美元，同比增長9.6%，分析師預期893億美元；稀釋後每股收益（EPS）為1.57美元，同比增長12.1%，分析師預期1.43美元；淨利潤234.3億美元，同比增長近9.3%；營業費用155.2億美元，同比增長8.3%；毛利率46.5%，毛利437.2億美元，同比增長10.2%。
本次公佈二季度財報後，庫克表示，包括大中華區和許多新興市場在內，蘋果二季度在全球絕大多數地區的營收都加速增長。包括美國、加拿大、印度、南非、拉美、西歐和中東一些國家在內，蘋果在二十多個國家的收入都創同期各自地區新高。這源於iPhone、Mac和服務的收入均兩位數增長。
港股市場蘋果產業鏈相關企業主要有丘鈦科技（01478.HK）、瑞聲科技（02018.HK）、比亞迪電子（00285.HK）、高偉電子（01415.HK）、舜宇光學科技（02382.HK）、鴻騰精密(06088.HK)。
2.互聯網科技行業：公司動態一覽表
本周，恒生科技指數跌4.94%，終止了此前的連續三周上漲，成份股方面，30隻成分股中僅3隻錄得上漲，金蝶國際（00268.HK）、快手-W（01024.HK）、京東健康（06618.HK），分別漲5.27%、2.90%、1.25%。本周指數調整，主要在於首先在技術面上上周已經達到了“超買”邊沿，二是本周“超級周”事件疊加，如美聯儲再次維持利率不變，導致市場觀望情緒增加。展望下周，科技板塊可能將小幅震盪休整，首先消息面上進入“平靜”，二是市場將進入財報期，等待科技公司2025Q2業績。
▍期權研究
連續的下跌，使得期權形成了一邊倒的局面，看跌期權金上漲的同時，持倉量也隨之增加，而看漲期權也只能集中在相對遠期的合約有一定量的持倉。短期如指數繼續下行，看跌期權金依舊會持續上升，但如果走震盪格局，需留意做對沖策略，避免波動率下降而導致的期權金縮減。
新股方面，截至2025年7月31日，本周港股市場新遞表公司有8個，已通過聆訊但沒招股的公司為2個。本周沒有新股上市。
作者：艾德證券期貨研究部
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