2025-08-04
宏觀數據：美國經濟分析局最新數據顯示，剔除通脹因素後的GDP 以年化3%的速度增長，徹底扭轉了第一季度的萎縮（-0.5%），還 大幅超出市場預期的2.6%。其核心原因在於進口激增，並非是內 需疲軟所致，而是在消費穩定的背景下企業“搶進口”造成的統 計性下滑。美國經濟分析局最新數據顯示，美國6月PCE物價指數 同比2.6%，高於預期的2.5%，前值上修0.1個百分點至2.3%。環比 0.3%持平預期，前值從0.1%上修至0.2%。核心PCE物價指數在6月 份同比上漲2.8%，高於預期的2.7%，為2月以來最高水準，前值上 修0.1個百分點至2.8%。環比0.3%持平預期，前值0.2%。
市場情緒：市場情緒指標--恐懼與貪婪指數急速竄入‘貪婪’區 間，收報63點。【注，恐慌與貪婪指數說明，0-25：極度恐懼(Extreme Fear)。26-44：恐懼(Fear)。45-55：中性(Neutral)。56-74：貪 婪(Greed)。75-100：極度貪婪(Extreme Greed)。】
美聯儲貨幣政策：截至7月31日，據CME“美聯儲利率觀察工具”， 美聯儲到9月維持利率不變的概率為60.8%，累計降息25個基點的 概率為60.8%。
全球市場一覽及美股市場價格表現：全球權益市場周跌1.24%，新 興市場（-1.26%）>發達市場（-1.25%），上周納斯達克金龍指數 收跌3.17%。納斯達克指數周漲0.07%，科技七巨頭周漲1.63%，是 減緩美股市場跌幅的關鍵因素之一。風格方面，大盤成長優於小 盤成長，大盤價值優於小盤價值，具體而言，大盤成長(羅素1000 成長0.19%)>小盤成長(羅素2000成長-1.25%)>大盤價值(羅素 1000價值-1.88%)>小盤價值(羅素2000價值-3.17%)。
美股36個二級行業表現：美股36個二級行業中，21個上漲，煤炭 II、電氣設備、汽車與零配件等漲幅較大。跑贏標普500指數 (-0.77%)的二級行業有21個。
目 錄
宏觀數據 ................................................................................... 3
市場情緒指標‘貪婪’ ....................................................................... 4
美國貨幣政策：美聯儲 9 月降息概率為 60.8% ................................................... 5
全球市場一覽及美股市場價格表現 ............................................................. 5
行業表現 ................................................................................... 6
風險提示： ................................................................................. 7
分析員聲明 ................................................................................. 8
宏觀數據
美國經濟分析局最新數據顯示，剔除通脹因素後的GDP以年化3%的速度增長， 徹底扭轉了第一季度的萎縮（-0.5%），還大幅超出市場預期的2.6%。其核心原因 在於進口激增，並非是內需疲軟所致，而是在消費穩定的背景下企業“搶進口” 造成的統計性下滑。 美國經濟分析局最新數據顯示，美國6月PCE物價指數同比2.6%，高於預期的 2.5%，前值上修0.1個百分點至2.3%。環比0.3%持平預期，前值從0.1%上修至0.2%。 核心PCE物價指數在6月份同比上漲2.8%，高於預期的2.7%，為2月以來最高水準， 前值上修0.1個百分點至2.8%。環比0.3%持平預期，前值0.2%。
市場情緒指標‘貪婪’
市場情緒指標--恐懼與貪婪指數急速竄入‘貪婪’區間，收報63點。【注， 恐慌與貪婪指數說明，0-25：極度恐懼(Extreme Fear)。26-44：恐懼(Fear)。45-55： 中性(Neutral)。56-74：貪婪(Greed)。75-100：極度貪婪(Extreme Greed)。】
美國貨幣政策：美聯儲9月降息概率為60.8%
截至7月31日，據CME“美聯儲利率觀察工具”，美聯儲到9月維持利率不變的 概率為60.8%，累計降息25個基點的概率為60.8%。
全球市場一覽及美股市場價格表現
1、全球權益市場周跌1.24%，新興市場（-1.26%）>發達市場（-1.25%），上 周納斯達克金龍指數收跌3.17%。 2、納斯達克指數周漲0.07%，科技七巨頭周漲1.63%，是減緩美股市場跌幅的 關鍵因素之一。 3、風格方面，大盤成長優於小盤成長，大盤價值優於小盤價值，具體而言， 大盤成長(羅素1000成長0.19%)>小盤成長(羅素2000成長-1.25%)>大盤價值(羅素 1000價值-1.88%)>小盤價值(羅素2000價值-3.17%)。
行業表現
美股36個二級行業中，21個上漲，煤炭II、電氣設備、汽車與零配件等漲幅 較大。跑贏標普500指數(-0.77%)的二級行業有21個。
風險提示：
宏觀經濟下行、通脹失控、利率長時期高企、美國政府政策不確定性、地緣政治 衝突等風險。
投資評級說明： 買入：預期未來 6－12 個月內上漲幅度在 15%以上； 增持：預期未來 6－12 個月內上漲幅度在 5%－15%； 中性：預期未來 6－12 個月內變動幅度在-5%－5%； 減持：預期未來 6－12 個月內下跌幅度在 5%以上。
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陳政深（HKSFC CE No.:BIY455） Tel：852-38966397 E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk
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