艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

本周港股大多數時間都是震盪格局，雖然週五曾衝高挑戰24500點阻力，但未能突破，最終還是回到震盪區域內，方向依然不太明朗。不過由於短期中美貿易摩擦有所回暖，市場對於下半年經濟下行壓力緩解，使得市場整體得以在高位運行，所以市場呈現出升多跌少的局面，而且熱點有全面鬆散的跡象，包括加密貨幣概念、證券、CXO等板塊漲幅靠前，而市場僅有黃金、有色以及部分消費板塊錄得下跌。展望下周，指數目前的區間集中在23800-24500點，此區間未打破之前，恒指依然還會是繼續拉鋸的格局，但高位震盪時間不宜過長，容易加重高位持倉的壓力。市場在良性震盪下，形成了不錯的做多窗口期，熱點也會進一步擴散也持續性偏穩定。

▍資金研究

本周港股市場放量上漲，大市成交額1.21萬億港元，高於4周的移動平均值1.12萬億港元，高於52周的移動平均值9406億港元，市場交投活躍度上升。南向資金維持淨流入的狀況，淨流入資金量較上周明顯增加，截至7月10日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入225.25億元人民幣。

本周港股市場回購公司數量處於低位，但回購金額顯著上升。截至7月10日，本周回購公司個數51家，合計回購金額約45.72億港元，其中騰訊回購20.01億港元，友邦保險回購12.67億港元，藥明生物回購5.97億港元。

▍產業研究

1.新能源汽車行業：6月新能源汽車銷量同比增26.7%

7月10日，據“中汽協會數據”微信公眾號消息，2025年6月，汽車產銷分別完成279.4萬輛和290.4萬輛，環比分別增長5.5%和8.1%，同比分別增長11.4%和13.8%。

新能源汽車方面，6月，新能源汽車產銷分別完成126.8萬輛和132.9萬輛，同比分別增長26.4%和26.7%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的45.8%。1-6月，新能源汽車產銷分別完成696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44.3%。

據中國汽車工業協會分析，今年以來，國家實施更加積極有為的宏觀政策，加快落實穩就業穩經濟推動高質量發展若干舉措，經濟運行總體平穩。上半年，汽車市場延續良好態勢，多項經濟指標同比均實現兩位數增長。具體來看，在以舊換新政策持續顯效帶動下，內需市場明顯改善，對汽車整體增長起到重要支撐作用；新能源汽車延續快速增長態勢，持續拉動產業轉型升級；出口量仍保持增長，其中新能源汽車出口增長迅速；中國品牌銷量佔比保持高位。

公司方面，雷軍最新發聲，稱小米汽車上市15個月，交付已超過30萬輛。其他数据显示，2025年5月，小米汽車交付量超過28000輛，4月官方披露的交付數據也為28000輛。同時，小米汽車正在為小米YU7大規模量產做準備。

7月11日，小鵬汽車披露交付數據，累計交付量突破80萬台。2025年6月，小鵬汽車共交付新車34,611台，同比增長224%，連續8個月交付量超3萬台。

此外，7月3日，小鵬汽車正式發佈定位家庭的智能純電SUV小鵬G7，並推出三款配置，602km長續航Max版售價為人民幣19.58萬元，702km超長續航Max版售價為人民幣20.58萬元，702km超長續航的Ultra版為22.58萬元，相較此前人民幣23.58萬元的預售價下探至多人民幣4萬元，在上市期間下定額外贈送價值人民幣1.7萬元的配置。

2.互聯網科技行業：公司動態一覽表

本周，恒生科技指數漲0.62%，成份股方面，30隻成分股中16隻錄得上漲，蔚來-SW（9866.HK）、舜宇光學科技（02382.HK）、商湯-W（00020.HK）漲幅居前三，分別漲9.96%、8.27%、5.96%。

截至7月11日，年初至今，恒生科技指數累計漲17.47%，成份股方面，30隻成分股中21隻錄得上漲，騰訊音樂-SW（01698.HK）、金蝶國際（00268.HK）、地平線機器人-W（09660.HK）漲幅位居前三，分別漲80.82%、79.13%和78.06%。

估值方面，截至7月11日，恒生科技指數PE（TTM）為19.69倍，歷史均值為33.17倍，機會值為21.51倍，處於歷史6.98%分位點。PB為2.83倍，歷史均值為3.44倍，機會值為2.32倍，處於歷史54.65%分位點。

▍期權研究

期權隱含波動率受到今天指數大幅波動的影響出現了較大的變化，但近期指數形成震盪走勢，期權波動率也同樣走低。在指數高位運行的結構下，看跌期權的期權金還是多少受到了一定的打壓，但看漲期權的期權金也未有明顯的上升之勢。繼續高位震盪也依然會迫使期權缺少對沖空間。

▍新股研究

新股方面，截至2025年7月11日，本周港股市場新遞表公司有14個，已通過聆訊但沒招股的公司為1個。本周有6個新股上市，首日全部實現上漲，其中，FORTIOR（01304.HK）首日漲16.02%。

作者：艾德金融

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