美股晨報丨美股三大指數呈現分化走勢，科技股調整拖累納指

大市綜述

隔夜，美股三大指數呈現分化走勢，道瓊斯工業平均指數逆勢上漲 400.17 點，漲幅 0.91%，收於 44494.94 點，創歷史新高；標普 500 指數微跌 0.11%，收於 6198.01 點；納斯達克綜合指數受科技股拖累下跌 0.82%，收於 20202.89 點。市場波動主要受多重因素交織影響：

首先，宏觀政策與經濟數據博弈主導市場情緒。美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上表示，若不是特朗普政府的關稅政策，美聯儲可能早已進一步降息。這一表態強化了市場對政策轉向的預期，但同時也引發對關稅可能推高通脹的擔憂。此外，美國 6 月 ISM 製造業 PMI 為 49.0，雖低於 50 的榮枯線，但略高於預期，顯示製造業收縮速度有所放緩，部分緩解了對經濟 “硬著陸” 的擔憂。

其次，科技股調整拖累納指。大型科技股普遍疲軟，特斯拉跌超 5%，英偉達跌近 3%，微軟、ALphabet等權重股均下跌。市場對科技股估值過高的擔憂加劇，疊加特朗普在社交平台上公開質疑特斯拉的政府補貼，進一步打擊了投資者信心。不過，道指憑藉醫療保健和工業股的強勁表現逆勢上揚，聯合健康、安進等醫療巨頭漲幅均超 4%，反映出資金從高估值科技股向防禦性板塊輪動的趨勢。

板塊表現方面，材料板塊和醫療板塊領漲。材料板塊上漲 2.28%，主要受大宗商品價格上漲和半導體材料國產化預期推動。美國國際開發署關閉後，部分基建專案的原材料需求預期升溫，疊加中國市場半導體材料 ETF 逆勢上漲，帶動全球材料股走強。醫療板塊上漲 1.39%，受益於美國醫保局發佈的《支持創新藥高質量發展的若干措施》，政策明確支持醫保數據用於創新藥研發，刺激生物醫藥企業股價上行。

趨勢點評

隔夜，納斯達克指數日 K 線收出帶上下影線的中陰線，開盤價 20290.61 點，收盤價 20202.89 點，最高價 20339.04 點，最低價 20105.42 點，成交量 76.38 億股，較前一交易日略有放大。

從技術形態看，指數跌破 5 日均線支撐，短期多頭排列格局被打破，5 日均線（約 20300 點）與 10 日均線（約 20150 點）間距收窄，顯示短期上漲動能減弱。MACD 指標中，DIF 線與 DEA 線在零軸上方形成死叉，紅色動能柱消失，轉為綠色動能柱，表明多頭力量衰竭，空頭開始佔據主導。KDJ 指標快速下探至超賣區域，J 值接近 20，反映市場短期超賣信號顯現，但需警惕進一步回調風險。布林帶指標顯示，指數已觸及布林帶下軌（約 20100 點），布林帶開口張大，暗示市場波動加劇，可能進入技術性修復階段。

值得注意的是，儘管指數下跌，但成交量未顯著放大，顯示恐慌性拋售情緒有限，更多是獲利盤了結導致的調整。若後續成交量能持續萎縮，指數可能在 20100 點附近企穩；若跌破該支撐位，可能進一步下探 20000 點關口。總體而言，納斯達克指數短期面臨技術面回調壓力，需密切關注科技股估值修復進度及宏觀政策動向。

圖表 1 納斯達克綜合指數日K線圖

數據來源：Wind資訊

行業簡訊精選

市場背景：政策博弈與經濟數據分化：特朗普的 “大而美” 法案需眾議院最終批准，若延遲可能引發市場波動；6 月非農就業數據將於週四公佈，若低於預期可能強化美聯儲降息預期。行業輪動與資金流向：科技股短期回調壓力仍存，資金從成長股轉向價值股的趨勢延續。標普 500 指數上半年上漲 10.6%，科技板塊貢獻主要漲幅，但 7 月開局資金流出明顯。地緣政治與供應鏈風險：中東局勢升級與 7 月 9 日關稅政策倒計時加劇市場不確定性，黃金價格因避險需求上漲 1.28%，原油波動率指數（OVX）升至 45.2。以下是隔夜漲幅排名靠前的行業重要新聞和消息：

1)醫療保健板塊：

政策催化與防禦性需求共振：

醫保政策優化與行業整合：美國參議院通過的全面減稅和支出法案中，明確放寬對創新藥研發的監管限制，允許藥企通過加速審批通道推出針對罕見病的治療方案。行業龍頭企業通過並購整合擴大市場份額，提升研發效率與規模效應。

老齡化與醫療服務需求增長：美國人口普查局數據顯示，65 歲以上人口占比已達 16.5%，推動慢性病管理、康復護理等細分領域需求激增。醫療設備企業加速佈局遠程醫療與可穿戴設備，強化 “預防 - 治療 - 康復” 全鏈條服務能力。

生物科技技術突破：基因編輯技術 CRISPR 在遺傳病治療領域取得階段性進展，多家企業宣佈啟動臨床試驗。行業投資機構加大對細胞治療、基因療法等前沿領域的資金投入，推動板塊估值修復。

2)金融板塊：

銀行股估值修復與政策紅利釋放：

資本分配計劃提振市場信心：摩根大通、美國銀行等華爾街大行在通過美聯儲壓力測試後，宣佈提高季度股息並啟動大規模股票回購計劃。摩根大通將股息提升至每股 1.50 美元，同時推出 500 億美元回購計劃，反映出行業對自身財務穩健性的信心。

稅改法案預期與盈利改善：參議院通過的減稅法案若最終落地，將降低金融企業所得稅負擔，提升淨息差與淨利潤率。市場預期銀行業 2025 年盈利增速將回升至 8%-10%，推動板塊估值向歷史均值回歸。

降息預期與資金流向：高盛將美聯儲降息預測提前至 9 月，市場對利率敏感型金融資產的配置需求增加。保險與資產管理公司受益於長期債券收益率下行，投資收益預期改善。

3)工業板塊：

航空運輸與新能源製造雙輪驅動：

航空業暑期需求旺季來臨：美國夏季旅遊出行高峰帶動航空股走強，國內航班預訂量同比增長 12%，國際航線恢復至疫情前 85% 水準。航空公司通過優化航班調度與機隊更新，提升客座率與運營效率。

光伏產業政策利好：美國國會通過的《加速部署多功能先進核能以實現清潔能源法案》中，刪除對風能和太陽能的稅收限制條款，推動光伏製造企業擴產計劃。行業龍頭企業宣佈與能源公司合作開發大型地面電站專案，強化產業鏈協同。

製造業回流政策支持：特朗普政府推出的 “美國優先” 製造業激勵計劃進入實施階段，工業設備與材料企業獲得政府補貼與稅收優惠。企業加速本土產能建設，降低對海外供應鏈的依賴。

4)可選消費板塊：

零售復蘇與體育娛樂需求回暖：

暑期消費季促銷活動啟動：美國主要零售商提前開啟 “獨立日” 促銷，家電、電子產品、服裝等品類銷售額同比增長 8%。企業通過線上線下融合的全管道模式，提升客戶粘性與複購率。

體育賽事與娛樂產業復蘇：NBA 總決賽、溫網等國際賽事吸引全球觀眾，帶動流媒體訂閱、周邊商品銷售增長。主題公園與演唱會門票預訂量創三年新高，推動娛樂服務板塊估值修復。

跨境消費政策優化：美國交通運輸部簡化國際旅客入境流程，縮短海關通關時間，刺激跨境旅遊與購物需求。歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，歐元區消費者信心指數回升至疫情前水準。

5)能源板塊：

傳統能源與新能源結構性機會並存：

OPEC + 增產預期與油價博弈：市場預期 OPEC + 將在 7 月 6 日會議上宣佈 8 月每日增產 41.1 萬桶，短期壓制油價上行空間。但地緣政治緊張（如中東局勢）與全球經濟復蘇支撐能源需求，傳統能源企業維持高股息政策吸引投資者。

新能源技術突破與產能擴張：光伏企業通過技術迭代降低度電成本，頭部企業宣佈新一代電池組件量產計劃。氫能與儲能領域獲政府研發資金支持，產業鏈上下游企業加速合作佈局。

能源基建投資加速：美國政府推動油氣管道與電網升級專案，工業設備供應商獲得大額訂單。可再生能源發電專案審批流程簡化，吸引私募股權與主權財富基金資金流入。

公司簡訊精選

資訊技術板塊

1) 英偉達（NVDA.US）：CEO 黃仁勳在公開演講中表示，具備多步驟推理能力的 AI 將逐步承擔 “員工” 角色，尤其在編程領域可能替代傳統程式員，建議下一代專業選擇向生物、農業等領域傾斜。公司 RTX 5050 顯卡發售時間仍未明確，官網顯示繼續推遲至 7 月下半月，合作夥伴正加急協調供應鏈。

2) 微軟（MSFT.US）：Azure AI Foundry 平台新增 1800 + 預訓練模型，覆蓋企業級 AI 開發全流程，與 OpenAI 合作的 Copilot 滲透率已達財富 500 強的 68%。美聯儲主席鮑威爾稱，若未實施關稅政策，美聯儲本已降息，微軟雲計算業務短期面臨政策不確定性。

通信服務板塊

1) Meta（META.US）：宣佈成立 “Meta 超級智能實驗室”（MSL），由 Scale AI 前 CEO Alexandr Wang 領導，整合 FAIR 團隊及 Llama 大模型資源，聚焦 AGI 研發，首批招募 11 名頂尖人才來自 OpenAI、DeepMind 等機構。聯邦法官此前裁定其 AI 訓練屬 “合理使用”，為技術迭代掃清法律障礙。

2) Alphabet A（GOOGL.US）：與聯邦聚變系統公司（CFS）簽署首份核聚變商業購電協議，購買佛吉尼亞州 ARC 示範專案 200 兆瓦電力，標誌核聚變能源首次實現商業化應用。歐盟對其廣告技術領域反壟斷調查持續，聚焦數據濫用及業務排他性問題。

金融板塊

1) 摩根大通（JPM.US）：發佈年中經濟展望，維持美國 2025 年 GDP 增長 1.3% 的預測，強調關稅政策對通脹的不確定性。美聯儲擬放寬大型銀行補充杠杆率要求，預計釋放約 1200 億美元資本。

2) 美國銀行（BAC.US）：商業地產貸款不良率升至 1.8%，啟動專項壓力測試，重點評估寫字樓和零售物業風險敞口。AAA 級 CMBS 出現 2008 年以來首次虧損，引發市場對金融系統穩定性擔憂。

能源板塊

1) 埃克森美孚（XOM.US）：與丸紅株式會社合作推進得州貝敦低碳氫氨專案，法液空已投資 8.5 億美元，專案規劃藍氫、藍氨年產量。公司同時加速珠海 10 萬噸環烯烴樹脂專案建設，預計 9 月底投產。

2) 雪佛龍（CVX.US）：圭亞那 Stabroek 區塊仲裁案審理進入關鍵階段，三季度或公佈結果。與三菱重工合作的美國綠色氫能示範專案完成設備安裝，進入調試階段。

醫療保健板塊

1) 聯合健康（UNH.US）：為填補拉美業務超 80 億美元虧損，計劃以約 10 億美元出售智利和哥倫比亞 Banmedica 業務，評級遭 Baird 下調。市場關注分拆後核心醫保業務盈利能力。

2) Moderna（MRNA.US）：呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗 mRESVIA 獲批用於 18-59 歲高風險人群，同步公佈流感 mRNA 疫苗 III 期數據，保護效力較傳統疫苗提升 26.6%，計劃流感季前啟動大規模接種。

工業板塊

1) 卡特彼勒（CAT.US）：受美國 5 月 ISM 製造業 PMI 降至 48.5% 影響，建築設備新訂單同比下降 7%，啟動供應鏈成本優化計劃，評估墨西哥工廠產能擴張以應對行業波動。

2) 波音（BA.US）：印度航空 AI-171 航班墜機事故調查取得進展，初步認定副駕駛襟翼誤操作導致失速，黑匣子數據仍在分析中。檀香山外海一架波音 737 貨機因引擎故障墜毀，機上兩人情況待確認。

材料板塊

1) 杜邦（DD.US）：加速電子業務分拆，新公司 Qnity 計劃 11 月 1 日獨立運營，聚焦半導體封裝材料。分拆後杜邦將專注高性能材料和農業科技，目標年節省成本 5 億美元。

2) 3M（MMM.US）：因停產全氟烷基物質（PFAS）面臨財務壓力，環保訴訟風險敞口擴大至 23 億美元，一季度計提相關法律費用。與新澤西州達成 4.5 億美元和解協議，分階段支付污染清理費用。

公用事業板塊

1) NextEra Energy（NEE.US）：與三星 SDI 的 6.3GWh 儲能合同進入設備交付階段，投產後可滿足 5 萬戶家庭日用電量，同步推進電網升級與智能調度系統部署。

2) 杜克能源（DUK.US）：啟動 40 億美元電網現代化投資，重點升級東南部輸電網絡，採用 AI 預測性維護技術降低停電風險。市場關注其可再生能源與核能發電戰略調整。

房地產板塊

1) Public Storage（PSA.US）：美國上周抵押貸款申請量激增，創 4 月初以來新高，自存儲行業需求韌性凸顯。公司上調部分區域租金，庫存周轉率提升至 92%，但加拿大蒙特利爾銀行下調其評級至 “大市一致”。

2) 美國塔（AMT.US）：與 Verizon 簽署 5G 基站擴容協議，新增 1.2 萬個站點覆蓋中西部城市，但面臨 5G 建設放緩及租戶續租率下降壓力。特朗普關稅政策或影響設備進口成本。

必需消費品板塊

1) 寶潔（PG.US）：2025 財年第三季度淨銷售額同比下降 2%，暫停部分非核心品牌研發投入，通過供應鏈整合和動態定價策略應對消費疲軟。市場關注其高端化產品線表現。

2) 可口可樂（KO.US）：無糖飲料品類市場份額環比提升 1.5%，受益於健康消費趨勢。計劃在東南亞市場推出椰子水等本土化口味產品，鞏固新興市場地位。

非必需消費品板塊

1) Target（TGT.US）：零售行業庫存周轉天數升至 42 天，啟動夏季促銷緩解積壓，利潤率承壓。市場關注折扣策略對二季度營收的影響，以及供應鏈成本優化進展。

2) 耐克（NKE.US）：供應鏈成本優化不及預期，運動服飾庫存同比增長 9%，下調全年營收增長預期。加速數位化管道建設，會員體系用戶數突破 8000 萬，聚焦個性化產品定制。

公司財報

無。

重大事件及經濟數據公佈

1. 今晚20:15擬公佈美國6月ADP就業人數。

2. 今晚22:30擬公佈美國當周EIA原油庫存變動（桶）數。

作者：艾德金融

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