2025-06-30
艾德周觀點丨港股市場一周觀點
▍市場研究恒指頂住上周走弱的壓力，連續走上，實現陽包陰的格局，短期技術指標扭轉形成多頭格局。市場方面...
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2025-06-30
核心觀點：
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▍▍ 正文 ▍▍
▍經濟數據
美國6月21日當周紅皮書商業零售銷售同比4.8%，低於前值5.2%，4周移動平均4.9%。
5月新屋銷售年化62.3萬戶，低於預期69.3萬戶，環比降13.7%。
6月21日當周初請失業金人數23.6萬，好於預期24.5萬，好於前值24.6萬，4周移動平均值下移至24.5萬。
美國一季度實際GDP經三次修正，第三次修正為環比增長-0.5%。
美國5月PCE同比2.3%，符合預期2.3%，高於前值2.1%；環比0.1%，符合預期0.1%。5月核心PCE同比2.7%，弱於預期2.6%，高於前值2.5%；環比0.2%，弱於預期0.1%。
▍市場情緒--整周維持在‘貪婪’區間
美國個人投資者協會（AAII）依據調查數據編制的散戶情緒指標顯示，美國散戶看跌股市占比40.36%，看漲占比35.1%，看漲與看跌比值為0.87，相比前周（0.80）有所提升；持中性態度的散戶占比24.7%，相與前周25.4%亦有提升。
美國經濟政策不確性指數（EPU）周移動均值311，下降趨勢不變。
市場情緒指標--恐懼與貪婪指數整周維持在‘貪婪’區間，收報65點，情緒依然高漲。【注，恐慌與貪婪指數說明，0-25：極度恐懼(Extreme Fear)。26-44：恐懼(Fear)。45-55：中性(Neutral)。56-74：貪婪(Greed)。75-100：極度貪婪(Extreme Greed)。】
▍全球市場一覽及美股市場價格表現
1、全球權益市場周漲3.3%，發達市場（3.28%）> 新興市場（3.25%），黃金弱勢，比特幣略強。
2、標普500周漲3.4%，科技七巨頭指數周漲5.2%，表現強於大盤。金龍指數周漲3.5%。
3、風格方面，大盤成長優於小盤成長，小盤價值優於大盤價值，具體而言， 大盤成長(羅素1000成長4.5%) > 小盤成長(羅素2000成長3.04%) > 小盤價值(羅素2000價值2.95%) > 大盤價值(羅素1000價值2.1%)。
▍行業表現
美股36個二級行業中，33個上漲，紡織服裝、半導體、媒體娛樂等漲幅較大。跑贏標普500指數(2.4%)的二級行業有15個。
▍標普500成份股漲跌幅排名
標普500成份股周上漲個股數量共384只，占比76%，上漲個股數量相比前周大幅上升。漲幅排名靠前的是耐克、ARISTA網路、嘉年華郵輪(US)、雅保(ALBEMARLE)、COINBASE GLOBAL等。
▍標普500【核心】成份股表現
在20只核心成份股中，19只上漲，英偉達、博通、META周分別上漲9.7%、7.7%、7.5%，表現亮眼。
▍價量指標
二級行業日均資金強度周排名
強勢二級行業為半導體、軟體服務、可選消費零售等。估算半導體上周日均資金強度約1713億美元，排名第一。[資金強度說明，以周度日均資金強度計算為例，日均資金強度=（周成交量/當周交易天數） x （周漲跌額/當周交易天數）]
標普500成份股資金強度周排名
上周估算資金較為集中流入的是英偉達(NVIDIA)、COINBASE、超威半導體(AMD)、亞馬遜(AMAZON)、臉書(META PLATFORMS)、穀歌等個股。特別留意換手率較高的COINBASE、特斯拉、超微電腦、PALANTIR等。
▍大盤與板塊估值
標普500動態PE由前周23.0倍略升至23.6倍，升幅2.6%，距離本輪高點26.4倍仍有較大距離；遠期EPS由259.5美元略升至260.3美元，升幅約0.3%；大盤上漲由估值、盈利共同推動。
在美股11大板塊中，十年PE（TTM）估值分位數最高的是資訊技術達到97%，估值偏低的是醫療保健（51%）、能源（49%）、通訊服務（45%）、公共事業（42%）。
▍風險提示
美國經濟衰退、通脹失控、利率長時期高企、美國政府政策不確定性、地緣政治衝突等風險。
投資評級說明：
買入：預期未來6－12個月內上漲幅度在15%以上；
增持：預期未來6－12個月內上漲幅度在5%－15%；
中性：預期未來6－12個月內變動幅度在-5%－5%；
減持：預期未來6－12個月內下跌幅度在5%以上。
艾德证券期货研究部
陳政深（HKSFC CE No.:BIY455）
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