2025-06-03
艾德周觀點丨港股市場一周觀點
▍市場研究本周港股繼續震盪，但指數始終處於均線下方震盪，雖然未大幅下跌，但高位的壓力跡象凸顯。然而指...
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2025-06-03
▍經濟數據
美國咨商會(The Conference Board)5月消費者信心指數在連跌5個月後上升12.3點，達到98，高於前值85.7，好於預期87.1。基於商業和勞動力市場狀況評估的現狀指數上升4.8點，達135.9。基於短期展望的預期指數上升17.4點，達72.8。整體而言，消費者信心有所修復。短期通脹預期中值由上4月的5.9%下降至5月5.3%，對通脹擔憂有所緩解。
美國4月PCE同比2.1%，好於預期2.2%和前值2.3%；PCE環比上漲0.1%，持平預期，前值為0%。核心PCE同比2.5%，創2021年3月以來新低，符合預期2.5%，低於前值2.7%；環比0.1%，符合預期0.1%，前值0.1%。密大長期通脹預期下修至4.2%，短期略微上修至6.6%。
美國Sentix指數4月急速下墜觸底後，5月小幅反彈至-17.9，顯示企業投資信心邊際改善。
近周初請失業金人數24萬，相比前值增加1.4萬，弱於市場預期23萬，四周移動均值23.075萬人，移動均值略有下降。截至5月17日當周續請失業金人數191.9萬，弱於預期189.4萬，弱於前值189.3萬，四周移動均值189萬。
▍市場情緒
美國個人投資者協會（AAII）調查編制的散戶情緒指標顯示，美國散戶看跌股市占比41.9%，看漲占比32.9%，看漲與看跌比值為0.79，相比前值（1.03）有所下降；持中性態度的散戶占比25.2%，與前值25.6%差異不大。
美國經濟政策不確性指數（EPU）周移動均值323，中間雖有反復，但整體呈下降趨勢。
市場情緒指標--恐懼與貪婪指數全周維持在‘貪婪’區間，收報62點，情緒維持高漲。【注，恐慌與貪婪指數說明，0-25：極度恐懼(Extreme Fear)。26-44：恐懼(Fear)。45-55：中性(Neutral)。56-74：貪婪(Greed)。75-100：極度貪婪(Extreme Greed)。】
▍全球市場一覽及美股市場價格表現
1、全球權益市場周漲1.3%，發達市場（1.6%）>新興市場（-1.2%），上周黃金與BITCOIN雙雙走弱。
2、標普500周漲1.9%，科技七巨頭周漲2.3%，表現強於大盤。金龍指數周漲-2.3%。
4、風格方面，大盤成長優於小盤成長，小盤價值優於大盤價值，具體而言，大盤成長(羅素1000成長2.3%) > 小盤價值(羅素2000價值1.9%) > 小盤成長(羅素2000成長1.6%) > 大盤價值(羅素1000價值1.2%)。
▍行業表現
美股36個二級行業中，29個上漲，國防軍工、工業貿易與綜合、房地產投資信託、家電Ⅱ、日常消費零售等漲幅較大。跑贏標普500指數(1.9%)的二級行業有9個。
▍標普500成份股漲跌幅排名
標普500成份股周上漲個股數量共388只，占比77%，上漲個股數量相比前周大幅上升。漲幅排名靠前的是ULTA美妝、豪洛捷(HOLOGIC)、藍威斯頓(LAMB WESTON)等。
▍標普500【核心】成份股表現
在20只核心成份股中，19只上漲，甲骨文、博通周漲6.1%、5.8%，表現亮眼。
▍價量指標
二級行業日均資金強度周排名
強勢二級行業為軟體服務、半導體、醫療設備與服務、醫藥生物等。估算軟體服務上周日均資金強度約799億美元，排名第一。[資金強度說明，以周度日均資金強度計算為例，日均資金強度=（周成交量/當周交易天數） x （周漲跌額/當周交易天數）]
標普500成份股資金強度周排名
上周估算資金較為集中流入的是英偉達(NVIDIA)、PALANTIR TECHNOLOGIES、特斯拉(TESLA)等個股，特別留意換手率較高的PALANTIR TECHNOLOGIES、特斯拉(TESLA)、ULTA美妝、豪洛捷(HOLOGIC)等。
▍大盤與板塊估值
標普500PE(TTM)當前 26.5倍（略高於十年均值24.5倍），十年分位數78%。上周動態PE由22.3倍略升至22.8倍，升幅2.1%；預測EPS由260.24美元略降至259.72美元，升幅約-0.2%。
在美股11大板塊中，十年PE（TTM）估值分位數最高的是房地產、資訊技術均達到91%，最低的是公共事業42%。
▍5年期美債拍賣:得標利率為4.07%
當地時間上周三，美國財政部5年期國債標售結果揭曉，拍賣的得標利率為4.07%，前次拍賣為3.995%，該得標利率較預發行利率4.00%，高出7BP。
本次拍賣的投標倍數為2.22，低於前次的2.32，低於最近六次拍賣的平均水準2.30。
截至2025年5月29日，美國5年期國債收益率為4.0000%，處於自2015年以來的高位區間。
▍風險提示
宏觀經濟下行、通脹失控、利率長時期高企、美國政府政策不確定性、地緣政治衝突等風險。
作者：艾德研究部
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