艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

本周港股震盪格局，指數主要波動區間集中在21000-21500點，雖然有一定的修復態勢，但結構依然還是發散。關稅還在繼續，市場避險情緒仍然偏重，黃金以及貴金屬板塊走勢偏強，尤其是黃金板塊全周漲幅超過一成半。其他板塊則隨行就市，互有漲跌。展望下周，指數大概率還是震盪的行情，結構上存在繼續反彈的跡象，但中長期修復的週期依然較長。點位上如果能站上21500點對於低位會起到一定的支撐作用。市場方面，震盪格局下市場會保持分化的態勢。除此之外，隨著歐洲央行的降息，市場對於中美降息降准的預期也在開始升溫，需要保持留意。

▍資金研究

本周港股因假期休市一日，市場縮量反彈，大市成交額8508.56億港元，顯著低於4周的移動平均值12975.77億港元，但略高於52周的移動平均值8334.84億港元，市場交投活躍度下降。南向資金淨流入金額減少，截至4月17日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入218.37億元人民幣。

本周港股市場回購公司數量上升。截至4月17日，本周回購公司個數78家，合計回購金額約19.8億港元，其中友邦保險回購回購9.39億港元，滙豐控股回購2.89億港元，中國宏橋回購2.62億港元。

▍產業研究

1.能源行業：花旗稱原油價格下半年可能反彈

4月16日，花旗發佈的最新報告中指出，受貿易關稅影響，原油價格在二季度繼續承壓，未來3-4個月內布倫特原油可能跌至60美元/桶甚至更低，但這種價格不太可能在中期內持續。隨著油價下跌，OPEC+可能會停止增產，美國葉岩油產量增長也將因低油價而放緩，同時預計全球主要經濟體將在2025年下半年實施寬鬆政策，將有助於推動石油需求回升，從而推動油價上漲。

具體價格預測方面：

基本情景（60%概率）：2025年第二季度布倫特原油價格為62美元/桶，全年平均為66美元/桶，2026年平均價格為65美元/桶。

熊市情景（30%概率）：更嚴重的關稅影響、對伊朗/委內瑞拉/俄羅斯的制裁放鬆、以及OPEC+繼續取消減產，可能導致布倫特原油價格在二季度跌至50美元/桶左右，甚至更低。

牛市情景（10%概率）：如果對伊朗的制裁進一步收緊、原油需求保持強勁，那麼油價可能突破70美元/桶，甚至達到80美元/桶以上。

2.AI概念：多地出台產業支持“人工智慧+”政策

近日，《杭州市建設人工智慧產業發展高地實施方案（2025年版）（徵求意見稿）》（以下簡稱《實施方案》）向社會公開徵求意見。《實施方案》提出，到2025年底，杭州培育形成具有國際一流水準的基礎大模型2個，具有行業重大影響力的行業應用大模型25個以上。隨著Deep Seek等現象級人工智慧應用落地，人工智慧產業發展受到多方矚目。今年以來，各地競逐“人工智慧+”賽道，密集出台相關支持政策，發力培育人工智慧產業。

例如，《天津市促進人工智慧創新發展三年行動方案（2025年—2027年）（徵求意見稿）》自4月15日起面向社會公開徵求意見，其中提出，到2027年，在GPU（圖形處理器）、AI（人工智慧）操作系統、工業軟體、智能裝備等領域，攻克50項關鍵核心技術，形成20項重點新產品。

深圳在3月份發佈《深圳市加快打造人工智慧先鋒城市行動計劃（2025年—2026年）》《深圳市加快推進人工智慧終端產業發展行動計劃（2025年—2026年）》等四份行動計劃，涵蓋建設人工智慧先鋒城市、扶持人工智慧終端產業、發展具身智能機器人、培育瞪羚企業及獨角獸企業等多個方面。

北京於2月份發佈《北京具身智能科技創新與產業培育行動計劃（2025年—2027年）》，瞄準具身智能這一人工智慧技術前沿領域，力求打造具有國際影響力的具身智能科技創新策源地和產業發展增長極。

公司方面，字节發佈豆包1.5深度思考模型，數學推理能力追平OpenAI o3-mini-high。豆包1.5深度思考模型總參數達到200B，但啟動參數僅為20B，兼具性能與效率。在數學推理 AIME 2024 測試得分中，該模型追平OpenAI o3-mini-high，編程競賽和科學推理測試成績也接近 o1。

3.互聯網科技行業：公司動態一覽表

▍期權研究

指數波幅收窄，期權隱含波動率下降明顯，這會明顯消耗掉期權的時間價值，數據上我們也看到看漲看跌期權都有不同程度的下跌。當然，從成交量來看，方向的不明顯，波幅的收窄使得資金降低了交易頻率和持倉。後市指數如果繼續保持窄波幅，期權的對沖交易空間會繼續壓縮。

▍新股研究

新股方面，截至2025年4月17日，本周港股市場新遞表公司有12個，已通過聆訊但沒招股的公司為2個。本周有兩個新股上市，正力新能（03677.HK）首日上漲1.45%，映恩生物-B（09606.HK）首日上漲116.7%。

作者：艾德研究部

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