艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

港股本周連續低位震盪，但週四的下跌使得整體結構再度走弱，形成中短期明顯的空頭排列格局。市場方面，關稅雖然成為了市場繼續下行的導火線，但在此之前市場已經開始有所忌憚，加上前期強勢股的持續走弱，進一步加劇了資金的流出和市場弱勢情緒的下壓，鮮有一些走紅的個股也僅僅是維持一定區間內的波動，未能形成逆勢或者拉動市場的氣候。展望下周，指數要先行考驗22500點的支持，其次就是季度線22000點附近的支持。即使守住對於接下來的港股來說，修復層面的時間週期也隨之拉長。市場方面，暫時只需要考慮板塊或個股的承接問題，至於低位企穩或者逆市反攻則同樣需要時間，即使目前有抵抗的高息或者藍籌股也同樣如此。

本周港股市場持續回調，大市成交額1.01萬億港元，低於4周的移動平均值12623.51億港元，但顯著高於52周的移動平均值7953.34億港元，市場交投活躍度下降。南向資金淨流入金額維持在高位，截至4月2日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入322.81億元人民幣。

隨著港股的回調，本周港股市場回購公司數量上升。截至4月2日，本周回購公司個數61家，合計回購金額約26.08億港元，其中騰訊控股回購回購15.02億港元，滙豐控股回購4.22億港元，中國宏橋回購3.41億港元。

1.貴金屬行業：黃金價格刷新歷史新高

特朗普宣佈實施對等關稅，週三國際金價創新高，紐約商品交易所6月交割的COMEX黃金期貨合約漲0.67%，至每盎司3166.20美元。受避險情緒推動，盤後金價短暫突破3200美元。

花旗近日指出，當前黃金市場出現了三個異常情況：現貨價格處於歷史高位、美國利率極高、美元相對強勢。花旗表示，市場對黃金的投資情緒仍然高昂，對於美國股市和對美國經濟增長的擔憂則是2025年投資的主要驅動力。高盛預測到2025年底，金價在最極端看漲預期之下可能突破每盎司4000美元，極端看漲情形之下到2025年末金價可能超過4200美元，甚至可能在2026年突破4500美元。

渣打銀行數據則顯示，一季度投資者已經向黃金ETF注入了超過192億美元，創下疫情以來的最大資金流入量。該行指出，黃金ETF的復蘇是近幾周黃金動態中最顯著的轉變。人們對黃金ETF重新產生興趣歸因於多種因素，包括貿易和經濟不確定性加劇、滯脹可能性、衰退風險和地緣政治緊張局勢，這些因素都增強了黃金作為對沖極端風險工具的聲譽。

2.地產行業：核心城市土拍持續回暖

克而瑞地產研究稱，3月土地市場點狀火熱，核心城市土拍持續回暖。平均溢價率為17.1%，較上月全月提升了約6個百分點。北京、上海、杭州、蘇州、成都等多地均有高總價高溢價地塊成交。在本月成交金額TOP10城市中，有6個城市平均溢價率超過10%，其中杭州、蘇州平均溢價率更是分別高達42%和38%。得益於京滬杭蓉等城市土拍樓板價創新高、土地市場熱度維持，以及需求側信心的持續提振，2025年土地市場競拍信心持續高位。

此外，3月1日-30日，44城新房、22城二手房成交面積同比分別下降2.0%和增長33.5%，環比分別增長50.3%、57.3%，顯示當前銷售市場熱度延續，市場仍在“止跌回穩”路上。

3.互聯網科技行業：公司動態一覽表

隨著市場的大幅波動，期權的隱含波動率也水漲船高，期權金的波動也同樣較大，大波幅下使期權的對沖交易有一定的抗風險能力，但也造成了多空期權的持倉量升高。如果指數繼續大幅波動，期權仍然會有一定的行情，但如果波幅縮減，則需要留意期權金縮減的風險。

▍新股研究

新股方面，截至2025年4月3日，本周港股市場新遞表公司有4個，已通過聆訊但沒招股的公司為1個。新股招股方面，正力新能（03677.HK）正在招股。

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