港股晨報丨關稅戰升級衝擊全球市場，料日內亞太市場面臨“巨震”

大市綜述

上周五，港股市場休市。

上周五，美股市場三大指數大跌。道瓊斯工業指數跌5.50%，標普500指數跌5.97%，納斯達克指數跌5.82%。板塊方面全線下跌。

上周，道瓊斯工業指數累計跌7.86%，標普500指數累計跌9.08%，納斯達克指數累計跌10.02%。

歐洲市場，四大股指齊大跌，英國富時100指數跌4.95%，法國CAC40指數跌4.26%，德國DAX指數跌4.95%，歐洲斯托克50指數跌4.59%。

亞太市場早盤，日經225指數開盤跌1.88%，之後跌幅迅速擴大至跌約8.5%，韓國綜指開盤跌4.45%。截至4月4日，恒生指數夜期(4月)收報22772點，下跌26點或0.114%，低水78點。

消息面上，特朗普喊話快降息，鮑威爾“打臉”：關稅遠超預期，或持續推升通脹，美聯儲先觀望再行動。鮑威爾說：美聯儲的職責是保持長期通脹預期穩定，並確保一次性的物價上漲不會成為持續的通脹問題，美聯儲完全能夠等到形勢更明確，然後考慮調整政策立場，現在判斷貨幣政策合適路徑為時過早；“前景很不確定”，最近宣佈的關稅上調幅度“遠超預期”，關稅對經濟的影響也可能比預期大；數據仍顯示經濟穩健，但不確定性施壓；未來12個月白宮政策不確定性會減少；美聯儲在等待形勢明朗、不需要著急降息，現在是寬鬆退一步的良機；樓市可能受關稅打擊；完全打算做滿這個美聯儲主席任期。

板塊方面，隔夜納斯達克中國金龍指數大幅下跌8.87%，跑輸美股三大指數，熱門中概股均大幅下跌，上周四恒生科技指數跌2.09%，料今日科技指數可能將大幅下跌。截至4月3日，科技指數PE（TTM）為22.03倍，歷史均值為33.89倍，機會值為22.27倍，處於歷史18.03%分位點。

現在市場最大的不確定性即是關稅戰升級帶給全球市場的衝擊，市場可能在短期巨震後步入震盪休整，進一步確定關稅戰帶給全球市場的影響。從交易上看，業務更加全球化的公司，尤其是在美市場收入占比較大的公司，短期面臨的波動可能更大。

從長期上看，關稅戰升級導致市場巨震，會讓市場估值出現明顯下降，進而增加長期吸引力，尤其是可能帶來優質公司的錯殺，增加其長期交易機會。

重點關注

1. 騰訊控股 (00700.HK)：斥資5.01億港元回購101.1萬股，回購價為每股492港元-498.8港元。截至4月7日，年初以來公司累計回購了186.23億港元。

公司財報公佈

今日，港股市場無大型公司將發佈財報。

新股動態

1. 正力新能（03677.HK）：4月3日-9日招股，招股價8.27港元/股，每手300股，預計4月14日正式上市。

2. 映恩生物（09606.HK）：4月7日-10日招股，招股價94.6-103.2港元/股，每手100股，預計4月15日正式上市。

公司簡訊精選

1. 匯豐控股 (00005.HK)：斥資1.41億港元回購158.6萬股股份，回購價88.15-88.9港元。

2. 廣汽集團 (02238.HK)：一季度累計銷量37.11萬輛，同比下降9.42%；3月銷量為17.39萬輛，同比降3.01%。

3. 信利國際 (00732.HK)：一季度累計綜合營業淨額約為38.01億港元，同比減少約11.2%；3月綜合營業淨額約為14.55億港元，同比減少約3.2%。

4. 中國鋁業 (02600.HK)：附屬寧夏能源與關聯方中銅西藏、及西藏開投訂立出資協議成立合資公司，分別持股23.90%、56.10%及20.00%。本次設立合資公司的目的是為建設運營西藏金龍銅礦源網荷儲一體化綜合供電專案。

5. 景瑞控股 (01862.HK)：前3月累計合同銷售2.42億元，同比減少50.41%；3月銷售1.20億元，同比減少29.41%。

6. 健倍苗苗 (02161.HK)：間接全資附屬擬收購天喜堂藥廠有限公司已發行股份的90%，總代價為1.71億港元。

國內外要聞

1) 中國有色金屬工業協會發文稱，稀土相關物項具有軍民兩用屬性，中國政府此次充分借鑒國際做法，對稀土有關物項實施出口管制，體現出堅定維護世界和平和安全的決心。從企業過往實踐來看，只要不從事損害中國國家主權、安全、發展利益的活動，出口管制不會影響企業的正常經營貿易等活動，更不會影響國際產業鏈供應鏈穩定和安全。

2) 越南紡織服裝協會的數據顯示，2024年越南紡織品服裝出口額達440億美元，美國是其最大市場，耐克、露露樂蒙等服裝品牌超過35%的產能聚集在越南。隨著美國所謂“對等關稅”措施即將實施，這些服裝品牌將被迫提價。

3) 瑞銀髮布報告指出，歐洲經濟增長將放緩，儘管放緩幅度小於美國。如果整個夏天關稅都保持在目前的水準，與關稅取消的情況相比，經濟增長可能會降低50-100個基點。到6月份，歐洲央行可能將利率下調至低於此前預期的2%。

4) 美國消費者正因關稅而“瘋狂採購”各類商品，以防止美國總統特朗普加征關稅而抬高物價。由於購車者試圖避開4月3日生效的、對所有進口汽車徵收25%關稅的政策，美國3月份汽車銷量飆升11.2%。

5) 美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲對美國總統特朗普徵收的關稅範圍感到震驚，這意味著關稅對經濟的影響將比之前認為的要大。鮑威爾稱，關稅上調幅度很明顯將遠超預期，經濟影響也可能如此，包括通脹上升和經濟增長放緩。這些影響的規模和持續時間仍不確定。美聯儲有條件等一等，再考慮是否調整政策；經濟增長疲軟、通脹上升相互抵消，將使美聯儲維持對2025年降息兩次的預期。

大行評級

1、大摩：降石藥集團(01093.HK)目標價至6.7港元，評級“增持”

2、中金：升信達生物（01801.HK）目標價至58.8港元，創新產品不斷兌現

3、花旗：升老鋪黃金（06181.HK）目標價至979港元，維持“買入”評級

4、瑞銀：升昭衍新藥（06127.HK）目標價至14.3港元，評級降至“中性”

5、交銀國際：下調新特能源（01799.HK）目標價至6.28港元，維持“買入”

作者：艾德證券期貨研究部

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