2026-10-12
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲0.6%，發達市場（0.7%）強於新興市場（0.0%）。美元指數周漲0.3%，創2025年4月以來新高，資金有流入美國的傾向。黃金周漲1.4%，白銀周漲1.2%，比特幣周跌2.3%，原油結算價周漲0.8%。
美股市場表現與風格：標普500周漲1.2%（年初至今漲14.1%），納斯達克指數周漲0.6%（年初至今漲17.7%），美國科技七巨頭指數周漲1.2%（年初至今漲13.7%），小盤股代表羅素2000周跌0.9%（年初至今漲13.1%）。納斯達克中國金龍指數周漲4.2%（年初至今跌23.6%）。風格方面，大盤股表現領先小盤股，價值風格整體優於成長風格。大盤價值（羅素1000價值1.6%）>大盤成長（羅素1000成長0.7%）>小盤價值（羅素2000價值-0.7%）>小盤成長（羅素2000成長-1.1%）。
港股上周先抑後揚，結構和振幅加大，周初受海外利率高企及南向資金缺席拖累，指數一度創近三個月新低；但隨著國慶長假結束、南向資金於10月8日恢復，港股在周五大舉反彈，恒指重返24000點上方，全周累計轉漲，中止此前連續四周的跌勢。但整體走勢仍然偏承壓。市場內部板塊呈現鮮明的“高低切換”特徵：前期漲幅巨大的AI硬體鏈遭遇調整，而受政策催化的低估值板塊逆勢回升。就目前結構來看，周五的反彈我們還是持有謹慎的態度，不管是外部的宏觀環境，還是行業趨勢以及企業本身的盈利拐點都未完全確認，建議以整體結構性行情來研判市場。
美國宏觀數據：（1）美國9月ISM製造業指數較8月的54.6略為降至54.5，低於市場預期的55.0，連續九個月處於擴張區間；服務業PMI錄得54.9，低於8月的55.4，在連續兩個月上升後回落，也低於市場預期的55.2，擴張步伐有所放緩，和製造業一樣，服務業企業面臨的成本壓力也加劇。（2）截至10月3日當周，美國首次申請失業救濟人數環比下降2000人，季調後19.7萬人，低於市場預期的20萬人，並連續四周維持在低點附近，4周移動均線向下。（3）自9月公佈非農就業數據至今，美聯儲10月加息概率由51%降至18%左右，並一直維持至今，極大的緩解了加息焦慮，標普500、納指100周內創出歷史新高。
資金方面，上周港股大市成交額0.71萬億港元，市場交投活躍度持續低迷。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入57.83億元人民幣。上周港股回購金額較前期有所下降，公司合計回購金額約13.57億港元。
新股方面，截至2026年10月10日，上周港股市場新遞表公司有1個，已通過聆訊但還沒招股的公司有9個，上周新上市新股有1個，奕斯偉計算（01256.HK）首日下跌0.97%。目前正在招股的公司有0個。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周先抑後揚，結構和振幅加大，周初受海外利率高企及南向資金缺席拖累，指數一度創近三個月新低；但隨著國慶長假結束、南向資金於10月8日恢復，港股在周五大舉反彈，恒指重返24000點上方，全周累計轉漲，中止此前連續四周的跌勢。但整體走勢仍然偏承壓。
市場內部板塊呈現鮮明的“高低切換”特徵：前期漲幅巨大的AI硬體鏈遭遇調整，而受政策催化的低估值板塊逆勢回升。就目前結構來看，周五的反彈我們還是持有謹慎的態度，不管是外部的宏觀環境，還是行業趨勢以及企業本身的盈利拐點都未完全確認，建議以整體結構性行情來研判市場。
1.2資金研究
上周港股大市成交額0.71萬億港元，低於4周的移動平均值0.83萬億港元，低於52周的移動平均值1.22萬億港元，市場交投活躍度持續低迷。南向資金維持淨流入狀態，截至10月9日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入57.83億元人民幣。
上周港股回購金額較前期有所下降，騰訊控股等持續回購。截至10月9日，上周回購公司有119間，合計回購金額約13.57億港元，其中，騰訊控股（0700.HK）回購50,198.80萬港元，極兔速遞-W（01519.HK）回購11,038.83萬港元，三生製藥（01530.HK）回購6,408.80萬港元。
1.3期權研究
期權市場本周處於現貨強勢反攻，期權強避險的錯位狀態，9號的反彈更多是技術性修復和情緒的短暫回補。看跌期權的IV約為16.54%，而看漲期權約為16.98%，反映出市場願意為下行保護支付更高的溢價。如果後續幾個交易日，看跌期權的持倉量開始顯著下降、隱含波動率回落，或許才能確認市場情緒的實質轉暖。反之，當前的反彈依然只是熊市中的“夾淡倉”行情。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年10月10日，上周港股市場新遞表公司有1個，已通過聆訊但還沒招股的公司有9個，上周新上市新股有1個，奕斯偉計算（01256.HK）首日下跌0.97%。目前正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
9月PMI低於於預期：美國9月ISM製造業指數較8月的54.6略為降至54.5，低於市場預期的55.0，連續九個月處於擴張區間；但在7月該指數創四年新高後連續兩個月下滑，企業面臨的成本和供應鏈壓力明顯升溫。服務業PMI錄得54.9，低於8月的55.4，在連續兩個月上升後回落，也低於市場預期的55.2，擴張步伐有所放緩，和製造業一樣，服務業企業面臨的成本壓力也加劇；不過，服務業PMI已連續27個月處於50榮枯線以上，顯示服務企業活動仍保持擴張。
初請失業金數據低於預期：截至10月3日當周，美國首次申請失業救濟人數環比下降2000人，季調後19.7萬人，低於市場預期的20萬人，並連續四周維持在低點附近，4周移動均線向下。
10月加息概率降至18%：自9月公佈非農就業數據至今，美聯儲10月加息概率由51%降至18%左右，並一直維持至今，極大的緩解了加息焦慮，標普500、納指100周內創出歷史新高。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周漲0.6%，發達市場（0.7%）強於新興市場（0.0%）。美元指數周漲0.3%，創2025年4月以來新高，資金有流入美國的傾向。黃金周漲1.4%，白銀周漲1.2%，比特幣周跌2.3%，原油結算價周漲0.8%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周漲1.2%（年初至今漲14.1%），納斯達克指數周漲0.6%（年初至今漲17.7%），美國科技七巨頭指數周漲1.2%（年初至今漲13.7%），小盤股代表羅素2000周跌0.9%（年初至今漲13.1%）。納斯達克中國金龍指數周漲4.2%（年初至今跌23.6%）。
風格方面，大盤股表現領先小盤股，價值風格整體優於成長風格。大盤價值（羅素1000價值1.6%）>大盤成長（羅素1000成長0.7%）>小盤價值（羅素2000價值-0.7%）>小盤成長（羅素2000成長-1.1%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)財政部發布上半年中國財政政策執行情況報告表示，下一步將重點做好六方面工作，包括有力有效實施更加積極的財政政策，支持全方位擴大國內需求，推動科技創新和產業創新，持續保障和改善民生，加強重點領域風險防範化解，深化財政管理改革。
2)IDC發布報告顯示，2026年第三季度全球個人電腦（PC）出貨量為6270萬台，環比下滑9.1%，同比大幅下降20.1%。由於每年第三季度全球PC銷量均受益於返校季的季節性需求，因此這樣巨大的跌幅實屬罕見。
3)10月以來，香港銀行定期存款市場再現“高息攬客”的現象。部分銀行推出附帶特定條件的拉新優惠、外幣兌換定存等利率高達7.88%、8.88%甚至兩位數的“超高息”產品，有銀行7天定存年化利率最高可達20%。
4)上海樓市“金九”回暖態勢延續至國慶假期。9月，上海二手房（含商業）累計網簽23581套，同比上漲15.7%，創近六年同期新高。今年國慶假期，上海新建商品住宅成交面積達3.46萬平方米，同比實現翻倍增長。
5)光通信龍頭Lumentum首席執行官Michael Hurlston稱，由於AI數據中心建設加快，公司直至2029年初的光器件產能已全部售罄。部分產品到明年仍有約70%的需求無法滿足，另有部分產品到2028年仍有30%的需求無法滿足。
6)據知情人士透露，歐盟委員會周五在盧森堡舉行的財長會議上表示，將研究在歐盟範圍內徵收暴利稅，以減輕民眾負擔的可行性。此前，包括德國在內的多個歐盟成員國已呼籲研究推出這一措施。
7)據報導，騰訊控股在考慮發行至多50億美元的離岸債券，這些債券可能以美元和離岸人民幣計價，最早或於本月發行。中國科技巨頭們正趁低資金成本窗口期鎖定資本，資金大部分沉澱於數據中心與晶片等基礎設施。
8)智利Centinela銅礦爆發歷史上首次罷工，涉及700餘名工人，勞資雙方因薪酬和福利待遇分歧未能達成協議。摩根大通警告，若罷工持續，礦山產量和公司業績可能受到顯著影響，工會稱約兩周後可能開始減產。倫敦銅期貨價格已接近歷史高位，疊加全球銅庫存處於低位，罷工可能進一步收緊市場供應。
作者：艾德金融研究
(00852)38966300
research@eddid.com.hk
陳政深（HKSFC CE No.:BIY455）
Tel：852-38966397
E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk
陳剛（HKSFC CE No.:BOX500）
Tel：+8618676685813
E-mail:gang.chen@eddid.com.hk
劉宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）
Tel：+8613760421136
E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk
侯新義（HKSFC CE No.:BTW322）
Tel：+8613823170823
E-mail:sunny.hou@eddid.com.hk
張世寶（HKSFC CE No.:BWB574）
Tel:+8615818618533
E-mail：brook.zhang@eddid.com.hk
免責聲明及披露
分析員聲明
負責撰寫本報告的全部或部分內容之分析員，就本報告所提及的證券及其發行人做出以下聲明：（1）發表於本報告的觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券及其發行人的觀點；（2）他們的薪酬在過往、現在和將來與發表在報告上的觀點並無直接或間接關係。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士（按香港證券及期貨事務監察委員會操作守則的相關定義）（1）並沒有在發表研究報告30日前處置或買賣證券；（2）不會在發表報告3個工作日內處置或買賣本報告中提及的證券；（3）沒有在有關香港上市公司內任職高級人員；（4）研究團隊成員並沒有持有有關證券的任何權益。
重要披露
本報告內所提及的任何投資都可能涉及相當大的風險。報告所載數據可能不適合所有投資者。艾德證券期貨不提供任何針對個人的投資建議。本報告沒有把任何人的投資目標、財務狀況和特殊需求考慮進去。而過去的表現亦不代表未來的表現，實際情況可能和報告中所載的大不相同。本報告中所提及的投資價值或回報存在不確定性及難以保證，並可能會受目標資產表現以及其他市場因素影響。艾德證券期貨建議投資者應該獨立評估投資和策略，並鼓勵投資者諮詢專業財務顧問以便作出投資決定。本報告包含的任何資訊由艾德證券期貨編寫，僅為本公司及其關聯機構的特定客戶和其他專業人士提供的參考數據。報告中的資訊或所表達的意見皆不可作為或被視為證券出售要約或證券買賣的邀請，亦不構成任何投資、法律、會計或稅務方面的最終操作建議，本公司及其雇員不就報告中的內容對最終操作建議作出任何擔保。我們不對因依賴本報告所載資料採取任何行動而引致之任何直接或間接的錯誤、疏忽、違約、不謹慎或各類損失或損害承擔任何的法律責任。任何使用本報告息所作的投資決定完全由投資者自己承擔風險。本報告基於我們認為可靠且已經公開的資訊，我們力求但不擔保這些資訊的準確性、有效性和完整性。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整，且不承諾作出任何相關變更的通知。本公司可發布其他與本報告所載資料及/或結論不一致的報告。這些報告均反映報告編寫時不同的假設、觀點及分析方法。客戶應該小心注意本報告中所提及的前瞻性預測和實際情況可能有顯著區別，唯我們已合理、謹慎地確保預測所用的假設基礎是公平、合理。艾德證券期貨可能採取與報告中建議及/或觀點不一致的立場或投資決定。本公司或其附屬關聯機構可能持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並不時自行及/或代表其客戶進行交易或持有該等證券的權益，還可能與這些公司具有其他相關業務聯繫。因此，投資者應注意本報告可能存在的客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。本報告版權僅為本公司所有，任何機構或個人於未經本公司書面授權的情況下，不得以任何形式翻版、複製、轉售、轉發及或向特定讀者以外的人士傳閱，否則有可能觸犯相關證券法規。
報告提供者
本報告乃由艾德證券期貨有限公司（「艾德證券期貨」）於香港提供。艾德證券期貨是香港證券及期貨事務監察委員會（「香港證監會」）持牌法團，及受其監管之香港金融機構。報告之提供者，均為香港證監會持牌人士。投資者如對艾德證券期貨所發的報告有任何問題，請直接聯絡艾德證券期貨。本報告作者所持香港證監會牌照的牌照編號已披露在作者姓名旁。
報告可用性
對部分司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告或會抵觸當地法律、法則、規定，當中或包括但不限於監管相關之規例、守則及指引。本報告並非旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
