2026-03-05
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲238.140點，漲幅為0.49%，收於48739.410點；標準普爾 500 指數上漲52.870點，漲幅為0.78%，收於6869.500點；納斯達克綜合指數上漲290.793點，漲幅為1.29%，收於22807.484點。
三大指數同步走強、全線收漲，核心驅動力源於經濟數據超預期驗證軟著陸、英偉達財報超預期強化 AI 敘事、美聯儲 12 月降息預期升溫、企業回購潮加碼與能源板塊供需優化的共振效應，同時資金從防禦轉向進攻的配置切換進一步夯實市場信心。
經濟基本面強勁支撐市場信心。1）關鍵經濟數據超預期，軟著陸預期再強化。美國商務部與供應管理協會（ISM）同日公佈的數據顯示，11 月核心經濟指標全面向好，印證經濟韌性遠超市場預期：ISM 服務業 PMI 創九個月新高：11 月 ISM 服務業 PMI 升至52.6，遠超市場預期的 52.0，為 2025 年 2 月以來最高水準，其中新訂單指數與就業指數分別回升至 54.1 與 51.8，顯示服務業擴張動能持續增強，成為經濟增長核心支柱；核心 PCE 通脹溫和回落：10 月核心 PCE 物價指數同比上升2.6%，較 9 月的 2.7% 小幅回落，且低於市場預期的 2.7%，通脹壓力持續可控，為美聯儲政策寬鬆提供明確空間；零售銷售韌性凸顯：10 月零售銷售環比增長0.8%，超出預期的 0.5%，其中耐用品銷售增長 1.2%，反映消費者支出未現明顯降溫，進一步緩解市場對經濟衰退的疑慮。2）勞動力市場溫和降溫，契合政策寬鬆節奏。上周初請失業金人數維持在22.8 萬人的低位，持續申領失業金人數微升至 196.2 萬，整體仍處於歷史低位區間。儘管 11 月 ADP 私營部門就業人數意外減少 3.2 萬人，但市場普遍認為這是臨時性波動，服務業與科技領域的就業韌性仍為經濟提供緩衝。這種 “溫和降溫而非急劇惡化” 的就業格局，恰好契合美聯儲 “在通脹回落的同時避免就業大幅下滑” 的政策目標，強化了市場對 “軟著陸” 的信心。
科技巨頭財報驅動板塊領漲，AI 敘事持續深化。1）英偉達業績再超預期，AI 算力主線全線爆發。英偉達公佈的 2026 財年第三季度（截至 2025 年 10 月 26 日）財報再度引爆市場，成為科技板塊領漲核心：營收達570 億美元，同比增長 62%，環比增長 22%，遠超市場預期的 554 億美元；調整後每股收益1.3 美元，高於預期的 1.25 美元，淨利潤 319 億美元，同比增長 65%；數據中心業務收入創512 億美元紀錄，同比增長 66%，儘管部分投資者擔憂中國市場需求波動，但分析師普遍認為 Blackwell 晶片出貨量超預期將對沖短期擾動。摩根士丹利、高盛等投行紛紛上調英偉達目標價至240-255 美元，推動費城半導體指數上漲1.93%。此外，Palantir 因連續 21 個季度營收超預期，股價飆升4.06%，進一步凸顯 AI 產業鏈的盈利兌現能力。2）資金在科技板塊內部加速輪動，從防禦轉向進攻。儘管英偉達盤前一度因毛利率小幅下滑（73.6%，低於預期 73.8%）波動，但市場迅速消化利空，資金配置方向出現明顯切換：高波動成長股吸金顯著：特斯拉因自動駕駛 FSD 系統滲透率突破 40%，股價上漲3.44%；Meta 因元宇宙業務首次實現季度盈利，漲幅達1.93%。防禦性科技股延續強勢：微軟上漲0.31%，微軟 Copilot 訂閱用戶突破 1.2 億，蘋果新品 iPhone 17 預售量超預期，形成 “成長 + 防禦” 雙輪驅動格局。資金流向數據顯示，科技板塊當日淨流入78 億美元，其中英偉達、特斯拉合計淨流入超 45 億美元，標誌著資金從 “防禦性配置” 全面轉向 “進攻性佈局”。
美聯儲政策預期持續寬鬆，降息概率顯著回升。1）降息預期升溫，美債收益率普跌。美聯儲 10 月貨幣政策會議紀要與官員最新講話釋放明確鴿派信號，推動市場對 12 月降息的概率從 30% 飆升至82%：官員表態偏鴿：紐約聯儲主席威廉姆斯強調 “12 月會議將根據數據即時決策，短期內仍有進一步調整利率空間”；三藩市聯儲主席戴利明確表示支持 12 月降息 25 個基點。通脹與就業數據支撐寬鬆：核心 PCE 回落與就業溫和降溫，讓美聯儲內部鷹派聲音減弱，市場對 “年內最後一次降息” 的預期高度統一。受此影響，美債收益率普跌，10 年期美債收益率下跌2.15 個基點至4.1875%，直接降低成長股貼現率壓力，為納指領漲提供關鍵支撐。2）企業回購潮持續加碼，流動性支撐強化。截至 11 月 19 日，美國企業 2025 年股票回購規模已達1.2 萬億美元，較去年同期增長18%，創下歷史最快紀錄。本週三，英偉達宣佈將 600 億美元回購計劃規模擴大至800 億美元，波音、英特爾等藍籌股亦新增合計 120 億美元回購計劃。這一趨勢不僅直接支撐指數，更向市場傳遞企業對自身盈利與經濟前景的堅定信心。FactSet 數據顯示，回購規模居前的科技與工業板塊，當日漲幅均顯著跑贏大盤，回購對股價的支撐效果凸顯。
總結：多重利好形成共振，短期趨勢偏暖。本週三的上漲是經濟數據驗證軟著陸、科技巨頭 AI 盈利兌現、美聯儲降息預期升溫、企業回購加碼與地緣風險緩和共同作用的結果。儘管英偉達毛利率小幅下滑引發短期波動，但核心經濟數據與政策預期形成的 “組合拳”，已為市場注入強勁上漲動力。當前市場已從 “政策預期驅動” 轉向 “盈利與政策雙驅動”，短期上漲趨勢明確。
後續需重點關注：1）通脹數據：11 月核心 PCE 數據若繼續低於預期（預期 2.6%），將進一步強化 12 月降息預期，推動指數再創新高；2）科技股盈利指引：關注微軟、Alphabet等科技巨頭的四季度盈利指引，若 AI 業務進展超預期，將延續科技板塊領漲態勢；3）地緣與政策變數：美聯儲 12 月議息會議（12 月 9-10 日）決議與 OPEC + 減產執行情況，將直接影響市場資金流向與能源板塊表現。
後市展望
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現光頭光腳大陽線形態，收盤價 22,807.484 點較前一交易日上漲 290.793 點（+1.29%），技術面顯示多頭動能全面爆發與突破型上漲的雙重特徵。
K 線形態與多空博弈：強勢突破，多頭主導市場。當日指數以22,528.69 點開盤後，早盤快速上攻，全天幾乎沒有回調，最終以接近當日最高點 22,812.37 點收盤，形成實體長達278.79 點的光頭光腳大陽線。這種形態具有三大核心特徵：突破關鍵阻力位：成功突破 22,600 點前期震盪平台與 11 月中旬的歷史高點 22,598.62 點，打開上行空間；多頭力量壓倒性優勢：無上下影線或極短影線，表明空頭幾乎沒有還手之力，市場完全由多頭主導；與前一交易日形成看漲吞沒組合：前一交易日為小陰線，今日大陽線完全覆蓋其波動範圍，暗示短期上漲動能強勁，市場從震盪整理轉向單邊上漲。
多空雙方在 22,500-22,800 點區間展開激烈爭奪，但多頭憑藉科技股集體爆發與資金持續流入，午後進一步擴大漲幅，最終牢牢掌控市場主動權。這種形態是典型的趨勢反轉 + 加速上漲信號，預示短期上漲趨勢將延續。
量價關係與資金動向：量價齊升，主力資金加速入場。成交量98.76 億股較前 5 日均值（89.2 億股）放大 10.7%，呈現價漲量增的健康上漲特徵，表明上漲有真實資金支撐，並非虛漲。主力資金從防禦性板塊全面轉向科技成長股，科技板塊當日淨流入78 億美元，占市場總淨流入的 65%，顯示資金風險偏好顯著提升，市場進入進攻性佈局階段。
技術指標與趨勢信號：全面向好，上漲動能持續增強。1）RSI 指標：進入強勢區間，多頭動能充足。14 日 RSI 從45.2大幅回升至58.7，處於中性偏強區間（30-70），表明市場情緒從謹慎快速轉向樂觀，且尚未觸發超買信號（70），仍有上漲空間。RSI 指標的快速回升，反映資金流入速度加快，市場買盤力量持續增強。2）MACD 指標：金叉確認，上漲趨勢明確。DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成金叉，柱狀線由綠轉紅，紅柱長度達21.3，顯示上漲動能持續增強，趨勢反轉信號明確。MACD 指標的這一變化，與 K 線形態的突破形成共振，進一步確認上漲趨勢的有效性。3）布林帶：開口擴張，上漲加速信號。指數收於上軌（22,780 點）上方，上軌與下軌間距擴大至420 點，暗示市場波動加劇，上漲趨勢有望加速。布林帶開口擴張，表明價格脫離震盪區間，進入新的上升通道，這是典型的趨勢加速信號。
關鍵支撐位與阻力位：1）第一支撐位：22,600 點，當日突破的前期震盪平台，轉為強支撐；2）第二支撐位：22,450 點，10 日均線位置，中期上漲趨勢的重要支撐；3）第一阻力位：22,912 點，11 月中旬歷史高點，突破後將刷新紀錄；4）第二阻力位，23,000 點整數關口，心理阻力位。
總結：突破型上漲，短期趨勢偏強。本週三的 K 線形態是經濟數據超預期、科技巨頭財報提振與美聯儲降息預期升溫共同作用的結果，形成典型的突破型上漲行情。光頭光腳大陽線與量價齊升的組合，加上技術指標全面向好，預示短期上漲趨勢將延續。後續需密切跟蹤：1）量能變化：若成交量持續放大，上漲趨勢將更加穩固；若量能萎縮，需警惕回調風險；2）科技股表現：科技七巨頭的走勢將直接影響納指表現，尤其是英偉達等 AI 龍頭的資金流向；3）關鍵阻力位突破：22,912 點歷史高點與 23,000 點整數關口的突破情況，將決定中期上漲空間。
當前市場已從 “震盪整理” 轉向 “單邊上漲”，建議投資者把握科技主線，利用指數回調佈局業績確定性強的龍頭股，分享 AI 產業與政策寬鬆帶來的紅利。
熱門行業最新動態及影響
科技行業
政策：歐盟 AI 法案正式進入合規落地階段，頭部科技企業加速 AI 生成內容標注系統建設，合規服務商訂單增長。
技術：Ayar Labs 完成 5 億美元 E 輪融資，矽光互聯技術商業化提速，英偉達、AMD 參投，利好 AI 伺服器數據傳輸賽道。
產業鏈：台積電 N2 工藝產能預訂至 2027 年末，交付週期延長至 6 個季度，晶片代工價格上調預期升溫。
並購：英偉達向 Lumentum 投資 20 億美元，鎖定先進鐳射組件產能，強化 AI 算力硬體佈局。
能源行業
供需：霍爾木茲海峽航運風險下降；卡塔爾 LNG 設施逐步複產，全球天然氣供應壓力緩解。
企業：埃克森美孚、雪佛龍下調 2026 年葉岩油資本開支計劃，聚焦高收益專案；新能源企業 First Solar 因指引不及預期遭評級下調。
金融行業
政策：美聯儲褐皮書顯示經濟活動持穩，通脹壓力仍存，降息預期維持在 6 月；美國 15% 全球進口關稅本周落地，利好本土金融機構結算業務。
機構：城堡證券取消戰術性看空判斷，預計 3 月美股反彈，資金回流金融板塊。
醫療保健行業
臨床：基因編輯企業臨床數據披露分化，部分細胞治療專案獲 FDA 突破性療法認定；醫療器械企業等待醫保集采結果，板塊觀望情緒濃厚。
評級：BrightSpring Health 獲摩根士丹利上調目標價至 48 美元，看好養老醫療服務需求。
消費行業
零售：Target、Ross Stores 獲機構上調評級，線下折扣零售景氣度回升；亞馬遜電商業務增速回暖，AI 推薦演算法提升轉化率。
汽車：特斯拉 Cybercab 試生產提速，與三星磋商提升 2nm 晶片產能，新能源汽車產業鏈訂單預期上修。
公司財報
開市客(COST.US)、克羅格(KR.US)、庫珀醫療(COO.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚21:30擬公佈美國上周初請失業金人數。
作者：艾德金融
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