2026-02-09
▍市場研究
港股上周走勢偏弱，連續震盪下行，再度回到前期震盪中心區域，結構承壓。市場跌多升少，半導體、晶片、AI等板塊跌幅明顯，在人工智慧等行業面臨最終驗證的階段，市場選擇觀望。上漲板塊主要集中在春節相關的如航空、餐飲、酒水飲料等，不過漲幅並不大。展望本周，指數要升至27000點之上才會對結構有明顯的改善，反之結構壓力仍然會影響後續走勢。市場方面，壓力之下多數板塊會偏疲軟一些，若要改善，需要指標股及藍籌股有明顯的支撐才能扭轉。
▍資金研究
上周恒生指數溫和調整，大市成交額1.53萬億港元，略高於上上周的成交額，且高於4周的移動平均值1.43萬億港元，高於52周的移動平均值1.25萬億港元，市場交投活躍度持續回升。南向資金維持淨流入狀態，淨流入金額顯著增加，截至2月5日，上周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入366.25億元人民幣。
上周回購金額增加，主要是因為中通快遞大幅回購，騰訊控股上周仍暫停回購。截至2月5日，上周回購公司有53間，合計回購金額約41.33億港元，其中中通快遞-W（02057.HK）回購326,936.30萬港元，小米集團-W（01810.HK）回購45,968.13萬港元，金山軟件（03888.HK）回購5,998.83萬港元。
▍產業研究
互聯網科技公司動態
上周，受海外市場影響，港股市場走勢疲軟，恒生指數周跌3.02%，恒生科技指數下跌6.51%。成份股方面，上週五個交易日，30隻成分股中7隻錄得上漲23隻下跌，理想汽車-W（02015.HK）周漲8.72%、海爾智家（06690.HK）周漲4.26%，聯想集團（00992.HK）周漲4.17%，位居漲幅榜前三。
上周科技板塊走軟主要受海外市場影響較大，美股大型科技公司持續發佈財報，如谷歌（GOOGL.US）和亞馬遜（AMZN.US），市場對其巨大的資本開支（主要投向AI）產生擔憂，另外，市場對AI敘事由樂觀轉向警惕，尤其是軟件開發、SaaS等行業受AI影響較大。再者，避險資產價格大幅波動，也對二級市場帶來擾動。
展望本周，從估值上看，截至2月6日，科技指數PE（TTM）為29.12倍，處於歷史16.2%分位點。技術面上，經過近期短期回撤，指數已經逐漸逼近“超賣”區域，有望迎來超跌反彈。中長期看，港美科技股走勢的關鍵仍是AI敘事的走向，經過短期的回撤後，估值已經顯著降低，為後市提供了契機。
▍期權研究
下跌格局看漲期權回落明顯，但震盪下跌的格局又導致看跌期權未有較大的上行幅度。從隱含波動率，交易點位和量來看，市場整體偏謹慎，但對於上行的敏感度預期提升。
▍新股研究
新股方面，截至2026年2月5日，上周港股市場新遞表公司有8個，已通過聆訊但沒招股的公司為1個。上周有2個新股上市，大族數控（03200.HK）首日漲14.82%，卓正醫療（02677.HK）首日漲13.36%。
作者：艾德研究部
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