2026-02-03
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲515.190點，漲幅為1.05%，收於49407.660點；標準普爾 500 指數上漲37.410點，漲幅為0.54%，收於6976.440點；納斯達克綜合指數上漲130.291點，漲幅為0.56%，收於23592.107點。
三大指數呈現同步收漲格局，核心驅動力源於經濟數據超預期（ISM 製造業 PMI 重返擴張區間）、存儲晶片超級週期確認與科技板塊內部輪動、美聯儲政策預期穩定、企業回購潮持續與能源板塊企穩的共振效應，同時貴金屬市場波動溢出的資金回流進一步夯實了市場信心。以下是具體影響因素的深度解析：
經濟基本面：ISM 製造業 PMI 超預期擴張，經濟韌性再獲驗證。1）ISM 製造業 PMI 重返擴張區間，創 2022 年以來最快增速。美國供應管理協會 (ISM) 公佈的數據顯示，1 月製造業採購經理人指數 (PMI) 意外從上個月的 47.9 大幅升至52.6，遠高於預期的 48.5，近一年來首次進入擴張區間，增速創下自 2022 年以來最快水準，主要受新訂單（55.1）和產出（56.8）穩健增長的提振。這一數據打破了市場對製造業持續疲軟的擔憂，顯示美國經濟活動全面復蘇，為市場提供堅實宏觀基礎。PMI 超預期的主要原因是：企業庫存週期觸底回升，新訂單增長推動生產擴張；供應鏈瓶頸進一步緩解，物流成本持續下降；製造業就業指數升至 50.7（前值 47.1），顯示就業市場穩健支撐製造業復蘇。2）勞動力市場保持強勁，消費基礎穩固。美國至 1 月 24 日當周初請失業金人數錄得 19.8 萬人（接近歷史低位），持續申領失業金人數微降至 195 萬，顯示勞動力市場依然穩健，薪資增長穩定支撐消費支出。1 月 Markit 製造業 PMI 初值錄得 51.9（高於榮枯線），服務業 PMI 初值持平於 52.5，綜合 PMI 初值為 52.8，顯示經濟活動持續擴張，為市場提供宏觀基礎。這種 "製造業復蘇 + 服務業穩健" 的組合對美股形成雙重利好：一方面經濟增長支撐企業盈利預期，另一方面製造業復蘇分散了市場對科技股的過度依賴，推動板塊輪動。
科技板塊內部輪動加速，存儲晶片超級週期確認，蘋果業績提振市場信心。1）科技七巨頭內部分化，存儲晶片與蘋果領漲。科技板塊呈現顯著內部輪動，成為三大指數同步收漲的核心原因：蘋果（AAPL）：週五盤後財報超預期，週一上漲 4.06%，創歷史新高，市值突破 3.5 萬億美元，成為納指與標普 500 上漲的主要推動力。2026 財年首季營收增長 8% 至 1,283 億美元（創歷史新高），iPhone 銷量超預期（中國市場增長 15%），服務業務營收增長 11% 至 231 億美元，利潤率提升至 43.2%，遠超市場預期。存儲晶片板塊：全線爆發，閃迪漲超 15%，西部數據漲近 8%，希捷科技漲超 8%，美光科技漲超 4%，成為納指上漲的另一核心動力。行業數據顯示，存儲晶片價格連續第三個季度上漲，NAND 閃存價格漲幅超 20%，DRAM 價格漲幅超 15%，存儲晶片超級週期獲市場全面認可。英特爾（INTC）：上漲 5.04%，受益於 PC 市場復蘇與 AI 伺服器晶片需求增長，機構上調目標價至 55 美元。高估值成長股：英偉達跌近 3%，特斯拉跌 2%，微軟、Meta 跌超 1%，顯示資金從高估值 AI 軟體成長股向低估值硬體與確定性標的遷移。2)資金流向分化，從高波動成長向低估值確定性遷移。主力資金流向呈現明顯分化：高估值軟體成長股（微軟、Alphabet、特斯拉）資金淨流出合計超 40 億美元，但蘋果、英特爾、存儲晶片龍頭等低估值確定性標的逆勢吸金超 60 億美元，顯示市場風險偏好從 "激進成長" 轉向 "穩健價值"，這一趨勢為三大指數提供更均衡的支撐。3)AI 算力需求持續增長，存儲晶片成最大受益者。存儲晶片板塊的強勢表現源於 AI 算力需求的持續增長：AI 伺服器對存儲容量的需求是傳統伺服器的 5-10 倍，隨著 AI 訓練模型規模擴大與推理需求增長，存儲晶片需求呈指數級增長。機構預測，2026 年全球 AI 存儲市場規模將達 1,200 億美元，年增長率超 30%，存儲晶片成為 AI 產業鏈中盈利兌現最確定的環節。
美聯儲政策預期穩定，降息節奏清晰，市場情緒修復。1)美聯儲政策預期穩定，3 月維持利率不變概率超 90%。美聯儲在 1 月 28 日議息會議上宣佈維持聯邦基金利率目標區間在 3.5%-3.75% 不變（符合市場預期），這是自 2024 年 9 月啟動降息以來首次按下暫停鍵。CME"美聯儲觀察" 顯示，市場對 3 月維持利率不變的概率達 91.1%，對 4 月維持利率不變的概率達 76.0%，對 6 月首次降息的概率達 45.9%，政策預期穩定為市場提供確定性。2)美債收益率震盪下行，降低成長股貼現率壓力。10 年期美債收益率震盪下行至 4.21%，較前一日尾盤下跌約 4BP，降低了成長股的貼現率優勢，為納指和標普 500 提供支撐。美債收益率下行主要是由於 ISM 製造業 PMI 超預期但未引發通脹擔憂，市場認為製造業復蘇不會導致通脹反彈，美聯儲政策將保持穩定。3)企業回購潮持續，支撐市場流動性。截至 2 月 1 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達 1,500 億美元，較去年同期增長 20%，創下歷史最快紀錄之一。蘋果宣佈新增 900 億美元回購計劃，美光科技宣佈新增 400 億美元回購計劃，微軟、Alphabet等科技巨頭亦通過回購穩定股價，這一趨勢不僅直接支撐指數，更向市場傳遞企業對經濟前景的信心。
能源板塊企穩與地緣風險穩定，貴金屬波動溢出資金回流股市。1）國際油價大幅下跌，能源板塊提供支撐。國際油價大幅下跌，布倫特原油期貨一度暴跌超5%並跌破每桶66美元；WTI原油一度大跌近6%，價格最低下調至每桶61美元附近，埃克森美孚（-2.12%）、雪佛龍（-1.62%）等能源巨頭股價承壓。伊朗政府當天下令與美國啟動核談判，雙方可能在未來幾天舉行高規格談判，中東地緣緊張局勢出現緩和跡象。此外，美國冬季極端天氣的影響有所好轉，市場預計消費者使用柴油發電和取暖的需求將走弱，也令原油價格承壓。2）地緣政治風險穩定，市場焦點轉向經濟數據與財報。全球地緣政治風險保持穩定，美俄關係、中東局勢等未出現重大變化，市場焦點從地緣政治轉向經濟數據與科技巨頭財報。VIX 恐慌指數維持在 16.83-19.64的低位，顯示投資者對短期波動的容忍度提升，資金更傾向於在板塊內進行輪動而非大規模調整倉位。3）貴金屬市場波動溢出，資金回流股市。黃金、白銀價格週一出現反彈（黃金漲超 2%，白銀漲超 5%），結束了上周五的暴跌態勢，市場對流動性收緊的擔憂緩解，資金從貴金屬市場回流股市，進一步支撐三大指數上漲。貴金屬市場的反彈主要是由於市場對美聯儲政策預期穩定，以及全球經濟增長信心增強，資金從避險資產向風險資產轉移，這與美股市場的資金流向形成共振。
總結：多重利好形成共振，短期趨勢偏暖。2 月 2 日的市場同步上漲是ISM 製造業 PMI 超預期擴張、存儲晶片超級週期確認與蘋果業績提振、美聯儲政策預期穩定、企業回購潮持續與能源板塊企穩共同作用的結果。儘管高估值成長股面臨短期調整壓力，但製造業復蘇與存儲晶片超級週期的 "組合拳" 已為市場注入強心劑。後續需重點關注：1）科技巨頭財報：本周將公佈的亞馬遜、Meta 財報將成為市場短期走勢的關鍵催化劑，若財報超預期，可能推動納指進一步反彈；若不及預期，市場可能出現短期波動；2）通脹數據：2 月 13 日公佈的 1 月核心 CPI 數據將成為市場關注焦點，若數據低於預期（預期 2.7%），可能進一步強化降息預期，推動美債收益率下降；3）存儲晶片價格：持續跟蹤存儲晶片價格走勢，若價格漲幅超預期，可能進一步推動存儲晶片板塊上漲，為納指提供支撐；4）資金流向：資金從成長股向價值股的遷移是否持續，能源、金融等價值板塊能否承接科技板塊的流出資金。
當前市場已從 "結構性調整" 轉向 "結構性上漲"，建議投資者關注存儲晶片超級週期、蘋果產業鏈與消費電子復蘇、能源轉型三條主線，同時利用指數回調佈局業績確定性強的科技龍頭股與價值股。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶上下影線的小陽線形態，收盤價 23,592.107 點較前一交易日上漲 130.291 點（+0.56%），技術面顯示多頭動能逐步恢復與短期超跌反彈、科技板塊內部輪動的雙重特徵。
K 線形態與多空博弈：當日指數以 23,370.55 點開盤後，早盤快速下探至 23,356.40 點（接近 20 日均線 23,350 點支撐位），隨即受蘋果財報超預期與存儲晶片板塊爆發帶動，震盪上行至 23,686.83 點（接近 1 月 29 日高點 23,774.08 點），最終收於 23,592.107 點，形成實體 130.29 點的小陽線。上下影線合計長度顯著長於實體，反映多空雙方在 23,350-23,700 點區間激烈爭奪，但多頭憑藉存儲晶片與蘋果等權重股領漲佔據上風。這種形態與 1 月 30 日的中陰線形成啟明之星組合，暗示短期調整動能衰竭，市場進入企穩回升期。
量價關係與資金動向：成交量 75.16 億股較前 5 日均值（81.32 億股）萎縮 7.6%，呈現價漲量縮的反彈特徵。科技巨頭資金流向分化：蘋果、英特爾、存儲晶片龍頭等低估值確定性標的逆勢吸金超 60 億美元，但英偉達（-2.89%）、微軟（-1.61%）、Meta（-1.41%）等高波動成長權重股資金淨流出合計超 40 億美元，顯示主力資金從高估值 AI 軟體成長股向低估值硬體與確定性標的遷移。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 1 月 30 日的 45.32 回升至 48.76，處於中性區間（30-70），表明市場情緒從謹慎轉向回暖，但未觸發超買信號；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方維持空頭排列，但綠柱長度從 28.45 縮短至 18.56，顯示下跌動能逐步減弱，多頭力量開始積累；3）布林帶：指數收於中軌（約 23,620 點）下方，上軌（23,890 點）與下軌（23,350 點）間距收窄至 540 點，暗示市場進入收斂整理，方向選擇需等待量能配合。
關鍵位置與後續展望：短期需關注 23,500 點（20 日均線與前期平台）的支撐強度，若站穩將向 23,700 點發起衝擊；上方阻力位為 23,686 點（當日高點），突破則有望重啟升勢。當前市場已消化美聯儲 3 月維持利率不變概率超 90% 的預期，若後續蘋果產業鏈與存儲晶片板塊持續走強，指數可能上探 23,800 點強阻力。
總結：2 月 2 日的 K 線形態是財報利好與技術支撐的共振結果，短期趨勢從震盪調整轉為企穩回升，需密切跟蹤量能變化與科技板塊內部輪動節奏。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
航空業：板塊成為兩日絕對領漲主線，核心驅動為行業需求復蘇預期升溫，疊加大盤整體走強帶動市場風險偏好回升，資金向航空業ETF集中流入，推動板塊大幅上漲，無明顯利空擾動，整體表現顯著優於其他行業。
日用消費品：板塊依託防禦性屬性穩健上漲，核心因市場對美聯儲鷹派政策預期仍存，資金偏好需求韌性強、波動小的日用消費品標的；疊加部分消費龍頭獲分析師評級上調，進一步支撐板塊情緒，整體走勢平穩強勁。
工業：板塊跟隨大盤同步走強，核心因市場風險偏好回升，資金向週期類工業板塊分流；同時，行業無明顯利空擾動，疊加部分工業軟體標的獲分析師評級調整，帶動板塊整體小幅上漲，無重大技術革新或政策催化。
金融：板塊受美聯儲鷹派政策預期持續支撐，核心因市場預期凱文·沃什出任美聯儲主席後推行鷹派政策，有望提升銀行息差水準，利好銀行板塊盈利改善；區域銀行ETF同步上漲1.79%，帶動金融板塊整體走強，無新增政策調整擾動。
半導體：板塊呈現“震盪收漲”態勢，核心依託部分標的分析師評級上調及行業景氣度預期支撐，輝立證券首次覆蓋美光科技給予買入評級，帶動半導體板塊情緒回暖；但受英偉達等龍頭標的回調拖累，板塊漲幅未進一步擴大。
跌幅靠前行業
能源：板塊成為兩日領跌主力，核心驅動為美原油價格大幅回調，2月2日美原油主連期貨收盤價62.33美元/桶，較前一交易日下跌2.88美元，跌幅顯著；疊加匯豐銀行下調雪佛龍評級，進一步拖累能源板塊情緒，埃克森美孚等龍頭標的同步走弱，無利好因素對沖。
醫療保健：板塊延續弱勢格局，核心因醫保政策利空餘波未消，疊加摩根士丹利下調哈門那評級，進一步壓制板塊情緒；行業無新增業績或政策利好對沖，資金持續撤離，中小醫療標的同步回調，整體表現低迷。
貴金屬：板塊延續前期回調態勢，核心因美聯儲鷹派政策預期持續發酵，凱文·沃什提名相關預期推動美元維持強勢，引發貴金屬市場持續拋售；疊加前期獲利回吐壓力未完全釋放，帶動金礦股、銀礦股小幅回調，無利好催化。
IT硬體：板塊延續回調態勢，核心因行業缺乏業績催化，疊加資金向航空、金融、日用消費品等板塊分流；同時，科技板塊整體震盪，帶動IT硬體標的同步走弱，無技術革新或重大合作事件支撐，回調幅度溫和。
非必需消費品（部分細分）：板塊呈現“分化回調”態勢，核心拖累為部分可選消費標的表現疲軟，摩根大通下調百思買評級，帶動零售類可選消費標的回調；但Carvana股價小幅上漲，一定程度緩解板塊回調壓力，整體呈現局部弱勢格局。
熱門行業最新動態及影響
科技行業：板塊分化加劇，財報與評級主導走勢。板塊核心特徵為“漲跌互現、分化加劇”，核心標的財報表現與分析師評級調整直接主導板塊走勢。大型科技股呈現分化格局，蘋果漲超4%，Alphabet、亞馬遜漲超1%，而英偉達跌2.89%，特斯拉跌近2%，微軟、Meta跌超1%，核心因各標的基本面與市場預期存在差異。半導體細分表現亮眼，輝立證券首次覆蓋美光科技給予買入評級，目標價500美元，認為其第四代高帶寬記憶體（HBM4）產能將逐步搶佔海力士市場份額，帶動美光科技股價回暖，同時提振半導體板塊整體情緒。此外，帕蘭提爾科技將於2月2日盤前披露財報，威廉·布萊爾投行在財報前將其評級從市場表現上調至跑贏大盤，支撐其股價提前走強，帶動科技板塊部分標的回暖。整體來看，科技板塊無新增重大政策或技術革新，走勢主要受個股財報與評級調整主導，後續核心關注點為亞馬遜、Alphabet等巨頭的財報披露情況。
能源行業：油價回調拖累，龍頭評級遭下調。行業受美原油價格大幅回調及龍頭評級下調雙重拖累，整體呈現“持續走弱”格局。2月2日，美原油主連期貨開盤64.72美元/桶，收盤62.33美元/桶，漲跌額-2.88美元，成交量38.17萬手，油價大幅回調成為能源板塊下跌的核心催化，直接拖累埃克森美孚、雪佛龍等龍頭標的走弱。同時，匯豐銀行將雪佛龍評級從買入下調至持有，目標價從169美元上調至180美元，稱估值因素是此次下調評級的主因，進一步壓制能源板塊情緒。此外，康菲石油、菲利普66等能源標的將於後續披露財報，市場對其業績預期趨於謹慎，資金提前撤離，進一步加劇板塊回調壓力。後續核心關注點為美原油價格走勢及能源龍頭財報披露情況，若油價持續回調，板塊可能進一步走弱。
金融行業：鷹派預期支撐，板塊穩健走強。板塊受美聯儲主席提名相關鷹派預期持續支撐，整體呈現“穩健走強、分化不明顯”的態勢。市場預期凱文·沃什出任美聯儲下一任主席後將推行更加鷹派的政策，此舉推動美元維持強勢，同時提升市場對銀行息差改善的預期，利好銀行板塊盈利改善。2月2日，金融板塊漲1.14%，區域銀行ETF、銀行業ETF至多漲1.79%，板塊內標的表現相對平穩，高盛、摩根士丹利等龍頭標的維持小幅上漲，區域銀行受資金流入影響同步走強，無明顯下跌標的。行業無新增政策調整或重大合作事件，整體走勢主要受美聯儲政策預期主導，後續核心關注點為凱文·沃什的提名進展及美聯儲後續政策信號。
醫療保健行業：評級下調疊加政策利空，板塊延續弱勢。行業無新增利好催化，受醫保政策利空餘波與分析師評級下調雙重壓制，延續前期弱勢格局。美國政府擬議2027年聯邦醫保優勢計劃支付費率近乎凍結的利空持續發酵，直接壓縮醫療保險企業盈利空間，帶動哈門那、CVS健康等核心標的維持弱勢。同時，摩根士丹利將哈門那評級從持平大市下調至減持，目標價從262美元大幅下調至174美元，稱哈門那2026年的投標策略及相關政策風險，或會延緩其利潤率的修復進程，進一步拖累板塊情緒。此外，輝瑞將於2月3日盤前披露第四季度財報，市場預期其營收、利潤均同比下滑，投資者情緒趨於謹慎，資金持續撤離醫療保健板塊，短期回調壓力仍存。
消費行業：結構分化加劇，必選強、可選弱格局延續。板塊內部分化進一步加劇，呈現“必選穩、可選弱”的鮮明格局。日用消費品（必選）板塊表現強勢，2月2日標普500日用消費品板塊收漲1.58%，核心因市場避險情緒仍存，資金偏好防禦性較強的必選消費標的；同時，BTIG投行將麥當勞評級從中性上調至買入，目標價定為360美元，稱其性價比及促銷策略調整正持續推動到店客流量增長，帶動麥當勞股價回暖，進一步支撐必選消費板塊。非必需消費品板塊呈現分化回調態勢，核心拖累為摩根大通下調百思買評級，將其評級從增持下調至中性，目標價從99美元大幅下調至76美元，預計其第四季度業績報告“不容樂觀”，帶動零售類可選消費標的回調。但Carvana股價小幅回暖，2月2日股價上漲1.69%，收盤價407.89美元，一定程度緩解可選消費板塊回調壓力，其證券調查暫無新增進展，未對板塊形成進一步拖累。
公司財報
美國超微公司(AMD.US)、默沙東(MRK.US)、百事可樂(PEP.US)、安進(AMGN.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚23:00擬公佈美國12月JOLTS職位空缺。
作者：艾德金融
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