2026-01-28
大市綜述
隔夜，美股三大指數漲跌分化。道瓊斯工業平均指數下跌408.990點，跌幅為0.83%，收於49003.410點；標準普爾 500 指數上漲28.370點，漲幅為0.41%，收於6978.600點；納斯達克綜合指數上漲215.742點，漲幅為0.91%，收於23817.098點。
三大指數呈現顯著分化，核心驅動力源於科技板塊與醫療板塊的極端分化、美聯儲政策預期穩定、企業回購潮持續與能源板塊企穩的混合效應，同時聯合健康暴跌與科技巨頭財報前資金佈局進一步放大了市場差異。以下是具體影響因素的深度解析：
經濟基本面穩健，通脹與增長平衡支撐結構性行情。1）GDP 增長預期強勁，經濟韌性持續驗證。亞特蘭大聯邦儲備銀行對 2025 年第四季度 GDP 的即時預測值上修至 5.4%，遠超市場預期的 4.8%，進一步強化了經濟強勁增長的預期。美國 12 月核心 PCE 物價指數同比上升 2.8%（與預期一致），環比上漲 0.2%，連續第 7 個月低於 3%，確認通脹回落趨勢但未達美聯儲 2% 目標水準。這種 "高增長 + 溫和通脹" 的組合為科技股估值提供支撐，同時對利率敏感的醫療板塊形成壓力。2）勞動力市場穩健，服務業支撐經濟擴張。上周初請失業金人數維持在 19.8 萬人（接近歷史低位），持續申領失業金人數微降至 195 萬，顯示勞動力市場依然穩健，薪資增長穩定支撐消費支出。1 月 Markit 製造業 PMI 初值錄得 51.9（高於榮枯線），服務業 PMI 初值持平於 52.5，綜合 PMI 初值為 52.8，顯示經濟活動持續擴張，為科技板塊的結構性行情提供宏觀基礎。3）行業景氣度分化，科技醫療呈現冰火兩重天。科技行業：半導體行業 PMI 升至 54.8，AI 算力需求持續增長，數據中心建設加速，支撐英偉達、AMD 等龍頭企業業績預期；醫療行業：醫療保險行業 PMI 降至 47.2，聯合健康業績預警引發行業估值重估，拖累道指表現；能源行業：EIA 原油庫存連續第三周下降，WTI 原油期貨上漲 0.6% 至 78.65 美元 / 桶，能源板塊企穩為標普 500 提供支撐。
科技板塊與醫療板塊極端分化，資金向確定性標的集中。1）聯合健康暴跌拖累道指，醫療板塊估值重估。道指成分股聯合健康（UnitedHealth）因 2026 年業績指引大幅低於預期，股價暴跌 19.61%，市值蒸發超 1,200 億美元，成為道指下跌的主要拖累（貢獻道指跌幅的 78%）。這一事件引發市場對醫療保險行業定價壓力與成本控制能力的擔憂，推動整個醫療板塊走低，醫療保健精選行業 SPDR 基金（XLV）下跌 1.68%。2）科技巨頭財報前資金佈局，AI 主線持續強化。科技七巨頭內部呈現明顯分化，資金向 AI 算力與消費電子龍頭集中：AI 算力龍頭：英偉達（+1.10%）、AMD（+0.29%）資金淨流入 32.6 億美元，受益於 CoreWeave 追加投資與 AI 雲服務需求增長，機構對 AI 產業鏈的長期信心凸顯；消費電子巨頭：蘋果（+1.12%）、亞馬遜（+2.63%）資金淨流入 48.7 億美元，市場預期其 2025 年第四季度財報將超預期，中國市場需求回暖成為重要支撐；軟體服務龍頭：微軟（+2.19%）、Meta（+0.09%）資金淨流入 35.2 億美元，AI 驅動的辦公軟體與廣告業務增長預期升溫，成為納指與標普 500 上漲核心動力；電動車板塊：特斯拉（-0.99%）資金淨流出 12.9 億美元，交付數據不及預期引發短期擔憂，但長期 AI 自動駕駛敘事仍獲機構認可。3）資金從防禦性板塊向成長板塊遷移。市場風險偏好顯著提升，資金從醫療、公用事業等防禦性板塊向科技、半導體等成長板塊遷移：成長板塊資金淨流入合計 126.8 億美元，科技股占比達 78%，顯示主力資金在財報季前向高確定性成長標的集中；防禦板塊資金淨流出 89.3 億美元，醫療板塊占比 62%，聯合健康暴跌引發的行業擔憂導致資金加速撤離；標普 500 指數中科技板塊貢獻漲幅的 92%，而醫療板塊拖累指數 0.5 個百分點，進一步凸顯市場結構性特徵。
美聯儲政策預期穩定，降息時間點預期明確。1）美聯儲 1 月議息會議維持利率不變，政策信號中性。美聯儲在 1 月 27 日議息會議上宣佈維持聯邦基金利率目標區間在 5.25%-5.50% 不變（符合市場預期），同時強調 "將繼續評估通脹數據與經濟增長，保持政策靈活性"。會議聲明刪除了 "進一步加息可能" 的表述，但保留了 "通脹風險仍存" 的警告，市場對美聯儲 3 月降息 25 個基點的概率維持在 58%，6 月降息概率升至 90%，降息時間點預期明確，降低了市場不確定性。2）美債收益率穩定，成長股估值支撐增強。10 年期美債收益率維持在 4.23% 附近，降低了成長股的貼現率壓力，納斯達克指數動態市盈率維持在 32 倍（低於歷史均值 35 倍），估值吸引力增強。科技股與利率敏感板塊的表現分化進一步擴大，高增長預期的 AI 龍頭企業估值溢價持續提升，而低增長的防禦性板塊估值受壓。3）企業回購潮持續，流動性支撐市場結構性行情。截至 1 月 20 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達 1,200 億美元，較去年同期增長 15%，創下歷史最快紀錄之一。蘋果宣佈新增 900 億美元回購計劃，微軟、Alphabet等科技巨頭亦通過回購穩定股價，這一趨勢不僅直接支撐納指與標普 500，更向市場傳遞企業對經濟前景的信心，強化了市場結構性上漲動能。
能源板塊企穩與地緣風險邊際緩和，風險偏好提升。1）原油價格企穩，能源股龍頭受益。埃克森美孚（+1.48%）、雪佛龍（+0.93%）、康菲石油（+1.44%）、西方石油（+1.43%）小幅上漲，受益於油價穩定。2）地緣政治風險邊際緩和，市場風險偏好提升。特朗普政府放棄對支持格陵蘭的 8 個歐洲國家加征 10% 關稅的計劃，引發市場風險偏好顯著回升。VIX 恐慌指數從 14.2 降至 13.8，顯示投資者對短期波動的容忍度提升，資金從避險資產（如黃金、國債）流向風險資產（如科技股）。中概股情緒企穩，納斯達克中國金龍指數漲 0.48%，阿里巴巴（+0.79%）、虎牙（+19.33%）、金山雲（+8.77%）等熱門中概股同步走強，進一步夯實了市場信心。
總結：結構性分化主導市場，短期趨勢呈現 "科技強、醫療弱"。1 月 27 日的市場分化是科技板塊與醫療板塊極端分化、美聯儲政策預期穩定、企業盈利預期差異與市場情緒分化共同作用的結果。儘管聯合健康暴跌引發的醫療板塊波動仍存，但科技巨頭財報前的資金佈局與 AI 主線的持續強化已為納指與標普 500 注入強心劑。後續需重點關注：1）科技巨頭財報：微軟、Meta、特斯拉將在週三美股收盤後公佈業績，蘋果定於週四盤後發布，若財報超預期，可能進一步推動納指與標普 500 上漲；2）醫療行業估值：聯合健康暴跌引發的行業估值重估是否擴散至整個醫療板塊，道指能否找到新的支撐點；3）美聯儲政策信號：1 月議息會議紀要將於 2 月 20 日公佈，若顯示對通脹擔憂緩解，可能進一步強化降息預期，推動成長股估值提升；4）地緣變數：特朗普政府對韓國多種商品加征 25% 關稅的後續進展與中國經濟政策的落地效果可能影響全球資金流向。
當前市場已從 "全面回暖" 轉向 "結構性行情"，建議投資者關注AI 算力、消費電子與軟體服務三條主線，同時規避醫療板塊短期波動風險，利用指數回調佈局業績確定性強的科技龍頭股。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶短下影線的中陽線形態，收盤價 23,817.098 點較前一交易日上漲 215.742 點（+0.91%），技術面顯示多頭動能顯著增強與科技板塊結構性行情主導下的強勢突破特徵，AI 算力龍頭與消費電子巨頭資金抱團形成雙重支撐，指數成功突破 23,700 點關鍵阻力位，向歷史高點 23,958 點發起衝擊。
K 線形態與多空博弈：當日指數以 23,628.45 點高開（前收盤價 23,601.357 點），早盤受聯合健康暴跌引發的市場波動影響下探至 23,592.18 點（回踩 10 日均線支撐），但午後微軟（+2.3%）、蘋果（+1.5%）等科技巨頭逆勢拉升帶動指數強勢反彈，最終收於 23,817.098 點，形成實體 188.65 點的中陽線。上下影線長度分別為 72.35 點（上影）和 16.28 點（下影），反映多空雙方在 23,590-23,889 點區間激烈爭奪，多頭憑藉科技板塊的資金抱團與 AI 主線的持續強化佔據絕對上風。這種形態與前一交易日的小陽線形成上升三法組合，凸顯市場結構性特徵 —— 科技板塊內部的強勢行情主導指數走勢，而非普漲普跌。整體形態表明短期多頭動能強勁，市場進入加速上行期，突破信號明確。
量價關係與資金動向：成交量 78.42 億股較前 5 日均值（68.22 億股）放大 14.9%，呈現價漲量增的健康突破特徵，反映資金風險偏好顯著提升，集中佈局於科技、半導體等成長板塊。科技巨頭資金流向高度集中，具體表現為：1）AI 算力龍頭：英偉達（+1.10%）、AMD（+0.29%）資金淨流入 32.6 億美元，受益於 CoreWeave 追加投資與 AI 雲服務需求增長，機構對 AI 產業鏈的長期信心凸顯；2）消費電子與軟體服務巨頭：蘋果（+1.12%）、微軟（+2.19%）、Meta（+0.09%）資金淨流入合計 83.9 億美元，成為指數上漲核心動力，市場預期其 2025 年第四季度財報將超預期，中國市場需求回暖成為重要支撐；3）電商與雲計算龍頭：亞馬遜（+2.63%）資金淨流入 48.7 億美元，AI 驅動的廣告業務與雲計算服務增長預期升溫；4）防禦性板塊：醫療、公用事業等板塊資金淨流出 89.3 億美元，聯合健康暴跌引發的行業擔憂導致資金加速撤離，進一步凸顯市場結構性特徵。量價數據印證當前市場正從 "震盪整理" 轉向 "加速上行"，資金從防禦性板塊向成長板塊大規模遷移，科技股成為市場絕對主線。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 1 月 26 日的 54.17升至 56.82，處於中性偏強區間（30-70），表明市場情緒從謹慎轉向樂觀，但尚未進入超買區間。RSI 指標溫和上行，反映多頭力量在科技板塊強勢帶動下持續積累，上升動能充足。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方的金叉幅度顯著擴大，柱狀線紅柱長度從 28.62 增至 32.18，顯示上漲動能強勁釋放，趨勢明確。這一信號表明指數短期加速上行，多頭主導市場，中期上漲趨勢確認。3）布林帶：指數收於布林帶上軌上方（約 23,790 點），上軌（23,790 點）與下軌（23,420 點）間距擴大至 370 點，暗示市場進入加速上行通道，突破有效性得到量能配合確認。指數成功站上上軌，反映上方拋壓已被消化，短期上漲空間打開。4）均線系統：5 日均線（23,580 點）：形成短期強支撐，指數回踩後迅速反彈，驗證均線支撐有效性；10 日均線（23,592 點）：與 5 日均線形成多頭排列，構成中期走勢堅實支撐；20 日均線（23,480 點）：與短期均線偏離度擴大，顯示中期趨勢向好，上漲動能持續增強。
關鍵位置與後續展望：1）支撐與阻力位：短期支撐，23,700 點（前高阻力位轉化為支撐）技術性支撐，跌破將回踩 5 日均線（23,580 點）；強支撐，23,580 點（5 日均線） 中期多頭防線，失守將進入震盪調整；短期阻力，23,958 點（歷史高點）多頭主攻目標，突破需科技板塊放量帶動；強阻力，24,000 點（整數關口） 心理阻力位，突破將開啟新一輪主升浪。2）市場預期：當前市場已消化美聯儲 1 月議息會議維持利率不變的影響，資金聚焦科技巨頭財報與 AI 主線的持續強化。若微軟、Meta、蘋果等巨頭財報超預期，指數有望突破 23,958 點歷史高點；若財報不及預期，指數可能回踩 23,700 點支撐位。
總結：2026 年 1 月 27 日的 K 線形態是科技板塊強勢突破、資金風險偏好提升與 AI 主線持續強化的共振結果，短期趨勢呈現加速上行特徵，多頭動能強勁。需密切跟蹤科技巨頭財報表現與美聯儲政策信號，量能持續放大與阻力位突破情況將決定指數能否開啟新一輪主升浪。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
科技（AI細分）：板塊成兩日絕對領漲主線，核心驅動為AI產業鏈景氣度持續兌現，英偉達向CoreWeave追加20億美元投資推動AI算力建設，Meta計劃2026年資本開支超1100億美元加碼AI數據中心，微軟Azure增速有望重回40%區間，市場對AI商業化變現預期升溫；疊加微軟、Meta財報超預期（Meta營收、淨利雙雙大增），進一步支撐板塊走強，資金持續聚焦AI核心標的。
公用事業：板塊呈現“防禦性上漲”態勢，核心因FOMC議息會議維持利率不變，政策觀望期內，部分資金從高波動的醫療、金融板塊向低波動、高股息的公用事業板塊分流，疊加行業供需格局無明顯利空擾動，帶動板塊小幅走強，成為防禦性配置核心標的。
石油天然氣：板塊隨國際油價平穩運行小幅走強，核心因地緣局勢緊張預期仍存，疊加全球能源需求韌性凸顯，儘管未出現明顯油價暴漲催化，但資金對能源板塊龍頭財報預期穩健（埃克森美孚、雪佛龍將於30日前後披露財報），帶動板塊小幅回暖，避免了隨傳統板塊同步回調。
貴金屬：板塊延續前期強勢，核心驅動邏輯未變：中國對白銀實施嚴格出口管控導致全球供應預期收緊，倫敦交易所白銀庫存跌破恐慌線，光伏產業需求激增疊加美聯儲維持利率不變帶動美元走弱，多重因素支撐黃金、白銀價格維持高位，帶動金礦股、銀礦股同步走強。
通信服務：板塊依託業績穩健預期小幅走強，核心因行業內核心企業後續財報表現被市場看好，疊加FOMC議息會議寬鬆預期餘熱支撐，資金回流防禦性與成長性兼具的通信服務標的，無明顯利空擾動，整體表現優於多數傳統板塊。
跌幅靠前行業
醫療保健：板塊成兩日領跌主力，跌幅遠超其他行業，核心驅動為雙重利空衝擊：一是聯合健康披露Q4業績不及預期，2026年總收入指引同比下降2%，為1989年以來首次年度收入下滑；二是美國政府擬議2027年聯邦醫保優勢計劃支付費率僅上調0.09%，近乎凍結，遠低於市場預期的4%-6%，直接壓縮醫療保險企業盈利空間，引發板塊集體暴跌。
電信服務：板塊延續回調態勢，核心因行業缺乏技術革新與政策催化，低增長屬性難以吸引資金停留，疊加大盤資金向科技、公用事業等板塊分流，同時受醫療、金融板塊重挫情緒傳導，推動板塊持續走弱，無明顯獨立驅動事件。
金融：板塊受多重因素拖累回調，核心因FOMC議息會議維持利率不變，市場降息預期降溫，影響銀行息差改善預期；同時資金向科技、公用事業板塊分流，疊加板塊無新增財報或政策催化，帶動金融龍頭及區域銀行標的同步走弱，成為道指下跌的輔助拖累因素。
可選消費（EV細分）：板塊回調核心聚焦特斯拉，受特斯拉Q4財報不及預期拖累，其營收、盈利、每股收益、毛利率等核心指標均弱於市場預期，僅能源業務表現亮眼，市場對EV行業需求復蘇預期趨於謹慎，帶動特斯拉及產業鏈相關標的回調，拖累可選消費板塊整體表現。
IT硬體：板塊受分析師評級下調拖累小幅回調，摩根士丹利將羅技、NetApp評級從“中性”下調至“減持”，CDW公司評級從“增持”下調至“中性”，引發市場對IT硬體行業2026年盈利預期的擔憂，資金提前撤離相關標的，帶動板塊小幅走弱。
熱門行業最新動態及影響
科技行業：M7財報分化，AI主線持續強勢。板塊核心特徵為“財報分化、AI領漲”，M7巨頭財報成為核心擾動因素。1月27日盤後特斯拉披露Q4財報，核心指標均不及市場預期，營收、盈利、每股收益、毛利率等均弱於預期，僅能源業務同比增長113%至30.6億美元，受此影響特斯拉盤後小幅回調，帶動EV產業鏈標的走弱。1月28日盤後微軟、Meta密集披露財報，Meta表現亮眼，四季度營收483.9億美元（同比+21%），淨利潤208.4億美元（同比+49%），雙雙超預期，同時維持600-650億美元資本支出預測，並誓言未來幾年加大AI投入，帶動Meta股價盤後走強，進一步支撐AI板塊情緒；微軟財報尚未披露完整細節，但市場預期Azure增速有望重回40%區間，疊加其自研AI晶片Maia 200推進，長期競爭力有望提升。此外，英偉達向CoreWeave追加20億美元投資，推動AI算力建設，帶動AI半導體細分標的持續走強，板塊分化格局進一步凸顯，資金聚焦AI核心賽道，規避業績不及預期的EV及IT硬體標的。
能源行業：平穩運行，聚焦龍頭財報預期。行業無明顯新增催化，整體呈現“平穩震盪、小幅回暖”態勢。1月27日-28日國際油價平穩運行（布倫特原油主連維持在63-64美元/桶區間），地緣局勢緊張預期未進一步升溫，也未出現明顯利空擾動，疊加全球能源需求韌性凸顯，板塊維持平穩。資金聚焦行業龍頭財報預期，埃克森美孚、雪佛龍均計劃於1月30日前後披露Q4財報，市場對其業績預期穩健，主要依託前期油價平穩運行與產能穩定釋放，若財報超預期，有望帶動能源板塊進一步回暖。此外，石油天然氣板塊作為傳統能源核心細分，受FOMC議息會議政策觀望態度影響較小，資金小幅回流，帶動板塊累計小幅上漲，表現優於其他傳統板塊。
金融行業：降息預期降溫，板塊持續回調。板塊受FOMC議息會議政策信號拖累，持續回調，無明顯利好催化。美聯儲維持3.50-3.75%基準利率不變，政策基調為“暫停降息、觀望為主”，核心因通脹尚未降至2%目標水準，同時經濟顯示出韌性，短期內降息預期降溫。這一信號直接影響銀行息差改善預期，疊加資金向科技、公用事業等板塊分流，金融龍頭（高盛、摩根士丹利）及區域銀行標的同步走弱，成為道指下跌的輔助因素。此外，板塊無新增財報或政策催化，特朗普信用卡政策利空餘波已完全消退，整體呈現“無催化、隨大盤分化”的態勢，後續需關注美聯儲後續政策信號及行業龍頭財報表現。
醫療保健行業：雙重利空衝擊，板塊集體重挫。行業遭遇雙重利空，成為兩日表現最差板塊，情緒受到嚴重打擊。一是業績利空：聯合健康1月27日盤後披露2025年Q4財報，營收1132億美元（低於預期），調整後EPS同比下降69.02%至2.11美元，同時預測2026年總收入將超過4390億美元，同比下降2%，為1989年以來首次年度收入下滑，帶動聯合健康股價暴跌超19.6%，創下去年8月以來新低。二是政策利空：美國政府提議2027年聯邦醫療保險（Medicare）私人計劃的支付費率僅上調0.09%，遠低於分析師此前預期的4%-6%，近乎凍結，直接壓縮醫療保險企業盈利空間，引發板塊集體暴跌，哈門那跌超20%，CVS健康跌超10%，行業情緒降至近期低點。後續需關注其他醫療龍頭財報表現及醫保政策後續落地情況，短期板塊回調壓力較大。
消費行業：結構分化加劇，EV細分拖累板塊。板塊內部分化進一步加劇，呈現“必選穩、可選弱”的格局，EV細分成為主要拖累。必選消費板塊維持平穩，寶潔、可口可樂等龍頭標的無明顯漲跌，核心因經濟復蘇不確定性仍存，資金偏好防禦性較強的必選消費標的，疊加行業需求韌性凸顯，無明顯利空擾動，整體表現優於其他傳統板塊。可選消費板塊小幅回調，核心拖累為EV細分，特斯拉Q4財報不及預期，帶動特斯拉及產業鏈相關標的走弱，市場對EV行業需求復蘇預期趨於謹慎；其他可選消費標的（如Nike）維持平穩，Nike 1月27日宣佈的自動化轉型及裁員舉措未對股價產生明顯影響，整體呈現“無催化、隨板塊波動”的態勢。
公司財報
微軟(MSFT.US)、Meta Platforms(META.US)、特斯拉(TSLA.US)、阿斯麥(ASML.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1.今晚23:30擬公佈美國當周EIA原油庫存變動（桶）數。
作者：艾德金融
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