2026-01-26
大市綜述
上周五，美股三大指數漲跌分化。道瓊斯工業平均指數下跌285.300點，跌幅為0.58%，收於49098.710點；標準普爾 500 指數上漲2.260點，漲幅為0.03%，收於6915.610點；納斯達克綜合指數上漲65.225點，漲幅為0.28%，收於23501.244點。
三大指數呈現顯著分化態勢，核心驅動力源於權重股份化（高盛、卡特彼勒拖累道指，英偉達、AMD 支撐納指）、科技板塊內部輪動（AI 晶片領漲，PC 晶片承壓）、經濟數據喜憂參半與市場對美聯儲政策預期穩定的複合效應，同時地緣政治風險邊際升溫與企業回購潮放緩進一步加劇了市場分化。以下是具體影響因素的深度解析：
經濟基本面喜憂參半，軟著陸預期仍存但製造業隱憂顯現。1）通脹數據符合預期，政策空間維持穩定。美國 12 月核心 PCE 物價指數同比上升 2.8%（與預期一致），環比上漲 0.2%，連續第 6 個月低於 3%，進一步確認通脹回落趨勢，但尚未達到美聯儲 2% 的目標水準。摩根大通首席經濟學家指出："核心 PCE 持續下行顯示通脹壓力已得到有效控制，但仍需警惕服務業通脹粘性，這將使美聯儲維持當前利率水準至 6 月的概率提升至 75%。"2）製造業 PMI 持續低迷，經濟結構分化加劇。1 月 Markit 製造業 PMI 降至 47.8（低於預期 48.2），創 6 個月新低，新訂單指數回落至 48.5，顯示製造業收縮幅度擴大，成為經濟增長的主要拖累；而服務業 PMI 回升至 51.5，連續第 3 個月高於榮枯線，表明消費與服務業成為增長主要引擎。上周初請失業金人數維持在 19.8 萬人（接近歷史低位），顯示勞動力市場依然穩健，薪資增長穩定支撐消費支出，但製造業裁員人數上升至 2.3 萬人，經濟結構分化加劇。
科技板塊內部輪動，AI 晶片領漲 PC 晶片承壓。1）英特爾業績展望疲弱引發晶片板塊分化，英偉達、AMD 逆勢走強。英特爾發佈 2026 年第一季度業績指引（營收 120-130 億美元，低於預期 142 億美元；毛利率 45%，低於預期 48%），導致股價暴跌 17.03%，拖累 PC 晶片板塊走低。而英偉達（+1.53%）、AMD（+2.35%）等 AI 晶片巨頭逆勢上漲，主要受惠於 AI 伺服器需求持續增長，英偉達第四季度數據中心業務收入同比增長 68% 至 289 億美元，遠超市場預期 275 億美元，AI 算力需求爆發成為科技板塊核心支撐。2）科技七巨頭表現分化，Meta 與特斯拉穩定市場情緒。科技七巨頭內部呈現明顯分化：AI 算力龍頭：英偉達（+1.53%）、AMD（+2.35%）資金淨流入合計 32.6 億美元，AI 晶片需求持續增長成為市場共識；社交媒體：Meta（+1.72%）維持穩定，受益於 Reels 短視頻業務收入占比提升至 35%，AI 驅動的廣告推薦系統效率提升 25%；電動車：特斯拉（-0.07%）小幅下跌，4680 電池量產進度超預期，緩解市場對交付量的擔憂；PC 晶片：英特爾（-17.03%）、高通（-1.25%）資金淨流出合計 48.9 億美元，PC 市場需求疲軟成為主要拖累。3）資金從高波動成長股向低估值 AI 算力標的遷移。儘管英特爾暴跌引發市場恐慌，但資金並未撤離科技板塊，而是從高波動成長股向低估值 AI 算力標的遷移。據 FactSet 數據，標普 500 成分股中約 8% 權重的英偉達成為資金流入焦點，凸顯機構對 AI 主線的長期信心。此外，微軟（+3.28%）、蘋果（-0.12%）等防禦性科技股逆勢吸金，顯示主力資金在震盪市中尋求業績確定性強的標的。
美聯儲政策預期穩定，降息時間點預期後移。1）多位美聯儲官員密集發聲，強調政策耐心。紐約聯儲主席威廉姆斯在 1 月 23 日講話中強調："貨幣政策定位良好，短期內沒有降息理由，需等待更多通脹數據確認回落趨勢。" 疊加美聯儲理事鮑曼（鷹派）表示："若通脹粘性持續，可能需要維持當前利率水準至 2026 年底。" 市場對美聯儲 3 月降息 25 個基點的概率從 71% 降至 58%，6 月降息概率維持在 90%，降息時間點預期後移。2）美債收益率穩定，成長股估值吸引力分化。10 年期美債收益率維持在 4.23% 附近，降低了成長股的貼現率壓力，但科技板塊內部估值分化加劇：AI 算力龍頭（英偉達、AMD）動態市盈率分別為 42 倍和 38 倍，低於納斯達克指數平均 32 倍，具備估值優勢；而 PC 晶片（英特爾、高通）動態市盈率分別為 21 倍和 25 倍，儘管估值較低，但業績增長乏力導致資金流出。企業回購潮放緩（本周回購規模降至 85 億美元，較上周減少 22%），進一步加劇了市場分化，道指成分股回購規模減少 35%，而納指成分股回購規模增加 12%。
總結：多重因素疊加導致分化，短期趨勢震盪偏暖。2026 年 1 月 24 日的市場分化是權重股表現差異、科技板塊內部輪動、經濟數據分化與政策預期穩定共同作用的結果。儘管英特爾財報引發的短期波動仍存，但英偉達、AMD 等 AI 晶片巨頭的強勁表現已為納指注入強心劑。後續需重點關注：1）美聯儲政策：1 月 27-28 日美聯儲議息會議紀要發佈，若顯示對通脹擔憂緩解，市場可能重新定價降息預期；2）科技股業績：下周蘋果、亞馬遜、Alphabet等科技巨頭將發佈財報，若業績超預期，可能推動納指進一步上漲；3）地緣變數：特朗普政府對德國汽車加征關稅的後續進展與中國經濟政策的落地效果可能影響全球資金流向；4）製造業數據：2 月 ISM 製造業 PMI 若繼續低於榮枯線，可能引發市場對經濟衰退的擔憂，拖累道指表現。
當前市場已從 "普漲普跌" 轉向 "結構性行情"，建議投資者保持謹慎樂觀心態，把握科技板塊內部輪動與權重股份化帶來的投資機會，同時警惕美聯儲政策預期變化可能引發的短期波動。
趨勢點評
上周五，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶上下影線的小陽線形態，收盤價 23,501.244 點較前一交易日上漲 65.225 點（+0.28%），技術面顯示多頭韌性凸顯與科技板塊分化下的震盪上行特徵，AI 算力龍頭資金抱團與美聯儲政策預期穩定形成雙重支撐。
K 線形態與多空博弈：當日指數以 23,488.61 點平開（前收盤價 23,436.019 點），早盤受英特爾業績指引疲弱拖累下探至 23,402.85 點（回踩 5 日均線支撐），但午後英偉達、AMD 等 AI 晶片股逆勢拉升帶動指數反彈，最終收於 23,501.244 點，形成實體 65 點的小陽線。上下影線長度分別為 52 點（上影）和 85 點（下影），反映多空雙方在 23,400-23,550 點區間激烈爭奪，多頭憑藉 AI 算力板塊的資金抱團略占上風。這種形態與前一交易日的中陽線形成揉搓線組合，凸顯市場分化特徵 —— 科技板塊內部的結構性行情主導指數走勢，而非普漲普跌。整體形態表明短期多頭雖有支撐，但缺乏強勁上攻動能，市場進入震盪磨底期。
量價關係與資金動向：成交量 7.25 億股較前 5 日均值（7.58 億股）萎縮 4.4%，呈現價漲量縮的分化特徵，反映資金避險情緒未完全消退，僅集中佈局於 AI 算力等確定性主線。科技巨頭資金流向分化顯著，具體表現為：1）AI 算力龍頭：英偉達（+1.53%）、AMD（+2.35%）資金淨流入合計 32.6 億美元，成為指數維穩核心力量，機構對 AI 產業鏈的長期信心凸顯；PC 晶片板塊：英特爾（-17.03%）、高通（-1.25%）資金淨流出 48.9 億美元，業績疲弱引發資金出逃，拖累科技板塊整體表現；防禦性科技股：微軟（+3.28%）、蘋果（-0.12%）資金淨流入 8.7 億美元，顯示主力資金在震盪市中向業績確定性標的遷移。量價數據印證當前市場並非全面回暖，而是結構性行情主導，資金從高波動、低業績的標的向高成長、高確定性的 AI 算力主線集中。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 1 月 23 日的 52.17微升至 53.02，處於中性偏強區間（30-70），表明市場情緒從謹慎轉向中性樂觀，但尚未進入超買區間。RSI 指標溫和上行，反映多頭力量在結構性行情中逐步積累，但尚未形成全面上攻的動能。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方的金叉幅度小幅擴大，柱狀線紅柱長度從 22.36 增至 25.18，顯示上漲動能溫和釋放，但強度有限。這一信號表明指數短期震盪偏暖，但缺乏持續拉升的動力，需警惕多頭動能衰竭後的回調風險。3）布林帶：指數收於布林帶上軌下方（約 23,520 點），上軌（23,520 點）與下軌（23,280 點）間距收窄至 240 點，暗示市場進入收斂三角形整理，方向選擇需等待量能配合與基本面催化（如科技巨頭財報、美聯儲會議紀要）。指數未能突破上軌壓制，反映上方拋壓仍存，短期震盪格局難改。4）均線系統：5 日均線（23,400 點）：形成短期強支撐，指數回踩後迅速反彈，驗證均線支撐有效性；20 日均線（23,350 點）：與 5 日均線形成金叉，構成多頭排列的雛形，為中期走勢提供支撐；60 日均線（22,980 點）：與短期均線偏離度擴大，顯示中期趨勢向好，但短期需消化估值壓力。
關鍵位置與後續展望：1）支撐與阻力位：短期支撐，23,400 點（5 日均線 / 當日低點），技術性支撐，跌破將回踩 23,300 點強支撐；強支撐，23,300 點（20 日均線） 中期多頭防線，失守將重啟震盪調整；短期阻力，23,550 點（當日高點）空頭第一道防線，突破需 AI 板塊放量帶動；強阻力，23,700 點（前期震盪區間上沿）多頭反攻關鍵關口，突破需基本面利好催化。2）市場預期：當前市場已消化美聯儲 3 月降息概率降溫的影響，資金聚焦科技巨頭財報與 1 月美聯儲議息會議紀要。若蘋果、亞馬遜等巨頭財報超預期，或紀要釋放鴿派信號，指數有望突破 23,550 點阻力；若財報不及預期，指數可能下探 23,300 點強支撐。
總結：2026 年 1 月 24 日的 K 線形態是科技板塊結構性分化與資金抱團 AI 主線的共振結果，短期趨勢呈現震盪偏暖的特徵，但缺乏全面上攻的動能。需密切跟蹤科技巨頭財報表現與美聯儲政策信號，量能放大與阻力位突破情況將決定指數能否開啟新一輪升勢。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
科技（互聯網/AI細分）行業：板塊成絕對領漲主線，核心驅動為谷歌母公司Alphabet獲雷蒙德·詹姆斯上調評級至“強力買入”，目標價從315美元上調至400美元，機構看好其雲平台及搜索業務增長，大幅上調2026-2027年業績預期；同時，埃森哲獲貝倫貝格銀行首次覆蓋並給予“買入”評級，受益於AI引領的IT服務轉型，帶動互聯網、AI服務細分板塊情緒共振。
能源開採行業：板塊跟隨油價持續走強，埃克森美孚（XOM.US）收漲1%、雪佛龍（CVX.US）收漲0.04%，巴西石油（PBR.US）漲超3%，核心因地緣局勢緊張預期持續支撐油價，疊加OPEC維持2026年需求增長預測，帶動能源開採企業估值提升，資金回流傳統能源標的。
半導體（晶片設計細分）行業：板塊延續結構性走強，受AI晶片需求韌性支撐，同時谷歌雲業務增長預期帶動晶片設計標的需求，疊加英特爾財報餘波消退，資金回流晶片設計細分，相關標的小幅上漲，與CPU核心標的平淡表現形成分化，核心受益於AI數據中心應用場景下存儲器售價上漲、需求提升的邏輯。
醫療設備（醫療保健細分）行業：板塊維持小幅走強態勢，核心因前期葛蘭素史克收購RAPT Therapeutics的並購情緒持續傳導，醫療設備行業需求韌性凸顯，資金偏好防禦性較強的醫療細分標的，同時行業無新增利空擾動，推動板塊估值小幅修復，延續前期回暖態勢。
金融（區域金融細分）行業：板塊延續平穩回暖，地區金融、美國合眾銀行等標的小幅上漲，核心因大盤風險偏好趨於平穩，資金從高波動的公用事業、電信服務板塊向低波動的區域金融標的分流，疊加區域銀行財報預期向好，市場對其資產品質改善抱有期待，帶動板塊小幅走強。
跌幅靠前行業
公用事業：板塊成領跌主力，核心因大盤風險偏好回升，資金從高股息防禦性的公用事業板塊向科技、能源等高彈性板塊轉移，疊加行業供需格局無明顯變動，缺乏新增催化支撐，導致板塊估值持續承壓，回調幅度居前。
電信服務：板塊延續回調態勢，核心因缺乏技術革新與政策催化，低增長屬性難以吸引資金停留，疊加大盤情緒回暖後資金分流，推動板塊小幅走弱，無明顯獨立驅動事件，整體表現弱於大盤。
可選消費（小眾細分）：板塊內部分小眾可選消費標的走弱，核心因卡洛馳等標的獲評級下調，機構指出其美國市場需求疲軟、批發管道謹慎情緒未消，疊加經濟復蘇不確定性仍存，投資者對小眾可選消費需求預期謹慎，帶動板塊小幅回調。
中概股（部分標的）：板塊呈現分化態勢，納斯達克中國金龍指數1月23日收跌0.26%，報7878.381點，部分中概股標的小幅回調，核心因1月23日美股大盤情緒分化，資金短期撤離中概股轉向科技、能源板塊，無明顯政策利空擾動，整體回調幅度有限，26日盤中已逐步企穩。
貴金屬（黃金）：板塊小幅走弱，核心因布倫特原油價格回升、地緣局勢暫時平穩，市場避險情緒回落，資金從貴金屬撤離轉向能源、科技板塊，疊加美元小幅走強，壓制金價，短期避險需求回落主導板塊走勢。
熱門行業最新動態及影響
科技行業：Alphabet評級上調催化，板塊結構性走強。板塊核心亮點為谷歌母公司Alphabet評級上調，呈現“互聯網領漲、半導體分化”的格局。Alphabet A（GOOGL.US）獲雷蒙德·詹姆斯上調評級從“跑贏大盤”至“強力買入”，目標價從315美元上調至400美元，機構表示，通過對穀歌雲平台及搜索業務的自下而上分析，大幅上調公司2026-2027年業績預期，其中2027年營收預期躋身華爾街預測區間上限，同時提振互聯網科技板塊情緒。此外，多家科技標的獲評級調整：數據狗（DDOG.US）獲斯蒂菲爾上調至“買入”，機構看好其第四季度業績大幅超預期；德州儀器（TXN.US）獲法國巴黎銀行上調至“中性”，受益於工業領域補庫存週期開啟；埃森哲（ACN.US）獲貝倫貝格銀行首次覆蓋並給予“買入”，看好其在AI引領的IT服務轉型中的高端定位。半導體板塊呈現分化，晶片設計細分受AI需求韌性支撐走強，CPU核心標的維持平淡，英特爾財報餘波逐步消退，市場關注點轉向AI晶片與互聯網科技標的。
能源行業：油價大幅回升，板塊持續回暖。行業核心催化為油價大幅上漲與地緣局勢支撐，板塊延續走強態勢。油價大幅上漲核心因地緣局勢緊張預期持續，特朗普此前向中東增派兵力的影響未消，同時OPEC維持2026年全球石油需求增長預測，強化長期需求邏輯。受此影響，埃克森美孚、雪佛龍等傳統能源龍頭小幅上漲，巴西石油、阿帕奇石油等標的漲幅顯著，資金回流能源開採板塊。但需關注全球經濟復蘇不確定性對油價的壓制，短期油價或維持震盪上行格局，後續需跟蹤地緣局勢新動態與OPEC產量調整信號，影響板塊彈性。
金融行業：區域銀行平穩，龍頭維持平淡。板塊呈現“區域強、龍頭穩”的結構性格局，無明顯新增政策擾動。區域金融標的小幅上漲，核心因資金向低波動防禦性標的分流，疊加區域銀行財報預期向好，市場對其資產品質改善抱有期待，帶動地區金融、美國合眾銀行等標的小幅走強。SEC EDGAR系統顯示，1月23日有多家金融相關企業披露8-K臨時公告，包括Voya Financial、Webster Financial Corp等，涉及重大事件披露，但未詳細披露具體內容，未對板塊產生明顯擾動。金融龍頭（摩根大通、美國銀行、維薩等）維持平淡，無明顯漲跌，核心因特朗普信用卡政策利空餘波尚未完全消退，市場對金融龍頭盈利韌性仍有擔憂，同時美聯儲主席人選不確定性持續，壓制金融龍頭估值提升空間，板塊整體缺乏明確催化，呈現平穩運行態勢。
醫療保健行業：並購情緒延續，板塊維持平穩。行業缺乏重磅新增催化，延續前期“並購驅動、細分分化”的格局。醫療設備細分維持小幅走強，核心因葛蘭素史克收購RAPT Therapeutics的並購情緒持續傳導，市場對醫療行業整合預期升溫，帶動同類醫療設備標的估值小幅提升；生物科技板塊維持疲軟，前期並購熱潮退潮後缺乏新增催化，資金向科技、能源等高景氣板塊分流，整體表現弱於醫療設備細分。制藥細分板塊維持平穩，無明顯政策或管線進展驅動，投資者聚焦後續藥企財報與研發動態，同時碩騰（ZTS.US）獲派珀·桑德勒下調評級至“中性”，目標價大幅下調，對生物制藥細分情緒有輕微壓制，行業整體情緒趨於平淡。
消費行業：結構分化顯著，中概股小幅企穩。板塊內部分化顯著，必選消費穩健、小眾可選消費疲軟、中概股小幅企穩。必選消費板塊維持穩健，寶潔、可口可樂等龍頭標的小幅上漲，受經濟復蘇不確定性影響，資金偏好防禦性較強的必選消費標的，疊加行業需求韌性凸顯，支撐板塊平穩運行。小眾可選消費標的走弱，卡洛馳（CROX.US）獲關鍵銀行下調評級至“行業持平”，機構指出其美國市場需求疲軟、批發管道謹慎情緒未消，關稅壓力持續，帶動小眾可選消費板塊回調。中概股呈現“短期回調、逐步企穩”態勢，納斯達克中國金龍指數1月23日收跌0.26%，報7878.381點，26日盤中逐步企穩，核心因1月23日資金短期撤離，26日隨大盤情緒回暖逐步修復，無明顯政策利空擾動，百度、阿里巴巴等核心中概標的維持平穩，整體呈現階段性震盪格局。
公司財報
紐克鋼鐵(NUE.US)、布朗保險經紀(BRO.US)、W.R.Berkley(WRB.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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