2025-12-31
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.86%，收於25854.60點；國企指數漲1.12%，恒生科技指數漲1.74%。
板塊方面多數上漲，油氣開採、工業金屬、半導體、銀行等漲幅居前。大市成交1997.69億港元，科技指數成份股成交506.67億港元，南向資金淨買入-38.45億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.20%，標普500指數跌0.14%，納斯達克綜合指數跌0.24%。貴金屬、油氣勘探等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲0.75%，法國CAC40指數漲0.69%，德國DAX指數漲0.57%，歐洲斯托克50指數漲0.77%。
亞太市場，日韓股市今日休市。截至12月31日，恒生指數夜期(1月)收報25880點，跌45點或0.174%，高水25點。
隔夜納斯達克中國金龍指數跌0.27%，與美股三大指數走勢基本相若，熱門中概股漲跌互現，昨日恒生科技指數漲1.74%，料今日科技指數以小幅震盪為主，成份股比較分化。節前最後半個交易日，加上市場缺乏新的催化劑，預計市場交投比較平淡，以小幅震盪為主。科技板塊成份股包含了大型互聯網公司、互聯網+、軟體開發、新能源汽車、智慧家電、消費電子、半導體等細分板塊，留意個細分板塊的輪動節奏。
關注新能源汽車板塊。消息面上，2026年國補方案出爐：新增智能產品，剔除家裝、電動自行車，調整家電、汽車補貼標準。明年國補對象新增智能眼鏡、智能家居等智能產品。購買新車按車價補貼12%或10%，補貼上限仍延續2025年標準（即2萬元或1.5萬元）。家電國補範圍縮小，一級能效家電補貼比例從此前的20%降至15%，每件家電補貼最高額度從此前的2000元降至1500元。
消息面上，臨近年末，樓市迎來重大利好政策。財政部、稅務總局發佈公告，自2026年起，個人將購買不足2年的住房對外銷售的，增值稅徵收率從此前的5%下調至3%，滿兩年及以上的免征增值稅。2026年1月1日前，個人銷售住房涉及的增值稅尚未申報繳納的，符合公告規定的將按公告執行。中指研究院認為，本次政策大幅降低二手房交易成本，有利於提升二手房交易活躍度，但也將導致市場供應量加大。
重點關注
1. 紫金礦業（02899.HK）：預計2025年度歸母淨利潤約510億—520億元，同比增加約59%—62%，主要由於期內礦產品產量同比增加，銷售價格同比上升。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 今日，兆易創新（03986.HK）、紅星冷鏈（01641.HK）、豪威集團（00501.HK）、瑞博生物-B（06938.HK）、金潯資源（03636.HK）、MINIMAX-WP（00100.HK）、BBSB INTL（08610.HK）、天數智芯（09903.HK）、精鋒醫療-B（02675.HK）、智譜（02513.HK），正在招股。
公司簡訊精選
1. 紫金黃金國際（02259.HK）：預期2025年歸母淨利約15-16億美元，同比增加約212%-233%。
2. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年12月30日，該公司斥資6.36億港元回購106.2萬股。
3. 渣打集團(02888.HK)發佈公告，於2025年12月29日，該公司斥資963.57萬英鎊回購53.33萬股股份。
4. 三花智控(02050.HK)發佈公告，於2025年12月30日，該公司斥資1888.98萬元回購37.5萬股A股。
5. 中遠海控（01919.HK）：12月30日斥資6100.54萬港元回購437.15萬股，回購價13.86-14.06港元，近30日累計回購6674.2萬股，累計回購金額9.16億港元。
6. 泡泡瑪特（09992.HK）標誌性IP“Labubu”的二級市場溢價神話破滅，黃牛因轉售利潤消失而停止囤貨，部分系列二手價格已跌破官方零售價。近期數據顯示，無論是國內的轉售價格還是海外的假日銷售，均出現了不及預期的跡象。
國內外要聞
1) 12月廣州市二手住宅網簽套數為8787套，環比下降4.4%。2025年全年，廣州市二手住宅共網簽10.81萬套，同比下降2.42%。
2) 白銀暴漲之下，電池片企業將從控產保價變成停產放假！據估算，銀價每漲1000元/公斤，電池片成本上升1分/瓦。從“限產保價”到“停產放假”的轉變主要取決於四個關鍵閾值的突破：現金成本線失守、現金流枯竭、融資管道斷裂和庫存壓力極限。
3) 供應過剩壓力山大，本周OPEC+擬按兵不動，維持暫停增產計畫。OPEC+核心成員國將於1月4日舉行月度視頻會議，面對全球石油供應過剩壓力，預計維持暫停增產計畫。OPEC+曾在今年4月意外加速複產，但因過剩壓力加劇已於上月暫停進程，目前仍有約120萬桶/日產能尚未恢復。
4) 美聯儲調查：受訪者預計未來12個月RMP購買約2200億美元短期美債。美聯儲在週二公佈的12月FOMC會議紀要中表示，平均來看，受訪者預計在購買啟動後的前12個月內，淨購買規模約為2200億美元。美聯儲表示，RMP將首先以一個月約400億美元的規模購買短期美債，隨後逐步縮減購買規模。美聯儲本月已購買約380億美元的短期美債，並將在明年1月再進行兩次操作。
大行評級
1、高盛：小米集團-W(01810.HK)持續推進高端化策略，評級“買入”
2、中金：首次覆蓋寧德時代(03750.HK)予“跑贏行業”評級，目標價580港元
3、中國銀河證券：首予越疆(02432.HK)推薦評級，協作機器人出貨量全球領先
4、里昂：美高梅中國(02282.HK)上調母企許可費，降目標價至20.9港元
5、中泰證券：首予嗶哩嗶哩-W(09626.HK)“增持”評級，內容與社區運營雙輪驅動
作者：艾德證券期貨研究部
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