2025-12-22
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.75%，收於25690.53點；國企指數漲0.68%，恒生科技指數漲1.12%。
板塊方面普遍上漲，科技股、旅遊及觀光、非酒精飲料、工業金屬等漲幅居前。大市成交2211.86億港元，科技指數成份股成交588.03億港元，南向資金淨買入33.70億港元。
上周五，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.38%，標普500指數漲0.88%，納斯達克綜合指數漲1.31%。AI科技股漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲0.65%，法國CAC40指數漲0.80%，德國DAX指數漲1.00%，歐洲斯托克50指數漲1.06%。
亞太市場，日經225指數開盤漲1.15%，韓國綜指開盤漲1.79%。截至12月20日，恒生指數夜期(12月)收報25843點，升118點或0.459%，高水152點。
上周五納斯達克中國金龍指數漲0.89%，與美股三大指數走勢基本相若，熱門中概股普遍上漲，上周五恒生科技指數漲1.12%，料今日科技指數或將持續回升。截至12月19日，科技指數PE（TTM）為23.10倍，處於歷史31.32%分位點。伴隨著中國11月經濟數據以及美國11月經濟數據基本公佈完畢，加上美聯儲降息趨勢逐步清晰，市場逐漸趨於穩定，有望逐步小幅震盪回升。
持續關注工業金屬板塊。有券商表示，數據中心建設集中區域的電力漲價風險尤為突出——美國72%的數據中心集中在僅占全國1%的縣區內。考慮到電氣化驅動的結構性需求增長和銅礦供應面臨的獨特約束，高盛將銅作為長期首選。
消息面上，美聯儲“三把手”威廉姆斯：沒有進一步降息的緊迫性，11月CPI數據存在一定失真。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，鑒於近期就業與通脹數據，美聯儲目前沒有進一步降息的緊迫性。他指出前期降息已使政策處於有利位置，11月CPI報告數據受政府關門影響存在扭曲，但核心通脹持續向2%目標靠近，勞動力市場調整態勢平穩。市場預期明年上半年降息概率較低，6月降息可能性約50%。
重點關注
1. 黃金及貴金屬板塊：紐約金持續回升，已超越10月高點，再創歷史新高。市場普遍認為，全球央行持續購金已成為打破傳統供需平衡的關鍵變數，而美聯儲貨幣政策轉向寬鬆預計將進一步利好黃金。長期來看，美元購買力變化、央行儲備行為及地緣政治風險仍是影響金價的核心因素。
公司財報公佈
今日，滔博（06110.HK）將發佈財報。
新股動態
1. 壁仞科技（06082.HK）、五一視界（06651.HK）、臥安機器人（06600.HK）、英矽智能（03696.HK）、訊策（03317.HK）、美聯股份（02671.HK）、林清軒（02657.HK），正在招股。
公司簡訊精選
1. 童園國際(03830.HK)發佈截至2025年10月31日止6個月的中期業績，該集團取得收益1.29億港元，同比減少5.45%;公司擁有人應占溢利385萬港元，同比減少30.57%。
2. 國際家居零售(01373.HK)發佈截至2025年10月31日止6個月的中期業績，該公司取得收入11.97億港元，同比減少5.8%;本公司權益持有人應占利潤為2748.7萬港元，同比減少16.6%。
3. 中國有色礦業(01258.HK)發佈公告，於本公告日期，公司合共計持有SM Minerals已發行股本的15%。於2025年12月19日，公司與原股東就轉讓6.47萬股SM Minerals股份(占SM Minerals已發行股本55%)訂立股權購買協議，購買價為8900萬美元。股權購買協議簽署並完成交割後，公司將合計持有SM Minerals已發行股本的70%。
4. 明源雲(00909.HK)發佈公告，根據股份購回授權，本公司截至2025年12月19日於公開市場合共購回4566.9萬股股份，總代價為約1.45億港元。
5. 小米集團-W(01810.HK)發佈公告，該公司於2025年12月19日斥資1.52億港元回購375萬股股份，每股回購價格為40.42-40.56港元。
6. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年12月19日斥資6.36億港元回購103.8萬股。
國內外要聞
1) 在全國房地產整體銷售市場增長尚未轉正的大背景下，部分城市憑藉扎實的基本面、精准的政策支持和有效的市場供給，率先展現出趨穩向好的積極態勢。今年1-11月，深圳、南昌等七個城市新房與二手房交易總量同比實現超5%的增長，部分三四線城市也出現新房成交面積增速正增長。
2) 隨著中國進入深度老齡化階段，養老已成為國家發展戰略重點。“十五五”規劃提出積極應對人口老齡化，完善養老事業和產業協同政策，預計2035年我國60歲及以上老年人口占比將超30%，2025年和2030年養老產業規模將分別突破12萬億元和20萬億元。
3) 民航局表示，今年以來我國航空貨運整體形勢持續向好，業務規模不斷擴大。1-11月，全行業共完成貨郵運輸量924.3萬噸，同比增長13.6%。其中，國內航線完成525.4萬噸，同比增長8.1%；國際航線完成398.8萬噸，增長21.8%。
4) 美聯儲哈馬克傾向於在春季前維持利率穩定，並暗示中性利率高於普遍認為的水準。哈馬克認為未來幾個月內沒有任何調整利率的必要，反對近期降息，因為更擔心居高不下的通脹，而非潛在的勞動力市場脆弱性。
大行評級
1、花旗：升中煤能源(01898.HK)目標價至10.7港元，維持“中性”評級
2、大摩：更新對工商銀行(01398.HK)風險回報評估，目標價升至8港元
3、大摩：降民生銀行(01988.HK)盈測維持目標價6.1港元，評級“增持”
4、廣發證券：維持騰訊控股(00700.HK)“買入”評級，AI成為新業務基因
5、小摩：維持中遠海能(01138.HK)“增持”評級，目標價由13港元下調至12港元
作者：艾德證券期貨研究部
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