2025-12-05
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.68%，收於25935.90點；國企指數漲0.86%，恒生科技指數漲1.45%。
板塊方面普遍上漲，新經濟板塊漲幅居前。大市成交1793.06億港元，科技指數成份股成交549.23億港元，南向資金淨買入14.70億港元。
隔夜，美股市場三大指數漲跌不一。道瓊斯工業指數跌0.07%，標普500指數漲0.11%，納斯達克綜合指數漲0.22%。AI科技股漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊漲，英國富時100指數漲0.19%，法國CAC40指數漲0.43%，德國DAX指數漲0.79%，歐洲斯托克50指數漲0.41%。
亞太市場，日經225指數開盤跌0.82%，韓國綜指開盤跌0.03%。截至12月5日，恒生指數夜期(12月)收報25900點，跌51點或0.197%，低水36點。
隔夜納斯達克中國金龍指數漲0.39%，小幅跑贏美股三大指數，熱門中概股漲跌互現，昨日恒生科技指數漲1.45%，料今日科技指數有望企穩。估值方面，截至2025年12月4日，科技指數PE（TTM）為23.55倍，處於歷史34.05%分位點。恒生指數PE（TTM）為11.94倍，處於10年78.5%分位點。
工業金屬板塊可持續留意。商品交易巨頭火上澆油，Mercuria被爆計畫從LME亞洲倉提取超4萬噸銅，若消息屬實，將加劇市場對全球銅供應短缺的擔憂，可能進一步推動銅價創下歷史新高。近來銅價屢創新高的主要推手是市場對銅供應短缺的預期高漲。這部分源於兩大銅生產國印尼和智利的銅礦供應中斷，以及需求加速增長。同時，大量金屬因特朗普政府施加關稅的預期湧向美國市場,令全球其他地區庫存面臨枯竭的風險。分析認為，LME亞洲倉庫的註銷倉單激增主要折射出兩大驅動：美國關稅預期和跨市套利窗口。
消息面上，“忠誠的哈塞特”若出任美聯儲主席，意味著什麼？德銀認為若哈塞特上任美聯儲主席，實際執行降息面臨重重障礙。到2026年中期，美國經濟基本面可能不支持大幅降息，加上美聯儲委員會內部的鷹派阻力，激進寬鬆貨幣政策難以實現。投資者應警惕市場對“鴿派轉向”的過度樂觀定價，因為最終的政策路徑很可能遠比預期更為溫和與中性。
重點關注
1. 騰訊控股(00700.HK)公佈，2025年12月4日耗資約6.36億港元回購104.4萬股股份。年初至今，公司累計回購了692.29億港元。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 京東工業（07618.HK）正在招股。
2. 納芯微（02676.HK）、卓越睿新（02687.HK），今日暗盤。
公司簡訊精選
1. 中國海外發展(00688.HK)發佈公告，於2025年11月，中國海外系列公司的合約物業銷售金額約人民幣222.35億元，按年下跌26.0%;而相應的銷售面積約為77.44萬平方米，按年下跌29.8%。
2. 融創中國(01918.HK)發佈公告，2025年11月，本集團實現合同銷售金額約人民幣11.2億元，同比減少30.43%，合同銷售面積約9.2萬平方米，合同銷售均價約人民幣12,170元/平方米。
3. 綠城中國(03900.HK)發佈公告，2025年11月，綠城集團自投專案取得銷售2718套，銷售面積約40萬平方米，當月銷售金額約為人民幣144億元，銷售均價約為每平方米人民幣3.62萬元。
4. 中遠海控(01919.HK)發佈公告，於2025年12月4日，該公司斥資4182.18萬港元回購300萬股。
5. 小米集團-W(01810.HK)發佈公告，於2025年12月4日，該公司斥資1.01億港元回購240萬股。
6. 美的集團(00300.HK)發佈公告，於2025年12月4日，該公司斥資9999.82萬元回購121.77萬股A股。
國內外要聞
1) 據中國汽車工業協會整理的海關總署數據顯示，2025年10月，汽車零部件產品出口金額達68.9億美元，環比下降11.8%，同比下降11.7%。2025年1-10月，汽車零部件產品出口金額累計達到787.2億美元，同比增長2.9%。
2) 上海易居房地產研究院發佈的報告顯示，11月，一線城市二手住宅成交套數達49033套，環比大幅增長20%，成交量創下自5月以來的7個月新高。整體而言，11月的量增態勢為市場注入了積極信號，為年末收官創造了更好基礎，更為2026年市場開局營造了積極氛圍。
3) 克而瑞地產研究表示，12月新房供應量低位持穩，預計28城單月供應環比下降12%，同比下跌49%，全年累計同比下降19%，供給約束依舊顯著。基於12月供應“提質縮量”，疊加房企年末衝刺釋放折扣，預期12月新房成交仍將迎來一波脈衝性復蘇行情。
4) 市場監管總局發佈實施外賣平臺推薦性國家標準《外賣平臺服務管理基本要求》，推動解決“幽靈外賣”，規範平臺收費與促銷行為，強化配送員權益保障，進一步推動外賣行業在良性競爭中創新發展。
大行評級
1、第一上海：維持快手-W（01024.HK）“買入”評級，最高目標價為82.4港元
2、中金：維持曹操出行(02643.HK)跑贏行業評級 目標價70港元
3、花旗：升恒安國際(01044.HK)目標價至27港元 評級“中性”
4、花旗：對滔搏(06110.HK)開展30日上行觀察期，評級“買入”
5、國元國際：維持波司登（03998.HK）“買入”評級，最高目標價為6.02港元
作者：艾德證券期貨研究部
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