2025-12-04
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌1.28%，收於25760.73點；國企指數跌1.68%，恒生科技指數跌1.58%。
板塊方面多數下跌，家用電器、黃金及貴金屬、工業金屬等逆市上漲。大市成交1643.61億港元，科技指數成份股成交437.94億港元，南向資金淨買入22.80億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.86%，標普500指數漲0.30%，納斯達克綜合指數漲0.17%。科技股漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數跌0.10%，法國CAC40指數漲0.16%，德國DAX指數跌0.07%，歐洲斯托克50指數漲0.15%。
亞太市場，日經225指數開盤漲0.12%，韓國綜指開盤跌0.46%。截至12月4日，恒生指數夜期(12月)收報25829點，升88點或0.342%，高水68點。
隔夜納斯達克中國金龍指數跌1.38%，顯著跑輸美股三大指數，熱門中概股多數下跌，昨日恒生科技指數跌1.58%，料今日科技指數有望企穩。昨日，大市成交1643.61億港元，科技指數成份股成交437.94億港元，最近四個交易日，大市成交有所減小。從技術面上看，科技指數仍處於250日均線上方，但出於60日均線之下，且短期均線較為收斂，指數短期分歧可能仍在，重個股輕指數。
持續關注工業金屬板塊。消息面上，銅價再創歷史新高，LME提貨訂單飆升至2013年以來最高水準，亞洲需求激增。倫敦金屬交易所（LME）銅價連續刷新歷史高位，每噸價格一度突破11461美元。滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關，現漲超1%，創歷史新高。LME交易所數據顯示，提貨訂單錄得2013年以來最大單日增幅，中國臺灣和韓國倉庫需求尤為強勁。本輪行情由供應端驅動，全球主要銅礦生產中斷、2026年銅精礦加工費談判僵局推高成本預期，以及為規避美國潛在關稅加速將庫存轉移至美國，共同加劇現貨緊張。
新能源汽車板塊波動或較大，隔夜美股“蔚小理”齊跌，蔚來（NIO.US）跌4.77%，理想汽車（LI.US）跌3.65%，小鵬汽車（XPEV.US）跌4.02%。消息面上，年末將至，隨著第四批690億元國補資金的進一步消耗，越來越多的地方暫停或調整了汽車以舊換新補貼活動。據不完全統計，截至目前，全國已有超20個地市陸續暫停或調整了汽車以舊換新補貼申請。
重點關注
1. 銅礦公司：由於美元走軟、供應擔憂以及倫敦金屬交易所（LME）註冊倉庫中金屬供應趨緊，銅價週三創下歷史新高。12月3日晚，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅再創歷史新高11434美元/噸，截至北京時間19:50，LME銅報11410.5美元/噸，漲幅2.38%。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 寶濟藥業-B（02659.HK）、京東工業（07618.HK）正在招股。
2. 遇見小面（02408.HK）、天域半導體（02658.HK），今日暗盤。
公司簡訊精選
1. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年12月3日斥資6.36億港元回購104萬股。
2. 小米集團-W(01810.HK)公佈，2025年12月3日耗資約3.02億港元回購750萬股股份。
3. 美的集團(00300.HK)發佈公告，該公司於2025年12月3日斥資9999.84萬元人民幣回購121.27萬股A股，每股回購價格為81.47-82.88元人民幣。
4. 中遠海控(01919.HK)發佈公告，於2025年12月3日，該公司斥資4137.25萬港元回購300萬股股份，每股回購價格為13.72-13.86港元。
5. 順豐控股(06936.HK)發佈公告，於2025年12月3日斥資6219.07萬元回購163.86萬股A股。
6. 景瑞控股(01862.HK)發佈公告，集團於2025年11月的合約簽約銷售額(連合營企業及聯營企業的銷售額)約為人民幣0.49億元，同比下降74.7%，合同銷售面積約為3072平方米，合同銷售均價約人民幣15951元╱平方米。
7. 雅居樂集團(03383.HK)發佈公告，集團連同集團合營公司及聯營公司以及由集團管理並以“雅居樂”品牌銷售的房地產專案(雅居樂專案)於2025年11月的預售金額合計為約人民幣6.4億元，同比下降46.7%，而對應建築面積為約7.0萬平方米;平均價為每平方米人民幣9083元。
國內外要聞
1) AI與手機電腦“搶”晶片：手機廠商警告價格或上漲30%，存儲短缺將持續至2027。SK海力士預計存儲短缺將持續至2027年底。微軟、穀歌等科技巨頭正爭相向美光、三星電子和SK海力士等存儲晶片製造商爭取供應。一位消息人士表示："每個人都在懇求供應。Counterpoint Research預計，先進和傳統存儲晶片價格將在第四季度上漲30%，2026年初可能再漲20%。
2) 據乘聯分會初步統計，11月，全國乘用車市場零售226.3萬輛，同比下降7%。其中，新能源市場零售135.4萬輛，同比增長7%，新能源市場零售滲透率59.8%。
3) 據中物聯，11月份中國物流業景氣指數為50.9%，較上月回升0.2個百分點。能源物流需求放緩，工業製造領域物流需求向好，居民消費領域物流需求趨穩。
4) 文化和旅遊部、民航局印發《文化和旅遊與民航業融合發展行動方案》，部署提升國內旅遊出行通達性、加密入境旅遊航線、規範有序發展低空旅遊、打造文化和旅遊展示消費新場景等15項具體措施。
大行評級
1、小摩：維持匯豐控股(00005.HK)正面展望，香港商業地產風險或已見頂
2、美銀證券：升中國重汽(03808.HK)目標價至29港元，重申“中性”評級
3、里昂：升波司登(03998.HK)目標價至5.8港元，下半財年起銷售強勁
4、小摩：料阿裏健康(00241.HK)平臺銷售未來持續增長，維持“中性”評級
5、高盛：維持快手-W(01024.HK)“買入”評級，料第四季可靈AI收入預測可上調
作者：艾德證券期貨研究部
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