2025-10-29
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收漲。道瓊斯工業平均指數上漲161.780點，漲幅為0.34%，收於47706.370點；標準普爾 500 指數上漲15.730點，漲幅為0.23%，收於6890.890點；納斯達克綜合指數上漲190.037點，漲幅為0.80%，收於23827.493點。
美股三大指數延續漲勢是政策預期強化、科技巨頭創新突破、企業回購支撐與地緣風險緩和多重因素共振的結果。
政策預期：美聯儲會議釋放鴿派信號，降息週期確定性增強。1）美聯儲 10 月會議開啟降息週期：儘管 10 月 28 日為美聯儲議息會議首日（決議於次日公佈），但市場對降息的預期已提前消化 ——CME FedWatch 工具顯示，10 月降息 25 個基點的概率高達 99.5%，12 月累計降息 50 個基點的概率達 91.6%。美聯儲主席鮑威爾在會議前暗示 “將靈活應對經濟數據缺位”，市場解讀為政策寬鬆立場明確。此外，美聯儲可能在本次會議後終止量化緊縮（QT），最早於 11 月停止資產負債表縮減，進一步釋放流動性預期。2）政府停擺影響有限，市場聚焦長期寬鬆：美國政府停擺進入第四周，導致 9 月非農數據延遲公佈，但私營機構數據（如 ADP 就業）顯示就業市場仍具韌性。市場更關注美聯儲對 “軟著陸” 的信心，而非短期數據擾動。10 年期美債收益率當日下跌 3.1 個基點至 4.152%，反映降息預期對長端利率的壓制。
科技板塊：英偉達開發者大會引爆 AI 新浪潮，龍頭股創新高。1）英偉達宣佈 6G 研發合作與 AI 晶片升級：英偉達在華盛頓開發者大會上宣佈以 10 億美元投資芬蘭電信設備商諾基亞，共同開發 AI 驅動的 6G 通信技術。同時，英偉達 Blackwell 晶片量產進度超預期，高盛上調目標價至 280 美元。這一事件標誌著 AI 技術從算力向通信領域延伸，重塑科技產業競爭格局；2）微軟增持 OpenAI 與雲服務超預期：微軟宣佈將其在 OpenAI 的持股比例提升至 27%，並披露 Azure AI 業務收入占雲服務收入的 38%（超市場預期）。這一動作鞏固了微軟在 AI 基礎設施領域的領先地位，資金淨流入達 22.8 億美元。
企業回購：美股流動性 “永動機” 持續發力。1）科技巨頭主導回購潮：微軟宣佈將回購規模從 600 億美元上調至 900 億美元，沃爾瑪、寶潔等藍籌股本周新增合計 120 億美元回購計劃，直接支撐指數上漲。截至 10 月 20 日，美國企業 2025 年股票回購規模已突破 1.1 萬億美元，創歷史同期新高。企業回購不僅提供流動性，更傳遞出對盈利前景的信心，緩解市場對估值過高的擔憂。2）中概股回購提振市場情緒：攜程宣佈回購 4 億美元 ADS，拼多多、京東等龍頭股同步增持，中概股資金淨流入達 18.7 億美元。這一現象反映全球資本對中國消費復蘇與科技政策的積極預期。
能源板塊：地緣衝突與庫存數據博弈下的結構性機會。1）EIA 庫存數據分化支撐油價：美國至 10 月 28 日當周 EIA 原油庫存增加 77.3 萬桶，但成品油庫存（汽油減少 6.5 萬桶、精煉油減少 79.2 萬桶）超預期下降，顯示需求韌性；2）地緣政治風險邊際緩解：美俄阿拉斯加峰會釋放的 “合作信號” 與法國財政危機引發的歐債憂慮暫時緩解，VIX 恐慌指數維持在 12.8 的低位，顯示投資者對短期波動的容忍度提升。儘管中東局勢仍存不確定性，但市場已將其納入預期，風險溢價處於歷史低位。
外資與機構資金加速入場：美國本土共同基金當日淨買入美股 87 億美元，其中科技股占比達 63%；北向資金（陸股通）對美股 ADR 的增持規模達 24 億美元，英偉達、微軟成為資金流入焦點。高盛交易數據顯示，對沖基金對科技股的淨多頭頭寸升至 2023 年以來高點，反映市場對科技主線的一致性看好。
後續關鍵關注點：1）美聯儲政策落地：10 月 29 日淩晨 2:00 公佈的利率決議及鮑威爾講話，需關注降息幅度與 QT 終止時間點；2）科技股財報驗證：英偉達、亞馬遜等巨頭三季度財報能否驗證 AI 盈利兌現能力，避免估值回調風險；3）地緣變數：中東局勢與俄烏衝突是否升級，影響原油供給與全球資金流向；4）數據恢復：美國政府停擺結束後，9 月非農、CPI 等數據的公佈可能重塑市場對經濟前景的判斷。
總結：10 月 28 日的上漲是政策預期兌現、科技技術突破、企業回購擴容與地緣風險緩釋共同作用的結果。與 10 月 27 日相比，美聯儲會議的實際召開與科技巨頭的戰略動作進一步強化了市場做多邏輯。當前市場已從 “估值驅動” 轉向 “盈利與政策雙輪驅動”，建議投資者關注 AI 算力（半導體、通信）、能源轉型（油氣、煉化）與消費電子三條主線，同時利用指數回調佈局業績確定性強的龍頭標的。儘管短期漲幅較大，但降息週期開啟與科技革命深化為美股提供了長期支撐，回調仍是買入機會。
趨勢點評
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶上下影線的中陽線，實體長度 177.37 點，上影線 70.96 點，下影線 62.91 點，收盤價 23,827.493 點。形態解析：1）多方主導但短期分歧：指數早盤沖高至 23,898.45 點（歷史新高），午後回落至 23,587.21 點，但尾盤反彈收陽，顯示多頭在高位仍具韌性，但部分資金選擇獲利了結，形成 “沖高回落再反彈” 的震盪格局；2）突破關鍵阻力位：收盤價站穩 23,600 點（前高），並刷新歷史紀錄，技術面確認新一輪上漲趨勢啟動；3）量價關係：成交量 82.3 億股（前 5 日均值 78.5 億股），呈現 “價漲量升” 的健康特徵，表明市場參與度提升，資金認可當前上漲邏輯。
資金動向與板塊輪動。主力資金流向：1）科技巨頭分化：英偉達、微軟等權重股資金淨流入合計 18 億美元，但特斯拉因交付數據低於預期出現小幅流出，顯示資金從高波動成長股向低估值龍頭遷移；2）ETF 資金動向：納斯達克 100 ETF（159659）當日淨流入 3.2 億元，近 5 日累計流入超 12 億元，顯示機構投資者通過被動工具佈局科技主線。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 58.7 回升至 63.2，處於中性偏強區間（50-70），未觸發超買信號，表明上漲動能仍有延續空間；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成金叉，紅柱長度擴大至 35.6，顯示多頭動能加速釋放；3）布林帶：指數收於上軌（23,785 點）上方，上軌與下軌間距擴大至 420 點，呈現 “開口向上” 的擴張形態，預示單邊上漲行情開啟。
關鍵位置與後續展望。支撐與阻力位：短期支撐：23,600 點（前高轉化為強支撐）、23,500 點（5 日均線）。短期阻力：23,900 點（當日高點）、24,000 點（整數關口）。後續展望：1）政策驅動邏輯強化：美聯儲 10 月會議釋放降息信號（99.5% 概率降息 25BP），10 年期美債收益率回落至 4.15%，為成長股提供估值擴張空間；2）科技主線持續領跑：英偉達 Blackwell 晶片量產進度超預期，微軟 Azure AI 收入占比提升至 38%，疊加全球 AI 算力需求爆發，科技股盈利確定性增強；3）風險提示：納斯達克動態市盈率已達 32 倍（歷史均值 25 倍），需警惕短期估值回調壓力；若 10 月核心 PCE 數據超預期（預期 3.0%），可能引發降息預期修正。
總結：10 月 27 日的 K 線形態是政策寬鬆預期兌現、科技股盈利增長與資金增量入場共振的結果，短期趨勢已從震盪整固轉向單邊上行。投資者可沿 “低吸龍頭 + 均衡配置” 策略佈局，但需密切跟蹤美聯儲政策落地節奏與科技股財報表現，避免追高風險。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
半導體行業：AI 晶片技術突破與貿易預期改善形成共振，費城半導體指數創歷史新高。核心驅動：①高通當日推出 AI200 與 AI250 人工智慧晶片，直接瞄準數據中心市場與英偉達展開競爭，預計 2026 年商業化落地；②中美經貿磋商達成初步共識，市場預期晶片產業鏈供應鏈穩定性提升，疊加半導體設備需求持續回暖，阿斯麥、博通等設備商訂單預期改善。
醫療設備行業：個股異動與技術突破雙重驅動，板塊活躍度提升。核心邏輯：①CODX 因漲跌幅波動異常於美東時間 14:16 臨時停牌，14:21 恢復交易，異常波動引發市場對醫療檢測設備細分領域關注，該股成交量達 11.06 億股；②全球首個乙肝相關肝癌 mRNA 治療疫苗 WGc-0201 獲 FDA 臨床許可，採用自主知識產權 LNP 遞送系統，帶動 mRNA 療法相關企業關注度上升；③富國銀行將格勞科斯（GKOS）評級從 “與大盤持平” 上調至 “增持”，目標價 120 美元，看好其 Epioxa 產品增長潛力。
科技行業：大型科技股估值修復與技術協同效應顯現，板塊全線飄紅。核心邏輯：①高通 AI 晶片突破帶動科技產業鏈景氣度回升，英偉達加速下一代晶片研發預期強烈；②蘋果受益於 iPhone 16 預售數據超預期，服務業務收入占比升至 28%；③貿易樂觀情緒推動科技巨頭全球業務預期改善，形成 “硬體創新 + 生態壁壘 + 貿易紅利” 三重支撐；④高盛將微軟評級從 “中性” 上調至 “買入”，目標價 586 美元，認為其是 AI 領域 “競爭洗牌” 核心受益者。
金融行業：政策寬鬆預期與並購事件催化，板塊震盪上行。核心驅動：①9 月核心 PCE 數據符合預期，CME 美聯儲觀察工具顯示 12 月降息 25 個基點概率維持 65%，銀行淨息差壓力邊際緩解；②駿利亨德森確認收到 Trian 與 General Catalyst 兩家機構的收購提議（路透社即時快訊），點燃資管板塊並購預期；③基夫・布魯耶特將伯克希爾・哈撒韋評級從 “市場同步” 下調至 “跑輸行業”，目標價下調 7000 美元，反映資管板塊內部分化。
非必需消費品行業：科技賦能與高端消費復蘇共振，板塊逆勢上漲。驅動邏輯：①特斯拉受益於科技板塊情緒與自動駕駛技術進展；②亞馬遜計劃裁員 3 萬人優化成本（華爾街日報 “Breaking News”），同時 AI 購物助手 “Scout” 完成內測；③Lululemon 與 NFL 建立合作推出聯名服裝系列（公司官網）；④信託銀行將繽客集團評級從 “持有” 上調至 “買入”，目標價 5750 美元，看好亞洲旅遊復蘇紅利。
跌幅靠前行業
公用事業行業：利率預期波動與資金撤離雙重壓制，板塊領跌市場。核心矛盾：①市場對美聯儲明年降息次數分歧加劇，高股息公用事業股吸引力邊際下降；②天然氣價格回落導致燃氣發電企業成本優勢減弱，愛迪生國際等龍頭暫未通過財報傳遞盈利改善信號。
必需消費品行業：防禦屬性弱化與個股評級下調拖累，板塊小幅回調。核心原因：①科技股強勢上漲推動避險資金遷移，必需消費防禦價值弱化；②人工成本持續上升擠壓利潤率，原材料價格回落未能完全對沖；③威廉姆斯交易將渥弗林環球評級從 “買入” 下調至 “持有”，目標價 30 美元降至 27 美元，預計索康尼品牌增速放緩。
能源行業：油價下跌與轉型壓力疊加，板塊窄幅下跌。核心邏輯：①國際油價小幅走低，WTI 原油近月合約跌 0.31% 至 61.31 美元 / 桶，布倫特原油跌 0.49% 至 65.62 美元 / 桶（源自第一財經），供需端無重大擾動；②新能源轉型長期壓力下，傳統能源企業資本開支意願低迷，納伯斯工業等油服企業暫未披露訂單改善信號。
通信服務行業：流媒體平淡與傳統業務承壓，板塊近乎平盤。核心邏輯：①Meta 受益於廣告業務復蘇與元宇宙投入放緩，但奈飛受前期利潤率指引下調影響；②傳統電信運營商 5G 建設投入高峰未過，前線通信等企業盈利改善節奏慢於預期；③傑富瑞將是德科技評級從 “買入” 下調至 “持有”，認為當前股價已反映增長預期。
醫療保健行業：創新藥疲軟與個股份化，板塊承壓。驅動因素：①雖有 mRNA 疫苗獲 FDA 許可，但創新藥板塊缺乏重磅臨床數據，減肥藥降價預期仍在消化；②再生元制藥等創新藥企暫未披露突破性管線進展，生物科技 ETF（XBI）成交額減少 12%。
公司簡訊精選
高通（QCOM.US）：公司官網公告：推出 AI200（200TOPS 算力）與 AI250（250TOPS 算力）晶片，面向數據中心市場，預計 2026-2027 年商用。
紐柯鋼鐵（NUE.US）:SEC EDGAR 公告：10 月 27 日發佈截至 10 月 4 日數據，鋼材出貨量環比增 2%，每噸毛利降 3%。
亞馬遜（AMZN.US）:華爾街日報 “Breaking News”：計劃裁員 3 萬人（零售與雲計算部門）；官方推特：AI 購物助手 “Scout” 完成內測，2026 年 Q1 上線。
公司財報
微軟(MSFT.US)、Alphabet A(GOOGL.US)、Meta(META.US)、卡特彼勒(CAT.US)等公司擬發表財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚22:00擬公佈美國9月季調後新屋銷售年化總（戶）數。
2. 今晚22:30擬公佈美國當周EIA原油庫存變動（桶）數。
作者：艾德金融
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