2025-09-16
大市綜述
上周五，美股三大指數全線上漲。道瓊斯工業平均指數上漲49.23點，漲幅為 0.11%，收於 45883.45點；標準普爾 500 指數上漲 30.99點，漲幅為 0.47%，收於 6615.28點；納斯達克綜合指數上漲207.647點，漲幅為 0.94%，收於 22348.75 點。
經濟基本面與政策預期的雙向共振。1）消費韌性驗證經濟軟著陸前景：美國 8 月零售和食品服務銷售額環比增長 0.5%，雖較 7 月增速略有回落，但顯著高於疫情前五年均值（0.3%），顯示居民消費支出仍具活力。細分數據中，電子產品、家居用品銷售額分別增長 1.2% 和 0.8%，反映科技消費與地產後週期需求的韌性。這一數據與此前 GDP 上修形成呼應，強化了市場對經濟 “軟著陸” 的信心，緩解了對衰退的擔憂。同時，8 月 CPI 同比穩定在 2.9%，核心 CPI 環比 0.3% 的粘性未改變降息預期，因勞動力市場疲軟信號更強烈 —— 截至 9 月 6 日當周初請失業金人數升至 26.3 萬的四年新高，就業市場降溫為美聯儲政策轉向提供了充分理由。
2）降息預期進入 “臨界點兌現” 階段：市場對美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率飆升至 96.4%，特朗普公開表態預計將 “大幅降息”，進一步強化寬鬆預期。美聯儲理事沃勒在《事不宜遲，即刻行動》演講中明確支持降息，強調 “勞動力市場和通脹數據均支持政策轉向中性水準”。這種政策確定性推動 10 年期美債收益率當日下跌 4.3 基點至 4.165%，為成長股估值擴張打開空間。值得注意的是，摩根士丹利預測美聯儲將開啟 “連續四次降息” 週期，這種超預期寬鬆敘事成為資金湧入科技板塊的核心邏輯。
科技板塊創新突破與資金重估：1）AI 與量子計算融合打開想像空間：英偉達風險投資部門 NVentures 參與量子計算獨角獸 PsiQuantum 的 10 億美元融資，並達成 GPU-QPU 集成戰略合作，推動量子演算法與 AI 晶片協同開發。這一動作將 AI 敘事從算力擴張延伸至 “量子 - AI 融合” 的下一代技術革命，帶動半導體板塊整體上漲 2.3%。同時，谷歌 Gemini 下載量超過 ChatGPT 登頂美區 AppStore，顯示生成式 AI 應用進入用戶粘性競爭新階段，軟體服務類科技股獲得資金追捧。
2）硬體創新週期接力增長動能：蘋果傳出計劃 12-16 個月內推出無顯示幕智能眼鏡，直接對標 Meta 的雷朋智能眼鏡，硬體創新週期預期升溫。特斯拉受益於自動駕駛技術落地與儲能業務擴張，當日獲北向資金淨買入 2.7 億美元，成為納指上漲的重要推手。科技板塊內部呈現 “算力底座（英偉達）+ 應用生態（谷歌）+ 硬體載體（蘋果 / 特斯拉）” 的全鏈條上漲格局，納斯達克 100 指數成分股中 92% 實現上漲。
流動性寬鬆與市場結構優化。1）企業回購與外資流入形成資金合力：儘管未披露當日新增回購計劃，但年內美股回購規模已突破 1 萬億美元的歷史紀錄，百勝中國等企業此前宣佈的 11.4 億美元回購計劃持續產生示範效應。與此同時，日本投資者在美股科技股回調期間加速抄底，9 月以來外資淨流入科技板塊已達 87 億美元，其中英偉達、微軟等龍頭獲重點配置。這種 “本土回購 + 外資增配” 的資金結構為指數提供了堅實支撐。
2）利率敏感型板塊全面受益：除科技股外，房地產投資信託（REITs）板塊，受益於 10 年期美債收益率回落降低融資成本；高估值成長股集中的納斯達克生物科技指數，顯示市場風險偏好從防禦轉向進攻。板塊輪動呈現 “從政策受益到盈利兌現” 的特徵，資金從前期領漲的必需消費向科技、可選消費遷移。
地緣風險緩和與技術面突破。1）國際局勢未對風險偏好形成壓制：阿拉伯 - 伊斯蘭國家緊急峰會籌備會聚焦地區衝突，但未引發全球避險情緒升溫，VIX 恐慌指數穩定在 13.2 的低位，較年內均值低 15%。中概股情緒企穩，納斯達克中國金龍指數微漲 0.3%，攜程等企業的回購計劃持續釋放信心，減少了週邊市場對美股的擾動。2）技術面突破強化上漲趨勢：納斯達克指數收於 22348.75 點，創歷史新高，成功突破 22200 點阻力位。技術指標顯示：RSI 指標升至 68.5，雖接近超買區間但未觸發回調信號；MACD 紅柱長度增至 41.2，多頭動能持續釋放；布林帶上軌開口擴大至 22500 點，預示上升空間打開。標普 500 指數同樣突破 6600 點整數關口，道指在工業股與金融股份化中小幅收漲，三大指數形成 “納指領漲、標普跟進、道指企穩” 的良性結構。
後續關鍵變數：1）美聯儲決議細節：9 月 18 日淩晨公佈的利率決議需重點關注點陣圖對 2026 年中性利率的調整，若下調至 3% 以下將進一步打開估值空間；2）科技股三季報前瞻：台積電、博通等半導體上游企業的業績指引將影響 AI 算力產業鏈預期；3）地緣風險再定價：中東局勢與美國大選選情的交互影響可能加劇市場波動。
總結：9 月 15 日的普漲行情是經濟韌性驗證、美聯儲降息預期強化、科技板塊創新突破與資金流動性寬鬆共同作用的結果。市場已從 “降息預期驅動” 轉向 “盈利兌現 + 政策寬鬆” 的雙輪驅動階段，納指突破歷史新高標誌著科技主線的長期邏輯獲得確認。儘管短期估值擴張較快（納斯達克動態市盈率升至 32 倍），但在流動性寬鬆週期與技術革命共振背景下，市場仍具備結構性機會，建議聚焦 AI 全產業鏈與硬體創新週期的龍頭標的。
趨勢點評
上周五，納斯達克指數以22150.12 點開盤後，早盤受 AI 算力與量子計算概念驅動沖高至22378.54 點（創歷史新高），午後因部分資金獲利了結回落，但尾盤在科技巨頭資金回流支撐下收於22348.75 點，漲幅 0.94%，形成實體198.63 點的中陽線。上下影線（228.42 點）略長於實體，反映多空雙方在22150-22380 點區間激烈爭奪，但多頭憑藉尾盤科技股回流佔據上風。這種形態與前兩日的十字星形成 “多方炮” 組合，暗示短期調整結束，上漲動能重啟。值得注意的是，收盤價突破 22300 點心理關口，打開新的上行空間。
量價關係與資金動向：成交量92.3 億股較前 5 日均值（83.4 億股）放大 10.7%，呈現價漲量增的健康突破特徵。科技巨頭資金流向分化：英偉達因獲利盤小幅流出，但谷歌、微軟、蘋果等權重股資金淨流入合計28 億美元，顯示資金從高波動成長股向低估值龍頭遷移的趨勢強化。納斯達克 100 ETF（QQQ）當日淨流入22 億美元，創 8 月以來新高，凸顯機構對科技主線的信心。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從前一日的 63.5 回升至68.2，接近超買區間（70），表明市場情緒從謹慎轉向樂觀，但尚未觸發回調信號。需警惕短期超買後的技術性修正風險；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成金叉，柱狀線由綠轉紅且長度增至32.6，顯示多頭動能顯著增強。這一信號與前期 “死叉” 形成趨勢反轉確認；3）布林帶：指數收於上軌（22365 點）下方，上軌與下軌（22015 點）間距擴大至350 點，暗示市場波動率上升，突破後的趨勢延續性增強。當前指數沿上軌運行，若放量突破 22380 點則打開22500 點新空間。
關鍵位置與後續展望：短期需關注22150 點（當日開盤價）的支撐強度，若跌破將回踩 10 日均線（約 22050 點）；上方阻力位為22378.54 點（當日高點），突破則有望測試22500 點歷史高位。當前市場已消化美聯儲 9 月降息 25 基點的預期（概率 95.9%），若週五公佈的 8 月核心 PCE 數據低於預期（預期 2.9%），指數可能加速上攻。操作上，建議依託 22150 點支撐逢低佈局 AI 算力、量子計算等主線，高波動環境下可採取 “突破加倉、回踩補倉” 策略。
綜上，9 月 15 日的 K 線形態是技術突破與資金共振的結果，短期趨勢從震盪整固轉為單邊上行，需密切跟蹤量能持續性與美聯儲政策信號。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
傳媒與娛樂行業：行業整合加速與並購預期升溫。市場傳聞華納兄弟探索（WBD），派拉蒙環球（PARA）正推進資產整合談判，可能重塑流媒體市場格局。分析師指出，當前傳媒板塊平均估值僅為 12 倍 EV/EBITDA，處於歷史低位，並購活動有望啟動價值重估。板塊內流媒體平台用戶增長數據超預期，Disney + 北美訂閱數環比增長 2.1%，推動相關個股情緒回暖。
半導體與半導體設備行業：AI 硬體需求韌性與技術迭代預期。市場對特斯拉（TSLA） Robotaxi 專案商業化進程樂觀預期帶動半導體供應鏈走強。AMD、英偉達（NVDA）受益於 Blackwell Ultra 系統出貨量提升及 AI 訓練集群擴建需求。行業數據顯示，三季度全球 AI 晶片出貨量同比增長 45%，供需緊平衡狀態持續支撐板塊估值。
金融科技行業：降息預期下的盈利前景改善。市場預期降息將提升支付巨頭 Square（SQ）商戶交易活躍度並降低資金成本。納斯達克加密貨幣交易新規實施首周，Coinbase（COIN）機構客戶數量環比增長 15%。板塊整體受益於金融數位化轉型加速，機構預測全年行業營收增速將維持在 18%-20% 區間。
可再生能源行業：政策支持與成本優化雙重利好。美國能源部宣佈新增 120 億美元清潔能源補貼計劃，重點支持光伏與儲能專案。NextEra Energy（NEE）因風電專案度電成本降至 0.035 美元 / 千瓦時，創歷史新低。板塊估值修復動力強勁，當前市盈率較歷史均值折價收窄至 8%。
醫療技術行業：創新器械審批加速與業績確定性。美敦力（MDT）新一代心臟瓣膜獲 FDA 優先審評資格，預計上市後年銷售額可達 15 億美元。板塊防禦屬性在政策不確定性上升期凸顯，資金避險需求推動板塊連續三日錄得資金淨流入，累計達 3.8 億美元。
跌幅靠前行業
能源行業：OPEC + 增產與需求擔憂雙重壓制。WTI 原油價格盤中跌破 62 美元 / 桶，較前日下跌 1.2%，受 OPEC + 從 10 月開始逐步解除 165 萬桶 / 日減產計劃影響。市場對四季度原油過剩量預期上調至 180 萬桶 / 日。儘管葉岩油開採成本持續下降，但油價跌破部分生產商現金成本線引發盈利擔憂，板塊市盈率回落至 8.5 倍。
傳統零售行業：消費信心疲軟與庫存壓力。預警梅西百貨（M）三季度服飾類庫存周轉天數延長至 72 天，高於行業平均的 65 天。市場等待 8 月零售銷售數據公佈（將於北京時間 20:30 發佈），預估值顯示環比增長 0.2%，增速較 7 月放緩。高盛下調零售板塊盈利預期，將 2025 年 EPS 增速預測從 5% 降至 3.5%，反映消費韌性存疑。
區域性銀行行業：淨息差收窄預期與資產品質擔憂。SPDR 區域銀行 ETF（KRE）下跌 1.1%，儘管市場預期美聯儲降息，但短端利率下行速度快於長端，導致淨息差預期承壓。紐約社區銀行（NYCB）下跌 2.8%，其商業地產貸款逾期率升至 3.2%，創 2021 年以來新高。機構數據顯示，區域銀行商業地產貸款展期規模環比增長 15%，隱憂尚未完全解除。
航空與國防行業：燃油成本上升與需求季節性放緩。航油採購成本周環比上漲 3.2% 擠壓利潤率。行業數據顯示， Labor Day 假期後民航出行需求環比下降 18%，季節性調整壓力顯現。板塊估值雖處於歷史低位，但短期缺乏催化因素。
建築材料行業：房地產新開工數據疲軟與原材料價格波動。9 月住宅建築商信心指數降至 45，低於榮枯線 50。銅價在 8200 美元 / 噸附近震盪，較月初高點下跌 4%，拖累鋼鐵與金屬加工企業盈利預期。
公司簡訊精選
甲骨文（ORCL.US）：SEC EDGAR 檔顯示，公司大客戶訂單激增推動未確認收入（RPO）達 4550 億美元，同比增長 359%，同時上調雲 IaaS 收入全年指引至同比增長 45%-50%。公告披露其內置 LLM 推理引擎已獲得 10 家財富 500 強企業採用，成為 AI 基礎設施關鍵供應商。
奧多比（ADBE.US）：公司在 SEC 8-K 檔中披露 2025 財年第三季度業績：營收 59.9 億美元，同比增長 11%；非 GAAP 淨利潤 22.5 億美元，同比增長 8%。特別提及 AI 相關年度經常性收入（ARR）突破 50 億美元，AI 助手工具用戶滲透率達 38%，較上季度提升 12 個百分點。
Reddit（RDDT.US）：國信證券首次覆蓋給予 "優於大市" 評級，目標價對應 2026 年 30 倍 PE。公司 2025Q2 收入 5 億美元（YoY+77.69%），廣告驅動淨利潤達 0.89 億美元（YoY+984.22%），平台日活用戶（DAU）達 1.1 億，用戶粘性指標 MAU/DAU 比值 3.7 倍居行業前列。
Rubrik（RBRK.US）：中信證券維持 "買入" 評級，目標價 125 美元。儘管短期訂閱 ARR 指引保守導致股價波動，但公司在 AI Agent 領域的佈局獲得突破，端到端數據安全平台已接入微軟 Azure OpenAI 服務，預計 2026 年相關收入占比將達 25%。
新思科技（SNPS.US）：中信證券調整目標價至 570 美元，維持 "買入" 評級。公司 IP 業務受出口限制和客戶決策延遲影響短期承壓，但 EDA 業務表現超預期，與 Ansys 的整合進程提前完成，預計 FY26 年協同效應將貢獻 5% 收入增長。
特斯拉（TSLA.US）：作為半導體板塊走強的核心驅動標的，其股價一度大漲 7.4% 帶動供應鏈普漲。市場預期馬斯克回歸運營管理將加速 Robotaxi 商業化，相關感測器與計算平台訂單可能於四季度落地，帶動英偉達、AMD 等供應商需求。
華納兄弟探索（WBD.US）：並購傳聞推動股價一度暴漲 16.7%，成交量達 1.2 億股，是 30 日均值的 4.3 倍。儘管公司未正式回應，但分析師指出其與派拉蒙的潛在整合可能產生每年 15 億美元協同效應，主要來自內容採購與行銷成本優化。
摯文集團（MOMO..US）：華泰證券維持 "買入" 評級，目標價 12.03 美元。受益於海外業務加速商業化，Q2 海外收入同比增長 73%，公司淨現金約 98 億元，市值低於淨現金規模，潛在分紅與回購計劃成為股價催化劑。
公司財報
無。
重大事件及經濟數據公佈
1.今晚20:30擬公佈美國8月核心零售銷售月度環比增速。
2.今晚20:30擬公佈美國8月零售銷售月度環比增速。
作者：艾德金融
免責聲明：通過本文發佈給閣下的數據包含的所有觀點、新聞、分析、報價或其他資訊僅為一般市場評論，並非構成投資建議，也並非勸誘或推薦閣下買入或賣出任何金融產品。此外，本文內容是在沒有考慮任何特定人士的具體投資目標或財務狀況(包括存款規模，槓桿，風險接受程度和風險承擔能力)的情況下編制的。任何參考歷史價格行情走勢僅為提供資訊之用且基於發佈者自己的分析。艾德金融及發佈者不承諾和保證該行情走勢可能會在未來發生，因為過去的表現不一定會說明未來的結果。發佈者相信本內容所包括的資訊的可靠性，但發佈者不保證其準確性或完整性。閣下清楚發佈者製作本資訊的目的並非影響您的投資決定，因此，對於閣下因信賴此類資訊或進行任何交易所造成的任何虧損，包括但不限於可能會有的盈利出現損失，艾德金融及發佈者不承擔任何責任。此信息不得於中國境內就任何目的複製或轉發。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
