2025-08-26
大市綜述
隔夜，美股三大指數全數收跌。道瓊斯工業平均指數下跌 349.27點，跌幅為 0.77%，收於 45282.47點；標準普爾 500 指數下跌 27.59點，跌幅為 0.43%，收於 6439.32點；納斯達克綜合指數下跌47.243點，跌幅為 0.22%，收於 21449.29 點。
指數全數收跌，核心驅動力來自政策預期反復、經濟數據疲軟與科技股獲利回吐的共振效應，疊加地緣政治風險升溫與財報前的不確定性，市場情緒從樂觀轉向謹慎。具體而言：
美聯儲政策預期的 “鐘擺式波動”。儘管鮑威爾在傑克遜霍爾會議釋放鴿派信號，但官員言論分化與通脹數據預期導致市場對降息路徑產生分歧：1）鷹派聲音重新主導市場：克利夫蘭聯儲主席哈馬克強調 “通脹持續風險仍存，降息需謹慎”，直接削弱市場對 9 月降息的押注；芝加哥聯儲主席古爾斯比指出 “關稅傳導效應尚未完全顯現，需等待更多數據驗證”，暗示美聯儲可能推遲寬鬆；聯邦基金利率期貨顯示，9 月降息概率從 84% 回落至 78%，年內降息次數預期從 2.2 次下調至 1.9 次；2）PCE 數據的預期博弈：市場對 7 月核心 PCE 同比 2.9% 的預期顯著高於前值 2.8%，若數據超預期可能進一步強化 “高利率持久戰” 邏輯；投資者提前減倉以規避數據發佈前的波動，標普 500 指數成分股的期權隱含波動率（VIX）單日上升 12% 至 16.8。
經濟數據釋放 “滯脹” 預警信號。1）房地產市場持續低迷：7 月建築許可證終值環比下降 2.2%，新屋銷售環比減少 0.6%，顯示高利率對實體經濟的壓制效應；30 年期抵押貸款利率升至 6.68%，創 2024 年 12 月以來新高，直接抑制購房需求；2）製造業活動意外收縮：達拉斯聯儲製造業指數跌至 - 1.8，新訂單與就業分項同步惡化，反映關稅對企業盈利的侵蝕作用；庫存水準升至 2023 年 5 月以來高位，顯示供應鏈恢復與需求疲軟的矛盾加劇；3）能源價格反彈的雙重壓力：WTI 原油期貨上漲 1.79% 至 64.8 美元 / 桶，布倫特原油突破 68 美元，推升運輸成本與企業運營壓力；能源股占標普 500 權重升至 4.2%，其價格波動對指數影響顯著放大。
科技股 “退燒” 與板塊輪動效應。1）資金從成長股向價值股遷移：標普 500 “七巨頭” 單日資金流出 23 億美元，占全市場流出量的 58%，科技股估值擴張邏輯暫告段落；金融、能源等價值板塊資金流入創兩周新高，反映市場對 “滯脹交易” 的重新定價；2）英特爾事件的連鎖反應：英特爾因特朗普政府成為其最大股東（持股 10%），國際銷售占比 76% 的業務面臨政策不確定性，股價暴跌 4.1%；半導體板塊整體下跌 1.8%，拖累納斯達克指數 0.3 個百分點；3）英偉達財報前的博弈：市場對英偉達 Q3 營收 459 億美元的預期已透支股價漲幅，投資者選擇在財報發佈前鎖定利潤，英偉達單日振幅達 5.2%；期權市場顯示，財報公佈前隱含波動率升至 38%，創 2024 年 11 月以來新高。
地緣政治風險的 “黑天鵝” 擾動。特朗普對俄烏局勢的 “最後通牒” 成為市場新的不確定性來源：1）外交博弈升級：特朗普威脅若普京與澤連斯基拒絕會晤，將在 “一兩周內採取毀滅性措施”，包括升級能源制裁與關稅；歐洲斯托克 600 指數下跌 0.8%，德國 DAX 指數回吐前一日漲幅，顯示地緣風險向全球市場傳導；2）能源市場的連鎖反應：若美國對俄能源出口加征關稅，全球原油供應可能減少 150 萬桶 / 日，進一步推升通脹壓力；能源股與軍工股的避險買盤未能抵消科技股拋售，顯示市場風險偏好整體下降。
技術性調整與市場情緒逆轉。1）超買後的獲利回吐：納斯達克指數 RSI 指標從 8 月 22 日的 58 快速回落至 45，觸發程式化交易賣出；標普 500 指數在 21 日均線上方遭遇阻力，成交量較前一交易日萎縮 18%，顯示多頭力量減弱；2）ETF 資金的逆向流動：標普 500 ETF（SPY）單日淨流出 5.3 億美元，納斯達克 100 ETF（QQQ）流出 2.8 億美元，創 7 月以來最大單日流出量；恐慌指數 VIX 從 14.2 升至 16.8，反映市場對短期波動的擔憂加劇。
趨勢點評
隔夜，納斯達克指數日 K 線呈現帶上下影線的小陰線形態，技術面顯示多頭動能減弱與短期獲利回吐的雙重特徵。1）K 線形態與多空博弈：當日指數以 21,466.47 點開盤後，早盤沖高至 21,572.18 點（接近 8 月 14 日 21,545.43 點前高），但午後受政策預期修正與科技股回調拖累，最終收於 21,449.29 點，形成實體 47 點的小陰線。上下影線（172 點）顯著長於實體，反映多空雙方在 21,400-21,570 點區間激烈爭奪，但空頭憑藉尾盤拋壓略占上風。這種形態與 8 月 22 日的光頭光腳陽線形成孕線組合，暗示短期上漲動能衰竭，市場進入震盪休整期；2）量價關係與資金動向：成交量 77.08 億股較前 5 日均值（83.4 億股）萎縮 7.6%，呈現價跌量縮的健康調整特徵。3）科技巨頭資金流向分化：英偉達、特斯拉等權重股資金淨流出合計 12 億美元，但微軟、蘋果等防禦性科技股逆勢吸金，顯示主力資金從高波動成長股向低估值標的遷移。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從 8 月 22 日的 58 回落至 48.06，處於中性區間（30-70），表明市場情緒從樂觀轉向謹慎，但未觸發超賣信號；2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸上方形成死叉，柱狀線由紅轉綠，但綠柱長度僅 16.11，顯示下跌動能有限；3）布林帶：指數收於中軌（約 21,400 點）上方，上軌（21,585 點）與下軌（21,215 點）間距收窄至 370 點，暗示市場進入收斂三角形整理，方向選擇需等待量能配合。
關鍵位置與後續展望：短期需關注21,400 點（當日低點）的支撐強度，若跌破將回踩 20 日均線（約 21,350 點）；上方阻力位為 21,572 點（當日高點），突破則有望重啟升勢。當前市場已消化美聯儲 9 月降息 78% 的概率預期，若 8 月核心 PCE 數據超預期（預期 2.9%），指數可能下探 21,300 點強支撐。操作上，建議關注 21,400-21,570 點區間突破方向，高波動環境下優先選擇低吸高拋策略。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
通信服務行業：5G 網路建設持續推進，為行業發展提供了堅實基礎。Meta 與Alphabet達成的 100 億美元雲端合作協議成為板塊上漲的重要催化劑。該合作將整合雙方優勢資源，在廣告業務、數據處理等方面實現協同增效，提升行業運營效率與創新能力，帶動相關企業股價上升。此外，視頻會議軟體提供商 Zoom 公佈的財報超預期，並上調全年展望，其股價飆升 13%，也對通信服務板塊形成有力拉動，提升了市場對行業整體業績增長的預期。
能源行業：國際油價呈現四連漲態勢，WTI 原油期貨價格漲至三周新高。美國能源資訊署（EIA）公佈的原油庫存數據顯示減少 740 萬桶，遠超市場預期，這一數據反映出市場原油供應趨緊，支撐油價上漲。同時，美歐能源協議的簽訂也刺激了市場對能源供應的樂觀預期。在這種背景下，埃克森美孚、雪佛龍等能源巨頭股價企穩回升。不過，OPEC + 後續的增產計劃仍像一把達摩克利斯之劍，高懸於市場上方，壓制著能源行業的長期漲幅空間，導致板塊整體呈現出震盪格局。
跌幅靠前行業
必需消費行業：美國總統特朗普威脅對進口傢俱徵收高額關稅，這一政策不確定性給家居零售行業帶來巨大衝擊。以 RH、Wayfair 等為代表的家居零售股遭到市場拋售。關稅增加了進口成本，可能導致產品價格上升，削弱企業市場競爭力與盈利能力。同時，消費者信心指數的波動使得居民消費更加謹慎，對食品飲料等必需消費品的需求雖具有一定剛性，但也受到一定程度抑制，進一步拖累了必需消費板塊。
醫療保健行業：特朗普聲稱將藥品價格大幅削減，並考慮對進口藥品加征關稅，這對醫藥企業形成重大利空。默沙東、禮來等大型藥企股價重挫。行業面臨的政策不確定性大幅增加，仿製藥廠商可能因成本上升而被迫退出美國市場，進而加劇藥品短缺風險，影響行業的穩定發展，使得投資者對醫療保健行業的信心下降，資金流出該板塊。
公用事業行業：公用事業屬於利率敏感型板塊，美債收益率的反彈對其產生負面影響。使得固定收益類資產吸引力增強，資金從股息相對穩定的公用事業股撤離，轉向美債等債券市場。像 NextEra Energy、杜克能源等股息股遭資金拋售，股價下跌，導致公用事業板塊整體表現不佳。
公司簡訊精選
特斯拉（TSLA.US）：奧斯汀的 Robotaxi 服務將於 9 月正式向公眾開放，FSD V14 軟體被馬斯克稱為 “重大飛躍”，有望提升自動駕駛體驗與安全性。在電池技術方面取得突破，新型電池能量密度提升 20%，續航里程增加 150 公里，這將增強特斯拉電動汽車的市場競爭力，提升產品吸引力與市場份額。
英偉達（NVDA.US）：將於 8 月 27 日（當地時間週三）盤後公佈 2025 財年第二財季財報，市場預期營收 460 億美元，若指引上修至 540 億美元，將進一步點燃 AI 熱潮。Jetson AGX Thor 機器人平台量產模組正式上市，瞄準工業自動化與家庭機器人市場，拓展 AI 應用邊界，為公司開闢新的營收增長點。
英特爾（INTC.US）：美國政府以每股 20.47 美元收購英特爾 9.9% 股權，總價 89 億美元，較市價折價 16%。英特爾警告稱，政府持股可能導致其他國家對其實施額外法規限制，影響海外業務拓展，引發投資者對其國際業務前景與業績增長的擔憂。
蘋果（AAPL.US）：iPhone 17 系列預計 9 月發佈，新增超薄 Air 版，厚度僅 5.5 毫米，並全面轉向 eSIM，產品創新與升級將影響市場競爭格局。供應鏈消息稱折疊屏 iPhone 18 計劃 2026 年量產，採用翻蓋式設計且 Touch ID 回歸，提前佈局未來產品市場。
微軟（MSFT.US）：Azure 雲服務與某跨國企業簽訂價值 10 億美元的五年期合同，彰顯其在雲計算市場的競爭力。在量子計算領域取得新突破，新演算法取得階段性成果，商業化應用有望提前至 2027 年，為公司未來發展提供新動力。
公司財報
無。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚22:00擬公佈美國8月諮商會消費者信心指數。
作者：艾德金融
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