2025-08-25
大市綜述
上周五，美股三大指數全線上漲。道瓊斯工業平均指數上漲 846.24點，漲幅為 1.89%，收於 45631.74點；標準普爾 500 指數上漲 96.74點，漲幅為 1.52%，收於 6466.91 點；納斯達克綜合指數上漲396.22點，漲幅為 1.88%，收於 21496.54 點。
指數全線收漲的核心驅動力來自美聯儲降息預期的突然升溫，疊加科技股與加密貨幣市場的協同共振，以及經濟數據超預期釋放的積極信號。具體而言：
美聯儲政策轉向預期引爆市場。美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話成為當天行情的 “導火索”。他明確表示：1)勞動力市場風險上升：儘管失業率維持在 4.2% 的低位，但勞動力供需的同步放緩暗示就業下行風險加劇，可能迫使美聯儲調整政策立場；2)關稅影響定性為一次性衝擊：鮑威爾淡化關稅對通脹的長期壓力，認為其影響更可能是 “一次性價格水準衝擊”，削弱了市場對通脹黏性的擔憂；3)貨幣政策框架重大調整：美聯儲宣佈放棄 2020 年實施的 “平均通脹目標制”(FAIT)，回歸 “靈活通脹目標制”(FIT)，強調對 “就業不足” 的預防性關注，而非單純壓制通脹。這一鴿派表態直接推動市場對 9 月降息的概率從 75% 回升至 84%，並完全定價年內兩次降息預期。受此影響，美元指數跳水 0.8%，美債收益率大幅回落，為股市提供了流動性支撐。
科技股與加密貨幣形成 “雙輪驅動”。1)科技巨頭領漲市場：一方面，特斯拉單日暴漲 6.22%：市值激增 4614 億元，主因與火山引擎達成大模型合作協議，以及 Cybertruck 頂配版售價上調 1.5 萬美元；另一方面，半導體板塊全面爆發，英偉達、英特爾、AMD 等漲幅超 5%，市場押注其將受益於 AI 算力需求的持續擴張；另外，七巨頭資金流入創紀錄，標普 500 “七巨頭” 單日吸金 410 億美元，占全市場資金流入量的 46%；2)加密貨幣市場狂歡：一方面，以太坊創歷史新高，價格突破 4871 美元，日內漲幅達 14%，空頭頭寸被擠壓規模達 1.2 億美元；另一方面，比特幣重返 11.6 萬美元：漲幅 3.7%，反映市場風險偏好的全面回升。科技股與加密貨幣的聯動上漲，本質上是降息預期下資金從債市向成長股再配置的結果。納斯達克 100 指數成分股的期權隱含波動率(VXN)單日下降 12%，顯示市場恐慌情緒顯著消退。
經濟數據釋放 “韌性 + 彈性” 信號。1)製造業 PMI 超預期反彈：8 月製造業 PMI 初值升至 53.3，創 39 個月新高，新訂單指數達 2022 年 3 月以來最高水準。儘管就業分項疲軟，但企業將關稅成本傳導至終端的能力增強，緩解了盈利擔憂；2)服務業維持擴張態勢：服務業 PMI 初值 55.4，綜合 PMI 升至 55.4 的 9 個月高位，顯示經濟 “軟著陸” 概率上升。值得注意的是，儘管當周首次申請失業救濟人數意外增加 1.1 萬至 23.5 萬，但市場更關注 PMI 數據的領先性，認為勞動力市場的短期波動不影響美聯儲的寬鬆邏輯。
技術性因素與市場情緒共振。1)空頭頭寸集中平倉：標普 500 指數期貨的空頭持倉量在講話後 1 小時內減少 12%，觸發程式化交易買入；納斯達克指數的 RSI 指標從超賣區域(30 以下)快速回升至 55，技術性買盤入場；2)ETF 資金逆勢流入：標普 500 ETF(SPY)單日淨流入 3.2 億美元，納斯達克 100 ETF(QQQ)流入 1.8 億美元，顯示機構資金在調整中佈局。
歷史對比與後續影響：此次行情與 2023 年 6 月鮑威爾釋放降息信號後的市場反應高度相似。一方面，時間窗口均發生在傑克遜霍爾會議期間，政策轉向預期成為關鍵催化劑；另一方面，板塊表現上科技股與加密貨幣同步大漲，納斯達克指數單日漲幅均接近 2%。2023 年 6 月講話後，標普 500 指數在三個月內上漲 12%，此次市場或複製類似走勢，但需警惕 9 月 FOMC 會議前的預期反復。
趨勢點評
上周五，納斯達克指數日 K 線呈現光頭光腳大陽線形態，收盤價 21,496.53 點創階段新高，技術面釋放多重積極信號。具體而言：1)K 線形態與趨勢突破：當日指數以 21,139.83 點開盤後持續上行，最終收於全天最高點 21,496.53 點，形成實體 356.7 點的光頭光腳陽線。這一形態表明多頭力量完全主導市場，且收盤價突破 8 月 14 日 21,545.43 點的前高阻力位，確認頭肩底形態的頸線突破有效性。結合近期走勢，指數已連續 3 個交易日站穩 21,000 點關鍵心理關口，短期上升趨勢明確；2)量價配合與市場動能：成交量顯著放大至 83.41 億股，較前 5 日均值(68.2 億股)激增 22.3%，呈現價升量增的健康態勢。這種量能結構反映機構資金在政策預期升溫背景下主動加倉，尤其是科技巨頭特斯拉(+6.22%)、英偉達(+5.1%)等領漲標的的資金流入占比達全市場 46%，印證主力資金對成長股的配置偏好；3)技術指標共振信號：RSI 指標：14 日 RSI 從超賣區域(30 以下)快速回升至 58，顯示市場情緒從恐慌轉向中性偏多，且未進入超買區間(70 以上)，上行空間仍存；MACD 指標：DIF 線(12 日 EMA)與 DEA 線(26 日 EMA)在零軸上方形成金叉，柱狀線由綠轉紅，標誌中期上漲趨勢確立；布林帶：指數突破上軌(21,385 點)並收於帶外，暗示短期強勢突破，但需警惕回踩中軌(20,940 點)的技術性修正。
關鍵位置與後續展望：短期需關注 21,800 點(8 月 14 日高點)的突破力度，若站穩該位置將打開上行空間至 22,200 點(2024 年 12 月曆史高位)。支撐位方面，21,385 點(8 月 11 日收盤價)構成第一防線，21,000 點(20 日均線)為強支撐區域。當前市場已完全定價美聯儲 9 月降息預期(概率 84%)，若經濟數據持續超預期，指數或延續逼空行情，但需警惕 9 月 FOMC 會議前的預期波動。
綜上，上周五的 K 線形態是政策驅動 + 技術突破的共振結果，短期上行趨勢明確，但需密切跟蹤量能持續性與關鍵阻力位突破力度。
行業簡訊精選
漲幅靠前行業
資訊技術行業：隨著人工智慧、雲計算等前沿技術持續升溫，行業內企業在技術創新與業務拓展上不斷取得突破。例如，某知名半導體企業發佈了新一代高性能晶片，在算力提升 30% 的同時，能耗降低 20%，引發市場對其未來在數據中心、智能汽車等領域廣泛應用的樂觀預期，推動股價大幅上揚，帶動整個資訊技術板塊走高。從政策端來看，美國政府加大對科技型企業的融資支持，建立債券市場 “科技板”，為資訊技術企業的研發投入與規模擴張提供了更充裕的資金保障，增強了市場信心。
通信服務行業：5G 網路建設在全球範圍加速推進，美國通信運營商加大基礎設施投入，拓展業務邊界。同時，短視頻、線上直播等新型通信服務模式蓬勃發展，用戶規模與使用時長顯著增長，帶動行業營收與利潤提升。一家頭部社交媒體公司通過演算法優化，用戶活躍度提升 15%，廣告收入隨之增長 20%，成為拉動通信服務行業上漲的重要力量。
醫療保健行業：人口老齡化趨勢加劇，對醫療服務、藥品及醫療器械的需求剛性增長。在藥品研發方面，多家藥企針對心血管、腫瘤等重大疾病取得階段性成果，一款新型抗癌藥物進入三期臨床試驗，初步數據顯示其療效顯著優於現有藥物，市場對其商業化前景充滿期待，推動相關企業股價上升。此外，政府對醫療保健行業的監管政策趨於穩定，鼓勵創新藥研發與醫療器械國產化，為行業發展營造了良好環境。
工業行業：製造業數據呈現積極態勢，訂單量與產能利用率上升。部分工業企業受益於全球經濟復蘇，海外訂單增多，如一家重型機械製造企業獲得一筆大額海外訂單，金額同比增長 30%，帶動業績預期提升。同時，工業互聯網、智能製造等技術應用，提高了生產效率，降低成本，增強了行業競爭力，吸引投資者關注。
金融行業：市場對美聯儲貨幣政策轉向的預期升溫，若未來降息，將降低金融機構資金成本，擴大淨息差。銀行等金融機構積極拓展中間業務，如財富管理、投資銀行等，收入結構不斷優化。一家大型銀行通過數位化轉型，線上業務交易量增長 25%，手續費及傭金收入顯著增加，推動金融板塊估值修復。
跌幅靠前行業
能源行業：國際油價大幅波動，全球經濟增長不確定性導致能源需求預期下調。OPEC + 減產執行力度不及預期，市場原油供應相對過剩，油價承壓下跌。能源企業如石油開採公司，因原油價格下跌，收入與利潤受到負面影響，股價隨之下挫。此外，新能源技術快速發展，對傳統化石能源形成替代壓力，投資者對能源行業長期前景擔憂加劇。
材料行業：金屬、化工原料等原材料價格因供需結構變化而波動。部分金屬如銅、鋁，因新興市場需求放緩，庫存水準上升，價格持續走低。化工原料受環保政策、產能過剩等因素影響，市場競爭激烈，產品價格下滑。材料企業成本上升，利潤空間被壓縮，導致行業整體表現不佳。
可選消費行業：消費者信心指數出現波動，部分消費者因經濟前景不明朗，對汽車、家電等可選消費品的購買意願下降。汽車行業面臨晶片短缺、供應鏈成本上升等問題，生產與銷售受到制約。一家知名汽車製造商因晶片供應不足，產量同比下降 10%，銷量下滑 8%，股價應聲下跌，拖累可選消費板塊。
房地產行業：利率波動對房地產市場影響顯著，房貸利率上升，購房成本增加，抑制購房需求。房地產企業面臨銷售放緩、資金回籠壓力增大等問題。部分地區房價出現調整跡象，投資者對房地產行業盈利預期降低，導致房地產股票價格下跌。同時，建築材料價格上漲，也增加了房地產企業開發成本。
公用事業行業：雖然公用事業具有防禦屬性，但在市場整體風險偏好提升時，資金流出該板塊，轉向高彈性行業。此外，新能源發電成本下降，對傳統火電形成競爭壓力，部分公用事業企業的市場份額受到衝擊。如一家火電企業，因新能源發電占比增加，市場份額下降 5%，盈利水準下滑，股價微跌，帶動公用事業板塊走低。
公司簡訊精選
蘋果(AAPL.US)：蘋果秋季新品發佈會備受矚目，預計將推出搭載更先進 AI 晶片的 iPhone，在拍照、智能語音助手等功能上實現重大升級。此外，蘋果計劃拓展其服務業務，推出新的音樂訂閱套餐與雲存儲服務，增加用戶粘性與收入來源。
微軟(MSFT.US)：微軟 Azure 雲服務市場份額進一步擴大，與某跨國企業簽訂為期五年、價值 10 億美元的雲計算服務合同，為其提供數位化轉型解決方案。同時，微軟在人工智慧領域持續發力，發佈全新 AI 辦公套件，提高辦公效率，增強產品競爭力。
特斯拉(TSLA.US)：特斯拉超級工廠產能提升 20%，新款電動汽車續航里程突破 700 公里，在市場上供不應求。公司還宣佈將在全球範圍內加速建設超級充電樁網路，解決用戶充電焦慮，鞏固其在新能源汽車市場的領先地位。
亞馬遜(AMZN.US)：亞馬遜電商業務推出 “當日達” 升級服務，覆蓋城市數量增加 50%，提升用戶購物體驗。AWS 雲服務推出針對中小企業的定制化解決方案，降低使用門檻，吸引更多客戶，推動業績增長。
英偉達(NVDA.US)：英偉達新一代 AI 晶片性能遠超預期，在全球範圍內訂單火爆，與多家科技企業簽訂大額供貨合同。公司還與高校、科研機構合作，開展 AI 技術在醫療、交通等領域的應用研究，拓展業務邊界。
Alphabet A(GOOGL.US)：當地時間 8 月 20 日，Alphabet正式發佈了搭載 Tensor G5 晶片的 Pixel 10 手機。Tensor G5 是Alphabet專為 AI 設計的手機晶片，也是第一個運行其最新 Gemini Nano 模型的晶片。Pixel 10 推出了許多由 AI 驅動的功能，包括相機的視覺疊加功能、“魔法提示” 功能、相機教練、通話語音翻譯、AI 留言功能和 Pixel Journal 等。同時，Alphabet還發佈了搭載 Gemini 的 Pixel Watch 4 智能手錶，聲稱它可以充當個人 AI 健康教練，通過搭載的 Fitbit 應用，Gemini 可以創建個性化的健身和睡眠計劃，即時測量訓練效果，並以聊天機器人的方式解答健康和健身問題。此外，Alphabet推出了搭載 Tensor A1 晶片的 Pixel Buds 2a 耳機，其具備降噪功能和集成的 Gemini AI 助手。近日，Alphabet宣佈與全球多家醫療機構合作，利用 AI 技術輔助醫學影像診斷，提高疾病診斷準確性與效率，推動醫療行業智能化發展。Alphabet計劃推出新的搜索引擎演算法，提升搜索結果準確性與相關性，增強用戶體驗。
Meta(META.US)：Meta 在虛擬現實領域取得新突破，其研發的新一代 VR 設備將於近期上市，在視覺效果、交互體驗上有顯著提升，有望引領虛擬現實市場新一輪發展。公司還加大對元宇宙生態建設投入，吸引更多開發者入駐，豐富應用場景。
強生(JNJ.US)：強生一款治療心血管疾病的創新藥物獲批上市，臨床數據顯示其療效顯著，市場前景廣闊。同時，公司在醫療器械領域推出新型微創手術設備，提高手術精准度與安全性，為業績增長注入新動力。
可口可樂(KO.US)：可口可樂推出全新口味飲料，針對年輕消費者市場進行精准行銷，市場反應良好。公司還加強可持續發展舉措，減少包裝材料使用，提升品牌形象。
英特爾(INTC.US)：英特爾獲得美國政府一項重要投資，將用於晶片研發與生產設施升級。公司推出的新一代伺服器晶片在性能上實現大幅提升，有望在數據中心市場搶佔更多份額。
公司財報
拼多多(PDD.US)等公司擬發佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
1. 今晚22:00擬公佈美國7月季調後新屋銷售年化總(戶)數。
作者：艾德金融
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