艾德周觀點丨港股市場一周觀點

▍市場研究

恒指本周高位震盪，但週五的回落指數跌破五天線支持，短期高位會有一定的壓力，但中期結構仍然處於多頭格局。關稅暫緩給市場帶來明顯的變化，出口相關的如航運，港口，運輸等紛紛上漲，下跌的板塊則跌幅偏低，市場在高位震盪格局下，迎來了階段性的交易機會。展望下周指數不跌破22000點之前仍然會保持高位盪格格局，方向性不明顯，但如果高位壓力加大，恐交易的空間和承接會受到影響。

▍資金研究

本周港股市場放量上漲，大市成交額1.16萬億港元，高於4周的移動平均值8909億港元，高於52周的移動平均值8537億港元，市場交投活躍度上升。但南向資金呈現淨流出的狀況，截至5月15日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨賣出90.59億元人民幣。

本周港股市場回購公司數量與金額處於低位。截至5月15日，本周回購公司個數60家，合計回購金額約16.94億港元，其中滙豐控股回購6.97億港元，友邦保險回購5.56億港元，時代電氣回購1.14億港元。

▍產業研究

1.能源行業：原油供應過剩擔憂加劇

美國原油庫存超預期累庫及美伊核協議進展打壓市場情緒，加劇供應過剩擔憂。

美國最新公佈的數據顯示，美國商業原油庫存量達4.418億桶，環比增加350萬桶，遠超市場預期的減少110萬桶。

與此同時，美伊核協議談判傳來重要消息。美國總統特朗普在卡塔爾多哈表示，美國與伊朗"非常接近"達成核協議。特朗普強調伊朗絕不能擁有核武器，並表示美伊談判正在認真進行以實現長期和平。伊朗方面已承諾部分條件，包括永不製造核武器，銷毀高濃縮鈾庫存，將鈾濃縮降至民用所需的較低濃度，並允許國際督察人員監督。

國際能源署（IEA）發佈月報稱，受經濟下行和創紀錄的電動車銷量影響，預計今年剩餘時間全球石油需求增速將放緩至65萬桶/日，低於一季度99萬桶/日的增速。而由於原油價格下跌，該機構連續第二個月下調美國葉岩油產量的預期。IEA將2025年全年平均需求增長預測上調2萬桶/日至74萬桶/日。

2.皮卡汽車行業：皮卡銷量處於歷史高位

5月16日，乘聯分會發佈2025年4月皮卡廠商批發銷量排名快報。2025年4月全國皮卡生產5.2萬輛，同比2024年4月增18.8%，1-4月皮卡生產18.4萬輛同比增12.2%；2025年4月份皮卡市場銷售5.0萬輛，同比2024年4月增13.6%，環比上月降12.6%，處於4月曆史最高位水準。2025年1-4月份皮卡市場銷售18.8萬輛，同比2024年1-4月增8.6%，處於歷史最高位。

長城汽車持續保持強勢皮卡領軍地位，國內外表現均很好。在國內皮卡零售市場，長城汽車、江鈴汽車、鄭州日產、江西五十鈴等表現持續看好，“皮卡一超三強”格局繼續保持。皮卡市場的主力區域在西南、西北為主，西部地區的皮卡需求較大。4月的西南地區的皮卡需求表現較強。目前來看，2025年4月西南、西北地區的皮卡需求占到總體需求的48%左右，成為兩大核心市場的需求。隨著房地產調整、出口轉內銷的新經濟增長特徵，大量農民工返省返鄉，中西部和北方車市增長較強，皮卡市場有更好的內需發展空間。

3.互聯網科技行業：公司動態一覽表

▍期權研究

恒指本周大部分時間都是處於高位震盪的格局，且遲遲不能打開波幅，以至於期權波動率下降明顯。從期權金來看，指數小幅的下跌，遠期看漲期權缺跌幅明顯，但看跌期權也未有明顯上漲，且部分看跌期權也同樣下跌，市場對於目前位置的方向仍然不太確定。除非上行突破22500點，下行跌破22000點才會有進一步的變化。

▍新股研究

新股方面，截至2025年5月15日，本周港股市場新遞表公司有6個，已通過聆訊但沒招股的公司為4個。本周有1個新股上市，綠茶集團（06831.HK）首日跌4.73%。

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