港美股

2024-04-01

艾德周觀點丨全市場一周研判

▍市場研究

1.港股市場

港股本周反復低位震盪，雖然未形成明顯的下跌走弱趨勢，但結構上依然還是呈現承壓的格局，整體現在位於均線的下方，形成了空頭排列。市場本周受到了轉倉、結算、假期、個股業績等多方面因素的影響，指數和個股的波幅放大，市場整體成交量也保持了相對高位的水準，權重支撐了指數的格局，但個股的波幅使得市場目前心態和氣氛反復，持續性不強。展望下周，由於清明假期的影響，港股僅有三個交易日，指數層面雖然還會繼續考驗低位支持，但恐波幅不會太大，市場也還是會存在分化的行情，在低波幅以及低成交的格局下，個股行情居多，板塊行情偏低。

2.美股市場

本周美股三大指數高位震盪，四個交易日（週五耶穌受難日休市）周漲幅納指-0.30%、標普500 0.39%、道指0.84%。其中納指於BOLL布林線上軌處逐步回落接近中軌，預計中軌處16216.30點位有支撐。板塊上，公用事業、電信業務和能源板塊漲幅居前，分別為3.03%、2.50%、2.02%。這主要源於石油價格在對“歐佩克+”決定和地緣政治緊張局勢的預期中上漲，刺激能源板塊行情，同時聯動公用事業板塊受益。顯然，美股市場內主流資金正逐步自AI的過熱效應中退出，資源類板塊成為首選。眼下隨著銅業巨頭智利產業的復蘇，下周可繼續關注資源類板塊機會。值得注意的是，當下進入季末再平衡效應期（機構投資者和養老金通常有嚴格的資產配置限制，並在月末和季末評估市場風險敞口），指數行情或延續當前震盪行情。

3.固收市場

美國經濟數據強勁令政策寬鬆預期有所降溫。本周公佈的初請失業金與Q4實際GDP年化季率終值均錄得超預期，顯示就業市場景氣環境下美國經濟所存在韌性。此外，美聯儲理事沃勒稍微早前公開表示不急於降息，被市場視作鷹派信號，進一步加劇短債波幅。期限結構方面，收益率曲線本周走熊市趨陡，非超長期債利率升幅基本在兩個基點以上，曲線倒掛加深。

▍熱門行業動態

1.貴金屬板塊

行業動態：

3月28日，COMEX黃金期貨漲1.9%報2254.8美元/盎司，再創新高，並創逾三年最佳月度表現。美國四季度GDP等經濟數據好於預期，但美聯儲降息預期維持，歐洲央行官員也強調降息。此外，市場避險情緒也對金價形成支撐。數據顯示，杠杆資金持續佈局中。黃金ETF最新融資買入額達6555.29萬元人民幣，最新融資餘額達97.23億元人民幣。從資金淨流入方面來看，黃金ETF近6天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得2.03億元人民幣淨流入，合計“吸金”8.08億元人民幣，日均淨流入達1.35億元人民幣。

個股動態：

1) 南向資金3月26日淨買入招金礦業（01818.HK）892.2萬股，占當日成交量比例為35.16%；近5個交易日累計淨買入1911.83萬股，近30個交易日累計淨買入2885.7萬股，分別占同期成交量的23.82%、7.92%。

2) 山東黃金(01787.HK)。華安證券3月29日發佈報告，將山東黃金推薦為2024年4月金股。截至目前，共有1家券商推薦山東黃金為2024年4月金股，較上月減少1個，近3個月山東黃金累計6次被推薦為金股。華安證券給出的推薦原因為：受益於金價上行，全年業績表現穩健，持續推進降本增效，利潤率同比提升；加速優質資源整合，內生+外延驅動增長。公司持續探礦增儲。公司以黃金礦產資源開發利用為主業，自產金貢獻主要毛利，黃金業務純度在同業中排名第一；公司是國內黃金行業頭部企業，黃金產量保持行業領先地位，在黃金行業內加速資源整合，目前收購專案進展順利，後續有望持續貢獻業績增量。

2.消費股

消費行業觀察-房地產未見底前，難言信心好轉

1) 3月港股市場大市場氛圍略有轉好，受大市帶動消費部分細分行業有所表現，細分行業中煙草月漲16.72%，排名第一；體育用品月漲6.81%，排名第二；跌幅最大的是教育板塊，月跌8.60%。

2) 據央行調查數據顯示，中國居民預計在三個月購房方面的支出占比降至14.3%，創2016年以來新低。受房地產市場價量齊跌、持續低迷影響，及部分居民提前還款及放棄購房，居民部門杠杆率由歷史最高的64.1%，降至去年四季度末的63.5%。在全世界，最別是中國，房產承載著居民超過60%的財富，在房地產市場未有見底回升之前，難言消費者信心恢復，整體板塊行情亦難以演繹。僅對於出海業務比例較大，或出海業務占比上升快的個別公司可多加留意。

3.科技行業

互聯網科技行業/公司動態

公司	日期	新聞
網易-S（09999.HK）	2024/3/28	網易宣佈，整合原網易智企和原網易數帆業務，成立新公司“網易數智”，加大在 ToB 領域的戰略投入。合併後，將聚焦於數字內容風控、融合通信 PaaS、服務行銷一體化、全鏈路數據開發治理及分析、應用智能開發五大核心領域。
騰訊控股（00700.HK）	2024/3/28	Canalys發佈的數據顯示，2023年第四季度，中國大陸雲基礎設施服務支出同比增長22%，達到97億美元，占全球雲支出的12%。2023年全年，中國雲服務市場總體增長16%，高於2022年的10%。Canalys預計，2024年中國雲基礎設施服務支出的增速將進一步加快，達到18%。
阿裏巴巴-SW （09988.HK）	2024/3/25	阿裏巴巴集團3月26日公告，決定撤回菜鳥上市申請，並要約收購菜鳥少數股東的股權和員工已歸屬的股權。本次收購涉及金額達到37.5億美元。
攜程集團-S（09901.HK）	2024/3/22	攜程推出舒睡主題房間，覆蓋全國200城。3月22日，攜程發佈數據顯示，約67%的受訪者在旅行或出差時睡眠品質下降，為此，攜程推出舒睡主題房間，夜量同比增長270%。HTF預測“睡眠旅行”市場規模至2028年將超4000億美元。
京東集團-SW （09618.HK）	2024/3/28	京東雲發佈“春風計畫”，設立“10億比價金”，承諾長期比價，買貴就賠。據悉，“春風計畫”是京東雲2024城市大會深圳站期間公佈的一項新計畫，在產品、價格、服務三方面持續升級。在價格上，對標特定雲廠商，在最低實際成交單價基礎上再低10%。
小米集團-W（01810.HK）	2023/3/28	3月28日，小米汽車上市發佈會。雷軍宣佈，小米汽車首款車型起售價21.59萬元，Pro版本24.59萬元，Max版則來到29.99萬元。小米汽車首批銷售網點覆蓋全國29城，59家銷售門店，17個限時展廳，58家服務中心。預計今年年底，銷售網絡覆蓋39城，211家銷售門店；服務網絡覆蓋56城，112家服務中心。

大型科技公司股價表現：本周，恒生指數漲0.25%，恒生科技指數漲0.63%，13個市值超1000億港元的成份股漲跌互現，最近5個交易日，騰訊控股（00700.HK）漲4.33%、海爾智家（06690.HK）漲5.18%。

恒生科技指數千億港元市值以上成份股股價走勢

代碼	名稱	最新價	5日漲跌幅	20日漲跌幅	年初至今漲跌幅	市盈率TTM	總市值（億港元）	所屬行業
00700.HK	騰訊控股	303.8	4.33%	9.60%	3.47%	22.609	28745.3	互聯網服務
09988.HK	阿裏巴巴-SW	70.25	-3.17%	-3.64%	-7.08%	12.973	14050.0	電子商貿
03690.HK	美團-W	96.8	4.88%	21.30%	18.19%	39.477	6035.2	電子商貿
09999.HK	網易-S	162.8	-3.67%	-6.71%	17.20%	16.166	5249.9	遊戲
01810.HK	小米集團-W	14.94	1.22%	13.01%	-4.23%	19.327	3727.5	電訊設備
09618.HK	京東集團-SW	107.9	-1.37%	21.17%	-4.09%	12.686	3394.5	電子商貿
09888.HK	百度集團-SW	102.7	1.68%	3.16%	-11.54%	12.851	2881.0	互聯網服務
02015.HK	理想汽車-W	121.3	-10.21%	-31.58%	-17.54%	18.707	2574.0	汽車
06690.HK	海爾智家	24.35	5.18%	1.88%	10.43%	12.551	2298.2	家庭電器
09961.HK	攜程集團-S	345.2	-2.49%	-3.25%	24.35%	20.38	2230.5	旅遊及觀光
01024.HK	快手-W	49.05	-4.29%	10.22%	-7.37%	30.184	2130.2	應用軟體
00981.HK	中芯國際	15.16	-9.33%	-9.65%	-23.67%	17.091	1205.0	半導體
00992.HK	聯想集團	9.07	-6.20%	4.61%	-16.94%	16.431	1125.1	電腦及周邊器材

數據來源：Wind

▍擬上市公司

截至3月28日，本周港股新遞表公司一共11個。2024年3月以來，港股新遞表公司一共31個。

本周港股新遞表公司

序號	公司名稱	細分領域	交表/過聆訊日期	保薦人	狀態
1	腦動極光醫療	腦功能資訊管理平臺軟體系統	3月28日	中金、浦銀國際	新遞表
2	縱目科技	自動駕駛	3月28日	華泰國際、法巴銀行	新遞表
3	宜賓市商業銀行	銀行	3月28日	建銀國際、工銀國際	新遞表
4	深業物業	物業管理	3月28日	中金、中信、建銀國際	新遞表
5	瑞昌國際控股	石油煉製及石化設備製造	3月28日	第一上海	新遞表
6	英矽智能	AI驅動生物科技	3月27日	大摩、中金	新遞表
7	中贛通信	電信基礎設施服務、智慧城市解決方案	3月27日	中泰國際	新遞表
8	樹蘭醫療	醫療	3月27日	中金、中信	新遞表
9	地平線	自動駕駛和輔助駕駛解決方案	3月26日	高盛、大摩、中信建投國際	新遞表
10	經發物業	物業管理	3月26日	光銀國際	新遞表
11	如祺出行	出行服務	3月25日	中金、華泰國際、農銀國際	新遞表

數據來源：披露易

▍二級市場交易數據

▍ 指數/行業/個股估值

恒生行業指數的表現及估值

名稱	周漲跌幅	年初至今	市盈率(TTM)	市淨率(LF)
原材料業	4.52%	19.30%	14.29	1.41
資訊科技業	2.72%	-0.43%	20.40	1.95
能源業	1.67%	22.67%	7.08	0.88
非必需性消費	0.01%	-2.34%	23.37	2.04
電訊業	-0.24%	4.06%	10.51	0.86
地產建築業	-0.62%	-13.85%	18.01	0.34
醫療保健業	-0.62%	-22.07%	36.09	1.66
必需性消費	-0.93%	-6.01%	19.69	2.32
金融業	-1.57%	-5.40%	4.76	0.44
工業	-2.09%	-3.63%	11.13	0.81
綜合企業	-3.25%	-6.89%	3.44	0.25
公用事業	-3.33%	-0.37%	11.02	0.86

數據來源：Wind

恒生指數成分股的表現及估值

代碼	名稱	現價（港元）	周漲跌幅	年初至今漲跌幅	市淨率(LF)	市盈率（TTM）	Wind四級行業
0001.HK	長和	37.8	-3.94%	-9.68%	6.16	0.27	綜合類行業
0002.HK	中電控股	62.35	-0.64%	-1.43%	23.67	1.54	電力
0003.HK	香港中華煤氣	5.93	-4.66%	-0.84%	18.23	1.85	燃氣
0005.HK	匯豐控股	61.15	0.33%	1.12%	6.62	0.80	多元化銀行
0006.HK	電能實業	45.8	-1.93%	1.22%	16.26	1.10	電力
0011.HK	恒生銀行	85.65	-2.45%	-2.51%	9.55	0.97	多元化銀行
0012.HK	恒基地產	22.3	-5.31%	-7.28%	11.66	0.33	多樣化房地產活動
0016.HK	新鴻基地產	75.45	1.55%	-9.57%	9.15	0.36	多樣化房地產活動
0017.HK	新世界發展	8.26	-3.17%	-30.33%	21.29	0.11	多樣化房地產活動
0027.HK	銀河娛樂	39.3	-1.13%	-9.51%	25.17	2.43	賭場與賭博
0066.HK	港鐵公司	25.8	1.38%	-14.85%	20.61	0.90	鐵路運輸
0101.HK	恒隆地產	8.02	-2.79%	-26.29%	9.09	0.27	多樣化房地產活動
0175.HK	吉利汽車	9.24	0.43%	7.57%	16.31	1.09	汽車製造
0241.HK	阿裏健康	3.18	-3.34%	-25.00%	83.98	2.92	互聯網零售
0267.HK	中信股份	7.52	-6.00%	-3.59%	2.90	0.29	綜合類行業
0288.HK	萬洲國際	5.16	0.00%	2.38%	13.47	0.86	食品加工與肉類
0291.HK	華潤啤酒	36.05	0.28%	5.41%	20.57	3.50	啤酒
0316.HK	東方海外國際	93.5	-6.22%	-14.22%	5.78	0.70	海運
0322.HK	康師傅控股	8.58	-7.24%	-9.87%	14.05	3.15	食品加工與肉類
0386.HK	中國石油化工股份	4.44	-0.22%	8.56%	8.40	0.61	綜合性石油天然氣
0388.HK	香港交易所	227.8	-4.37%	-13.65%	24.35	5.63	特殊金融服務
0669.HK	創科實業	106.1	2.12%	14.02%	25.51	4.33	家用電器
0688.HK	中國海外發展	11.26	5.83%	-18.17%	4.73	0.31	房地產開發
0700.HK	騰訊控股	303.8	5.19%	3.47%	22.61	3.22	互聯網軟體與服務
0762.HK	中國聯通	5.65	0.89%	15.31%	8.37	0.45	綜合電信服務
0823.HK	領展房產基金	33.65	-3.03%	-23.26%	5.56	0.47	零售業房地產投資信託
0836.HK	華潤電力	18.26	1.78%	16.75%	7.98	1.03	獨立電力生產商與能源貿易商
0857.HK	中國石油股份	6.69	4.37%	29.65%	6.89	0.77	綜合性石油天然氣
0868.HK	信義玻璃	8.29	-0.96%	-5.37%	6.52	0.98	機動車零配件與設備
0881.HK	中升控股	13.56	0.89%	-27.41%	5.84	0.64	汽車零售
0883.HK	中國海洋石油	18.12	2.26%	39.38%	6.31	1.17	石油天然氣勘探與生產
0939.HK	建設銀行	4.72	-1.67%	1.51%	3.30	0.38	多元化銀行
0941.HK	中國移動	66.9	-0.52%	3.24%	9.84	0.97	綜合電信服務
0960.HK	龍湖集團	11.06	8.64%	-11.52%	5.28	0.45	房地產開發
0968.HK	信義光能	6.06	-3.96%	32.89%	12.89	1.69	半導體設備
0981.HK	中芯國際	15.16	-4.05%	-23.67%	17.08	0.77	半導體產品
0992.HK	聯想集團	9.07	-6.78%	-16.94%	8.92	2.57	電腦硬體
1038.HK	長江基建集團	45.8	-1.72%	6.02%	14.38	0.94	電力
1044.HK	恒安國際	24.65	-0.80%	-15.15%	9.27	1.27	個人用品
1088.HK	中國神華	30.75	2.16%	14.95%	8.57	1.35	煤炭與消費用燃料
1093.HK	石藥集團	6.15	-4.35%	-15.29%	11.30	2.00	西藥
1099.HK	國藥控股	20.05	-2.91%	-1.96%	6.26	0.76	保健護理產品經銷商
1109.HK	華潤置地	24.75	2.06%	-11.61%	5.10	0.60	房地產開發
1113.HK	長實集團	32.2	-1.98%	-17.86%	6.59	0.30	房地產開發
1177.HK	中國生物制藥	3.02	-0.98%	-12.97%	19.94	1.75	西藥
1209.HK	華潤萬象生活	24.75	5.32%	-11.13%	17.48	3.21	房地產經營公司
1211.HK	比亞迪股份	201.6	-5.79%	-5.97%	17.73	3.83	汽車製造
1299.HK	友邦保險	52.55	-6.08%	-22.78%	20.17	1.85	人壽與健康保險
1378.HK	中國宏橋	8.8	19.08%	37.72%	6.59	0.82	鋁
1398.HK	工商銀行	3.94	-0.51%	3.14%	3.50	0.39	多元化銀行
1810.HK	小米集團-W	14.94	0.95%	-4.23%	19.33	2.06	通信設備
1876.HK	百威亞太	11.52	-0.17%	-21.20%	22.91	1.81	啤酒
1928.HK	金沙中國有限公司	22.05	-0.45%	-3.50%	33.00	-5708.39	賭場與賭博
1929.HK	周大福	11.54	-2.37%	-0.69%	21.41	4.40	專賣店
1997.HK	九龍倉置業	25.45	-1.74%	-3.60%	16.21	0.40	房地產經營公司
2015.HK	理想汽車-W	121.3	0.75%	-17.54%	19.93	3.88	汽車製造
2020.HK	安踏體育	83.2	4.65%	9.83%	20.86	4.15	鞋類
2269.HK	藥明生物	14.3	9.66%	-51.69%	16.23	1.37	生物科技
2313.HK	申洲國際	74.1	16.33%	-7.84%	22.15	3.07	服裝、服飾與奢侈品
2318.HK	中國平安	33.05	-1.20%	-6.51%	6.37	0.61	多元化保險
2319.HK	蒙牛乳業	16.8	-13.93%	-20.00%	12.46	1.35	食品加工與肉類
2331.HK	李寧	20.8	1.71%	-0.48%	15.29	2.00	服裝、服飾與奢侈品
2359.HK	藥明康德	37.1	0.13%	-53.30%	9.23	1.79	生命科學工具和服務
2382.HK	舜宇光學科技	39.95	-8.58%	-43.61%	36.12	1.77	電子元件
2388.HK	中銀香港	20.95	-0.24%	-1.18%	8.19	0.72	多元化銀行
2628.HK	中國人壽	9.39	-0.63%	-7.21%	5.21	0.54	人壽與健康保險
2688.HK	新奧能源	60.3	-6.80%	4.87%	9.07	1.45	燃氣
2899.HK	紫金礦業	15.62	2.63%	22.80%	17.64	3.47	黃金
3690.HK	美團-W	96.8	9.69%	18.19%	39.47	3.60	互聯網零售
3692.HK	翰森制藥	15.48	5.59%	-1.78%	25.40	3.23	西藥
3968.HK	招商銀行	30.95	2.48%	13.79%	4.98	0.76	多元化銀行
3988.HK	中國銀行	3.23	-0.92%	8.39%	3.97	0.40	多元化銀行
6098.HK	碧桂園服務	5.01	-6.88%	-25.78%	51.92	0.42	房地產經營公司
6618.HK	京東健康	27.7	-1.25%	-29.16%	37.38	1.62	互聯網零售
6690.HK	海爾智家	24.35	7.27%	10.43%	12.55	2.08	家用電器
6862.HK	海底撈	17.66	0.46%	21.46%	19.83	7.74	餐館
9618.HK	京東集團-SW	107.9	4.15%	-4.09%	12.87	1.34	互聯網零售
9633.HK	農夫山泉	42.25	3.94%	-6.42%	35.65	15.07	軟飲料
9888.HK	百度集團-SW	102.7	4.58%	-11.54%	12.85	1.07	互聯網軟體與服務
9961.HK	攜程集團-S	345.2	-2.71%	24.35%	21.56	1.75	互聯網零售
9988.HK	阿裏巴巴-SW	70.25	-1.06%	-7.08%	17.28	1.27	互聯網零售
9999.HK	網易-S	162.8	-2.40%	16.95%	16.17	3.83	互聯網軟體與服務

數據來源：Wind

作者：艾德證券期貨研究部

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2024-03-28

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