2026-07-27
金價在4100美元附近反覆拉鋸，呈現底部震盪格局。隨著美伊周末暫停互襲、地緣局勢出現階段性緩和，國際油價明顯回落，此前因能源價格飆升而急劇升溫的通脹擔憂隨之降溫，市場對主要央行被迫維持緊縮的預期邊際鬆動，為無息資產黃金提供了喘息窗口。
此前黃金的定價邏輯處於一個典型的負回饋循環之中：中東局勢越緊張、油價越高，通脹預期就越強，美聯儲維持高利率的理由就越充分，黃金的持有成本就越大。而當前，油價回落正在鬆綁這一傳導鏈條。
展望後市，黃金能否延續反彈，仍取決於兩大核心變數：地緣方面，美伊停火僅為本輪衝突以來第三次停火，過往均被打破，後續仍有反覆可能，油價隨時可能再度飆升並重新點燃加息預期；政策層面，市場正等待美聯儲7月議息會議提供更清晰的指引。短期來看，4000-4200美元區間的震盪格局難以打破，金價的破局仍需等待利率路徑的明確信號。
作者：艾德金融研究
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