2026-09-21
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周跌0.5%，發達市場（-0.5%）新興市場（-0.6%）同時轉弱。美元指數周漲1.1%，黃金周漲0.2%，白銀周漲2.4%彈性更大，比特幣周漲5.0%，原油周跌0.5%。
美股市場表現與風格：標普500周跌0.1%（年初至今漲11.8%），納斯達克指數周漲0.7%（年初至今漲14.1%），美國科技七巨頭指數周漲1.1%（年初至今漲9.9%），小盤股代表羅素2000周跌1.5%（年初至今漲15.2%）。納斯達克中國金龍指數周跌0.4%（年初至今跌23.1%）。風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，成長風格整體優於價值風格。大盤成長（羅素1000成長0.93%）>大盤價值（羅素1000價值-1.13%）>小盤成長（羅素2000成長-1.47%）>小盤價值（羅素2000價值-1.53%）。
上周港股先跌後回，雖然有低波幅的反彈，但整體結構仍然還是受壓。市場面臨諸多影響，核心的因素還是來自於美聯儲的加息，靴子落地後市場迎來反彈，但持續性有待驗證。目前市場還面臨，美債與日債的連鎖風險。短期或者中長期來看，如果美聯儲年內或再加息一次，美債收益率高企會對包括港股在內的金融市場帶來持續的負面影響。關鍵變數則是需要關注美國經濟數據對加息路徑的指引，以及中東局勢對油價的擾動。若油價回落、美債收益率企穩，港股科技板塊的估值修復行情有望延續。
美國宏觀數據：美國最新公佈的通脹與就業數據顯示，整體CPI環比、同比均符合預期，核心CPI環比超出市場預期，能源項尤其是汽油價格環比大漲是推動整體CPI反彈的首要因素；PPI同比超出市場預期，環比符合預期；初請失業金人數略超預期但持續處於低位，勞動力市場仍保持韌性。核心CPI環比反彈打破了「通脹持續穩步下行」的樂觀判斷，疊加生產端通脹回升、國際油價上行以及就業市場未見惡化訊號，9月美聯儲出台預防性加息的可能性升高。
資金方面，上周港股大市成交額1.01萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入102.73億元人民幣。上周港股回購金額與前期相當，公司合計回購金額約26.26億港元。
新股方面，截至2026年9月19日，上周港股市場新遞表公司有1個，已通過聆訊但還沒招股的公司有9個，上周新上市新股有0個。目前正在招股的公司有0個。
一、港股市場
1.1市場研究
上周港股先跌後回，雖然有低波幅的反彈，但整體結構仍然還是受壓。市場面臨諸多影響，核心的因素還是來自於美聯儲的加息，靴子落地後市場迎來反彈，但持續性有待驗證。目前市場還面臨，美債與日債的連鎖風險，美日利差的擴大或會迫使日本政府減持美債以捍衛日圓，若日本被迫進一步加息，可能引發全球套息交易拆倉，可能對全球金融市場構成潛在衝擊。加上原油高企會持續強化全球通脹的預期，對全球股市估值會形成壓制。短期或者中長期來看，如果美聯儲年內或再加息一次，美債收益率高企會對包括港股在內的金融市場帶來持續的負面影響。關鍵變數則是需要關注美國經濟數據對加息路徑的指引，以及中東局勢對油價的擾動。若油價回落、美債收益率企穩，港股科技板塊的估值修復行情有望延續。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.01萬億港元，低於4周的移動平均值1.14萬億港元，低於52周的移動平均值1.25萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，截至9月18日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入102.73億元人民幣。
上周港股回購金額與前期相當，騰訊控股等持續回購。截至9月18日，上周回購公司有133間，合計回購金額約26.26億港元，其中，騰訊控股（0700.HK）回購50,213.36萬港元，百度集團-W（09888.HK）回購24,989.16萬港元，滙豐控股（00005.HK）回購24,317.91萬港元。
1.3期權研究
市場處於弱勢震盪企穩階段。今日的微漲並未改變空頭主導的防禦格局。由於看跌期權（Put）的IV依然偏高。短期恐慌情緒有所緩解，但市場預期未來波動率將呈現“階梯式上升”，中長期不確定性顯著增加。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年9月19日，上周港股市場新遞表公司有1個，已通過聆訊但還沒招股的公司有9個，上周新上市新股有0個。目前正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
美國零售銷售好於預期：8月零售銷售額環比增長1.2%，為近五個月以來最大單月漲幅，大幅好於彭博調查經濟學家給出的0.8%中位數預期，此前7月數據則經修正後為下降0.5%。13個類別中有12個上漲，顯現出消費端的強勁韌性，雖然高油價推高了名義金額，且實際支出與低迷的消費者信心存在背離，但數據仍溫和提振了市場情緒。
美聯儲如期加息25個基點：美聯儲在亞洲時間17日以12：0的投票結果加息25個基點，加息的理由是美國的就業、經濟均在走強，通脹未朝著2%的目標回落，受地緣衝突影響通脹還在上升。在美聯儲經濟預測中年內還將有一次25個基點的加息。標普500、恒生指數、日經225、韓國綜合指數、臺灣50等指數，在加息後的兩個交易日上漲回饋積極，英德法等歐洲主要指數下跌回饋較弱，短期資金有流入亞太市場，流出歐洲的跡象。
初請失業金數據好於預期：截至9月12日，申請失業救濟的人數減少了10,000人，降至196,000人，遠低於市場預期的208,000人。四周移動均值亦明顯下降，顯示勞動力市場活躍。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周跌0.5%，發達市場（-0.5%）新興市場（-0.6%）同時轉弱。美元指數周漲1.1%，黃金周漲0.2%，白銀周漲2.4%彈性更大，比特幣周漲5.0%，原油周跌0.5%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周跌0.1%（年初至今漲11.8%），納斯達克指數周漲0.7%（年初至今漲14.1%），美國科技七巨頭指數周漲1.1%（年初至今漲9.9%），小盤股代表羅素2000周跌1.5%（年初至今漲15.2%）。納斯達克中國金龍指數周跌0.4%（年初至今跌23.1%）。
風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，成長風格整體優於價值風格。大盤成長（羅素1000成長0.93%）>大盤價值（羅素1000價值-1.13%）>小盤成長（羅素2000成長-1.47%）>小盤價值（羅素2000價值-1.53%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)經中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將於9月19日-23日率團赴美國與美方舉行經貿磋商。雙方將以兩國元首重要共識為引領，就彼此關心的經貿問題開展磋商。
2)在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.7關口、創2023年1月以來新高，人民幣兌美元中間價報6.7521、較上一交易日調高59點，為連續第八個交易日調強。
3)瑞銀大幅上調人工智慧資本支出預測，預計2026年全球AI資本支出總額將達9980億美元，同比幾乎翻倍，2027年將進一步升至1.447萬億美元。記憶體成本的急劇上漲是推動這一輪支出擴張的核心因素，而非基礎設施投資規模的整體擴張。
4)歐洲央行管委斯圖納拉斯表示，必須注意通脹上行風險，但不應倉促行事。如果9月份通脹飆升或能源成本上漲，那麼10月份加息的可能性就不能排除。如果數據顯示經濟韌性無法持續或經濟活動增長放緩，將不宜加息。
5)全球政府債券收益率整體升至2008年以來最高水準。美國10年期國債收益率一度突破5%，30年期收益率升破5.4%，均升至2007年以來高位；英國30年期國債收益率飆升至5.95%，逼近6%心理關口，創1998年以來新高；德國10年期國債收益率升至2009年以來高位；日本10年期國債收益率觸及3%。
6)日本政府再次釋放干預匯市信號。日本政府消息人士稱，當地時間9月18日晚間，日本政府進行了“匯率詢價”操作。匯率詢價指有關金融貨幣當局通過央行向銀行方面詢問當前匯率和市場狀況，被視為外匯干預的準備階段，是比口頭干預更強烈的市場干預信號。
7)日本央行加息25個基點至1.25%、創1995年以來最高，以1990年以來最快速度推進緊縮，9名委員中兩人投反對票；行長植田和男稱不排除連續加息選項、要先發制人遏制通脹，中東局勢、AI需求與日元匯率是關鍵變數。
8)沙特阿美已通知至少兩家歐洲煉油商下月將無原油交付，供應中斷範圍擴至所有歐洲買家，原因是東西輸油管道遇襲受損疊加霍爾木茲海峽航運幾近停滯，歐洲入冬前補庫難度明顯上升。
9)法國總統馬克龍宣佈將在數周內召集G7會議，討論協同釋放戰略石油產品儲備；本周歐洲柴油基準價自4月以來首次突破每桶200美元，含稅零售價更是站上300美元，歐洲能源供應緊迫感顯著升級。
作者：艾德金融研究
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