2026-09-14
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周跌0.91%，發達市場（-0.99%）弱於新興市場（-0.28%）。美元指數周跌0.07%，黃金周跌1.93%，白銀周跌2.59%，原油周漲9.30%。
美股市場表現與風格：標普500周跌0.80%（年初至今漲11.85%），納斯達克指數周跌0.66%（年初至今漲13.30%），美國科技七巨頭指數周跌0.11%（年初至今漲8.71%），小盤股代表羅素2000周跌2.41%（年初至今漲17.00%）。納斯達克中國金龍指數周跌4.03%（年初至今跌22.82%）。風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，價值風格整體優於成長風格。大盤價值（羅素1000價值-0.81%）>大盤成長（羅素1000成長-0.96%）>小盤價值（羅素2000價值-2.17%）>小盤成長（羅素2000成長-2.64%）。
港股上周五連跌，指數失守25000點，結構急轉直下。美國8月PPI數據超出市場預期，30年期美債收益率新高，加上中東局勢持續推高原油價格上破100美元大關，市場對於通脹的預期也隨著升溫。歐洲央行已於10號率先加息，並且市場也對下周美聯儲加息的機率提升到了70%。全球流動性環境對於港股這一敏感的離岸市場極為不利。市場內部分化嚴重，避險防禦的心態使得資金流入到高息股，而成長和週期股全線潰敗。雖然指數結構上有所超賣，但結構已然轉弱，後續即使有技術性反彈，也會呈現弱反彈的格局。
美國宏觀數據：美國最新公佈的通脹與就業數據顯示，整體CPI環比、同比均符合預期，核心CPI環比超出市場預期，能源項尤其是汽油價格環比大漲是推動整體CPI反彈的首要因素；PPI同比超出市場預期，環比符合預期；初請失業金人數略超預期但持續處於低位，勞動力市場仍保持韌性。核心CPI環比反彈打破了「通脹持續穩步下行」的樂觀判斷，疊加生產端通脹回升、國際油價上行以及就業市場未見惡化訊號，9月美聯儲出台預防性加息的可能性升高。
資金方面，上周港股大市成交額1.05萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入172.06億元人民幣。上周港股回購金額與前期相當，公司合計回購金額約28.06億港元。
新股方面，截至2026年9月12日，上周港股市場新遞表公司有5個，已通過聆訊但還沒招股的公司有7個，上周新上市新股有3個，其中，優地機器人（03231.HK）首日上漲153.84%。目前正在招股的公司有0個。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周五連跌，指數失守25000點，結構急轉直下。美國8月PPI數據超出市場預期，30年期美債收益率新高，加上中東局勢持續推高原油價格上破100美元大關，市場對於通脹的預期也隨著升溫。歐洲央行已於10號率先加息，並且市場也對下周美聯儲加息的機率提升到了70%。全球流動性環境對於港股這一敏感的離岸市場極為不利。市場內部分化嚴重，避險防禦的心態使得資金流入到高息股，而成長和週期股全線潰敗。雖然指數結構上有所超賣，但結構已然轉弱，後續即使有技術性反彈，也會呈現弱反彈的格局。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.05萬億港元，低於4周的移動平均值1.20萬億港元，低於52周的移動平均值1.26萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，截至9月11日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入172.06億元人民幣。
上周港股回購金額與前期相當，騰訊控股等持續回購。截至9月11日，上周回購公司有129間，合計回購金額約28.06億港元，其中，騰訊控股（0700.HK）回購50,183.55萬港元，百度集團-W（09888.HK）回購24,994.79萬港元，滙豐控股（00005.HK）回購24,732.47萬港元。
1.3期權研究
市場處於弱勢下行格局，目前看跌期權IV較高，繼續買入看跌期權成本也隨著升高，性價比降低。波動率上升，但市場預期短期恐慌的情緒會有所收斂。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年9月12日，上周港股市場新遞表公司有5個，已通過聆訊但還沒招股的公司有7個，上周新上市新股有3個，其中，優地機器人（03231.HK）首日上漲153.84%。目前正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
CPI 數據略超預期：整體 CPI 環比 + 0.4%，符合預期，前值 + 0.1%；同比 + 3.4%，符合預期，與前值持平。核心 CPI（剔除食品、能源）環比 + 0.3%，超市場預期 0.2%，前值 + 0.2%；同比 + 2.4%，符合預期，前值 + 2.5%。其中能源項環比大漲 2.1%，是整體 CPI 反彈的第一推手。其中汽油價格環比 + 3.9%，單一項貢獻了超過三分之一的月度整體 CPI 漲幅，主要受國際油價上行傳導。
PPI 數據超預期：整體 PPI 環比 + 0.4%，符合預期，前值修正為 + 0.1%；同比 + 5.4%，超市場預期 5.3%，前值 + 4.8%。
初請失業金數據超預期，但依然保持韌性：9 月 5 日當周初請失業金人數20.6 萬人，預期 20.5 萬人，前值由 20.6 萬人上修為 20.7 萬人。初請數據持續處於低位，美國勞動力市場依然保持韌性，沒有出現明顯的惡化訊號。
從數據的角度上看，9 月出現預防性加息的可能較高：核心 CPI 環比反彈打破了「通脹持續穩步下行」的樂觀判斷，疊加 PPI 生產端通脹回升、國際油價突破 100 美元 / 桶，當周初請失業金人數維持在 20.6 萬的歷史低位，疊加 8 月非農就業超預期增長，勞動力市場依然具備韌性，沒有出現就業惡化的對沖訊號，為美聯儲緊縮政策提供了空間，排除了「保就業倒逼寬鬆」的短期可能。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周跌 0.91%，發達市場（-0.99%）弱於新興市場（-0.28%）。美元指數周跌 0.07%，黃金周跌 1.93%，白銀周跌 2.59%，原油周漲 9.30%。
2.3美股市場表現與風格
標普 500 周跌 0.80%（年初至今漲 11.85%），納斯達克指數周跌 0.66%（年初至今漲 13.30%），美國科技七巨頭指數周跌 0.11%（年初至今漲 8.71%），小盤股代表羅素 2000 周跌 2.41%（年初至今漲 17.00%）。納斯達克中國金龍指數周跌 4.03%（年初至今跌 22.82%）。
風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，價值風格整體優於成長風格。大盤價值（羅素 1000 價值 -0.81%）> 大盤成長（羅素 1000 成長 -0.96%）> 小盤價值（羅素 2000 價值 -2.17%）> 小盤成長（羅素 2000 成長 -2.64%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)工信部等九部門印發《智能網聯新能源汽車產業發展“十五五”規劃》，目標是到2030年，我國智能網聯新能源汽車全產業進入世界汽車強國行列，國內市場新能源乘用車、商用車在各自領域新車總銷量的占比分別達到70%、40%，具備自動駕駛功能的汽車實現規模應用。
2)據中指院公佈數據，今年8月，全國300城住宅用地出讓金1457億元，同比增長37%，增長主要受北京、上海、廣州等核心城市多宗高總價地塊入市帶動。1-8月，300城住宅用地出讓金8859億元，同比下降21.1%。
3)波士頓諮詢集團研究顯示，今年第一季度全球人工智慧融資規模達到2260億美元，占全球股權融資總規模的近80%，該占比去年同期為41%，2022年全年僅約15%。美國AI巨頭OpenAI和Anthropic今年年初的巨額融資是推動本輪投資大幅增長的主要原因。
4)高盛發佈研報，將2026-2028年全球光模組整體出貨量較此前預測均上調20%以上，代表下一代AI算力互聯核心方向的1.6T及以上超高速光模組出貨量預測上調幅度更高。
5)據IDC最新數據，2026年第二季度全球伺服器市場廠商營收達到創紀錄的1663億美元，同比增長52%，環比增長35.7%，超過2025年第四季度創下的1253億美元的紀錄。人工智慧基礎設施投資仍然是市場增長的主要驅動力。
6)美國勞工統計局數據顯示，8月CPI同比上漲3.4%、符合預期，核心CPI同比上漲2.4%、創五年半來最低水準，但核心環比上漲0.3%、為四個月來最大漲幅，高於市場預估的0.2%。數據公佈後，利率互換顯示交易員對美聯儲下周加息25個基點的定價由數據公佈前的69%升至89%。
7)美國柴油價格歷史性首次突破每加侖6美元。據美國汽車協會數據，全美柴油平均價格已升至每加侖6.0556美元，加利福尼亞州價格更逼近每加侖8美元。作為食品、運輸及建築業的關鍵投入品，高企的柴油成本最終將反映至消費者端。
8)國際能源署(IEA)下調石油需求預測，並表示隨著伊朗戰爭時間拖長，消費國被迫適應供應減少，未來幾個月石油消費量可能不得不進一步下降。該機構將今年全球石油需求降幅預期擴大94萬桶/日，至250萬桶/日。該機構表示，石油市場恢復供應過剩局面的時間將推遲到2027年。今年全球石油日均缺口約為170萬桶。
作者：艾德金融研究
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