2026-09-07
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲0.0%，發達市場（+0.0%）弱於新興市場（+0.2%）。美元指數周漲-0.5%，黃金周漲-1.2%，白銀周漲-1.4%，原油周漲9.4%。
美股市場表現與風格：標普500周漲0.1%（年初至今漲12.8%），納斯達克指數周漲0.4%（年初至今漲14%），美國科技七巨頭指數周漲0.6%（年初至今漲8.8%），小盤股代表羅素2000周漲0.1%（年初至今漲19.9%）。納斯達克中國金龍指數周漲-2.5%（年初至今漲-19.6%）。風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，價值風格整體優於成長風格。小盤價值（羅素2000價值+0.6%）>大盤成長（羅素1000成長+0.5%）>大盤價值（羅素1000價值-0.3%）>小盤成長（羅素2000成長-0.4%）。
港股上周先跌後回，指數圍繞25500點震盪拉鋸，整體依舊沒有明確的方向。美聯儲主席沃什的鷹派言論壓制了市場，而市場內部又沒有明顯的利好刺激，資金開始有所防禦和觀望，整體的成交量縮減，銀行股等高息股受到青睞。接下來看，如果即將公佈的美國8月非農數據表現強勁，可能進一步強化加息預期，會繼續對市場造成壓力，反之則會給市場帶來短暫的喘息機會。但整體來看，市場依然還是結構性分化行情為主。
美國宏觀數據：美聯儲褐皮書顯示自7月初以來，美國整體經濟活動呈現溫和增長，10個聯邦儲備區實現輕微至溫和增長，2個地區持平。（1）高端消費品、高價餐飲和體驗型消費需求保持穩健，普通消費者對價格越來越敏感，越來越多地轉向折扣店和倉儲會員店，消費市場呈現出顯著的“K型分化”。（2）得益於國防訂單和AI數據中心相關需求的持續強勁拉動，大多數轄區製造業活動回升，製造業成為經濟溫和增長的重要支撐。（3）房地產方面，住宅建設有所下降，但非住宅建築總體增長，且高度集中於數據中心專案。（4）各行業對能源價格上漲、政策變化和國際衝突的影響存在不確定性，但整體經濟前景仍被評估為“積極”。8月就業大超預期，8月新增非農就業16.2萬人，遠高於市場預期的約5.5萬人；失業率維持在4.1%不變；勞動參與率微升至61.6%。平均時薪環比上漲0.3%，同比上漲3.1%，工資壓力整體保持溫和。交易員押注美聯儲9月加息的概率升至近60%。市場分析指出，雖然非農數據強勁，但最終是否在9月採取貨幣政策行動，仍高度取決於本周將公佈的8月美國CPI通脹數據。
資金方面，上周港股大市成交額1.24萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入63.40億元人民幣。上周港股回購金額與前期相當，公司合計回購金額約23.49億港元。
新股方面，截至2026年9月5日，上周港股市場新遞表公司有10個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個，上周新上市新股有2個，希音-W（00625.HK）首日上漲-0.12%，梅卡曼德機器人（09615.HK）首日上漲-1.87%。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周先跌後回，指數圍繞25500點震盪拉鋸，整體依舊沒有明確的方向。美聯儲主席沃什的鷹派言論壓制了市場，而市場內部又沒有明顯的利好刺激，資金開始有所防禦和觀望，整體的成交量縮減，銀行股等高息股受到青睞。接下來看，如果即將公佈的美國8月非農數據表現強勁，可能進一步強化加息預期，會繼續對市場造成壓力，反之則會給市場帶來短暫的喘息機會。但整體來看，市場依然還是結構性分化行情為主。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.25萬億港元，高於4周的移動平均值1.24萬億港元，但低於52周的移動平均值1.27萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，截至9月4日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入63.40億元人民幣。
上周港股回購金額與前期相當，騰訊控股等持續回購。截至9月4日，上周回購公司有130間，合計回購金額約23.49億港元，其中，騰訊控股（0700.HK）回購50,143.17萬港元，滙豐控股（00005.HK）回購23,060.89萬港元，理想汽車-W（02015.HK）回購16,522.53萬港元。
1.3期權研究
短期來看，上漲行情帶動了情緒回暖，IV下降，市場處於“漲指數、降波動”的反彈階段。但中期市場避險情緒未消散，極深的負Skew說明機構依然在利用便宜的Put做保護。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年9月5日，上周港股市場新遞表公司有10個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個，上周新上市新股有2個，希音（00625.HK）首日上漲-0.12%，梅卡曼德機器人（09615.HK）首日上漲-1.87%。目前正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
美聯儲8月褐皮書：自7月初以來，美國整體經濟活動呈現溫和增長，10個聯邦儲備區實現輕微至溫和增長，2個地區持平。（1）高端消費品、高價餐飲和體驗型消費需求保持穩健，普通消費者對價格越來越敏感，越來越多地轉向折扣店和倉儲會員店，消費市場呈現出顯著的“K型分化”。（2）得益於國防訂單和AI數據中心相關需求的持續強勁拉動，大多數轄區製造業活動回升，製造業成為經濟溫和增長的重要支撐。（3）房地產方面，住宅建設有所下降，但非住宅建築總體增長，且高度集中於數據中心專案。（4）各行業對能源價格上漲、政策變化和國際衝突的影響存在不確定性，但整體經濟前景仍被評估為“積極”。
PMI均處於擴張區間：美國供應管理協會（ISM）8月美國製造業PMI 54.6，低於市場預期的55.2；儘管增速較四年來的最快水準出現微幅放緩，但該數值仍是自2022年以來的第二高讀數，表明製造業已連續第八個月處於擴張區間（指數高於50即為擴張）。服務業PMI上升1.3點至55.4，創下自今年2月以來的最高水準，超出市場預期的54.3。
初請失業金人數：截至8月29日當周，美國初請失業金人數為 20.6萬人，略高於市場預期的20.5萬人，比此前一周的小幅回升，4周移動均線掉頭向上。
8月就業狀況：（1）8月新增非農就業16.2萬人，遠高於市場預期的約5.5萬人。（2）6月非農新增就業人數上修1.1萬人至3.1萬人；7月非農由初值的減少2.3萬人大幅上修至增加2.1萬人，前兩個月累計上修5.5萬人。（3）8月失業率維持在4.1%不變。勞動參與率微升至61.6%。（4）平均時薪環比上漲0.3%（增加10美分至37.75美元），同比上漲3.1%，工資壓力整體保持溫和。
由於勞動力市場表現出超預期韌性，交易員押注美聯儲9月加息的概率升至近60%。市場分析指出，雖然8月非農數據強勁，但最終是否在9月採取貨幣政策行動，仍高度取決於本周將公佈的8月美國CPI通脹數據。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周漲0.0%，發達市場（+0.0%）弱於新興市場（+0.2%）。美元指數周漲-0.5%，黃金周漲-1.2%，白銀周漲-1.4%，原油周漲9.4%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周漲0.1%（年初至今漲12.8%），納斯達克指數周漲0.4%（年初至今漲14%），美國科技七巨頭指數周漲0.6%（年初至今漲8.8%），小盤股代表羅素2000周漲0.1%（年初至今漲19.9%）。納斯達克中國金龍指數周漲-2.5%（年初至今漲-19.6%）。
風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，價值風格整體優於成長風格。小盤價值（羅素2000價值+0.6%）>大盤成長（羅素1000成長+0.5%）>大盤價值（羅素1000價值-0.3%）>小盤成長（羅素2000成長-0.4%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)標普信用報告對AI雲巨頭發出系統性警告，六大雲廠商至2030年資本支出或超7萬億美元，但AI投資回報率均未量化披露。報告點名亞馬遜面臨失去AA評級風險，甲骨文若遭降級將直接跌入垃圾級，凸顯科技巨頭大規模舉債擴張的債務可持續性隱憂。
2)深圳市房地產仲介協會最新數據顯示，8月份，深圳新建商品房成交3467套，環比下降23%，同比增長4.8%；深圳二手住宅錄得5108套，環比下降2.3%，同比增長7.6%。今年1-8月，深圳二手房累計錄得約4.84萬套，同比增長4.7%。
3)據中指研究院，8月，高校畢業季租賃需求集中釋放期接近尾聲，全國住房租賃市場熱度較7月有所回落，50城住宅平均租金延續上漲態勢，但環比漲幅明顯收窄。上海、深圳帶動一線城市平均租金繼續上漲，其中上海環比漲幅已連續5個月居50城首位。
4)全球多國都在加快調整黃金儲備存放佈局，降低對歐美單一託管體系的依賴。世界黃金協會2026年央行黃金儲備調查顯示，過去12個月裏，19%的央行提高了國內黃金儲備比例或者把儲備地點做了多元化配置，一年前這個比例只有7%，寄存於紐約、倫敦金庫的央行數量持續減少。
5)Counterpoint數據顯示，2026年以來全球智能手機零售價格平均上漲15%，超過40%的機型經歷漲價，新機價格較去年同期高出25%。存儲等零部件成本上升持續擠壓廠商利潤，OEM廠商通過調整存儲、攝像頭配置控本，消費者則延長換機週期並轉向二手市場。
6)美國8月非農新增就業16.2萬人，遠超預期的5.5萬人，失業率維持4.1%，前兩月數據合計上修5.5萬人，9月加息概率從49.4%升至58%。“新美聯儲通訊社”：8月就業數據掃清加息障礙，9月議息靜待通脹“定調”。
7)貝森特：美國財長貝森特預測，伊朗衝突結束後全球石油市場將嚴重供過於求，油價或暴跌至每桶40至50美元，並帶動債券收益率和通脹同步回落，他指出當前油價與利率相關性已創歷史新高。
8)知情人士透露，Anthropic調整了IPO時間表，預計最早於10月中旬啟動IPO路演，並計畫在11月美國中期選舉前數日完成上市。部分投資者給出的估值預期達2萬億美元，若該估值得以實現，Anthropic將成為史上規模最大的IPO。Anthropic此次IPO目標募資額高達1000億美元。
作者：艾德金融研究
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