2026-08-24
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲-0.9%，發達市場（-1.2%）弱於新興市場（+1.2%）。美元指數周漲-0.8%，黃金周漲+5.1%，白銀周漲+6.0%，原油周漲+6.2%，比特幣周漲+24%。
美股市場表現與風格：標普500周漲-1.4%（年初至今漲12.1%），納斯達克指數周漲-2..1%（年初至今漲12.6%），美國科技七巨頭指數周漲-1.6%（年初至今漲5.6%），小盤股代表羅素2000周漲-1.6%（年初至今漲21.6%）。納斯達克中國金龍指數周漲0.1%（年初至今漲-16.3%）。風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，價值風格優於成長風格。大盤價值（羅素1000價值-0.6%）>小盤價值（羅素2000價值-1.2%）>小盤成長（羅素2000成長-2.1%）>大盤成長（羅素1000成長-2.3%）。
上周港股走勢偏強，恒指全周連漲五日，市場做多情緒亢奮。板塊分化特徵鮮明：受益於國際大宗商品價格飆升及再通脹預期，有色金屬與石化板塊成為領漲雙引擎，資金追逐上游資源品熱情高漲；與之形成鮮明對比的是，前期熱炒的半導體板塊遭遇獲利了結，出現明顯回落，顯示資金在板塊間加速高切低輪動。外圍流動性預期改善與內地穩增長政策預期形成共振，為市場上行提供支撐。然而，連漲後技術面超買壓力漸增，且資源股短期透支預期較重。展望後市，若成交量無法持續有效配合，指數在前期高位附近或面臨震盪整固壓力，操作上需警惕追高風險，關注板塊輪動節奏。
美國宏觀數據：美國至8月15日當周初請失業金人數減少6000人至20.6萬人，預期為21萬人，表明勞動力市場裁員規模較小，勞動力市場穩定。周內公佈的7月議息會議紀要顯示，（1）7月FOMC會議內部分歧顯著，整體基調明顯偏鷹。（2）在經濟與就業方面，經濟繼續以“穩健”步伐擴張，資本支出和生產率增長強勁，勞動力市場穩定，供需基本平衡。（3）在人工智慧方面，AI迄今未引發大規模裁員，AI基礎設施建設創造了新就業機會，鑒於AI行業資本開支越來越依賴借款融資，少部分官員發出悲觀的聲音，AI相關企業的高估值建立在非常樂觀的長期盈利預期上，一旦預期被大幅下修，可能引發資產重估、金融條件收緊，並衝擊相關金融機構。紀要顯示，官員們對就業和經濟增長的風險判斷偏向下行，而對通脹的風險判斷偏向上行，面對當前的情形，美聯儲需要在控制通脹與避免過度緊縮損害經濟之間艱難權衡。目前期貨市場隱含9月及年內不加息的概率更大。
資金方面，上周港股大市成交額1.25萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金轉變為淨流出狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨賣出98.91億元人民幣。上周港股回購金額明顯回升，公司合計回購金額25.53億港元。
新股方面，截至2026年8月21日，上周港股市場新遞表公司有17個，已通過聆訊但還沒招股的公司有6個，正在招股的公司有0個。
一、港股市場
1.1市場研究
上周港股走勢偏強，恒指全周連漲五日，市場做多情緒亢奮。板塊分化特徵鮮明：受益於國際大宗商品價格飆升及再通脹預期，有色金屬與石化板塊成為領漲雙引擎，資金追逐上游資源品熱情高漲；與之形成鮮明對比的是，前期熱炒的半導體板塊遭遇獲利了結，出現明顯回落，顯示資金在板塊間加速高切低輪動。外圍流動性預期改善與內地穩增長政策預期形成共振，為市場上行提供支撐。然而，連漲後技術面超買壓力漸增，且資源股短期透支預期較重。展望後市，若成交量無法持續有效配合，指數在前期高位附近或面臨震盪整固壓力，操作上需警惕追高風險，關注板塊輪動節奏。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.25萬億港元，低於4周的移動平均值1.29萬億港元，低於52周的移動平均值1.29萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金轉變為淨流出狀態，截至8月21日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨賣出98.91億元人民幣。
上周港股回購金額明顯回升，騰訊控股等開始回購。截至8月21日，上周回購公司有35間，合計回購金額約25.53億港元，其中，騰訊控股（0700.HK）回購150,191.76萬港元，快手-W（01024.HK）回購44,945.01萬港元，滙豐控股（00005.HK）回購23,522.70萬港元。
1.3期權研究
上周恒生指數期權市場氛圍偏謹慎，交投活躍度未見顯著提升。儘管港交所已將周期權行使價間距由200點收窄至50點，理論上增強了策略靈活性，但實際效果有限，成交反而更分散於各行使價，部分價位流動性稀疏，市場參與熱情不高。引伸波幅方面，恒指3個月場外期權波幅維持於23.9%水準，未見隨指數上漲而擴張，反映期權市場對後市持續大幅上升的預期較為克制。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年8月21日，上周港股市場新遞表公司有17個，已通過聆訊但還沒招股的公司有6個，正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
美國至8月15日當周初請失業金人數減少6000人至20.6萬人，預期為21萬人，前值由20.9萬人修正為21.2萬人。上周初請失業金人數小幅下降，維持在歷史低位附近，表明勞動力市場裁員規模較小，勞動力市場穩定。
周內公佈的7月議息會議紀要顯示，7月FOMC會議內部分歧顯著，由於受到中東衝突及關稅的影響可能推敲通脹，委員會以9票贊成、3票反對的結果將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變，整體基調明顯偏鷹。在經濟與就業方面，經濟繼續以“穩健”步伐擴張，資本支出和生產率增長強勁，勞動力市場穩定，供需基本平衡。在人工智慧方面，AI迄今未引發大規模裁員，AI基礎設施建設創造了新就業機會，鑒於AI行業資本開支越來越依賴借款融資，少部分官員發出悲觀的聲音，AI相關企業的高估值建立在非常樂觀的長期盈利預期上，一旦預期被大幅下修，可能引發資產重估、金融條件收緊，並衝擊相關金融機構。
紀要顯示，官員們對就業和經濟增長的風險判斷偏向下行，而對通脹的風險判斷偏向上行，面對當前的情形，美聯儲需要在控制通脹與避免過度緊縮損害經濟之間艱難權衡。目前期貨市場隱含9月及年內不加息的概率更大。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周漲-0.9%，發達市場（-1.2%）弱於新興市場（+1.2%）。美元指數周漲-0.8%，黃金周漲+5.1%，白銀周漲+6.0%，原油周漲+6.2%，比特幣周漲+24%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周漲-1.4%（年初至今漲12.1%），納斯達克指數周漲-2..1%（年初至今漲12.6%），美國科技七巨頭指數周漲-1.6%（年初至今漲5.6%），小盤股代表羅素2000周漲-1.6%（年初至今漲21.6%）。納斯達克中國金龍指數周漲0.1%（年初至今漲-16.3%）。
風格方面，本周大盤股表現領先小盤股，價值風格優於成長風格。大盤價值（羅素1000價值-0.6%）>小盤價值（羅素2000價值-1.2%）>小盤成長（羅素2000成長-2.1%）>大盤成長（羅素1000成長-2.3%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)我國財政金融協同促內需一攬子政策擴容。符合條件的中小微民營企業的新發放流動資金貸款，信用卡專項分期、消費分期、預借現金分期等新發生信用卡各類分期業務，均被納入財政貼息政策支持範圍。同時，三項貸款貼息政策的貸款上限也進一步提高。
2)國家發改委召開“兩重”建設工作推進會，重點通報全國“兩重”建設專案實施進展情況，佈置下一步重點工作，要求各地加大督促力度，真抓實幹、有力有效加快推動重大專案建設。
3)促進網信企業高質量發展行動計畫印發，明確7項行動21條舉措。行動計畫提出，引導新建算力設施與可再生能源發電等協同佈局，持續開展國家綠色算力設施建設。建立符合“東數西算”工程佈局和有關政策要求的雲計算基礎設施。
4)據乘聯分會，各廠商月初高溫假後陸續恢復正常產銷節奏，結合終端實際目標完成進度推算，8月狹義乘用車零售市場規模約158萬輛，環比增長8.1%，同比降幅仍大於20%。
5)香港聯交所宣佈，將實施一項短期豁免，在符合一定條件及保障措施的情況下，合資格新IPO申請的有效期由遞交上市申請表格之日起計，由六個月延長至十二個月。新措施將實施三年，並實行新老劃斷。
6)美國8月標普全球製造業PMI初值由53.9降至53.2，但服務業PMI從54.6升至56.8，為2024年12月以來最高，並推動綜合PMI產出指數升至56，較7月的54.5明顯上升，創2022年4月以來最高。
7)歐元區8月標普全球製造業PMI初值升至52.8，創2022年5月以來新高；服務業PMI持平於51.7；綜合PMI初值升至52.1，創9個月新高。德國製造業擴張進一步加快，法國製造業重回擴張區間，但服務業均意外進一步萎縮。
8)日本總務省公佈數據顯示，日本7月核心CPI同比上漲1.8%，較6月的1.6%漲幅進一步擴大，已連續59個月同比上漲。能源價格由6月同比下降0.4%轉為7月上漲0.6%，是核心CPI漲幅擴大的主要原因。
作者：艾德金融研究
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