2026-08-17
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲0.7%，發達市場（+0.4%）弱於新興市場（+2.6%）。美元指數周漲0.04%，黃金周漲0.7%，白銀周漲2.1%，原油周漲5.4%。
美股市場表現與風格：標普500周漲0.4%（年初至今漲13.7%），納斯達克指數周漲0.1%（年初至今漲15.0%），美國科技七巨頭指數周跌1.3%（年初至今漲7.3%），小盤股代表羅素2000周漲1.1%（年初至今漲23.6%）。納斯達克中國金龍指數周跌4.9%（年初至今跌16.4%）。風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，成長風格優於價值風格。小盤成長（羅素2000成長+1.4%）>小盤價值（羅素2000價值+0.8%）>大盤成長（羅素1000成長+0.5%）>大盤價值（羅素1000價值+0.4%）。
港股上周連續震盪下跌，頭部互聯網/科技企業大額資本開支引發市場對短期盈利與現金流的擔憂，恒指科技跌幅較大，同時也拖累了指數再度逼近整數關口25000點。市場結構性分化，生物醫藥/創新藥表現最為突出，受益於創新藥納入醫保通道拓寬、全球創新藥出海、疊加板塊前期長期調整估值處於歷史低位，成為資金"防禦+進攻"兼備的避風港。除科技外，有色，貴金屬板塊也係數回落。短期恒指如能守住關口，進行區域震盪修復，市場仍然會保持結構性機會。
美國宏觀數據：美國7月通脹整體延續降溫趨勢，CPI年增3.3%、月增0.1%，均符合市場預期；PPI月增0.0%、年增4.7%，雙雙低於預期，顯示上游價格壓力進一步緩解。消費端則明顯轉弱，7月零售銷售月減0.6%，創2025年5月以來最大跌幅，主要受到Prime Day等促銷提前至6月及世界盃結束後消費降溫影響，但年增率仍達5%，尚未顯示全面衰退。勞動市場亦略有降溫，截至8月8日當週初請失業金人數升至20.9萬，高於預期，但仍處於年內區間低端。整體而言，目前呈現「通脹趨穩、消費轉弱、就業降溫但未惡化」的格局，有利於美聯儲維持利率不變，9月不加息的可能性進一步上升。
資金方面，上周港股大市成交額1.31萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金轉變為淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入85.93億元人民幣。上周港股回購金額繼續下降，公司合計回購金額3.44億港元。
新股方面，截至2026年8月15日，上周港股市場新遞表公司有6個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個，正在招股的公司有0個。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周連續震盪下跌，頭部互聯網/科技企業大額資本開支引發市場對短期盈利與現金流的擔憂，恒指科技跌幅較大，同時也拖累了指數再度逼近整數關口25000點。市場結構性分化，生物醫藥/創新藥表現最為突出，受益於創新藥納入醫保通道拓寬、全球創新藥出海、疊加板塊前期長期調整估值處於歷史低位，成為資金"防禦+進攻"兼備的避風港。除科技外，有色，貴金屬板塊也係數回落。短期恒指如能守住關口，進行區域震盪修復，市場仍然會保持結構性機會。如繼續下行，市場弱勢心態加劇，走勢轉弱。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.31萬億港元，低於4周的移動平均值1.42萬億港元，但高於52周的移動平均值1.29萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金轉變為淨流入狀態，截至8月7日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入85.93億元人民幣。
上周港股回購金額繼續下降，騰訊控股等部分藍籌暫停回購。截至8月7日，上周回購公司有21間，合計回購金額約3.44億港元，其中，小米集團-W（01810.HK）回購14,988.53萬港元，滙豐控股（00005.HK）回購7,078.69萬港元，中國旺旺（00151.HK）回購4,015.31萬港元。
1.3期權研究
指數下行，看空期權本周期權金表現明顯，而且目前15%左右的IV是一個相對偏低的水準，意味著期權，尤其是PUT並沒有包含太多的恐慌溢價。接下來，即使指數不繼續下行，以目前IV來看，時間價值損耗也會相對溫和。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年8月15日，上周港股市場新遞表公司有6個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個，正在招股的公司有0個。
二、美股市場
2.1經濟數據
美国劳工部公布的数据显示，美国7月CPI通胀与市场预测完全一致，削弱了投资者对美联储9月加息的预期。具体数据显示，美国7月季调CPI年率录得3.3%，符合市场预期；7月季调后CPI月率录得0.1%，重回正增长区间，也完全符合预期，前值为-0.4%。
7月生產者物價指數（PPI）月增率持平0.0%，低於市場預期的0.2%增幅；年增率為4.7%，較6月的5.5%明顯回落，也低於預期的4.9%。
美國7月零售銷售月減0.6%，為2025年5月以來最大單月跌幅，遠低於市場預期的月增0.1%，按年計算，零售銷售仍增長5%，顯示整體消費尚未陷入全面衰退。電商巨頭亞馬遜將7月Prime Day促銷提前至6月，其他零售商也推出競爭性促銷，導致原本應在7月的網路購物需求提前釋放。7月世界盃賽事結束後消費降溫，也對支出造成影響。
截至8月8日當週，美國首次申請失業救濟金人數升至20.9萬人，較前一週修正後的20.0萬人增加9,000人，也高於市場預期的20.2萬人。此數據高於預期，但仍在2026年全年初請失業金人數的18.9萬至23萬人區間低端，顯示勞動市場尚未明顯惡化。
當前通脹回歸穩定，就業偏弱的狀態，有利於美聯儲利率維持穩定，目前9月不加息的概率更大。
2.2全球市場一覽
全球股票市场周涨0.7%，发达市场（+0.4%）弱于新兴市场（+2.6%）。美元指数周涨0.04%，黄金周涨0.7%，白银周涨2.1%，原油周涨5.4%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周漲0.4%（年初至今漲13.7%），納斯達克指數周漲0.1%（年初至今漲15.0%），美國科技七巨頭指數周跌1.3%（年初至今漲7.3%），小盤股代表羅素2000周漲1.1%（年初至今漲23.6%）。納斯達克中國金龍指數周跌4.9%（年初至今跌16.4%）。
風格方面，本周小盤股表現領先大盤股，成長風格優於價值風格。小盤成長（羅素2000成長+1.4%）>小盤價值（羅素2000價值+0.8%）>大盤成長（羅素1000成長+0.5%）>大盤價值（羅素1000價值+0.4%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)Wind數據顯示，截至8月14日，年內共有102家公司在港交所上市，募資總額達3287.58億港元，同比增長154.17%。其中，84家公司IPO引入基石投資者，基石投資額1392.1億港元，同比增長158.3%。
2)行業機構InfoLink發佈數據顯示，上半年度全球儲能電池累計出貨467.84GWh，同比增長94.76%，全球儲能市場持續高速擴張。海辰儲能位居全球儲能電池出貨量第二位。
3)Anthropic向潛在投資者透露，公司二季度營收超過115億美元，同比增逾14倍，且首次實現運營盈利。Anthropic預計，2028年收入將達1900億-2000億美元。
4)中國7月新增社融1.41萬億元，人民幣貸款減少3400億，M2同比增長7.7%。2026年前七個月社融增量累計22.25萬億元，同比少增1.74萬億元；7月末社融存量同比增長7.4%。M2同比增長7.7%，M1增長4%，M2-M1剪刀差收窄至3.7個百分點。
5)中國摩托車商會數據顯示，7月摩托車出口141.96萬輛，同比增長23.76%；出口金額10.23億美元，同比增長33.36%。1—7月，摩托車生產企業產品出口總額78.45億美元，同比增長25.2%。整車出口量898.95萬輛，同比增長18.02%。
6)SK海力士董事長崔泰源表示，當前存儲晶片市場需求“爆發式”增長，客戶要求接近原需求兩倍的供貨量，但供應完全跟不上，他直言“價格漲得太快了，對此我真的很抱歉”。他預測明年將是供應缺口最大的一年，並稱AI時代記憶體需求呈指數級增長，未來五年產能翻倍仍難滿足，存儲晶片短缺正從產業端向消費端蔓延，可能引發“晶片通脹”。
7)美國7月零售銷售意外轉負，環比下降0.6%，創逾一年最大降幅。7月零售銷售額環比下降0.6%，為2025年5月以來最大單月跌幅，遠低於市場預期的增長0.1%。汽車購買減少與網路零售回落是主要拖累項。
作者：艾德金融研究
(00852)38966300
research@eddid.com.hk
陳政深（HKSFC CE No.:BIY455）
Tel：852-38966397
E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk
陳剛（HKSFC CE No.:BOX500）
Tel：+8618676685813
E-mail:gang.chen@eddid.com.hk
劉宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）
Tel：+8613760421136
E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk
侯新義（HKSFC CE No.:BTW322）
Tel：+8613823170823
E-mail:sunny.hou@eddid.com.hk
張世寶（HKSFC CE No.:BWB574）
Tel:+8615818618533
E-mail：brook.zhang@eddid.com.hk
免責聲明及披露
分析員聲明
負責撰寫本報告的全部或部分內容之分析員，就本報告所提及的證券及其發行人做出以下聲明：（1）發表於本報告的觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券及其發行人的觀點；（2）他們的薪酬在過往、現在和將來與發表在報告上的觀點並無直接或間接關係。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士（按香港證券及期貨事務監察委員會操作守則的相關定義）（1）並沒有在發表研究報告30日前處置或買賣證券；（2）不會在發表報告3個工作日內處置或買賣本報告中提及的證券；（3）沒有在有關香港上市公司內任職高級人員；（4）研究團隊成員並沒有持有有關證券的任何權益。
重要披露
本報告內所提及的任何投資都可能涉及相當大的風險。報告所載數據可能不適合所有投資者。艾德證券期貨不提供任何針對個人的投資建議。本報告沒有把任何人的投資目標、財務狀況和特殊需求考慮進去。而過去的表現亦不代表未來的表現，實際情況可能和報告中所載的大不相同。本報告中所提及的投資價值或回報存在不確定性及難以保證，並可能會受目標資產表現以及其他市場因素影響。艾德證券期貨建議投資者應該獨立評估投資和策略，並鼓勵投資者諮詢專業財務顧問以便作出投資決定。本報告包含的任何資訊由艾德證券期貨編寫，僅為本公司及其關聯機構的特定客戶和其他專業人士提供的參考數據。報告中的資訊或所表達的意見皆不可作為或被視為證券出售要約或證券買賣的邀請，亦不構成任何投資、法律、會計或稅務方面的最終操作建議，本公司及其雇員不就報告中的內容對最終操作建議作出任何擔保。我們不對因依賴本報告所載資料採取任何行動而引致之任何直接或間接的錯誤、疏忽、違約、不謹慎或各類損失或損害承擔任何的法律責任。任何使用本報告息所作的投資決定完全由投資者自己承擔風險。本報告基於我們認為可靠且已經公開的資訊，我們力求但不擔保這些資訊的準確性、有效性和完整性。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整，且不承諾作出任何相關變更的通知。本公司可發布其他與本報告所載資料及/或結論不一致的報告。這些報告均反映報告編寫時不同的假設、觀點及分析方法。客戶應該小心注意本報告中所提及的前瞻性預測和實際情況可能有顯著區別，唯我們已合理、謹慎地確保預測所用的假設基礎是公平、合理。艾德證券期貨可能採取與報告中建議及/或觀點不一致的立場或投資決定。本公司或其附屬關聯機構可能持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並不時自行及/或代表其客戶進行交易或持有該等證券的權益，還可能與這些公司具有其他相關業務聯繫。因此，投資者應注意本報告可能存在的客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。本報告版權僅為本公司所有，任何機構或個人於未經本公司書面授權的情況下，不得以任何形式翻版、複製、轉售、轉發及或向特定讀者以外的人士傳閱，否則有可能觸犯相關證券法規。
報告提供者
本報告乃由艾德證券期貨有限公司（「艾德證券期貨」）於香港提供。艾德證券期貨是香港證券及期貨事務監察委員會（「香港證監會」）持牌法團，及受其監管之香港金融機構。報告之提供者，均為香港證監會持牌人士。投資者如對艾德證券期貨所發的報告有任何問題，請直接聯絡艾德證券期貨。本報告作者所持香港證監會牌照的牌照編號已披露在作者姓名旁。
報告可用性
對部分司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告或會抵觸當地法律、法則、規定，當中或包括但不限於監管相關之規例、守則及指引。本報告並非旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
